文章核心观点 公司计划于2025年4月29日美国市场开盘前公布2025年第一季度未经审计的财务结果，并将在同日举办财报电话会议 [1][2] 财务结果公布 - 公司计划于2025年4月29日美国市场开盘前公布2025年第一季度未经审计的财务结果 [1] 财报电话会议 - 公司管理层将于2025年4月29日美国东部时间上午8:30（北京时间/香港时间同日晚上8:30）举办财报电话会议 [2] - 需通过指定链接提前注册会议，注册后将通过日历邀请提供参会拨号号码、密码和唯一访问PIN [2] - 会前10分钟可使用预注册后收到的日历邀请中的会议访问信息参会 [3] - 电话会议结束2小时后至2025年5月6日美国东部时间23:59可收听电话会议重播，提供国际和美国的拨号详情及密码 [3] - 公司网站投资者关系板块将提供会议直播和存档网络直播 [3] 公司介绍 - 公司是全球最大、最具创新力的太阳能组件制造商之一，产品和服务销售给中国、美国、日本等多个国家和地区的客户 [1][4] - 截至2024年12月31日，公司在全球拥有10多个生产设施、20多个海外子公司以及全球销售网络 [5] 联系方式 - 中国地区可联系Stella Wang和Rene Vanguestaine Christensen，并提供了电话和邮箱 [8] - 美国地区可联系Linda Bergkamp Christensen，并提供了电话和邮箱 [8]

Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or advice is being given as to whether any investment is suitable for a particular investor. Any views or opinions expressed above may not reflect those of Seeking Alpha as a whole. Seeking Alpha is not a licensed securities dealer, broker or US investment adviser or investment bank. Our analysts are third party authors that include both professional investors and individual investors who may not be licensed or ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收126.4亿美元，同比下降22%；毛利润14亿美元，同比下降47%；毛利率约11%，2023年为16%；全年运营亏损率3.7%，2023年运营利润率为5%；调整后归属于普通股股东的净收入约7830万美元 [36] - 2024年第四季度总营收28.3亿美元，环比下降15.7%，同比下降37%；毛利率3.6%，第三季度为15.7%，2023年第四季度为12.5%；运营亏损率9.8%，第三季度运营利润率为0.3%；净亏损6490万美元，第三季度净收入为320万美元 [11][33] - 第四季度末资产负债率72%，年初为75%；现金及现金等价物38亿美元，第三季度末为32亿美元，2023年第四季度末为27亿美元；应收账款周转天数80天，第三季度为90天；存货周转天数57天，第三季度为66天；总债务55.6亿美元，2023年第四季度末为43.8亿美元；净债务17.6亿美元，2023年第四季度末为16.3亿美元 [32][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年全年组件出货量约93GW，同比增长18.3%，排名行业第一；第四季度组件出货量25.2GW，符合指引 [9] - 第四季度总出货量约26.5GW，组件出货占比95% [26] - 全年N型Tiger Neo系列组件占比近90%，第四季度超过95% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年中国新增光伏装机277GW，同比增长28%；中国组件出口236GW，同比增长13% [12] - 2024年全年60%的组件运往海外，主要是欧洲、印度、太平洋和中东非洲地区；运往北美的组件约占8% [27] - 