公司业务进展 - 越南政府于当地时间2月14日批准SpaceX公司在越南推出星链卫星互联网服务 [1] - 越南科技部已向星链当地子公司颁发许可证，允许其提供固定和移动卫星互联网服务 [1] - 该公司还获准在越南使用无线电频率和无线电设备 [1] 行业监管动态 - 越南政府批准SpaceX旗下星链服务进入该国市场，标志着卫星互联网行业在东南亚市场取得新的监管准入突破 [1]

文章核心观点 2026年有望成为中国商业航天大发展的元年，行业正从技术验证迈入超大规模组网和商业模式拐点阶段，其发展受到全球发射热潮、国家战略定位、资本支持及技术突破等多重因素驱动，未来两大突破性应用——低轨卫星互联网和太空AI算力部署——将重塑行业格局并开启万亿级市场空间[5][6] 1 商业航天成为国家战略产业 - 2025年全球航天发射次数达337次，较2024年的263次增长28%，创历史新高，2025年1-11月全球入轨航天器超4026颗，发射成功率约97%，中美两国合计发射283次，占全球总发射次数的84%[3][9] - 商业航天在卫星通信、星链发射等领域是国家航天能力的有力补充，并在深空探测、太空经济方面潜力巨大，参与全球竞争是航天大国的必由之路[11] - 轨道频段资源遵循“先登先占”原则，是稀缺战略资源，发展商业航天有利于提前布局[11] - 2025年中国发射次数达92次，同比增长35%，并向国际电信联盟（ITU）提交了超20.3万颗卫星的频轨资源申请，规模为全球近地轨道在轨卫星数量的12.5倍，市场需求潜力巨大[3][11] - 2025年3月《政府工作报告》首次将商业航天明确定义为“战略性新兴产业”，2025年11月商业航天司正式成立，标志着行业从试点上升为国家战略产业[4][12] 2 中国商业航天进入发展加速阶段 - 中国航天过去由国家主导，近10年进入商业化新阶段，2015年首次向民营资本开放，2025年商业发射占比显著提升，已成为建设航天强国的重要力量[15][16] - 政策支持力度加大，从鼓励发展转向制度确立与准入放宽[16] - 国家顶层战略支持：2025年《政府工作报告》将商业航天定义为“战略性新兴产业”，地位相比2024年进一步升级，同年11月国家航天局发布行动计划，支持民营企业参与国家重大专项[17][18] - 核心领域政策支持：2025年8月工信部出台意见支持民营企业开展卫星物联网业务，11月启动商用试验，9月中国移动、中国联通获得卫星移动通信业务经营许可，12月中国向ITU提交20.3万颗卫星频轨申请[18] - 地方政策支持：2025年多地出台措施，如广东对地面站网建设给予直接补贴和税收优惠，北京、上海等地建设商业航天特色产业园[19] - 资本市场支持：2025年科创板将商业航天纳入第五套上市标准，允许未盈利企业上市，为投资提供退出通道[19] - 产业降本与技术取得突破，明确了可回收和3D打印两大核心降本路径[20] - 国内卫星发射成本已从2020年的11.5万元/公斤降至2024年的7.5万元/公斤，但与SpaceX猎鹰9号的1.4-1.8万元/公斤仍有差距[20] - 可回收技术：一级火箭占全新火箭成本的60%，复用10次后发射成本可降低60%以上，蓝箭航天朱雀三号、航天科技集团长征十二号甲等已尝试或计划尝试回收[20] - 3D打印技术：成为国内头部火箭公司标配，可使发动机制造成本下降1/5至1/3，飞沃科技是核心供应商[20] 3 SpaceX引领，商业航天的"ChatGPT时刻" - SpaceX是全球商业航天领先者，2025年进行了165次发射，占全球总数的49%，截至2025年底在轨卫星超9000颗，超过任一国家队，其计划2026年上市预示商业航天的“ChatGPT时刻”将至[21] - SpaceX发展模式的核心是通过极致的规模化、低成本化和持续创新，将航天技术转化为全球网络服务，其火箭研发速度约为NASA的两倍，投入成本只有NASA的十分之一[21] - SpaceX正重新定义航天业，使其从国家级科研工程转变为市场化运营的全球性技术服务产业[22] - 建立高度垂直整合的工业化体系以实现快速扩张，如“星际飞船”助推器复用间隔仅4个月[22] - 