Daqo New Energy (NYSE:DQ) Q3 2025 Earnings Call October 27, 2025 08:00 AM ET Speaker0Hello, and welcome to the DAACO New Energy Third Quarter twenty twenty five Results Conference Call. All participants will be in listen only mode. Please note this event is being recorded. I would now like to turn the conference over to Jessie Zhao, Investor Relations Director. Please go ahead.Speaker1Hello, everyone. I'm Jessie Zhao, the Investor Relations Director of Stockholm New Energy. Thank you for joining our confere ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收126.4亿美元，同比下降22%；毛利润14亿美元，同比下降47%；毛利率约11%，2023年为16%；全年运营亏损率3.7%，2023年运营利润率为5%；调整后归属于普通股股东的净收入约7830万美元 [36] - 2024年第四季度总营收28.3亿美元，环比下降15.7%，同比下降37%；毛利率3.6%，第三季度为15.7%，2023年第四季度为12.5%；运营亏损率9.8%，第三季度运营利润率为0.3%；净亏损6490万美元，第三季度净收入为320万美元 [11][33] - 第四季度末资产负债率72%，年初为75%；现金及现金等价物38亿美元，第三季度末为32亿美元，2023年第四季度末为27亿美元；应收账款周转天数80天，第三季度为90天；存货周转天数57天，第三季度为66天；总债务55.6亿美元，2023年第四季度末为43.8亿美元；净债务17.6亿美元，2023年第四季度末为16.3亿美元 [32][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年全年组件出货量约93GW，同比增长18.3%，排名行业第一；第四季度组件出货量25.2GW，符合指引 [9] - 第四季度总出货量约26.5GW，组件出货占比95% [26] - 全年N型Tiger Neo系列组件占比近90%，第四季度超过95% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年中国新增光伏装机277GW，同比增长28%；中国组件出口236GW，同比增长13% [12] - 2024年全年60%的组件运往海外，主要是欧洲、印度、太平洋和中东非洲地区；运往北美的组件约占8% [27] - 预计2025年中国新增装机270GW或更高，全球光伏需求约700GW [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续研发投入，保持技术领先，到2025年底量产N型电池平均效率预计达27%；已启动第三代Tiger Neo产品生产，预计年底大规模量产 [15][23] - 淘汰落后产能，提升全球制造能力，山西N型超级工厂降本增效，美国2GW N型组件产能接近满产，沙特项目稳步推进 [16] - 加强本地化供应链，满足客户对本地生产、高质量、稳定产品供应和服务的需求 [17] - 重视知识产权保护，拥有462项已授权TOPCon专利，积极应对竞争对手专利侵权指控 [19][20] - 2025年采取更谨慎的产能扩张策略，除TOPCon技术升级外无新增产能，预计年底单晶硅片、太阳能电池和太阳能组件新产能分别达120GW、95GW和130GW；预计2025年第一季度组件出货量16 - 18GW，全年85 - 100GW [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年行业供需失衡，组件价格下降，公司盈利能力同比大幅下降；短期行业进入深度调整期，缺乏竞争力的公司将被淘汰，有助于恢复供需平衡；中长期光伏行业增长潜力巨大，可再生能源预计到2030年供应全球一半电力需求，风能和太阳能发电份额将翻倍至30% [9][10][21][22] - 行业自律和政策支持下，行业价格已企稳回升 [14] 其他重要信息 - 公司被纳入S&P Global 2025可持续发展年鉴，是唯一入选的太阳能组件公司；在S&P Global最新企业可持续发展评估中得分69分，在五大光伏组件公司中排名第一；连续第二年在MSCI ESG评级中获得BBB评级 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国商务部提高越南进口关税对公司利润率和定价策略的影响 - 公司已做好应对方案，目前美国工厂产能利用率高，还利用其他供应链为美国市场提供解决方案，无需支付额外关税，预计不会对利润率产生重大负面影响；美国市场需求是影响利润率的关键因素，与关税无关 [45][46] 问题: 对美国市场今年出货量的预期以及是否会因关税提高而退出美国市场 - 目前确定美国出货量还为时尚早，政策仍不确定，待政策明确后再做判断 [48] 问题: 替代供应链服务美国市场的具体情况 - 东南亚有多个国家的产能不受关税影响，可作为短期解决方案；公司不计划投资，可能会聘请OEM利用短期机会并结合自身知识产权 [52][53] 问题: 对第一季度利润率的预期以及第二、三季度利润率的趋势 - 预计第一季度毛利率将继续适度下降，因第一季度是太阳能行业淡季，且部分去年上半年签订的订单价格较低、销量较少；随着供需失衡改善和中国需求推动，预计第二季度毛利率将适度提高；从长期看，太阳能行业处于底部，头部公司在产量和定价策略上很自律，但供应端平衡仍需时间，公司仍持乐观态度 [55][56] 问题: 2025年资本支出的预期 - 预计2025年资本支出远低于今年，约为40 - 50亿人民币 [65] 问题: 第二季度后利润率的看法 - 下半年利润率取决于市场情况，预计第三季度需求稍软，第四季度中国需求推动后会回升；美国政策不确定，长期来看公司对美国市场乐观，政策确定后有望改善 [69][70] 问题: 公司是否会开始股票回购以及是否与亚洲子公司发行GDR有关 - 公司计划今年增加股东回报至2亿美元，包括股息和股票回购；与GDR无关；本季度时间窗口短，预计不会开始股票回购，第一季度财报发布后会考虑股息和股票回购 [72][73][76] 问题: 亚洲少数股权投资是否有锁定期 - 部分投资有锁定期，第一季度已完成两笔约1000万美元的私募和公开发售，部分投资信息要到第四季度才能披露 [78] 问题: 对中国供应侧改革政策的看法 - 公司不便评论细节，但认为政府关注太阳能和电动汽车行业，预计会出台供应改革政策 [80] 问题: 沙特产能建设进度和订单情况 - 沙特超级工厂处于前期准备阶段，计划第二季度末破土动工，预计明年年底全面投产并提升产能 [82] 问题: 公司今年市场份额可能略有下降的原因 - 公司未从市场份额角度考虑，预计今年市场规模适度增长但不显著；公司注重技术和能力投资以度过行业周期，行业整合后公司有望提高市场份额，长期目标是达到20% - 25%的全球市场份额 [88][89] 问题: 第四季度和2025年的折旧金额 - 第四季度折旧金额约为16 - 17亿人民币；2025年折旧金额待核实 [94][96] 问题: 2025年自由现金流的预期 - 公司目标是实现正的运营现金流，今年仍具挑战性，尤其上半年；资本支出预计40亿人民币，用于TOPCon技术升级和自动化升级以降低生产成本；自由现金流可能为负但不显著，若供需平衡改善，有望取得更好数据 [98][99]