高盛集团在印度的战略转变 - 高盛印度负责人Sonjoy Chatterjee向全球董事会提出 不应再将印度仅视为未来增长故事 而应视为当前重要市场 因印度通胀已稳定 银行坏账减少 企业资产负债表为几十年来最强 [1] - 经过辩论后 高盛在过去三年向其印度银行业务注入约5亿美元资金 以彰显其对这一全球增长最快发展中经济体的承诺 [2] 市场地位与竞争格局 - 高盛在印度股权承销排行榜上从过去十年未进前五跃升至去年的第四位 并在并购业务中排名第五 在股票销售方面十年来首次超越老对手摩根士丹利 [3] - 印度是全球竞争最激烈的投行战场之一 摩根大通和花旗集团建立了比高盛更深入 更根深蒂固的业务 而Kotak Mahindra Bank和Axis Bank等本土银行则拥有深厚的客户关系和定价权 [4] - 高盛在亚洲市场收入排名中 印度低于中国和日本 但现在是该地区增长最快的业务之一 [13] 业务增长与市场机会 - 高盛预计印度IPO市场将加速 目前手中至少有10个委托项目 已有近138家公司获得发行监管批准 约68家正在等待批准 去年印度公司通过IPO筹集了创纪录的220亿美元 [5] - 高盛正寻求在股权承销 并购 私人信贷和结构性金融等领域建立规模 而非依赖单一强项 这意味着需在费用和资本承诺上与 entrenched rivals 正面竞争 并接受近期较薄的利润率以建立市场存在感 [8] - 公司帮助客户去年通过23笔交易出售了超过40亿美元的股票 包括为英美烟草公司处理ITC Ltd 15亿美元的大宗交易 以及为塔塔汽车收购Iveco Group提供咨询 [15] 战略调整与历史教训 - 公司过去因收费敏感客户和愿意接受极薄利润率的竞争对手而进展缓慢 特别是在国有相关交易中 这导致其错过了包括现代汽车印度公司和塔塔资本有限公司IPO在内的多个标志性交易 以及错过了亿万富翁穆克什·安巴尼的信实工业子公司总计超过250亿美元的股权出售 [9][10][12] - 公司现在以更全面的业务视角看待印度市场 认为不能仅以狭窄的 费用驱动的投行思维来对待 因为相对于其他市场 独立的费用池更小 成功取决于将投行业务视为进入更大业务组合的切入点 [9] 竞争优势与业务重点 - 私人信贷已成为公司重要的差异化优势 近期一笔交易包括向Jubilant Bhartia Group提供6亿美元以帮助其收购印度斯坦可口可乐饮料公司的股份 自2006年以来 公司的另类投资业务在印度跨资产类别（包括私募股权）已投资超过85亿美元 [18] - 股权资本市场常作为业务的前门 可带来从信贷 结构性融资到并购 资本重组和IPO前融资等其他交易 [17] 基础设施与团队建设 - 公司印度业务从孟买衰败的纺织厂区搬至Worli商业区的玻璃钢铁大厦 去年8月约有130名银行家 交易员和私人信贷人员迁入 此外公司在班加罗尔的技术中心已运营二十多年 雇佣了数千名员工 [6][7] - 公司重组了领导层以支持扩张 提升了Chatterjee的职责 延长了Devarajan Nambakam和Sudarshan Ramakrishnan作为投行业务联席主管的任期 并从美国银行聘请Sunil Khaitan领导股票和融资业务 去年在孟买晋升了六名董事总经理 为公司在印度有史以来最大的MD晋升批次 [20] - 公司的技术中心已从二十多年前作为后台中心起步时的300人增长至约8000人 公司在印度的员工数量已超过其在美国以外的任何地区 [21] 市场环境与未来计划 - 印度资本市场繁荣得益于多项结构性变化 自2021年以来 监管机构放宽了外资投资限制 简化了IPO流程 加快了并购审批速度 并为海外投资者拓宽了公司债渠道 国内共同基金每月吸引数十亿美元资金 即使在市场抛售期间也能缓冲股票发行 [16] - 公司计划扩大外汇交易规模 以便直接与企业 投资者和金融机构进行交易 与政府相关的交易（包括私有化和国家支持的股权出售）重新成为焦点 公司已获得出售四家国有银行股份的委托 [19]

核心观点 - 三菱日联金融集团对印度Shriram Finance的20%股权投资 正吸引日本汽车制造商浓厚兴趣 他们希望通过该渠道提升在快速增长印度市场的销量 此举有望提升集团整体盈利能力 [1][2][4] 投资背景与战略意义 - 三菱日联金融集团以44亿美元收购Shriram Finance 20%股份 这是印度金融领域最大跨境投资 [6] - 印度已成为三菱日联金融集团及其客户(如丰田)的主要投资焦点 [2] - 在保护主义和地缘政治不确定性加剧环境下 印度和美国被视为能坚实依靠内需的两大主要国家 投资吸引力上升 [5] 协同效应与业务机会 - Shriram Finance是面向中小企业和个人的主要商用车及乘用车信贷提供商 拥有超过3200家分支机构 覆盖日本企业存在感较弱的地区 [3] - 交易宣布后 多家汽车制造商联系三菱日联金融集团 寻求通过Shriram提供优惠融资等方式促进销售增长 [3] - 交易完成后 三菱日联金融集团计划组建专门团队开发此类机会 由当地员工与东京、新加坡同事协同工作 [4] - 若协同效应实现快于预期 公司可能提前达成其去年5月设定的12%中长期股本回报率目标 [4][5] 监管环境与未来展望 - 印度金融业的外国投资限制正逐步放宽 公司高管曾会见印度总理、央行行长等高级官员以推动此次收购 [6] - 公司高管上月表示存在将持股比例提升至50%以上的可能性 但目前暂无进一步投资计划 [7]