地面基础设施扩张，如巴斯特罗普工厂为目标产能翻倍进行扩张[22] - 技术发展围绕提升全球网络连接能力，通过部署V2迷你卫星和超24000个激光器构建激光星间链路，2025年高峰下载速度超200Mbps，延迟仅26ms，并向“手机直连”和全场景覆盖演进[22] - 全球其他商业航天龙头如蓝色起源和维珍银河以太空旅游市场切入，截至2025年底，维珍银河已有超800人预定其太空旅行服务[23] 4 未来商业航天的两大突破性应用 4.1 第一大应用：低轨卫星互联网与直连通信 - 低轨卫星互联网是商业航天最大、最核心且最具爆发力的应用场景，2026年SpaceX推出星链Direct to Cell服务，标志卫星直连通信全面进入消费级市场，普通智能手机无需更换硬件即可直连[25] - 市场规模：低轨卫星互联网具有万亿规模市场空间，其体验与地面网络相当，无需换机或特殊App，随着2026年高密度发射潮，行业竞争焦点将从卫星数量转向用户体验和资费成本，真正开启万亿级消费市场[27] - 商业模式优势：卫星互联网是To C业务，对标万亿美元级别的全球电信市场，能从全球数十亿未接入光纤人口中获取市场，SpaceX的万亿估值绝大部分靠星链用户增长预期支撑[28] - 驱动工业化：低轨卫星互联网改变了行业生产逻辑，迫使卫星制造流水线化，单星成本从亿级降至百万级，巨大的发射需求分摊了可回收火箭研发成本，是产业链降本增效的第一推动力[29] - 战略意义：低轨卫星互联网是天基基础设施，能解决地面基站无法覆盖的70%地球表面积，其低延迟（20ms-50ms）可媲美光纤，是实现未来6G天地一体化网络的关键一环[30] - 供应链分为四个关键环节[31][32] - 卫星整星制造：参与方包括中国卫星（GW星网核心供应商）、格思航天（G60供应商）、银河航天等[31] - 核心载荷与零部件：包括相控阵天线和抗辐照芯片，参与方有铖昌科技、臻镭科技、雷电微力、创意信息、信科移动等[31] - 火箭发射服务：国家队如长征系列承担早期任务，商业火箭是未来降本主力，参与方有蓝箭航天、中科宇航、东方空间、星河动力等[32] - 地面终端与应用：参与方有海格通信、南京熊猫（地面信关站）、华力创通、盟升电子（用户终端/芯片）等[32] 4.2 第二大应用：太空AI算力部署 - 太空AI数据中心旨在解决地面算力的能耗与能源矛盾，太空具备-270℃的极低温环境可实现自然散热，单位算力能耗较地面水冷系统降低70%，且能利用全天候太阳能，有效缓解地面数据中心“电荒”[33] - 全球多家公司正布局该领域：Starcloud规划2026年下半年发射商业级微型数据中心，Axiom Space等公司的商业空间站计划搭载数据中心模块，微软Azure Space、亚马逊AWS在测试相关能力，SpaceX未来可能将星链卫星变为全球最大的分布式太空数据中心[34] - 可行性：SpaceX的星链和星际飞船（复用间隔已缩短至4个月）为大规模建设提供了基础设施和成本可行性模板，其V2迷你卫星构成的网状网络可视为分布式太空算力的早期形态[34] - 行业意义：太空AI数据中心是将发电厂与机房搬到太空，在AI大时代背景下，有望成为继低轨卫星互联网之后的第二大商业航天支柱[36]

核心观点 - 公司正通过内生增长与外延拓展双轮驱动进行战略转型，在巩固传统网络设备业务的同时，积极布局算力、高端PCB、光通信及汽车电子等新业务板块 [2] - 公司已与国产GPU企业摩尔线程深度绑定，成为其核心供应商，相关订单有望自2026年起放量，并设定了2026年营收达40亿元的翻倍目标 [3] - 公司财务状况显示短期业绩承压，2025年前三季度营收与净利润同比下滑，同时公司正探索卫星互联网等新领域以打造未来增长点 [4][6] 业务战略与转型升级 - 公司未来发展路径为“内生式增长与外延式拓展双轮驱动” [2] - 内生增长方面，计划巩固传统网络设备业务（如交换机、路由器），并积极布局IT算力产品、高端PCB制造、光通信产品及汽车电子制造等新业务板块 [2] - 外延拓展方面，通过投资深圳市楠菲微电子股份有限公司深化产业链协同，未来可能持续推进类似布局 [2] 算力领域合作与业务进展 - 公司已绑定国产GPU企业摩尔线程，成为其GPU模组和服务器核心供应商，份额约60% [3] - 随着摩尔线程上市推进，相关订单有望在2026年及以后逐步放量，可能为公司带来收入增长动力 [3] - 公司指引2026年营收目标达40亿元，较2025年预期翻倍 [3] 新业务领域探索 - 公司正考察卫星互联网等新兴领域，计划通过收并购或跨界布局切入该赛道 [4] - 旨在打造“算力+卫星互联网”双增长引擎，该方向与公司传统网络设备制造能力形成协同 [4] 公司治理与激励 - 公司于2025年12月推出股权激励计划，覆盖430名核心员工 [5] - 该计划设定了2026-2028年的营收复合增长考核目标，可能影响未来管理层的执行力和业绩兑现情况 [5] 近期财务表现 - 公司2025年前三季度营收为12.35亿元，同比下降1.81% [6] - 2025年前三季度净利润为4669.77万元，同比下降55.26% [6] - 截至2025年12月，公司市盈率TTM约为137倍 [6]

公司业绩预告 - 公司预计2025年实现营业收入5.26亿元，同比增长277%，创历史新高[1] - 公司预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-1800万元至-1200万元，亏损同比大幅减少[1] - 业绩改善主要受国内特种行业订单恢复执行、下游需求增加驱动，卫星导航和卫星通信业务订单显著增长[1] 行业与公司近期动态 - 2026年2月13日，我国完成首次火箭芯一级箭体海上打捞回收任务，长征十号运载火箭低空演示验证成功，推动可重复使用技术发展，对卫星互联网、商业航天产业链形成潜在催化[2] - 公司于2025年12月引入四川发展引领资本作为战略投资者，持股6.25%，双方计划在低空经济、卫星互联网等领域深化合作[2] - 德邦证券报告指出，SpaceX申请至多100万卫星轨位，可能催化国内卫星互联网产业链发展，加速从“政策驱动”向“市场与任务双轮驱动”转换[4] 股票市场表现 - 近7日（2026年2月9日至13日），公司股价区间涨跌幅为-0.24%，振幅达7.71%[3] - 2026年2月13日最新收盘价为44.88元，单日下跌0.73%，成交额1.26亿元，主力资金净流出842.60万元[3] - 公司股价60日内累计上涨35.44%，反映长期资金对卫星应用赛道关注度较高[3] 机构观点与公司业务 - 德邦证券报告将公司列为建议关注标的之一，认为其低轨卫星终端产品有望受益于星座组网进程[4] - 华泰证券报告看好公司军品订单复苏及民品在C919前装市场的突破[4] - 公司作为卫星导航和通信设备企业，可能受益于航天产业政策与技术进步[2]

市场整体表现 - 农历蛇年最后一个交易日，三大指数集体下跌，上证指数跌1.26%失守4100点，深成指跌1.28%，创业板指跌1.57% [3] - 沪深两市成交额不足2万亿，较前一个交易日缩量约1590亿元，超3800只个股下跌 [3] - 从全年来看，主要指数全线大涨，沪指蛇年全年上涨25.28%，深证成指上涨38.84%，创业板指上涨58.73% [4] - 盘面上，军工装备、机器人、存储器题材逆势走强，光伏、有色金属、油气等资源品板块领跌 [4] 军工装备板块 - 板块逆势走高，军工装备指数上涨1.78%至3423.62点 [7] - 多只个股涨停，安达维尔涨19.99%，亚星锚链涨10.04%，航发动力涨10.01%，江龙船艇涨超8% [6][7] - 消息面上，国内首款航天造电动垂直起降飞行器首飞成功，3D打印设备行业因下游军工航天业务复苏而销售放量 [8] - 2026年2月11日，长征十号运载火箭系统低空演示验证与梦舟载人飞船系统最大动压逃逸飞行试验成功，标志载人月球探测工程取得重要阶段性突破 [8] - 分析认为，国际环境复杂，大国博弈是长期趋势，军工长期向好，2027年要确保实现建军百年奋斗目标，“十五五”期间有望加速补短板 [9] AI大模型板块 - 港股AI大模型板块持续火热，智谱本周累计大涨近140%，截至发稿当日涨超22%，MiniMax-WP涨超13% [4][11] - 