预计2025年中国新增装机270GW或更高，全球光伏需求约700GW [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续研发投入，保持技术领先，到2025年底量产N型电池平均效率预计达27%；已启动第三代Tiger Neo产品生产，预计年底大规模量产 [15][23] - 淘汰落后产能，提升全球制造能力，山西N型超级工厂降本增效，美国2GW N型组件产能接近满产，沙特项目稳步推进 [16] - 加强本地化供应链，满足客户对本地生产、高质量、稳定产品供应和服务的需求 [17] - 重视知识产权保护，拥有462项已授权TOPCon专利，积极应对竞争对手专利侵权指控 [19][20] - 2025年采取更谨慎的产能扩张策略，除TOPCon技术升级外无新增产能，预计年底单晶硅片、太阳能电池和太阳能组件新产能分别达120GW、95GW和130GW；预计2025年第一季度组件出货量16 - 18GW，全年85 - 100GW [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年行业供需失衡，组件价格下降，公司盈利能力同比大幅下降；短期行业进入深度调整期，缺乏竞争力的公司将被淘汰，有助于恢复供需平衡；中长期光伏行业增长潜力巨大，可再生能源预计到2030年供应全球一半电力需求，风能和太阳能发电份额将翻倍至30% [9][10][21][22] - 行业自律和政策支持下，行业价格已企稳回升 [14] 其他重要信息 - 公司被纳入S&P Global 2025可持续发展年鉴，是唯一入选的太阳能组件公司；在S&P Global最新企业可持续发展评估中得分69分，在五大光伏组件公司中排名第一；连续第二年在MSCI ESG评级中获得BBB评级 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国商务部提高越南进口关税对公司利润率和定价策略的影响 - 公司已做好应对方案，目前美国工厂产能利用率高，还利用其他供应链为美国市场提供解决方案，无需支付额外关税，预计不会对利润率产生重大负面影响；美国市场需求是影响利润率的关键因素，与关税无关 [45][46] 问题: 对美国市场今年出货量的预期以及是否会因关税提高而退出美国市场 - 目前确定美国出货量还为时尚早，政策仍不确定，待政策明确后再做判断 [48] 问题: 替代供应链服务美国市场的具体情况 - 东南亚有多个国家的产能不受关税影响，可作为短期解决方案；公司不计划投资，可能会聘请OEM利用短期机会并结合自身知识产权 [52][53] 问题: 对第一季度利润率的预期以及第二、三季度利润率的趋势 - 预计第一季度毛利率将继续适度下降，因第一季度是太阳能行业淡季，且部分去年上半年签订的订单价格较低、销量较少；随着供需失衡改善和中国需求推动，预计第二季度毛利率将适度提高；从长期看，太阳能行业处于底部，头部公司在产量和定价策略上很自律，但供应端平衡仍需时间，公司仍持乐观态度 [55][56] 问题: 2025年资本支出的预期 - 预计2025年资本支出远低于今年，约为40 - 50亿人民币 [65] 问题: 第二季度后利润率的看法 - 下半年利润率取决于市场情况，预计第三季度需求稍软，第四季度中国需求推动后会回升；美国政策不确定，长期来看公司对美国市场乐观，政策确定后有望改善 [69][70] 问题: 公司是否会开始股票回购以及是否与亚洲子公司发行GDR有关 - 公司计划今年增加股东回报至2亿美元，包括股息和股票回购；与GDR无关；本季度时间窗口短，预计不会开始股票回购，第一季度财报发布后会考虑股息和股票回购 [72][73][76] 问题: 亚洲少数股权投资是否有锁定期 - 部分投资有锁定期，第一季度已完成两笔约1000万美元的私募和公开发售，部分投资信息要到第四季度才能披露 [78] 问题: 对中国供应侧改革政策的看法 - 公司不便评论细节，但认为政府关注太阳能和电动汽车行业，预计会出台供应改革政策 [80] 问题: 沙特产能建设进度和订单情况 - 沙特超级工厂处于前期准备阶段，计划第二季度末破土动工，预计明年年底全面投产并提升产能 [82] 问题: 公司今年市场份额可能略有下降的原因 - 公司未从市场份额角度考虑，预计今年市场规模适度增长但不显著；公司注重技术和能力投资以度过行业周期，行业整合后公司有望提高市场份额，长期目标是达到20% - 25%的全球市场份额 [88][89] 问题: 第四季度和2025年的折旧金额 - 第四季度折旧金额约为16 - 17亿人民币；2025年折旧金额待核实 [94][96] 问题: 2025年自由现金流的预期 - 公司目标是实现正的运营现金流，今年仍具挑战性，尤其上半年；资本支出预计40亿人民币，用于TOPCon技术升级和自动化升级以降低生产成本；自由现金流可能为负但不显著，若供需平衡改善，有望取得更好数据 [98][99]

