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高盛:中国 5 月工业利润显著下滑;6 月 PMI 前瞻
高盛· 2025-06-30 09:02
报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 5月中国工业利润同比下降9.4%,收入同比增长0.7%,较4月均有下滑;环比来看,工业利润和收入分别下降9.7%和1.0% [1][2] - 预计6月NBS制造业PMI为49.4,财新制造业PMI为49.1,NBS非制造业PMI降至50.2 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 工业利润情况 - 5月工业利润同比下降9.4%,4月为同比增长3.2%;环比经季节性调整后下降9.7%,4月为增长4.0%;12个月平均总体利润率基本稳定,下游利润率继续优于上游 [5] - 5月下游行业利润同比下降3.0%,4月为同比增长17.1%;上游行业利润同比下降27.6%,4月为同比下降26.1%;前五个月广义装备制造业对工业利润同比增长贡献2.4个百分点,其中电气机械和通用设备行业利润分别同比增长11.9%和11.6% [5] 工业收入情况 - 5月工业收入同比增长0.7%,4月为同比增长2.6%;环比经季节性调整后下降1.0%,4月为下降0.6% [5] 6月PMI预测情况 - 预计6月NBS制造业PMI为49.4,低于5月的49.5;大宗商品股票研究团队渠道调研显示6月基础材料和下游行业需求略有疲软;新兴产业PMI经季节性调整后较5月下降 [5][6] - 预计6月财新制造业PMI为49.1,高于5月的48.3,是对5月中旬中美关税下调的延迟反应 [6] - 预计6月NBS非制造业PMI从5月的50.3微降至50.2;房地产建设疲软可能继续拖累建筑PMI,服务业PMI可能因6月劳动节假期提振消失而下降 [6]
高盛:中国4 月工业利润环比上升;5 月采购经理人指数预览
高盛· 2025-05-28 13:45
报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 4月中国工业利润和营收同比分别增长3.2%和2.6%,环比来看工业利润增长4.3%、营收下降0.5% [1][2] - 预计5月NBS制造业PMI从4月的49.0升至49.6、财新制造业PMI从50.4升至50.7、NBS非制造业PMI从50.4升至50.6,服务业PMI可能上升、建筑业PMI可能下降 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 工业利润情况 - 4月工业利润同比增长3.2%,高于3月的2.6%;环比经季节性调整后增长4.3%,3月为下降2.8%;12个月平均总利润率基本稳定,下游利润率继续优于上游 [6] - 4月下游行业利润同比增长17.1%,3月为下降3.5%;上游行业利润同比下降26.1%,3月为增长21.5%;前四个月设备制造业对工业利润同比增长贡献3.6个百分点;仪器仪表和电气机械行业利润同比分别增长22.0%和15.4% [6] 工业营收情况 - 4月工业营收同比增长2.6%,低于3月的4.4%;环比经季节性调整后下降0.5%,3月为增长0.3% [6] 5月PMI预测情况 - 预计NBS制造业PMI从4月的49.0升至49.6,新兴产业PMI经季节性调整后5月显著上升,但股票研究团队渠道调研显示5月订单趋势与4月基本稳定,5月钢铁生产等高频指标略低于去年水平 [6][7] - 预计财新制造业PMI因中美日内瓦贸易谈判后出口订单改善从4月的50.4升至50.7 [7] - 预计NBS非制造业PMI从4月的50.4升至50.6,服务业PMI可能因五一假期旅游数据良好而上升,建筑业PMI可能因中国北方和中部炎热天气影响施工活动而下降 [7]