内地AI模型竞赛在“新春档”打响，智谱、MiniMax、字节跳动近期齐上线新模型，市场同时憧憬DeepSeek、阿里巴巴下一代旗舰模型在春节假期发布 [13] - 智谱正式推出新一代旗舰模型GLM-5，主攻编程与智能体能力，参数规模由上一代的355B扩展至744B，激活参数从32B提升至40B [13] - 开源AI智能体项目OpenClaw在GitHub星标数突破16万，成为增速最快的开源项目之一，标志着AI Agent技术向执行型智能的关键跨越 [13] - 分析认为，春节是推出新科技的有效窗口，今年迎来拥挤的“新春发布季”，大量模型推出促使开发者、消费者尝试比对，预期新春档将成为“消费级爆款”的试炼场 [13] 贵金属板块 - 板块集体下挫，贵金属指数下跌2.00%至4270.07点 [17] - 个股普跌，中金黄金跌3.59%，山东黄金跌3.30%，山金国际跌3.28% [16][17] - 消息面上，国际贵金属突然大幅下挫，现货白银直线跳水跌超10%，跌破75美元关口，现货黄金现跌近4%，跌破4900美元/盎司 [16] - 潜在原因包括：俄政府备忘录指出俄将重返美元结算体系可能引发地缘政治转变；美股大跌引发市场流动性担忧；对人工智能的担忧可能引发金融市场抛售，算法交易员放大了跌势；部分抛售源于获利了结和追缴保证金 [18]

文章核心观点 - 全球多国及企业正加速布局低地球轨道卫星互联网，将其视为数字时代的关键太空基础设施，竞争日趋激烈 [1] - 技术突破驱动了卫星互联网的大规模部署，但其发展仍面临发射成本、频轨资源争夺、太空垃圾及环境干扰等多重挑战 [5][6] 全球竞争格局 - **美国企业领先且多元化**：太空探索技术公司“星链”项目在轨卫星超9000颗，服务用户超900万，是全球规模最大、部署最快的系统 [2] 亚马逊、蓝色起源、AST太空移动等公司也各有侧重，如蓝色起源的“泰拉波”系统面向企业级用户，AST主推卫星与智能手机直连服务 [2] - **中国加速追赶**：形成了以“国家队”为主导、多方商业力量参与的格局，GW星座及千帆星座等大型星座正加速组网，海南商业航天发射场已常态化运行 [2] - **欧洲推进自有网络**：除欧洲通信卫星一网公司的商业网络外，欧盟正筹建由约290颗卫星组成的IRIS2加密通信骨干网，计划2029年提供初始服务 [2] - **其他国家积极布局**：日本政府计划打造“日本版星链”，在2025财年补充预算中列出1500亿日元（约合9.8亿美元）作为企业补助 [3] 俄罗斯、加拿大、韩国等国也在积极开展相关项目 [3] 驱动因素与优势 - **技术性能优势**：低地球轨道卫星（轨道高度约300至2000公里）距地球更近，可提供低时延、高速通信，且单星失效通常不影响整体服务 [4] - **覆盖与应急能力**：能够为偏远地区提供网络，补齐通信缺口，并能在地震、洪水等灾害发生时提供应急通信服务 [4] - **战略安全价值**：可提供不受地面国界和基础设施限制的通信网络，摆脱对国外系统的依赖，在应急通信、军事指挥、海外利益保护等方面发挥重要作用 [4] - **巨大经济价值**：可促进物联网、低空经济等发展，带动卫星制造、火箭发射、地面终端、运营服务等全产业链升级，并为未来太空数据中心的建设与运行提供关键支撑 [4] 面临的主要挑战 - **发射成本与能力制约**：规模化部署依赖发射能力，可重复使用火箭是重要发展方向，但目前全球仅美国太空探索技术公司和蓝色起源公司实现了轨道级发射并完成火箭一级回收 [6] - **频轨资源争夺激烈**：低地球轨道容量有限，轨道与频谱资源按“先占先得”规则分配，后来者可能面临“无轨可占、无频可用”的困境 [6] - **太空垃圾与碰撞风险**：卫星数量激增导致碰撞风险增加，可能产生太空碎片并引发连锁碰撞 美国普林斯顿大学一项研究认为，近地轨道已非常拥挤，若失去对卫星的管控，最少2.8天就可能发生严重碰撞 [6] 目前尚无具有约束力的国际协议来界定太空碎片清理责任 [6] - **环境与观测干扰**：大量废旧卫星在大气层烧毁可能改变大气化学性质，带来不可预测的后果 同时，低轨卫星数量激增也给天文观测带来干扰 [6]

