公司近期动态 - 公司将于2026年2月9日至13日在荷兰阿姆斯特丹RAI展览中心举行的Cisco Live 2026展会上参展，展位号为A8 [1] - 公司是思科精选开发者合作伙伴，将在展会上重点展示其带外管理解决方案 [1] - 公司产品战略总监Ryan Hogg将于2026年2月10日15:20发表题为“无处不在的带外管理——高级控制台服务器如何推动网络管理自动化、网络安全和弹性”的演讲 [6] 核心产品与解决方案 - 公司获奖的带外管理解决方案提供端到端工作流，连接控制台访问、集中管理和跨分布式站点及大规模环境的操作自动化 [2] - 该解决方案旨在帮助组织减少非计划停机时间，并通过自动化管理和恢复实现更快的故障响应与恢复 [1][6] - 解决方案可减少网络运营中心和现场操作中的手动工作，标准化设备访问、凭证控制、配置捕获和恢复步骤等常见任务 [6] - 解决方案通过集中式身份验证、授权和日志记录来加强安全性和可审计性 [6] - 具体产品组合包括：用于企业及数据中心运营的LM系列控制台服务器与Lantronix控制中心配对；用于分布式和模块化控制台部署的SLC8000与Percepxion™管理平台 [6] 市场定位与业务影响 - 公司是边缘人工智能和工业物联网解决方案的全球领导者，提供智能计算、安全连接和关键任务应用的远程管理 [3] - 公司服务于高增长市场，包括智慧城市、企业IT以及商用和国防无人系统（如无人机） [3] - 公司的综合硬件、软件和服务产品组合支持从安全视频监控、智能公用事业基础设施到弹性带外网络管理的各种应用 [3] - 带外管理解决方案的进步使网络基础设施管理更简单、更安全，并创造了减少资本支出的新业务选项 [2] - 在每分钟停机成本高达数千美元的时代，公司的解决方案旨在超越简单的远程访问，实现真正的自动化恢复 [3] 行业背景与需求 - 网络团队在最恶劣的条件下也需要访问和控制权限 [3] - 当带内连接因中断或安全事件而失效时，需保持对远程基础设施的安全访问，并通过自动化恢复操作快速恢复服务 [6]

核心观点 - 公司2026财年第二季度业绩符合指引，Edge AI战略执行持续加强，多个客户项目从开发试点阶段进入初步生产和部署阶段[2] - 公司在无人机系统行业势头强劲，随着项目深入执行，其角色正从组件供应商转变为平台合作伙伴，支持更长周期、更高终身价值的合作[2] - 公司上调了2026财年无人机业务收入预期至800万-1200万美元，高于此前预期的500万-1000万美元[4] 管理层评述与战略进展 - 公司通过严格的执行，在无人机、关键基础设施监控和企业连接等领域高效扩展其Edge AI平台，同时加强客户关系并提高运营杠杆[3] - 在无人机行业，公司实现了连续的环比增长，反映出客户参与度加深和项目范围扩大，原始设备制造商在国防和自主应用中对公司技术的依赖增加[2] - 公司的许多合作伙伴和客户被列入国防部最近宣布的“无人机主导”计划的首批供应商名单，突显了其平台在不断发展的国防生态系统中的重要性[2] 2026财年第二季度财务业绩 - 净收入为2980万美元[4][5] - 美国通用会计准则每股收益为亏损0.03美元[4][5] - 非美国通用会计准则每股收益为盈利0.04美元[4][5] - 现金及现金等价物为2300万美元[5] - 按产品线划分：嵌入式物联网解决方案收入1387万美元，物联网系统解决方案收入1328万美元，软件与服务收入263万美元[24] - 按地区划分：美洲地区收入2048万美元，欧洲、中东和非洲地区收入514万美元，亚太及日本地区收入416万美元[25] 近期业务亮点与合作伙伴关系 - 与Trillium Engineering合作，为其部署于情报、监视和侦察、基础设施检查和野火行动的云台成像系统提供支持，验证了公司Edge AI架构在关键任务应用中的性能、安全性和可靠性[5] - 在无人机作为第一响应者类别中，获得了与Flock Safety的首次设计中标，将Edge AI能力扩展到公共安全应用[5] - 宣布与Safe Pro Group合作，将其物体威胁检测模型与公司的计算模块集成，实现无需云依赖的地雷和其他地面危害的实时设备端识别[5] - 在2026年国际消费电子展上推出了突破性的Edge AI解决方案，包括：符合NDAA和TAA标准的无人机参考平台开发套件，可将集成时间从数月缩短至数周；集成了板载AI推理、5G就绪网络和PoE+聚合的SmartEdge.ai和SmartSwitch.ai生态系统[5][10] 行业认可与奖项 - 被CRN评为2025年边缘计算百强领导者[10] - Open-Q™ 系统级模块产品组合获得2025年物联网边缘计算卓越奖[10] - 公司首席执行官Saleel Awsare入选OC500影响力名录[10] 2026财年第三季度财务展望 - 预计收入在2850万美元至3250万美元之间，中值为3050万美元[10] - 预计非美国通用会计准则每股收益在0.03美元至0.06美元之间[10] 