微软在印度的投资计划 - 微软公司首席执行官萨提亚·纳德拉宣布，公司将在印度投资175亿美元 [1] - 此项投资旨在全球巨头竞相在世界上增长最快的市场之一建设基础设施的背景下进行 [1] 投资背景与行业趋势 - 全球科技巨头正竞相在印度建设基础设施 [1] - 印度被描述为世界上增长最快的市场之一 [1]

交易概述 - 凯雷集团正就收购印度住房抵押贷款公司Nido Home Finance Ltd的多数股权进行谈判 旨在加大对当地金融服务领域的投资 [1] - 凯雷集团计划对总部位于孟买的Nido Home Finance进行首期3亿美元的投资 该公司目前由Edelweiss Financial Services Ltd所有 [1] - 谈判仍在进行中 交易尚未最终确定 [1] 行业背景与趋势 - 若交易达成 凯雷将加入黑石集团和三井住友金融集团等公司的行列 押注印度近年来蓬勃发展的住房金融行业 [2] - 凯雷集团今年早些时候出售了其对PNB Housing Finance长达十年的投资 以及其在Yes Bank Ltd的投资 [2] 相关方动态与战略 - Edelweiss集团董事长Rashesh Shah在11月的财报电话会议上表示 公司有意引入私募股权基金以帮助其住房金融业务增长 并与潜在投资者进行了初步谈判 [3] - 凯雷集团印度负责人Amit Jain今年早些时候表示 公司希望在印度进行更大规模的投资 寻求获得公司的控股权并建立平台以整合业务 [4] - 凯雷集团在其25年的印度投资历史中 已在印度投资约80亿美元 [4]

全球评级机构对印度信心的再确认 - 全球评级机构对印度信心的再确认 印证了印度主权信用的结构韧性 这一更广泛的真相超越了贸易领域的纷争[1] 政策与监管改革 - 政府采用杠铃策略 通过一系列政策和监管改革来强化营商便利性的支柱 同时利用大规模正规化、金融化和技术整合来吸引投资[2] - 为应对疫情后的地缘政治变化 印度拆除了“退出便利”的壁垒 这是吸引全球FDI和投资组合流入的关键差异化因素[3] - 自2000年以来 印度吸引了超过1万亿美元的FDI 服务业、技术和电信行业受益最大 2026财年第一季度迄今的FDI数据接近250亿美元[3] 金融市场与制度机制 - 印度证券交易委员会推出SWAGAT-FI简化低风险知名外国投资者准入 印度储备银行修改FEMA指南以增加卢比在国际贸易中的使用[4] - 破产法、资产重建、基础设施融资以及银行、保险和金融服务领域的平台化等制度机制取得成功 人工智能使用量呈指数级增长[4] - 许多成功的初创公司进行公开发行 自2014-15年以来 主板市场已有764次公开发行 中小企业发行超过1200次 巩固了资本市场为知名投资者提供无缝退出便利的角色[11] - 资本的循环及其乘数效应 帮助年轻公司在不同生命周期阶段获得资金[11] 具体政策举措与影响 - 一系列政策措施颠覆了多年的结构停滞 包括：PMAY批准3200万套房屋 MUDRA向超过5.2亿个账户批准了336.5万亿卢比贷款 其中68%为女性企业家 PM-SVANidhi通过超过960万个贷款账户覆盖了超过680万街头小贩 UDYAM注册的MSME超过6860万家 SHRAM SUVIDHA门户自2018年以来有66.3万ESIC注册、64.9万EPFO注册和12.9万合同工注册 SWAMITVA已在32万个村庄完成无人机测绘 NAKSHA在150个城市启动试点 计划扩展至4912个城市地方机构 SASCI为各邦提供50年期无息贷款用于资本支出[5] - 上述政策强化了从智慧城市使命到Har Ghar Jal、Pradhan Mantri Garib Kalyan Yojana、PM Kisan Samaan Nidhi、Ayushman Bharat Yojana等早期计划 其协同效应超越了数字 支撑了新投资的融资[6] 财政与税收表现 - 自2021年以来 商品及服务税征收额增长1.9倍 公司税征收额增长2.2倍 所得税征收额增长2.42倍 税收用户基数增长1.4倍 增加了2500万 较低阶层纳税人群体向价值链上游移动的情况显著改善[7] - 自2021年以来 公司利润增长2.4倍[7] 企业正规化与治理 - 2024财年 印度成立了超过185,000家公司 2025财年初步数据约为163,000家 目前有约185万家活跃公司 同时有约85万家不活跃/无效公司被除名 以清理系统[8] - 在打击洗钱和资助金融恐怖主义方面的不懈努力得到了全球监管机构的赞赏[8] 创新与初创企业 - 印度在创新领域取得重大进展 版权、专利、知识产权和商标的增长可与发达经济体相媲美[9] - 印度初创企业表现出色 得益于政府的扶持和资金支持 克服了硅谷银行倒闭后的融资寒冬和贸易不确定性[10] 资本市场与全球整合 - 印度正被考虑纳入全球债券指数 这将需要重新调整债务市场 并为多式联运基础设施融资需要大量资金[12] - 印度私营公司现在需要以全球视角思考 在全球范围内扎根印度品牌 并吸纳庞大的印度侨民人才库[12]