业绩总结 - 2024年第四季度总出货量为26,462 MW，其中太阳能模块出货量为25,221 MW，环比增长2.1%，同比下降5.0%[7] - 2024年第四季度总收入为28.3亿美元，环比下降15.7%，同比下降37.1%[8] - 2024年第四季度毛利率为3.6%，相比2024年第三季度的15.7%和2023年第四季度的12.5%大幅下降[9] - 2024年第四季度归属于普通股东的净亏损为6490万美元，环比和同比均显著下降[9] - 2024年全年出货量为99,596 MW，同比增长19.2%[13] - 2024年全年总收入为126.4亿美元，同比下降22.3%[14] - 2024年全年毛利率为10.9%，相比2023年的16.0%下降[15] - 2024年全年调整后的净收入为7830万美元，同比下降85.9%[15] 未来展望 - 2025年第一季度的模块出货量预计在16.0 GW至18.0 GW之间[11] - 2025年全年模块出货量预计在85.0 GW至100.0 GW之间[17] 资产与负债 - 2024年第四季度总资产为17,109百万美元，较2023年第四季度下降10.6%[60] - 2024年第四季度总负债为12,407百万美元，较2023年第四季度下降13.8%[60] - 2024年第四季度现金及受限现金为3,800百万美元[60] - 2024年第四季度净债务为1,761百万美元[60] 其他财务数据 - 2024年第四季度毛利为102百万美元，同比下降81.7%[57] - 2024年第四季度调整后净亏损为52百万美元[57] - 2024年调整后净收入为571,387千人民币[63]

文章核心观点 2024年全球光伏行业供需失衡，产品价格下降，公司虽模块出货量增长居首但盈利能力大幅下降；公司通过技术研发、产能优化等应对挑战，预计2025年出货量和产能有一定增长，行业价格已企稳回升 [4][5]。 2024年第四季度和全年业务亮点 运营与财务亮点 - 2024年全年模块出货量同比增18.3%至92.9GW，排名行业第一；第四季度模块出货量25.2GW，符合指引 [4] - 2024年全球光伏新增装机和中国模块出口增长，但供需失衡致产品价格下降，公司盈利能力同比大幅下降，全年毛利率10.9%，净利润790万美元；第四季度毛利率3.6%，净亏损6490万美元 [4][5] - 截至第四季度末，N型电池量产平均效率近26.5%，最高产线超26.7%，预计2025年底达约27%；已启动第三代Tiger Neo产品生产，预计年底大规模量产 [6] - 持续淘汰落后产能，山西N型超级工厂降本增效，美国2GW N型模块产能接近满产，沙特项目稳步推进 [7] 其他亮点 - 2024年全年模块出货量同比增19.2%至99596MW，其中模块92873MW，电池和硅片6723MW；第四季度出货量26462MW，其中模块25221MW，电池和硅片1241MW [9] - 截至第四季度末，成为全球首个累计交付超300GW太阳能模块的制造商 [9] - 截至第四季度末，获462项TOPCon专利，在N型TOPCon专利排名中领先 [9] - 在2024年彭博新能源财经光伏模块银行ability调查中被评为最具银行ability的太阳能模块公司 [9] 2024年第四季度财务结果 收入与利润 - 总营收206.5亿元（28.3亿美元），环比降15.7%，同比降37.1%，主要因太阳能模块平均售价下降 [10] - 毛利润7.474亿元（1.024亿美元），环比降80.6%，同比降81.7%；毛利率3.6%，低于第三季度的15.7%和2023年第四季度的12.5% [11] - 