资产负债表与运营数据摘要 - 截至2025年12月31日，总资产为1.217亿美元，总负债为4731万美元，股东权益为7442万美元[18][19] - 第二季度运营亏损为107万美元，净亏损为133万美元[21] - 第二季度非美国通用会计准则调整后净利润为165万美元[22] - 第二季度非美国通用会计准则毛利率为44.0%[23]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为1.46美元，同比增长6% [9][17][22] - 第一季度调整后部门息税折旧摊销前利润率为27.7%，超出预期，若排除软件合同续订动态的70个基点影响，则同比增长40个基点 [9][16][17] - 第一季度自由现金流为6.02亿美元，利润率为14%，略好于预期 [18] - 第一季度基础销售额增长2%，符合预期，其中价格贡献了3个百分点的增长 [9][17] - 第一季度订单增长9%，连续四个季度实现强劲订单增长，过去12个月的订单增长6% [8][11] - 第一季度末积压订单为79亿美元，同比增长9%，订单出货比为1.13 [11][17] - 公司年度合同价值在第一季度末达到16亿美元，同比增长9% [9] - 公司重申2026财年全年销售额增长5.5%、基础销售额增长4%的指引，并将调整后每股收益指引的底部和中点上调，现预计为6.40-6.55美元 [10][23] - 公司预计第二季度销售额增长3%-4%，基础销售额增长1%-2%，调整后每股收益为1.50-1.55美元 [23] - 公司预计2026年全年价格贡献约为2.5%，下半年约为2% [49] - 公司预计2026年全年自由现金流利润率将超过18% [18] - 软件合同续订动态对第一季度同比销售额增长造成约1个百分点的拖累，对调整后部门息税折旧摊销前利润率扩张造成70个基点的拖累，对每股收益增长造成0.06美元的拖累 [16] - 该软件续订动态预计将使2026年全年调整后每股收益减少约0.15美元，使调整后部门息税折旧摊销前利润率减少约40个基点 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件与系统部门：第一季度基础销售额增长3%，若排除软件合同续订动态的3个百分点拖累，则增长6% [17][20] 该部门利润率增长20个基点至31.3%，主要得益于测试与测量的强劲盈利能力以及协同效应，抵消了软件合同续订动态带来的2个百分点不利影响 [20] 预计第二季度销售额持平，全年增长4% [24] - 智能设备部门：第一季度基础销售额增长2%，主要由电力、液化天然气和北美维护、修理和运行需求带动，但中国市场疲软构成抵消 [17][20] 该部门利润率同比下降70个基点至26.9%，主要受产品组合和外汇不利因素影响 [22] 预计第二季度增长2%-3%，全年增长4% [24] - 安全与生产力部门：第一季度基础销售额增长1% [17][22] 该部门利润率同比下降40个基点至20.9%，主要受销量下降影响，但被价格和成本削减的收益所抵消 [22] 预计第二季度增长1%-2%，全年增长2%-3% [24] - 测试与测量业务：第一季度销售额同比增长11%，订单增长20% [9][12][20] 预计第二季度及全年将实现高个位数增长 [24] - Ovation业务：第一季度销售额同比增长20%，订单增长74% [9][12] 预计全年将实现中双位数增长 [12][29] - 数字电网管理业务：年度合同价值同比增长25% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：表现强劲，第一季度基础销售额增长6%，订单增长18% [18][31][52] 电力、液化天然气、生命科学和半导体领域的投资以及维护、修理和运行支出的韧性推动了增长 [18][51][52] - 中东和非洲市场：增长9%，主要由绿地项目活动驱动 [18][19] - 欧洲市场：基础销售额增长3%，但整体商业步伐疲软，订单下降低个位数 [18][31] 化学品、汽车和包装等行业持续面临挑战 [44] - 中国市场：持续疲软，订单下降高个位数 [12][31] 公司现预计2026年全年销售额将下降低个位数，化学品和汽车领域持续疲软，但测试与测量和电力领域出现积极迹象 [44][59][60] - 印度市场：订单增长22% [31] - 拉丁美洲市场：订单增长9% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是转型为全球领先的自动化公司，专注于自动化未来 [3][4] 其自动化产品组合与强大的长期趋势保持一致：电气化、能源安全、近岸外包和主权自给自足 [4] - 公司计划到2028年将调整后部门息税折旧摊销前利润率再扩大240个基点 [4] - 公司计划通过60亿美元的股票回购和40亿美元的股息支付，向股东返还总计100亿美元（累计现金的70%） [5] - 