消费者支出整体韧性 - 尽管面临持续通胀和经济不确定性，消费者支出仍展现出韧性[1] 12月名义月度支出中位数同比增长4.9%，高于8月的4.1%和2024年12月的水平[3] 支出增长已稳定在高于疫情前常态的水平，而非继续降温[3] 支出结构分化与选择性增强 - 支出增长日益向必需品而非可选消费品类别倾斜[4] 12月，家庭对食品（5.4%）、医疗（5.3%）和住房（4.1%）的预期支出增长较高，其中食品和医疗的预期增长均达到该系列数据高点[5] 公用事业支出预期稳定在4.6%[5] - 相比之下，交通和娱乐的预期支出增长小幅下降，服装支出预期微升但仍相对低迷[6] 这表明消费者仍在支出，但更聚焦于非自由支配需求[6] - 大宗购买呈现选择性 报告进行家具、车辆、房屋维修和度假等大宗购买的家庭比例在12月下降[6] 同时，房屋、家电和电子产品支出小幅上升，指向有针对性的而非广泛的信心[6] 家庭并非全面收缩，而是在增量资金的分配上做出审慎选择[7] 收入是核心分界线 - 收入是决定消费行为和预期的最重要分界线[8] 年收入低于5万美元的家庭中，报告至少进行一次大宗购买的比例从8月的46%降至12月的40%[8] 年收入5万至10万美元的家庭，该比例同期从66%降至61%[8] - 高收入家庭支出活动保持强劲 年收入10万美元或以上的家庭中，77%在12月报告至少进行一次大宗购买，在各收入群体中维持最高的支出活动水平[9] 未来预期与财务脆弱性 - 家庭预期未来支出增长将放缓 对未来12个月月度支出增长的中位数预期小幅上升至3.4%（8月为3%），表明将继续扩张但速度慢于当前报告的增长[9] - 大量人群的财务缓冲依然脆弱[10] 拥有较强储蓄的家庭进一步领先，而无缓冲的家庭持续落后[11] 尽管一半消费者报告拥有超过2500美元的流动资产，但仅48%有信心在30天内应对2000美元的紧急支出[11] - 预期与现实存在脱节 52%的消费者预计未来一年会增加储蓄，但仅24%在过去六个月实际增加了储蓄，表明乐观情绪可能并未转化为许多家庭财务韧性的提升[12] 对经济的总体影响 - 消费者支出可能在2026年继续成为经济的稳定力量[13] 但支出基础不均 高收入家庭继续推动可选消费和大额购买，而低收入消费者聚焦于必需品，且仍易受冲击影响[13]

消费者支出趋势 - 10月借记卡和信用卡消费同比增长2%，为自2024年12月以来的最大增幅，环比也有所增长 [1] - 消费增长主要由服务业和汽油支出驱动，而零售支出实际上仅微降0.2% [2] - 不同收入阶层消费增长出现显著分化，所有收入群体支出均增加，但较低收入家庭支出增长0.6%，而较高收入家庭支出增长2.6%，后者是前者的四倍多 [5][6] 劳动力市场状况 - 劳动力市场显现疲态并出现放缓迹象，9月份领取薪水的家庭数量仅增长0.5%，远低于年初的1.7%和两年前的近4% [9][10] - 就业家庭的工资仍在增长，但增速因收入阶层而异，9月份较高收入家庭的工资增长达4%，为四年新高且连续第五个月加速，而较低收入家庭的工资增长为1.4% [10][11][12] 消费分化的驱动因素 - 较高收入家庭的消费增长受到工资增长和财富效应的双重支撑，包括股市创新高和房地产市场带来的财富效应 [12] - 财富效应尤其支撑了较高收入家庭的可自由支配支出，这部分支出与市场表现高度相关 [12] - 较低收入家庭的工资增长1.4%未能跟上通胀步伐，这解释了其消费增长相对乏力的原因 [12] 数据来源与方法论 - 该数据基于对近7000万消费者的实际交易行为进行近乎实时的分析，而非依赖于问卷调查 [4] - 数据样本虽然地理分布上可能存在偏差且未覆盖无银行账户人群，但由于其庞大的规模，仍被认为具有广泛的代表性 [7][8]