财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入19亿美元，即每股摊薄收益4.28美元，较去年同期的16.8亿美元（每股摊薄收益3.78美元）增长超13%，受LIFO费用、员工假期应计费用和外汇汇率影响 [13][14] - 第三季度净销售额619.6亿美元，较去年同期的573.9亿美元增长8% [15] - 会员费收入12.4亿美元，同比增加1.17亿美元，即增长10.4%，排除外汇因素和会员费近期上调影响后，会员费收入增长11.4% [18] - 第三季度末，美国和加拿大的续订率为92.7%，全球续订率为90.2%，续订率下降主要归因于2023年秋季团购促销新会员进入续订计算以及线上注册新会员占比增加 [19] - 第三季度末，付费家庭会员达7960万，同比增长6.8%；持卡人达1.428亿，同比增长6.6%；付费高级会员达3760万，同比增长9%，高级会员占付费会员的47.3%，占全球销售额的73.1% [20] - 第三季度报告毛利率同比提高41个基点，达11.25%，排除汽油价格通缩影响后提高29个基点；核心毛利率提高36个基点，排除汽油价格通缩影响后提高27个基点 [21] - 第三季度SG&A率同比提高20个基点，达9.16%，调整汽油价格通缩影响后提高11个基点 [25] - 第三季度净利息及其他收入为5000万美元，去年同期为8700万美元，主要因外汇因素；第三季度税率为26.2%，去年同期为26.4% [28] - 第三季度资本支出约11.3亿美元，预计全年资本支出略超50亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新鲜品类可比销售额呈高个位数增长，肉类两位数增长，农产品表现良好；非食品品类可比销售额也呈高个位数增长，黄金珠宝、玩具、家居用品等均两位数增长；食品杂货品类可比销售额呈中高个位数增长，可乐和冷冻食品表现最强 [29][30] - 附属业务中，药房和光学部门表现出色；汽油可比销售额呈低两位数负增长，因每加仑平均价格下降 [32] - 电子商务可比销售额增长14.8%，调整外汇因素后增长15.7%；数字业务方面，特定品类如黄金珠宝、玩具等同比两位数增长，大件商品线上销售增长31%，Costco Next持续同比健康增长 [16][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国可比销售额增长6.6%，排除汽油通缩后增长7.9%；加拿大可比销售额增长2.9%，调整汽油通缩和外汇因素后增长7.8%；其他国际市场可比销售额增长3.2%，调整后增长8.5%；公司整体可比销售额增长5.7%，调整后增长8% [15][16] - 全球购物频率增长5.2%，美国增长5.5%；全球平均交易金额增长0.4%，美国增长1.1%，调整汽油通缩和外汇因素后，全球增长2.7%，美国增长2.3% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 本财年计划开设27家新仓库，包括3家搬迁仓库，共新增24家净新建筑，使全球仓库总数达914家 [6] - 持续将Kirkland Signature产品采购转移至销售地所在国家或地区，降低成本并减轻关税影响；美国增加采购美国制造商品 [9][31] - 投资数字和技术领域，提升会员体验，如推出“先买后付”计划、个性化产品推荐中心等 [11][38] - 公司凭借有限的SKU数量、全球采购和对供应商的长期承诺，在应对关税和市场变化时保持灵活性，为会员提供价值，与市场竞争 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管关税影响和经济前景不确定，但公司相信运营和采购团队有能力应对挑战，为会员提供优质服务和稳定价值 [12] - 公司对非食品销售和市场份额增长有信心，认为采购团队能为会员找到高性价比商品 [60][61] - 公司将继续关注高流量仓库的会员体验，通过开设新仓库、优化运营和技术等方式提升服务 [63][64] 其他重要信息 - 新鲜和食品杂货通胀与上季度基本持平，非食品出现低个位数通胀，主要由进口商品导致，预计第四季度LIFO费用将增加4000 - 5000万美元 [32][33][34] - 全球供应链相对稳定，公司航运主要受合同覆盖，未受近期集装箱运费上涨影响 [37] - 公司将于6月4日盘后公布截至6月1日四周的5月销售业绩 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在当前情况下对采购商的指导以及价格与市场对比时吨位和销量的变化 - 公司将继续投资价格，尽可能降低价格，减轻关税对会员的影响，采购团队会抓住商品降价机会，降低成本 [41][43] 问题2: 价格差距变化原因以及非食品品类中关税商品提前采购的量化情况 - 公司专注于与供应商合作降低价格，抓住商品降价机会，从而改善价格差距；非食品采购团队提前采购大量夏季商品，减少关税影响，但难以量化需求提前拉动的比例 [47][49][52] 问题3: 非食品销售增速放缓的预期以及美国仓库达到或接近饱和的比例 - 