公司对实现2028年目标充满信心：收入210亿美元，40%的增量利润率带来30%的调整后部门息税折旧摊销前利润率，调整后每股收益8美元，以及20%的自由现金流利润率 [5] - 公司正在通过人工智能推动创新，例如下一代Nigel AI从人工智能助手发展为人工智能作者，加速代码开发 [8] 公司认为人工智能是其软件业务的增长加速器，而非颠覆者 [33][34] - 公司赢得了约4.5亿美元的自动化项目订单，其中80%来自电力和液化天然气等增长垂直领域 [13] - 公司项目储备保持在111亿美元，由增长垂直领域的新机会补充 [13] - 公司被IoT Breakthrough评为2026年度工业物联网公司，这是过去五年中第四次获此殊荣 [10] - 公司发布了DeltaV版本16，推进其软件定义的自动化愿景 [11] - 公司与罗氏建立了战略合作，加强了在生命科学领域的领导地位 [11] - 公司与Prevalon Energy的战略合作为赢得美国一个1.7吉瓦人工智能数据中心的现场发电自动化项目发挥了重要作用 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年的计划充满信心，这得益于良好的开局和卓越运营的往绩记录 [9] - 强劲的订单势头和积压订单为2026年下半年及2027年的销售提供了支持 [11][40] - 电力和液化天然气等领域的长期项目活动正在推动增长，管理层对2027年也开始获得信心 [13][35] - 北美、中东以及增长垂直领域的持续强势，以及对自动化的持续需求，使管理层对全年展望充满信心 [19] - 管理层认为，美国的产业政策（电气化、数据中心、人工智能、近岸外包、能源、国防）与公司的增长垂直领域和技术栈高度契合，带来了强劲的订单增长 [51] - 关于委内瑞拉，公司拥有约10亿美元的装机量，并正在制定计划，准备在投资条件允许时提供技术支持 [54][55][56] - 关于关税，公司原计划中计入了约1.3亿美元的关税影响，目前看到了一些缓解，预计全年将产生净积极影响 [58][59] 其他重要信息 - 2026年是National Instruments成立50周年 [5] - Nigel AI顾问被《电子产品设计与测试》评为2025年度产品之一 [6] - 自2025年首次推出Nigel以来，LabVIEW的用户采用率有所加快 [8] - 公司维护、修理和运行需求占销售额的65% [17] - 第二季度利润率环比下降的主要驱动因素是软件续订动态的影响以及不利的产品组合 [41] - 公司预计2026年全年运营将产生约0.50美元的增量每股收益，并通过积极的价格成本以及来自AspenTech和测试与测量业务的协同效应实现约80个基点的利润率扩张 [27] - 动态随机存取存储器供应紧张，公司正在密切关注，其购买的大部分是DDR3和DDR4，受人工智能驱动的限制和通胀影响较小，对利润率的影响可控 [38][39] - 公司预计下半年增长将加速至约6%，这得益于强劲的订单势头和软件合同续订动态的同比基数效应 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否更详细地分解第一季度9%的订单增长（过程与混合市场）？高水平的表后电源机会是否会延长电力领域的增长跑道？过程与混合市场是否正在稳定在中个位数的订单增长率？ [28][29] - 回答: 电力领域订单增长主要由现有设施的现代化升级和数据中心的表后发电容量投资驱动，新的发电容量预计将在稍后启动 [30] 测试与测量订单增长20%，投资组合业务、半导体和航空航天与国防领域均增长20%-30%以上，但运输领域仍然面临挑战 [31] 从地理上看，北美订单增长18%，中东增长6%，拉丁美洲增长9%，印度增长22%，欧洲下降低个位数，中国下降高个位数 [31] 项目漏斗中赢得了约4.32亿美元，其中三分之一来自电力领域，液化天然气、半导体、生命科学和航空航天与国防各占约15% [32] 公司对电力领域的持续增长充满信心 [32] 问题: 年度合同价值增长9%，预计全年增长10%以上。人工智能对软件的影响引发担忧，为什么人工智能可能对公司的年度合同价值和软件业务利润率增长起到补充作用？ [32][33] - 回答: 公司的所有软件产品都建立在第一性原理模型之上，具有很高的粘性，并内置了大量领域知识，人工智能颠覆其软件业务的威胁非常小 [33] 相反，内置到软件中的人工智能功能（如Nigel、Ovation和DeltaV中的功能）预计将成为软件产品增长的净加速器，从而推动年度合同价值持续增长 [34] 问题: 考虑到电力和液化天然气是长周期市场，目前看到的订单（尤其是电力）是否会延续到今年以后甚至多年？ [34] - 回答: 是的，这些订单增强了公司对2026年下半年以及2027年的信心 [35] 测试与测量业务中也有更多短周期活动 [35] 问题: 传感器业务利润率同比下降约200个基点，除了去年同期的外汇收益影响外，内存芯片通胀是否有影响？ [35][36] - 回答: 去年同期的外汇收益影响了约1个百分点的利润率同比下降（总计约2个百分点） [37] 其余下降主要受产品组合和地域组合影响，例如欧洲项目业务对利润率构成压力 [37] 从全年看，预计该业务利润率将较去年的28.6%有所改善 [38] 关于动态随机存取存储器，公司采购额约800万美元，主要影响控制系统、软件和测试与测量产品线，传感器业务暴露不到100万美元 [38] 大部分采购是DDR3和DDR4，供应周期延长但价格通胀可控，主要关注的是供应保障而非利润率影响 [39] 问题: 订单趋势令人鼓舞，积压订单环比也增加。考虑到其中包含长周期订单，应如何考虑这些订单转化为收入的节奏？哪些业务预计将在下半年发力以支持全年指引？ [39][40] - 回答: 积压订单的构成非常支持实现下半年销售目标，并指向中个位数增长 [40] 积压订单的增长是全面的，包括控制系统和软件业务（电力和DeltaV）、最终控制以及传感器业务 [40] 问题: 第二季度利润率环比下降的原因是什么？尽管预计收入将环比增加约2亿美元 [41] - 回答: 主要原因是软件续订动态的影响（第二季度为6500万美元，第一季度为4000万美元）以及不利的产品组合，此外去年同期来自TotalEnergies项目的收益也不会重现 [41][42] 问题: 能否谈谈疲软的垂直领域（如化学品）？是否看到企稳迹象？欧洲的去工业化趋势是否侵蚀了维护、修理和运行活动？ [42][43] - 回答: 欧洲活动持续平淡，化学品、汽车和包装等行业在比荷卢和德国等地仍然面临挑战 [44] 对中国的前景变得更加悲观，现预计全年将下降低个位数，主要由于化学品等行业活动低迷 [44] 汽车领域在欧洲和中国也持续疲软 [44] 问题: 第一季度的订单强度是否超出公司预期？鉴于订单强劲，为何没有上调全年有机销售指引？第二季度智能设备收入增长似乎也未体现订单的短期拉动？ [45][46] - 回答: 9%的增长超出预期，部分原因是部分第二季度项目提前到了第一季度 [46] 但过去四个季度的订单增长趋势（+4%, +4%, +6%, +9%）与公司对上半年走势的预期一致，为下半年交付提供了所需动力 [46] 智能设备业务在消化了前几年的积压订单后，目前面临一些挑战，预计第二季度仍将疲软，但下半年将加速 [47] 问题: 下半年营业杠杆率是否在40%左右？是否存在价格成本等方面的风险？ [48] - 回答: 公司对该杠杆率感觉良好，若调整软件续订影响，当季杠杆率已回到30%中期范围 [48] 从环比看，下半年较上半年增长中高个位数，应能带来40%多的杠杆率，下半年利润率将向28%以上的息税折旧摊销前利润率趋势发展 [49] 问题: 北美订单增长18%非常突出，能否描述其季度走势？这种订单率是否可持续？北美经济发生了哪些变化驱动了此类订单？ [49][50] - 回答: 美国的产业政策（电气化、数据中心/人工智能、电网现代化、近岸外包、开放能源政策、国防现代化）恰好惠及公司的增长垂直领域，与其技术栈高度契合 [51] 具体来看，约4.5亿美元的项目赢单大部分在北美，Ovation订单增长74%，测试与测量订单增长近30%，液化天然气、电力、半导体、航空航天与国防、生命科学以及强劲的维护、修理和运行订单共同推动了北美强势 [52] 虽然18%的增速不会持续整个季度，但公司有信心将北美高个位数增长纳入计划 [52] 问题: 委内瑞拉存在老旧设备更新的机会，公司是否有相关计划或客户讨论？ [53] - 回答: 公司在委内瑞拉有悠久的历史，与PDVSA有长期关系，估计拥有约10亿美元的装机量 [54] 公司已制定计划并动员资源，准备在外国投资法律修订允许后，向该国提供技术 [54][55] 首先启动的领域可能是电力 [55] 该国面临人才流失、安全状况和投资能力等挑战，但公司正在准备以便能够迅速行动 [56] 问题: 关于关税缓解活动，是否有任何更新？ [57] - 回答: 来自中国的关税有所缓解，但墨西哥对无贸易协定国家的进口加征关税带来了一些不利因素 [57][58] 总体而言，与公司原计划中计入的约1.3亿美元关税影响相比，预计全年将有净积极影响，但具体数额尚待量化 [58][59] 问题: 中国市场出现了一些绿色萌芽，具体是哪些机会？ [59] - 回答: 测试与测量和广泛的产品组合业务活动良好，半导体（在制裁允许范围内）和产品组合业务实现高双位数增长 [59][60] 电力领域也存在机会，包括数据中心建设、人工智能基础设施、燃煤电厂、核电和表后项目 [60] 但整体而言，公司仍预计全年将处于低个位数负增长区间 [60]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2026年2月4日市场收盘后发布其2026财年第二季度（截至2025年12月31日）的财务业绩 [1] 投资者交流活动详情 - 管理层将于太平洋时间2026年2月4日下午1:30（东部时间下午4:30）举行投资者电话会议和网络音频直播 [2] - 投资者可通过拨打1-844-802-2442（美国）或1-412-317-5135（国际）接入电话会议，或通过公司官网投资者关系栏目观看网络直播 [2] - 会议重播将于太平洋时间2026年2月4日下午4:00左右在公司网站上线，电话重播服务将提供至2026年2月11日 [3] 公司业务与市场定位 - 公司是边缘人工智能和工业物联网解决方案领域的全球领导者，提供智能计算、安全连接和关键任务应用的远程管理 [4] - 公司服务于智慧城市、企业IT、商业和国防无人系统等高增长市场 [4] - 公司通过其全面的硬件、软件和服务组合，支持从安全视频监控、智能公用事业基础设施到弹性带外网络管理等多种应用 [4] - 公司的业务核心是为网络边缘带来智能，帮助组织在当今人工智能驱动的世界中实现效率、安全和竞争优势 [4]

投资产品核心定位 - SPDR S&P Kensho Intelligent Structures ETF (SIMS) 为投资者提供专注于推动建筑和基础设施数字现代化的公司的投资敞口 涵盖自动化、传感、通信以及相关的使能软件和材料领域 [1] - 该策略旨在通过持有硬件、平台和专业投入品的多元化组合 捕捉与智能建筑、高效能源管理、互联公用事业和工业物联网相关的收入 [1] - 产品在投资组合中可作为卫星主题配置板块 连接工业与科技板块的补充工具 或与基础设施投资计划相匹配的战术性叠加工具 [1] 投资主题与驱动因素 - 回报驱动因素集中于智能系统的长期采用趋势以及资本支出周期的周期性上升阶段 [1] - 其风格特质融合了质量、成长与周期性工业特征 [1] - 在投资主导的扩张期 其敏感性通常上升 而在避险阶段和贴现率上升时 估值可能承压 [1] 目标用户与风险特征 - 可能的使用者包括构建长期创新投资任务的配置者 以及在多元化股票组合中寻求针对性现代化趋势敞口的多资产管理者 [1] - 该策略的风险更多是特质性风险而非宽基市场贝塔 创新和采购周期塑造了其收益离散度 [1] - 需要监控的关键风险是主题集中度 因为较窄的收入来源和较小的发行人在融资或采用遇挫时可能放大回撤 [1]

核心观点 - CSPI公司在2025财年结束时运营状况显著改善，这主要得益于其技术解决方案部门服务组合的快速扩张，以及高性能产品部门的AZT PROTECT网络安全平台采用势头增强[1] 公司进入2026财年时，拥有改善的利润率结构、更强的客户吸引力以及可能重塑其未来一年增长轨迹的战略合作伙伴关系[1] 财务表现与利润率扩张 - 2025财年第四季度收入为1450万美元，同比增长11%[2] 同期毛利率大幅提升至37%，较去年同期扩张超过800个基点[2] - 毛利率提升主要由加速增长的服务收入驱动，其盈利能力高于产品收入[2] 尽管产品收入同比下降，但服务收入激增63%，即增加250万美元，显著改善了毛利润并收窄了运营亏损[3] - 服务收入在技术解决方案部门中的占比显著提高 第四季度，服务收入占总收入的44%，而去年同期约为30%[4] 全年服务收入占比从去年的33%提升至36%[4] - 服务收入具有战略价值，原因在于其因长期客户关系和强留存率而具有“粘性”，且毛利率高于产品收入[4] 技术解决方案部门增长动力 - 公司的托管云和托管服务提供商产品在2025财年以健康的两位数速率增长[5] 2026年的计划包括分配更多资源和增加销售代表以加速扩张[5] - 海事行业成为进入2026财年的关键顺风 公司在2025财年扩大了安装量，预计相关服务合同将在2026财年开始做出更有意义的贡献[6] 公司进入2026财年时，拥有与邮轮安装和升级相关的积压订单，有望在未来12个月内转化为收入[6] 高性能产品部门与AZT PROTECT平台 - AZT PROTECT平台被定位为长周期增长引擎 公司在2025财年通过其上市策略完成了数十个客户安装，部署机会的渠道管道持续扩大[7] - 增长策略的一个关键组成部分是通过“金牌经销商”（包括主要的罗克韦尔自动化分销商）进行渠道销售[7] - 公司的策略是在一个运营站点完成部署，然后扩展到同一企业内的其他地点 公司已与多个客户执行此策略，并正在积极处理扩展的采购订单[8] - 客户遍布多个行业，包括钢铁、能源、制造、水务、制药、食品和电信，其中许多有潜力通过多站点部署成为六位数或七位数的客户关系[9] 渠道验证与市场拓展 - 罗克韦尔相关活动已成为AZT PROTECT的主要商业催化剂 过去一年中，大多数AZT PROTECT订单源于罗克韦尔相关的曝光和销售线索[10] - 在2025年罗克韦尔自动化博览会上，公司报告的销售线索数量同比增长50%，且线索质量也因分销商更多参与而显著提高[10][11] - 公司最重要的产品发展之一是将其AZT PROTECT平台扩展到嵌入式工业物联网市场[12] 新的功能使其能够进入这个历史以来因设备资源有限而难以保护的市场[12] - 公司增强了其软件，以将AZT PROTECT集成到工业物联网供应商的现有系统中，并已无一例外地克服了集成挑战[13] 公司相信这些增强功能正在推动其进入一个庞大的、未得到充分服务的工业边缘计算市场[13] 资产负债表相关事项 - 公司于2024年10月签订了一份价值850万英镑的买入合同，作为其英国确定福利养老金计划计划终止的一部分[14] 公司预计该买入合同将在2026财年内过渡为买出合同[14] 一旦完成买出，公司将不再承担向成员支付福利的法律责任[14]