运营亏损20.2亿元（2.77亿美元），运营利润率-9.8%，而第三季度运营利润7550万元，运营利润率0.3%，2023年第四季度运营利润3.525亿元，运营利润率1.1% [12][13] 费用与其他收支 - 总运营费用27.7亿元（3.794亿美元），环比降26.7%，同比降25.9%，主要因运输成本下降；占总营收13.4%，低于第三季度的15.4%和2023年第四季度的11.4% [14][15] - 净利息费用2.343亿元（3210万美元），环比增15.9%，同比增13.9%，因第四季度有息债务增加 [17] - 补贴收入9.001亿元（1.233亿美元），环比和同比均增加，因公司业务运营相关激励现金收入增加 [18] - 净汇兑收益4.082亿元（5590万美元），而第三季度净汇兑损失2.519亿元，2023年第四季度净汇兑收益7630万元，主要因美元兑人民币汇率波动 [19] - 可转换优先票据公允价值变动为零，2023年第四季度损失1.551亿元 [21] - 长期投资公允价值变动收益3.323亿元（4550万美元），环比和同比均有变化，因所投资太阳能技术公司估值变化 [23] - 其他净损失6.741亿元（9240万美元），而第三季度其他净收入7360万元，2023年第四季度其他净损失1080万元，主要因金融工具公允价值变化 [24] - 附属公司权益损失1.192亿元（1630万美元），而第三季度损失340万元，2023年第四季度收益240万元，因附属公司净损益变化 [26] - 所得税收益5.805亿元（7950万美元），而第三季度所得税费用1.485亿元，2023年第四季度所得税费用2.008亿元 [27] - 非控股股东净损失3.681亿元（5040万美元），而第三季度净损失3900万元，2023年第四季度净收入2.933亿元，因公司主要运营子公司净损益变化 [28] - 归属于普通股股东净亏损4.737亿元（6490万美元），调整后净亏损3.813亿元（5220万美元）；基本和摊薄每股亏损均为2.31元（0.32美元），对应每ADS亏损9.22元（1.26美元） [29][30][31] 2024年全年财务结果 收入与利润 - 总营收922.6亿元（126.4亿美元），同比降22.3%，主要因太阳能模块平均售价下降 [34] - 毛利润100.1亿元（13.7亿美元），同比降47.4%；毛利率10.9%，低于2023年的16.0%，均因模块售价下降 [35] - 运营亏损34.2亿元（4.691亿美元），运营利润率-3.7%，而2023年运营利润60.9亿元，运营利润率5.1% [36] 费用与其他收支 - 总运营费用134.4亿元（18.4亿美元），同比增3.7%，占总营收14.6%，高于2023年的10.9%，主要因山西生产基地火灾事故设备账面价值核销及长期资产减值损失增加 [37] - 净利息费用7.284亿元（9980万美元），同比增17.9%，因有息债务增加 [38] - 补贴收入24.5亿元（3.355亿美元），同比增加，因公司业务运营相关激励现金收入增加 [39] - 净汇兑收益6.01亿元（8230万美元），主要因美元兑人民币升值，2023年净汇兑收益6.232亿元，因汇率波动 [40] - 可转换优先票据公允价值变动收益3.235亿元（4430万美元），2023年损失3120万元，因公司股价变化 [41] - 长期投资公允价值变动收益1.635亿元（2240万美元），低于2023年的2.215亿元，因所投资公司估值变化 [42] - 其他净收入8.805亿元（1.206亿美元），高于2023年的2610万元，因2024年处置全资子公司产生收入 [43] - 附属公司权益损失1.77亿元（2430万美元），而2023年收益2.227亿元，因附属公司净损益变化 [44] - 所得税费用6940万元（950万美元），低于2023年的12.6亿元 [45] - 归属于普通股股东净利润5750万元（790万美元），调整后净利润5.714亿元（7830万美元）；基本每股收益0.28元（0.04美元），摊薄每股亏损1.25元（0.17美元），对应每ADS基本收益1.10元（0.15美元），摊薄亏损5.00元（0.69美元） [46][47][48] 2024年第四季度和全年运营亮点 出货量 - 第四季度总出货量26462MW，其中太阳能模块25221MW，电池和硅片1241MW [49] - 全年总出货量99596MW，其中太阳能模块92873MW，电池和硅片6723MW [49] 运营与业务展望亮点 2025年第一季度和全年指引 - 预计2025年第一季度模块出货量16.0 - 18.0GW，全年85.0 - 100.0GW [51] 太阳能产品产能 - 预计到2025年底，单晶硅片、太阳能电池和太阳能模块年产能分别达120.0GW、95.0GW和130.0GW [52] 近期业务发展 - 2024年12月，董事会授权扩大现有股份回购计划，回购ADS代表的A类普通股总价值从2亿美元增至3.5亿美元，并延长至2026年6月30日 [53] - 2024年12月，获EUPD Research两项大奖，2024年年度股东大会股东决议均通过 [53] - 2025年1月，N型TOPCon基钙钛矿串联太阳能电池转换效率达33.84%，创第27次世界纪录 [53][54] - 2025年2月，在Wood Mackenzie全球太阳能模块制造商排名中居首 [54]

文章核心观点 公司计划于2025年3月26日美国市场开盘前发布2024年第四季度和全年未经审计的财务业绩，并将在同日举行财报电话会议 [1][2] 财务业绩发布 - 公司计划于2025年3月26日美国市场开盘前发布2024年第四季度和全年未经审计的财务业绩 [1] 财报电话会议安排 - 财报电话会议于2025年3月26日美国东部时间上午8点（北京时间/香港时间同日晚上8点）举行 [2] - 需通过链接提前注册，注册后将收到日历邀请，其中包含参会拨号号码、密码和唯一访问PIN [2] - 会前10分钟可使用预注册后收到的日历邀请中的会议访问信息参会 [3] - 电话会议结束2小时后至2025年4月2日美国东部时间23:59可收听电话重播，提供国际和美国的拨号详情及密码 [3] - 公司网站投资者关系板块将提供会议直播和存档网络直播 [3] 公司介绍 - 公司是全球最大、最具创新力的太阳能组件制造商之一，产品和服务销售给中国、美国、日本等多个国家和地区的客户 [1][4] - 截至2024年9月30日，公司在全球拥有10多个生产基地、20多个海外子公司以及全球销售网络 [5] 联系方式 - 中国地区联系人为Stella Wang和Rene Vanguestaine Christensen，提供电话和邮箱 [8] - 美国地区联系人为Linda Bergkamp Christensen，提供电话和邮箱 [8]

文章核心观点 - 公司在2024年彭博新能源财经光伏组件银行可融资性调查中获100%可融资性评级，成为最具银行可融资性的太阳能组件公司，未来将继续投入研发推动全球向可持续能源转型 [1][4] 公司排名情况 - 公司在2024年彭博新能源财经光伏组件银行可融资性调查中被评为最具银行可融资性的太阳能组件公司，且是唯一获100%可融资性评级的公司 [1] 调查相关情况 - 彭博新能源财经是可再生能源领域受信任的研究机构，其年度可融资性报告是金融机构评估太阳能项目信用风险的关键参考 [2] - 今年调查收集了全球银行、投资基金、独立发电商和技术顾问等主要行业利益相关者的意见，从市场份额、可靠性、售后服务、项目执行和财务稳定性等方面评估组件制造商 [2] 公司业务情况 - 截至2024年底，公司总组件出货量超300GW，其中虎 Neo 系列组件累计出货量超140GW，服务近200个国家和地区的客户 [3] - 公司最新虎 Neo 3.0系列基于行业领先的N型TOPCon技术，功率超670W，最高组件效率24.8%，双面率达85%，双面率可使整体发电量增加约3.38%，在高反射环境中增益更大 [3] - 高双面率可降低平准化度电成本3.14%，为太阳能投资带来更大财务效益，同时在全球提供安全、高效、经济的清洁能源解决方案 [3] 公司未来规划 - 公司未来将继续大力投入研发，以N型技术为基础，推动“太阳能 + 储能”集成解决方案的协同创新，目标是以最具竞争力的绿色能源产品加速全球向可持续能源转型 [4] 公司基本信息 - 公司是全球最大、最具创新力的太阳能组件制造商之一，向中国、美国、日本等多个国家和地区的多元化国际公用事业、商业和住宅客户分销太阳能产品并销售解决方案和服务 [5] - 截至2024年9月30日，公司在全球有超10个生产基地、超20个海外子公司，销售网络覆盖中国、美国、加拿大等多个国家和地区 [6]