非食品销售增速因去年线上金银和礼品卡销售高基数而有所放缓，但仍保持强劲，难以预测未来消费者行为；公司正通过多种方式改善高流量仓库的会员体验，多数新仓库将缓解高流量仓库压力，且低成熟度仓库仍有增长空间 [57][58][63][67] 问题4: 公司EBIT利润率连续多季度增长趋势是否会改变 - 公司更关注长期业务管理，季度间会有波动，长期来看，公司通过多种方式为会员创造价值，有望逐步提高利润率 [72][73][74] 问题5: LIFO费用相关问题，包括第四季度估计、与2022年对比及对明年上半年的影响 - 第三季度非食品通胀使LIFO费用增加，预计全年LIFO费用约1.45亿美元，第四季度预计增加4000 - 5000万美元，取决于通胀和关税情况；通胀低于疫情后时期；2026年LIFO预测取决于当年库存和成本变化 [78][80][86] 问题6: 杂货通胀范围以及数字业务占比和Costco物流在电子商务中的占比 - 杂货通胀为低个位数，与上季度相近；数字业务按公司定义约占8%，包含部分其他元素后略超10%，排除汽油后约占12%；Costco物流约占总交付量的20% - 25%，占大件商品交付的80% - 85% [91][93][95] 问题7: 前端技术努力情况以及是否考虑在俱乐部测试延长营业时间 - 公司正努力推广数字会员卡使用和Scan and Go测试，结果积极；会继续考虑仓库营业时间，加油站延长营业时间效果良好 [102][104][105] 问题8: 佛罗里达仓库在供应链方面降低成本的机会以及关税对采购规划的影响 - 公司将继续投资优化仓库网络和电子商务物流网络，提高效率和规模；采购团队针对关税制定短期、中期和长期采购策略，保持灵活性 [109][110][113] 问题9: 核心毛利率积极驱动因素是否会持续以及关税回退时供应商价格调整情况 - 核心毛利率部分驱动因素为季度特定因素，公司更关注长期为会员创造价值和推动业务增长；关税回退时供应商价格调整难以预测，公司将保持灵活性，为会员管理价格 [120][121][122] 问题10: 库存规划中无法缓解的价格传递情况、对非必需品销量的影响以及机会性采购情况 - 公司采购团队保持灵活性，根据商品情况采取不同策略，如对关键商品保持价格稳定，对非必需品适当提价；会寻找美国生产的高价值商品机会 [126][127][128] 问题11: Affirm合作的考虑和预期 - 公司推出“先买后付”计划是为满足会员对大件商品分期付款需求，提供专属价格和更多支付选择，增加会员价值 [131] 问题12: 会员费提价后的会员反馈以及国际业务受美国品牌影响情况 - 目前会员费提价对续订率影响不显著，未收到大量会员反馈；国际业务销售增长强劲，虽有会员希望国家间关系改善，但未对销售产生明显影响 [134][135][137] 问题13: 续订率下降情况的持续时间、数字会员续订率低的原因及应对策略 - 续订率波动预计会持续一段时间，因数字促销活动和亚洲新仓库会员情况影响；数字会员平均年龄较小，续订率略低；公司将通过加强数字沟通和引导会员到店提高续订率 [141][143][146]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度非GAAP摊薄后每股收益为3.77美元，高于指引范围 [15] - 第一季度LIFO费用为2500万美元，即每股0.35美元，而指引中包含1500万美元的LIFO收入或每股0.21美元的信贷 [15] - 非GAAP FIFO基础上，第一季度毛利润率从2024年第四季度的28.8%提升至30.4% [16] - 2025年全年LIFO估计从之前的6000万美元收入修订为1亿美元费用 [16] - 第一季度末，资产负债表上的LIFO储备约为4.6亿美元 [16] - 第一季度同店非GAAP销售、一般和行政费用较2024年第一季度略有下降，同店非GAAP销售、一般和行政费用每吨下降约5% [17] - 第一季度经营活动产生的现金流为6450万美元 [17] - 第一季度资本支出约8700万美元，支付给股东的股息6500万美元，以平均每股约274美元的成本回购2.53亿美元股票 [18] - 自4月1日以来，以平均每股约265美元的成本回购了约8000万美元的股票，2025年年初至今，股票回购使总流通股自2024年12月31日以来累计减少2.3% [18] - 现有15亿美元股票回购计划中，还有10亿美元可用于额外的股票回购 [19] - 2025年3月31日，未偿还总债务约为15亿美元，较12月31日增加3.3亿美元 [19] - 预计2025年第二季度非GAAP摊薄后每股收益在4.5 - 4.7美元之间，包含2500万美元的LIFO费用或每股0.35美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度销售吨数创纪录，较2024年第四季度增长12.8%，较2024年第一季度增长9%，同店基础上增长5.6%，远超服务中心行业5%的同比降幅 [8] - 第一季度平均每吨销售价格较2024年第四季度下降1.2% [9] - 非住宅建筑市场相关的碳钢管材、板材和结构产品约占2025年第一季度销售额的三分之一，所有三种产品的出货量同比和环比均显著增长，远超行业水平 [10] - 一般制造业业务约占2025年第一季度总销售额的三分之一，出货量同比和环比均有所增加 [10][11] - 航空航天产品约占2025年第一季度销售额的10%，商业航空航天需求环比增加，与2024年第一季度相比保持稳定，国防相关航空航天和太空计划需求保持强劲 [12] - 收费加工业务约占2025年第一季度销售额的4%，加工吨数与2024年第一季度基本持平 [12] - 半导体行业第一季度出货量仍面临压力，供应链库存过剩 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 非住宅建筑市场需求强劲，3月价格改善并持续到4月 [10] - 一般制造业市场中，工业机械、军事、造船和重型建筑设备需求在第一季度保持强劲，消费品和重型农业设备需求同比上升，但相对较弱 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于增长和盈利，维持2025年3.25亿美元的资本支出预算，预计总现金支出约为3.75 - 4亿美元 [5] - 公司有能力执行符合战略标准的额外收购，但由于宏观经济不确定性，收购步伐近期有所放缓 [6] - 公司认为买卖金属的长期模式对自身及员工、客户和供应商都有利，将继续专注于为股东创造价值 [7] - 公司计划在第二季度保持多元化终端市场的稳定需求，预计销售吨数较第一季度下降1% - 上升1%，较2024年第二季度增长3% - 5%，平均每吨销售价格上涨1% - 3%，FIFO毛利润率将扩大 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管国内外经济政策存在不确定性，但公司对积极的定价势头和持续的强劲需求状况感到鼓舞，尤其是在非住宅建筑市场 [6] - 公司团队能够在动荡的市场中执行战略盈利增长计划，对实现盈利最大化和为股东创造价值充满信心 [7] - 预计第二季度多元化终端市场需求将保持稳定，尽管存在经济政策不确定性 [19] 其他重要信息 - 电话会议录音将发布在公司网站投资者板块 [3] - 2025年2月，公司将季度股息提高9.1%至每股1.2美元，这是自1994年首次公开募股以来的第32次股息增长 [18] - 公司将于下个月在波士顿的KeyBanc工业和基础材料会议上进行展示 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在销货成本和资本支出方面对可能受关税影响的进口产品的敞口情况 - 从销货成本角度，公司超过95%的金属从美国国内生产商购买，对直接进口金属的敞口非常有限；从资本支出角度，大部分采购来自美国公司，但有少量设备从外国公司订购，公司正在与供应商沟通以减轻关税影响 [26][27] 问题: 关税和拟议关税是否影响公司长期资本支出的想法 - 关税可能是一个因素，但由于公司主要在美国采购，会继续以支持客户和提供服务的方式进行资本支出投资，不会有重大转变 [29] 问题: 与客户就回流活动或改善机会的沟通情况 - 公司一些客户因回流活动业务量增加，目前有很多客户在讨论将供应链带回美国，但实际生产尚未大规模开展 [30][31] 问题: 市场中是否有需求、定价或供应链方面的危险信号或谨慎迹象 - 市场存在更多不确定性，但公司第一季度出货量强劲，部分原因是客户对公司采购金属和提供服务的能力有信心，公司处于有利地位 [32] 问题: 航空航天特定领域的LIFO收入假设是否改变 - 该假设相对不变，仍有收入，公司将继续关注工资单业务 [39] 问题: 关税对公司为客户提供更多服务的讨论的影响 - 即使在关税实施之前，公司就看到客户希望将供应链靠近美国业务，相关讨论有所加速，目前对关税部分持观望态度 [43] 问题: 2025年与现金相关的资本支出情况 - 2025年资本支出的现金支出预计在3.75 - 4亿美元之间 [44] 问题: 公司是否有机会进行更多的制造加工 - 公司会有选择地考虑此类机会，目前有一些小型制造业务，会根据客户需求和自身能力决定是否开展更多业务，同时避免与现有客户竞争 [49][50] 问题: 当前并购环境及潜在交易规模和想法 - 并购活动在2024年第四季度和2025年第一季度有所放缓，这在市场不确定时是正常现象，目前开始看到一些小型到中型公司的活动 [52][53] 问题: 第一季度销售吨数创纪录中，市场份额增长和2024年收购贡献的比例 - 合并销售吨数增长的9%中，约3.5%归因于2024年完成的四次收购，约5.5%为同店增长，主要来自非住宅建筑市场，部分是市场份额的恢复 [59] 问题: 当前库存水平与目标的对比及补货需求 - 公司根据库存条款管理和监控库存水平，目标是保持一致的周转率，目前库存周转率略高于目标，公司对库存水平满意，且与国内钢厂的良好关系使其在市场紧张时有库存可用 [64][65] 问题: 如何解释整体钢铁市场低迷，而政府报告GDP为正的情况 - 公司专注于自身业务，虽然整体市场存在出货量和消费下降的趋势，但公司团队能够在这种背景下实现增长 [72] 问题: 小客户是否受到进口商品的影响，以及汽车公司外包是否是钢厂向经销商发货量下降的原因 - 公司只能就自身情况发表评论，美国制造业的增加对公司和客户可能是积极的，公司不直接向汽车行业销售金属，而是为汽车制造商进行加工，且业务量有所增加 [75][76]