公司近期资本市场活动 - 公司将于2026年1月13日出席在纽约Lotte NY Palace酒店举行的第28届Needham增长大会 [1] - 公司首席执行官Saleel Awsare与首席财务官Brent Stringham将于美东时间上午8:45至9:25参与炉边谈话 该谈话的录音将在活动后于公司投资者会议网页提供 [2] - 公司管理层将在当日全天与机构投资者进行一对一会谈 [2] 公司业务定位与市场 - 公司是全球边缘人工智能与工业物联网解决方案的领导者 提供面向关键任务应用的智能计算、安全连接和远程管理 [3] - 公司服务于多个高增长市场 包括智慧城市、企业IT以及商业和国防无人系统 [3] - 公司通过将智能引入网络边缘 帮助客户优化运营、加速数字化转型 并在当今人工智能驱动的世界中实现效率、安全性和竞争优势 [3] 公司产品与服务 - 公司提供全面的硬件、软件和服务组合 其解决方案为从安全视频监控、智能公用事业基础设施到弹性带外网络管理等多种应用提供支持 [3]

公司荣誉与行业认可 - 公司被物联网突破奖评为“2026年度工业物联网公司” [1] - 这是公司第七次获得该奖项 此前还曾获得“年度工业创新奖”和“年度分析平台奖” [3] - 本年度奖项计划吸引了全球超过4000项提名 [3] - 评奖机构认为公司因其创新、技术领导力和远见而连年获奖 [4] 战略转型与业务组合 - 公司通过2025年收购Aspen Technology 完成了向全球自动化领导者的转型 [1] - 公司拥有面向未来的技术组合 涵盖智能设备、安全控制系统和企业优化软件 [1] - 公司拥有最完整的工业物联网技术栈 [2] - 公司的软件定义自动化产品组合聚焦于与全球紧迫挑战相关的增长驱动力 包括数字化转型、电气化、能源安全和近岸外包 [3] 市场定位与客户服务 - 公司服务于全球关键任务行业 包括能源、液化天然气、电力、生命科学、化工、航空航天和半导体等 [2] - 公司帮助客户实现运营速度、安全、可靠性和信心 [2] - 公司的技术帮助客户实现运营卓越 并为其迈向自主未来做好准备 [3] 技术发展与未来愿景 - 公司正在塑造自动化的未来 其全新的软件定义、以数据为中心的自动化平台支持无缝现代化、更快部署新技术以及人工智能驱动的优化 并为实现自主运营提供路径 [2] - 公司致力于设计自主未来 使客户能够优化运营并加速创新 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为1450万美元，相比去年同期的1300万美元增长11% [13] - 第四季度产品收入减少110万美元，服务收入增加250万美元，同比增长63% [13] - 第四季度毛利润为530万美元，去年同期为370万美元，毛利率为37%，较去年同期提升超过800个基点 [5][13] - 第四季度运营亏损为50万美元，去年同期运营亏损为200万美元 [14] - 第四季度净亏损为19.1万美元，或每股摊薄亏损0.02美元，去年同期为净利润170万美元，或每股摊薄收益0.18美元 [14] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2740万美元，较一年前下降约10% [14][15] - 2025财年全年收入增长6%，毛利润为1850万美元，占销售额的32%，去年同期为1890万美元，占销售额的34% [15] - 2025财年全年净亏损为9.1万美元，或每股亏损0.01美元，去年同期净亏损为32.6万美元，或每股摊薄亏损0.04美元 [16] - 公司第四季度支付了每股0.03美元的股息，并回购了19,500股普通股，总成本为23.4万美元 [15] - 公司计划于2026年7月15日向2025年12月26日登记在册的股东支付每股0.03美元的股息 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术服务业务是第四季度和全年增长的主要驱动力 [5] - 第四季度服务收入占总收入约44%，去年同期占比约30% [6] - 2025财年全年服务收入占总收入36%，去年同期为33% [6] - 管理云和MSP服务业务在2025财年以健康的两位数速率增长 [7] - 高性能计算（HPC）业务方面，AZT Protect网络安全产品在过去一个财年获得了数十个新客户安装，并持续扩大了新客户渠道 [8] - 