行业融资动态与规模 - 民营火箭公司星际荣耀完成50.37亿元D++轮融资，创下国内民营火箭企业单轮融资最高纪录 [1] - 商业航天赛道融资持续升温，星河动力于2025年9月完成24亿元D轮融资，天兵科技于同年10月完成近25亿元Pre-D和D轮融资 [1] 卫星发射需求与轨道资源 - 我国卫星发射需求增长迫切，2026～2030年卫星部署任务密集，将带动火箭发射需求快速增长 [1] - 我国向国际电联（ITU）提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，是迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动 [1] - 此前我国已申请约5.1万颗卫星资源，包括GW星座、千帆星座、鸿鹄3三大万星星座 [1] - 截至2025年12月，GW星座在轨卫星数量为136颗，千帆星座在轨卫星数量为108颗，鸿鹄3星座尚未进行卫星发射 [1] 火箭技术发展与展望 - 我国火箭领域面临制造与发射成本较高、运力瓶颈等问题，但技术逐渐有所突破 [2] - 多家民营火箭企业集中试射可回收火箭，预计在2026年陆续迎来首飞，包括朱雀三号、长征十号甲、力箭二号、天龙三号、智神星一号、双曲线三号等 [2] - 可回收火箭技术一旦实现商业化应用，发射成本将大幅降低，进一步打开行业增长空间 [3] 产业链上游：卫星制造与火箭发射 - 卫星制造与火箭发射作为产业链上游核心，将率先受益于星座建设的规模化放量 [3] - 卫星单星成本降低与批量化生产成为行业趋势，直接利好具备卫星平台研发、有效载荷研制及整星集成能力的龙头企业 [3] - 星座建设初期对卫星数量需求巨大，相关企业订单能见度高 [3] - 掌握相控阵雷达、激光通信终端等核心零部件技术的公司技术壁垒高，议价能力强，毛利率有望维持较高水平 [3] 产业链中游：地面设备与终端应用 - 地面设备是连接太空与用户的桥梁，也是未来商业化变现的关键环节 [4] - 随着卫星互联网组网推进，地面站建设、用户终端设备的更新换代需求将迎来爆发式增长 [4] - 地面设备领域涵盖地面信关站、网络设备以及车载、船载、机载终端等 [4] - 为实现全球覆盖和随遇接入，地面站数量需要与在轨卫星数量相匹配，相关设备供应商将迎来持续的业绩释放 [4] - 手机直连卫星技术突破后，大众消费级终端市场被打开，智能手机、可穿戴设备集成卫星通信功能将成为标配 [4] - 拥有大规模量产能力和渠道优势的消费电子零部件供应商将切入这一万亿级赛道，业绩增长弹性巨大且具备长期持续性 [4] 产业链下游：卫星运营与数据服务 - 卫星运营与数据服务是商业航天最终实现商业闭环的核心 [5] - 该领域主要包括卫星通信运营、卫星遥感数据应用以及卫星导航增强服务 [5] - 随着低轨互联网星座逐步建成，将改变传统通信格局，加速偏远地区覆盖、海事通信、航空互联等存量市场的渗透 [5] - 基于卫星数据的增值服务正在兴起，例如在智慧农业、环境监测、应急管理等领域，高频次的遥感数据具有极高商业价值 [5] - 运营类公司具备较强的资源属性和客户粘性，网络建成投入运营后现金流稳定，市场往往给予较高估值溢价 [5] - 国内卫星互联网运营正处于起步阶段，随着商业模式逐步跑通，该领域有望诞生类似于电信运营商的巨型蓝筹企业 [5]

文章核心观点 - 全球多国及企业正竞相布局低地球轨道卫星互联网，将其视为数字时代的关键太空基础设施，竞争持续升温 [1] - 卫星互联网的部署由覆盖能力、战略安全及巨大经济价值等多重因素驱动 [2][3] - 大规模组网面临发射成本、频轨资源争夺、太空垃圾及环境干扰等一系列挑战 [3][4][5] 全球竞争格局 - 美国企业布局密集且领先：太空探索技术公司“星链”项目自2019年开始部署，目前在轨卫星超过9000颗，服务用户超900万，是全球规模最大、部署最快的低轨卫星互联网系统 [1] - 美国其他企业如亚马逊、蓝色起源、AST太空移动公司也推出各自项目，在组网规模、目标客户（如企业级用户）和应用场景（如手机直连）上存在差异 [1] - 