文章核心观点 - 全球最大且最具创新力的太阳能组件制造商之一晶科能源控股有限公司旗下主要运营子公司江西晶科公布2024年初步未经审计财务结果，营收和净利润均大幅下降，主要因光伏产品售价降低致主营业务盈利能力下降 [1][2] 公司财务情况 - 2024年江西晶科初步未经审计营收926.2亿元，同比降21.96%；归属于股东的净利润9054万元，同比降98.78%；剔除非经常性损益后净亏损10.12亿元，同比降114.66% [2] 行业情况 - 2024年全球光伏装机需求和行业规模持续增长，但行业供需错配加剧，终端产品价格承压，给产业链盈利能力带来挑战 [3] 公司运营情况 - 2024年江西晶科凭借技术优势、产能结构优化和海外市场渠道，运营韧性强于同行，在组件出货量上保持领先，还采取措施提升运营效率、降低成本，升级全球化战略，增强数字管理能力 [3] 财务结果差异原因 - 江西晶科初步未经审计财务结果与晶科能源合并财务结果不同，一是合并范围不同，前者仅针对江西晶科，后者还包括晶科能源及其它子公司；二是会计标准和原则不同，前者按中国企业会计准则编制，后者按美国公认会计原则编制 [4] 公司股权结构 - 晶科能源目前持有江西晶科约58.59%股权 [5] 公司业务布局 - 晶科能源向中国、美国、日本等多个国家和地区的客户分销太阳能产品、销售解决方案和服务 [6] - 截至2024年9月30日，晶科能源在全球有超10个生产基地、超20个海外子公司，销售网络覆盖多个国家和地区 [7]

文章核心观点 - 晶科能源（JKS）近期被提升至Zacks排名2（买入），是投资组合的可靠选择，评级上调反映盈利预期上升，可能对股价产生积极影响 [1][3] 评级系统优势 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级升级做决策，Zacks评级系统因盈利情况变化对短期股价走势的影响而实用 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，有令人印象深刻的外部审计记录，自1988年以来Zacks排名1的股票平均年回报率为+25% [7] - 与倾向于积极推荐的华尔街分析师不同，Zacks评级系统在任何时候对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级的比例相等，只有前5%的股票获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [9] 盈利预期对股价的影响 - 公司未来盈利潜力的变化与股票短期价格走势密切相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算公司股票的公允价值并进行买卖，从而导致股价变动 [4] - 晶科能源盈利预期上升和评级上调意味着公司基本面业务改善，投资者对这一趋势的认可应会推动股价上涨 [5] 晶科能源盈利预期情况 - 对于截至2024年12月的财年，该太阳能产品制造商预计每股收益为 -$0.24，较上年报告数字变化 -102.4% [8] - 过去三个月，分析师不断上调对晶科能源的预期，Zacks共识预期增长了296.8% [8] 结论 - 股票进入Zacks覆盖股票的前20%表明其盈利预期修正特征优越，是短期内产生超越市场回报的可靠候选者 [10] - 晶科能源升级至Zacks排名2，意味着其在预期修正方面处于Zacks覆盖股票的前20%，暗示股价近期可能上涨 [10]

文章核心观点 - 美国Schall律师事务所宣布对晶科能源控股有限公司展开调查，因其可能违反证券法 [1] 调查相关情况 - 调查聚焦公司是否发布虚假或误导性声明，以及是否未披露投资者相关信息 [2] - 2025年1月17日晶科能源披露其主要运营子公司业绩下降超98%，且预计全年净亏损巨大，当日美国存托凭证（ADR）价格下跌9.77% [2] 投资者参与方式 - 受损股东可点击指定链接参与，也可联系Schall律师事务所的Brian Schall免费讨论权益，联系电话310 - 301 - 3335，还可通过官网www.schallfirm.com或邮箱[email protected]联系 [3] 律所信息 - Schall律师事务所代表全球投资者，专注证券集体诉讼和股东权益诉讼 [3]