公司已与钢铁、能源、制造、水务、制药、食品、电信等多个行业的客户合作，这些客户都有多个安装潜力，许多潜在关系价值可能达到六位数或七位数美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在金融、制造、石油和天然气、医疗保健、航空航天、教育、公用事业、电信和海事等多个行业拥有卓越的客户保留记录 [6] - 海事行业是MSP/云服务战略特别有效的市场，公司在2025财年扩大了安装，并获得了服务这些安装的合同，其效果将在2026财年开始显现 [7] - 公司进入2026财年时，拥有已安装和待升级的邮轮积压订单，有望在未来12个月内转化为收入 [7] - 工业物联网（IIoT）设备保护是一个新的市场焦点，AZT Protect已在此类环境中被选中并部署 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年的一个关键目标是建立在管理云和MSP服务业务的双位数增长基础上，为此将分配更多资源，包括增加销售代表 [7] - 通过金牌经销商（如罗克韦尔自动化及其北美最大分销商）进行市场推广，策略是在客户的单个站点成功实施解决方案，然后在组织内寻求其他安装机会 [8] - 公司认为在运营技术网络安全领域拥有强大的竞争优势，市场现在将其视为重要资源 [10] - 公司正在努力简化AZT Protect的大规模部署，增强软件以便轻松集成到其他供应商提供的工业物联网产品中，这成为其进入庞大、未得到充分服务的工业边缘计算市场渠道增长的主要驱动力 [11] - 公司相信已建立必要的基础设施并进行了投资，能够支持业务显著扩张，并处于能够显著利用未来收入增长的地位 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025财年服务板块的业绩感到兴奋，并对进入2026财年的潜力更加兴奋 [8] - 运营技术客户仍然缺乏AZT Protect所提供的有效网络安全保护水平 [10] - 公司的目标是将这种不断增长的势头转化为2026财年可观的AZT Protect销售额 [10] - 公司对2026财年的业务方向和前景感到兴奋，特别是随着将重点扩展到保护工业物联网设备 [10] - 公司相信正处在为2026财年全年实现持续盈利改善的轨道上 [12] 其他重要信息 - 公司在2024年秋季首次通过参加阿纳海姆的罗克韦尔自动化博览会进入罗克韦尔自动化渠道 [9] - 几周前公司再次参加了在芝加哥举行的罗克韦尔自动化博览会，展位在整个展会期间都非常繁忙 [10] - 公司过去一年的融资应收账款水平翻了一番 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度服务收入的计算和未来潜力 [18][19][20] - 提问者计算第四季度服务收入约为640万美元（基于1450万美元总收入的44%），管理层确认大致正确 [19] - 提问者提到管理层过去曾接到收购其管理服务业务的电话，认为如果继续发展，仅技术服务（TS）部门的管理服务年收入就可能超过2000万美元 [20] 问题: 关于工业物联网（IIoT）扩展的潜力和具体案例 [20][21][22][23][24] - 提问者认为AZT Protect向IIoT的扩展是“游戏规则改变者”，并以南非的通信塔客户为例，询问在拥有1000个塔的情况下，公司可能签约的终端数量潜力 [20][21] - CEO澄清，涉及的通信塔数量是数万个，第一轮大约是15000个，并且会随着客户扩展而持续增长 [23] - 公司已克服集成挑战，产品已通过客户测试和批准流程，并已获得第二批摄像头的追加订单 [23] - 未来采购订单的规模和具体时间尚不确定，但这仅涉及一个通信塔客户 [24] 问题: 关于是否已与IIoT环境中的原始设备制造商（OEM）签订协议 [25][26][27][29][30] - 提问者询问公司是否已与黑盒供应商等潜在OEM签署合同 [25] - CEO回答尚未签署 [25] - 提问者确认与尽可能多的OEM供应商签约是销售团队未来的优先事项，CEO表示同意 [26][27][29][30] 问题: 关于AZT Protect的全面部署现状和预期时间表 [31][32][33][34][35] - 提问者确认目前只有一家制药公司完成了全面部署，其他客户大多是在单个工厂或设备上部署 [31][32] - CEO证实了这一点，并解释全面推广需要时间，有些情况是与公司总部洽谈企业协议进行集中采购，有些则需要逐个工厂进行销售 [34] - 总部集中采购的方式会加快获得采购订单的时间 [35] 问题: 关于客户可能等待现有网络安全合同到期后再与公司签约的情况 [36] - 提问者询问一些客户是否在等待现有运营技术（OT）网络安全合同到期 [36] - CEO确认在某些情况下是的，并举例一家能源公司因为现有供应商停止支持旧版软件，而由公司接管了数千台设备 [36] 问题: 关于参加罗克韦尔自动化博览会的效果和线索数量对比 [40][41][42][43] - 