中国形成了以“国家队”为主导、多方商业力量参与的格局，GW星座及千帆星座等大型星座正加速组网，海南商业航天发射场已进入常态化运行 [2] - 欧盟正在筹建由约290颗卫星组成的IRIS2网络，计划在2029年提供初始服务，为欧盟机构和成员国提供专属加密通信骨干网 [2] - 日本、俄罗斯、加拿大、韩国等国积极跟进，例如日本政府计划打造“日本版星链”，在2025财年补充预算中列出1500亿日元（约合9.8亿美元）作为企业补助 [2] 驱动因素分析 - 技术优势：低地球轨道卫星（轨道高度约300至2000公里）距地球更近，可提供低时延的高速通信，且单颗卫星失效通常不影响整体服务 [2] - 覆盖能力：有助于补齐通信缺口，为偏远地区提供网络，并能在地震、洪水等灾害发生时提供应急通信服务 [2] - 战略安全：可提供不受地面国界和基础设施限制的通信网络，摆脱对国外系统的依赖，在应急通信、军事指挥、海外利益保护等方面发挥重要作用 [3] - 经济价值：可促进物联网、低空经济等发展，带动卫星制造、火箭发射、地面终端、运营服务等全产业链升级，并为未来太空数据中心的建设与运行提供关键支撑 [3] 面临的主要挑战 - 发射成本高昂：规模化部署依赖发射能力，可重复使用火箭是重要发展方向，但目前全球实现轨道级发射并完成火箭一级回收的只有美国太空探索技术公司和蓝色起源公司 [3] - 频轨资源有限：低地球轨道容量有限，轨道与频谱资源按“先占先得”国际规则分配，后来者可能面临“无轨可占、无频可用”的困境 [4] - 太空垃圾与碰撞风险：卫星数量激增带来碰撞风险，卫星碰撞或失效可能产生太空碎片并引发连锁碰撞，美国普林斯顿大学研究认为，若失去对卫星的管控，最少2.8天就可能发生严重碰撞，且目前尚无具有约束力的太空碎片清理责任国际协议 [4] - 环境与观测干扰：大量废旧卫星在大气层烧毁可能改变大气化学性质，带来不可预测的后果，同时低轨卫星数量激增也给天文观测带来干扰 [5]

（一）重要市场新闻：美股及商品市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌1.34%，纳指跌2.03%，标普500指数跌1.57%，大型科技股普跌，苹果跌5%，博通跌超3%，亚马逊、Meta、特斯拉跌超2% [1] - 存储概念股、食品百货涨幅居前，闪迪、希捷科技涨超5%，西部数据、沃尔玛涨超3% [1] - 中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.97%，哔哩哔哩跌近5%，百度集团跌超4%，世纪互联涨超3%，金山云涨逾2% [1] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.01%，法国CAC40指数涨0.33%，英国富时100指数跌0.67% [1] - 美国上周初请失业金人数为22.7万人，高于预估的22.4万人 [2] - 国际油价集体下挫，美油主力合约跌2.65%报62.92美元/桶，布伦特原油主力合约跌2.59%报67.6美元/桶 [2] - 国际贵金属价格大幅下挫，现货黄金跌3.27%报4917.09美元/盎司，COMEX黄金期货跌3.19%报4936美元/盎司，现货白银跌10.84%报75.07美元/盎司，COMEX白银期货跌10.93%报74.75美元/盎司 [2] （二）行业掘金：太空经济与卫星互联网 - 马斯克计划在月球上建造AI卫星工厂，并计划在2027年3月实现无人登月，目标是在不到十年内在月球上建造一个“自我发展的城市” [3] - 中国成功发射巴基斯坦PRSC-EO2卫星、港中大一号卫星等共7颗卫星 [3] - 卫星互联网已成为全球科技竞争的新高地，未来太空经济将涉及卫星通信、导航、遥感、旅游等多个方面 [4] - 星地通信产业预计到2030年将达到2000亿元至4000亿元，年均复合增长率在10%-28%之间，产业正从“概念验证”向“规模化应用”转折 [4] - 相关概念股包括广联航空、天银机电、航宇微等 [4] （二）行业掘金：3D打印技术突破 - 中国科学家研发出一种新型3D打印技术，0.6秒即可完成毫米尺寸复杂物体的高分辨率三维打印，刷新3D打印速度纪录，成果发表于《自然》 [4] - 该技术解决了3D打印中精度与速度的矛盾，传统方法打印时间在几分钟到几小时，新技术采用亚秒级体积3D打印，从依赖机械扫描转向由光场直接定义结构 [5] - 相关概念股包括银邦股份、南风股份、铂力特等 [5] （二）行业掘金：AI模型商业化调价 - 智谱公司发布GLM Coding Plan价格调整函，因市场需求持续强劲增长，用户规模与调用量快速提升，决定对套餐价格体系进行结构性调整 [5] - 调整内容包括取消首购优惠，保留按季按年订阅优惠，套餐价格整体涨幅自30%起，已订阅用户价格保持不变，于2026年2月12日生效 [5] - 调价标志着其商业化能力进入高质量发展阶段，GLM系列模型在编程场景的技术突破使其体验接近行业标杆Claude Opus 4.5，尤其在复杂系统工程与长周期智能体任务方面有显著优势 [6] - 相关概念股包括拓尔思、汉得信息、彩讯股份等 [6] （三）避雷针：上市公司股东减持计划 - 惠博普：股东黄松（持股5.85%）计划减持不超过1333.72万股（占公司总股本1%） [7] - 大族激光：控股股东大族控股集团计划减持不超过995.82万股（占公司总股本0.97%） [7] - 大元泵业：控股股东、实控人之一韩元富计划减持不超过559.5万股（占公司总股本3%） [7] - 莱绅通灵：股东欧陆之星钻石（上海）有限公司（持股5%）计划减持不超过1029万股（占公司总股本3%） [7] - 福达合金：控股股东王达武（持股26.76%）计划减持不超过406.34万股（占公司总股本3%） [7] - 昊海生科：股东楼国梁（持股3.09%）计划减持不超过100万股（占公司总股本不超过0.4337%） [7] - 千方科技：大股东杭州灏月计划减持不超过2365.07万股（占剔除回购股份后总股本1.5%） [8] - 德马科技：股东朱光葵（持股5%）计划减持不超过791.24万股（占公司总股本3%） [8] - 海正生材：股东中石化资本（持股5.32%）计划减持不超过202.67万股（占公司总股本不超过1%） [8] - 汇通能源：股东宁波沪通私募基金（持股6%）计划减持不超过206.28万股（占公司总股本1%） [8] - 菜百股份：股东浙江明牌实业（持股16.2%）计划减持不超过2333.33万股（占公司总股本3%） [8] - 江天化学：股东江山股份（持股9.02%）计划减持不超过433.08万股（占公司总股本3%） [9] - 华康洁净：控股股东、实控人谭平涛、胡小艳及一致行动人计划减持不超过313.12万股（占剔除回购股份后总股本3%） [9] - 国机重装：股东农业银行四川分行、江苏分行计划通过集中竞价减持不超过7213.39万股（占公司总股本1%），通过大宗交易减持不超过1.44亿股（占公司总股本2%） [9][10]

文章核心观点 - 美国计划加速生产五种关键导弹 包括“战斧”导弹、“先进中程空空导弹”、“标准-3”系列拦截弹和“标准-6”导弹 其中许多武器的产量将比现有产量提高2到4倍 [1] - 国际环境复杂严峻 打赢现代战争需要先进战机与导弹作为制胜手段 火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗 以及可靠的通信指挥体系 [1] - 大国博弈加剧是长期趋势 美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向 军工行业长期趋势向好 [1] - 2027年要确保实现建军百年奋斗目标 “十五五”期间有望加速补短板 [1] 行业分析与投资建议 - 建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点 [1] - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967） 该指数由十大军工集团控股且主营业务与军工行业相关的上市公司证券构成 [1] - 指数涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域 以反映中国军工产业相关上市公司证券的整体表现 [1]