提问者询问去年获得的大部分客户是否源于一年前的罗克韦尔展会 [40] - CEO确认正确，并表示这是公司获取销售线索的主要方式 [40] - 提问者询问今年与去年相比的线索数量和质量的量化对比 [41] - CEO表示今年线索数量比去年增加了约50%，且质量更好，因为与分销商关系更稳固，分销商带来了他们的客户 [42][43] - CEO的目标是希望2026年能达成比去年多一倍的交易 [43] 问题: 关于与Acronis的整合进展和收入预测 [51][52] - 提问者询问AZT是否正被集成到Acronis软件中，以及相关的收入可预测性 [51] - CEO确认正在整合，但收入预测为时过早，双方希望合作对彼此都意义重大，公司填补了Acronis的一个空白 [51][52] 问题: 关于与经销商UFT（水及废水领域拥有16000家客户）的合作进展 [53] - 提问者询问上次电话会议中提到的与UFT的合作是否有新进展 [53] - CEO表示UFT管理层希望先完成三个站点的实施并制作案例研究，这已在过去几个月完成，公司近期关闭了三个机会作为案例，新年将全力推进，与UFT联合开展大型营销活动 [53] 问题: 关于公司股票回购的黑期时间 [54][55][56] - 提问者确认由于财报发布较晚，内部人员及公司的股票回购黑期将从9月中旬持续到明年2月中旬下次财报发布 [54][55][56] - CEO确认了该时间安排 [55][56] 问题: 关于与Acronis合作的具体收入模式和运作方式 [63][64][65][66][67][68][69] - 提问者询问与Acronis合作的收入将来自Acronis还是其最终用户，以及运作模式 [63][64] - CEO解释收入将来自Acronis，合作重点是Acronis进行备份前，由AZT扫描备份内容以确保安全，然后触发备份，这确保了恢复时的安全性 [64] - 该产品不会自动安装在所有Acronis设备上，仍需Acronis向其客户销售 [66][68] - 该合作预计采用订阅模式，会定期续订 [69] 问题: 关于对2026财年收入增长轨迹的预期 [72][73] - 提问者询问明年收入是否可能呈现逐季递增的趋势 [72] - CEO表示目前情况尚不明朗，无法提供此类洞察 [73]

财报预期与业绩指引 - 美光科技将于12月17日盘后公布2026财年第一季度业绩 [1] - 公司预计第一季度营收为125亿美元（上下浮动3亿美元） [1] - Zacks一致预期营收为125.7亿美元，意味着同比增长44.3% [1] - 公司预计调整后每股收益为3.75美元（上下浮动0.15美元） [2] - Zacks一致预期每股收益在过去7天内上调至3.83美元，意味着同比增长114% [2] - 公司过去四个季度盈利均超预期，平均超出幅度为9.4% [3] 盈利预测模型与评级 - 预测模型显示本财季盈利可能超预期，因其具备正面的盈利ESP和Zacks排名第一 [4] - 美光科技的盈利ESP为+5.97%，这是最准确预期（4.06美元）与一致预期（3.83美元）的差值 [5] - 美光科技拥有Zacks排名第一 [5] 影响业绩的积极因素 - 第一季度业绩预计将显著受益于GPU人工智能服务器推动的内存芯片需求增长 [6] - 内存芯片市场的供需动态正在改善，过去一年情况好转，带动DRAM芯片价格上涨 [7] - 根据Zacks一致预期，第一季度DRAM收入预计将达到101.3亿美元，同比增长58.3% [7] - 公司已实现行业领先的1β DRAM、HBM3E和232层/368层NAND的量产，为下一代需求做好定位 [9] - 行业自律、供应收紧和产品组合优化推动了内存定价环境的改善 [9] - 高带宽内存需求强劲，其HBM3E产品因卓越的能效和带宽而备受关注，非常适合人工智能工作负载 [19] 公司战略与市场定位 - 公司处于多项变革性技术趋势的核心，涉足人工智能、高性能数据中心、自动驾驶汽车和工业物联网 [17] - 随着人工智能采用加速，对DRAM和NAND等先进内存解决方案的需求激增 [17] - 公司在下一代DRAM和3D NAND方面的投资确保其在满足现代计算性能需求方面保持竞争力 [17] - 多元化战略正在取得成果，通过将重点从波动较大的消费电子市场转向汽车和企业IT等更具韧性的垂直领域，创造了更稳定的收入基础 [18] 股价表现与估值 - 年初至今，美光科技股价飙升207.1%，表现远超Zacks计算机-集成系统行业87.3%的涨幅 [11] - 其股价表现也优于博通（上涨80.8%）、台积电（上涨54.4%）和英伟达（上涨34.7%）等主要半导体公司 [11] - 从估值角度看，公司股票似乎较行业有折价，且远低于其均值 [14] - 根据未来12个月市盈率，公司股票目前交易于13.97倍，显著低于行业的23.83倍 [14] - 与博通、英伟达和台积电相比，美光股票的交易倍数也较低，目前这三家公司的市销率分别为43.5倍、27.43倍和25.72倍 [16]