财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为近80亿美元，同比下降2.6%，其中网络优化行动对销售额产生了近500个基点的负面影响 [14] - 调整后EBITDA增长超过23%，达到1.79亿美元，利润率（占净销售额）为2.3%，同比提升约50个基点 [9][18] - 调整后每股收益为0.62美元，较去年同期的0.22美元有显著增长 [18] - 第二季度自由现金流增加5000万美元，达到2.43亿美元 [20] - 净杠杆率从去年同期的3.7倍降至2.7倍，环比第一季度改善0.5倍，过去12个月改善1倍 [9][20] - 公司更新了全年财务展望：销售额预期下调至310亿至314亿美元（中点下调1.9%），调整后EBITDA预期上调至6.8亿至7.1亿美元（中点上调3000万美元），调整后每股收益预期上调至2.30至2.70美元，自由现金流预期上调至约3.3亿美元，预计年底净杠杆率约为2.3倍 [22][23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **天然产品**：销售额增长7%，持续跑赢市场，主要受消费者对天然、有机和特色产品的需求以及客户强劲执行力的推动 [15] - **传统产品**：销售额下降12%，主要驱动力是战略性的网络优化，其中大部分是计划退出阿伦敦配送中心的结果 [15] - **零售业务**：总销售额下降8%，主要由于为优化布局和加强业务基础而进行的战略性关店，同店销售额环比改善100个基点，本季度下降2%（上季度下降3%） [16] - **增值服务**：专业和数字服务部门的增长速度继续快于公司整体增速 [87] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于一个不断增长的900亿美元目标可寻址市场 [9] - 排除优化影响，公司的批发销售额增长与目标可寻址市场估计的低双位数至个位数增长率一致 [10] - 超过90%的客户同时购买天然产品或天然与传统产品 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进价值创造战略，专注于与客户和供应商实现共享的、盈利的增长 [5] - 战略能力建设包括：客户管理、商品销售和供应商支持、专业和数字服务、自有品牌、技术、供应链和生产力 [5] - 正在整个网络扩展AI驱动的供应链规划平台Relex，预计在财年结束时完成实施，以改善客户服务、订单满足率和库存管理 [6][7] - 专注于发展自有品牌组合，本财年迄今已推出近50个新的自有品牌单品，涉及健康、价值等新兴趋势 [8] - 公司相信，专注于差异化的食品杂货商将是行业内持续长期增长的主要来源 [11] - 公司对实现2024财年至2028财年低个位数平均销售增长的长期预期保持信心 [11] - 公司预计，随着2027财年第一季度较大优化行动的周期结束，加上强劲的新业务渠道，业务将在2027财年恢复增长 [10][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩反映了通胀、有利的产品组合以及潜在食品零售趋势的连续疲软，部分原因是SNAP福利的不确定性、天气相关波动和动态的经营环境 [15] - 尽管食品零售存在一些疲软，但在动态环境中，绝大多数客户基础继续增长 [10] - 天然产品业务中基于项目的短期工作部分预计将在2024财年下半年逐渐减少 [15] - 对于SNAP等政府援助计划的变化，公司认为影响是可控的，并已完全纳入对今年剩余时间及2027-2028年规划的展望中 [49] - 公司预计下半年资本支出将加速，包括ERP实施和自动化项目 [24] - 公司对到2027财年末将净杠杆率降至2倍以下保持信心 [68] 其他重要信息 - 公司通过精益日常管理持续改善运营，已在36个配送中心实施，企业整体损耗减少超过11%，吞吐量和准时交付率均提高近7% [18][19] - 公司在第二季度以平均价格33.66美元回购了近75万股股票，总计约2500万美元 [21] - 第二季度后，公司自愿按面值提前偿还了1.15亿美元的高级票据，将2028年到期的该票据未偿还金额减少至3.85亿美元，预计每年可减少超过200万美元的净利息支出 [21] - 分销中心生产率提高了6%以上 [17] - 毛利率率为13.2%，同比上升10个基点 [17] - 运营费用率降至净销售额的12.2%，同比下降40个基点 [17] - 公司预计2027年调整后EBITDA为7.3亿美元，2028年为8亿美元 [56] - 公司预计到2028年销售额将达到约330亿美元 [38] - 公司预计2025年至2028年期间调整后EBITDA利润率将扩大65个基点 [77] - 公司认为在精益转型和成本优化方面仍有大量价值有待释放，包括对20亿美元间接支出的分析 [40][75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于传统业务网络优化影响的细节及季度节奏 - 网络优化对总销售额（天然+传统）产生了500个基点的负面影响，对传统业务的影响更大，传统业务销售额下降12%主要由此驱动 [28][29] - 影响加速的原因包括：阿伦敦设施退出速度快于预期，以及在第二季度执行过程中发现了更多驱动增值网络优化的机会 [29][30] 问题: 排除网络优化后，传统业务潜在趋势改善的驱动因素 - 若将2.5%的销售额下降标准化（排除500基点优化影响），整体业务实现了低个位数增长，与目标市场表现一致 [32] - 在传统产品中，若排除约800-900基点的网络优化影响，下降幅度为低个位数，与第一季度情况基本稳定，通胀提供了一些帮助，销量下降幅度在中个位数范围 [33] 问题: 新业务渠道的构成及长期增长算法 - 新业务渠道主要由与现有客户的增量品类合作构成，这是最具盈利性的扩张方式，也有全新的合作关系，但大部分是现有客户的增长 [37] - 2025年至2028年的低个位数平均增长将使销售额从2025年的约318亿美元增长到2028年的约330亿美元 [38] 问题: 生产率提升的可持续性及新品类增长对生产率的影响 - 上半年调整后EBITDA增长24%，利润率扩大约45个基点，部分来自自然增长和毛利扩张，但很大部分来自运营费用控制和改善 [39] - 公司拥有丰富的成本优化计划渠道，包括对20亿美元间接支出的分析，精益、自动化、Relex和新路线规划等都贡献了生产率提升 [40] - 精益方法首先关注安全、质量和交付，然后带来成本改善，形成了良性循环 [42] 问题: 天然业务增长中项目工作与潜在增长的贡献度 - 2025年下半年在天然产品业务中快速启动的一些基于项目的业务，预计将在2026年下半年逐渐减少 [47] - 第二季度7%的增长（第一季度为11%）主要反映了天然、有机、特色产品持久的需求动力 [47] 问题: SNAP相关不利因素在更新后的展望中考虑了多少 - 公司认为SNAP变化的影响是可控的，并已完全纳入对今年剩余时间及2027-2028年规划的展望中 [49] 问题: 自由现金流改善的驱动因素及未来展望 - 上半年自由现金流达1.9亿美元，同比增长1.5亿美元，驱动因素包括：调整后EBITDA增长24%、应收账款周转天数减少、库存管理改善（得益于分散采购组织和Relex平台） [53] - 展望下半年，调整后EBITDA水平预计与上半年相似，但资本支出将显著增加 [54][55] - 展望2027-2028年，预计调整后EBITDA持续增长（2027年7.3亿，2028年8亿），杠杆降低带来利息支出减少，公司目标维持约3亿美元的自由现金流 [56] 问题: 传统业务量下降的驱动因素及零售商库存管理效率提升的潜在影响 - 表现较好的客户通常是那些深入执行差异化战略（结合有竞争力的成本和独特产品/体验）的零售商 [59] - 目前尚未看到零售商库存管理因技术应用而发生重大变化，但公司正与客户探讨如何通过技术（如Relex）优化整个供应链 [60] 问题: 供应商资助促销活动的趋势及通胀展望 - 观察到品牌方促销支出更具选择性，集中在节假日高峰和已验证的渠道，在投资回报不确定的领域有所收缩，因此促销活动在不同客户间表现不一致 [64] - 公司未假设促销水平会出现重大阶段性变化，1月份促销活动已如历史模式般减少 [65] - 通胀展望仍为低个位数，与先前指引一致，公司目标是与供应商合作保持价格低位、稳定和可预测 [66] 问题: 股票回购计划的未来使用及背后的考量 - 公司的首要任务仍是债务削减和去杠杆，对在2027财年末将净杠杆率降至2倍以下保持信心 [68] - 由于现金流表现超预期，公司利用部分股票回购额度进行了机会性回购 [68] - 下半年，在实现2.3倍或更低的杠杆率目标并保持高置信度的同时，公司将保持灵活性，以用于更快去杠杆、更多有机投资或可能的机会性股票回购 [69] 问题: 长期EBITDA利润率的上限展望 - 公司通过精益方法持续关注安全、质量、服务和成本，在服务客户方面每年投入超过40亿美元成本，认为在改善这些指标方面存在重大机会，且没有上限 [75] - 公司不会以牺牲客户利益为代价来扩大利润率，而是寻求增值模式 [75] - 公司已沟通的三年展望包括利润率扩张，并且认为到2028年之后仍处于早期阶段，机会将持续涌现 [76] 问题: 传统业务量能否在不进行并购的情况下恢复持平 - 公司认为健康饮食趋势是持久性的，公司处于有利地位，可以帮助零售商把握这一趋势 [80] - 公司预计整体销售额将在明年恢复增长，并有信心实现三年销售指引中点（约330亿美元） [83] 问题: 增值服务对利润率扩张的贡献 - 专业和数字服务部门增长快于公司整体，公司持续投资于能帮助客户省钱、提高效率或增长更快的服务，这部分业务利润率通常更高 [87] 问题: 损耗改善还有多少空间 - 公司在过去几年及2026年上半年已在损耗改善方面取得显著进展，通过流程映射和库存管理优化 [88] - 损耗改善仍将是利润率扩张的贡献因素，但贡献程度会减小，公司目标是到2028年调整后EBITDA利润率达到2.4%，上半年结束时约为2.25% [89] 问题: 柴油成本上涨的影响及对冲措施 - 公司认为柴油成本上涨的影响是可控的，管理工具包括燃油对冲以及与客户按合同分担燃油价格变化 [94] - 该影响已纳入下半年及2027-2028年的展望和指引中 [94] 问题: 自有品牌发展的未来里程碑 - 自有品牌组合是公司帮助客户实现差异化战略的重要组成部分，预计其增长速度将快于公司整体业务 [96] - 公司将更加注重创新，以推动品牌在市场上的定位，并抓住天然产品领域的机会 [97]

业绩总结 - 第二季度净销售额为79.47亿美元，同比下降2.6%[11] - 年初至今净销售额为157.87亿美元，同比下降1.5%[11] - 调整后EBITDA为1.79亿美元，同比增长23.4%[11] - 年初至今调整后EBITDA为3.46亿美元，同比增长24.0%[11] - 调整后每股收益（EPS）为0.62美元，同比增长181.8%[11] - 年初至今调整后EPS为1.18美元，同比增长210.5%[11] - 自由现金流为2.43亿美元，同比增长25.9%[11] - 年初至今自由现金流为1.89亿美元，同比增长456.5%[11] - 净收入为2000万美元，同比增长22%[39] - 运营现金流为2.83亿美元，同比增长36%[39] 财务状况 - 净债务降至16.78亿美元，同比下降368百万美元[26][27] - 净杠杆比率为2.7x，同比下降1.0x[26][27] - 总债务和融资租赁总额为21.04亿美元[36] - 净债务为20.64亿美元[36] - 最近12个月调整后的EBITDA为5.18亿美元[36] - 净杠杆比率为4.0倍[36] - 可用流动性为12.75亿美元[36] 未来展望 - 公司预计2026财年的净销售额将在310亿美元至314亿美元之间[29][30] - 调整后EPS预计在2.30美元至2.70美元之间[29][30] - 自由现金流的中位数预期较之前的展望增加约3000万美元[29] 运营与市场策略 - 公司在第二季度进行了12次流程改进研讨会，重点改善季节性商品采购流程和提高交货率[24] - 公司在春季和夏季销售会上接待了近7000名客户和供应商，收集反馈以推动共同增长[14] 资本支出与投资 - 资本支出预计为2.5亿美元，主要用于资本投资[42] 其他财务数据 - 2026财年第一季度净收入为20百万美元，而2025财年第一季度为亏损3百万美元[53] - 2026财年第一季度的调整后每股收益为0.62美元，2025财年第一季度为0.22美元[53] - 2026财年第一季度的自由现金流为243百万美元，2025财年第一季度为193百万美元[58] - 2026财年第一季度的净现金提供来自经营活动为283百万美元，2025财年第一季度为247百万美元[58] - 2026财年第一季度的资本支出为40百万美元，2025财年第一季度为54百万美元[58] - 2026财年第一季度的调整后EBITDA为518百万美元，2025财年第一季度为552百万美元[54] - 2026财年第一季度的净杠杆比率为4.0倍，2025财年第一季度为4.2倍[60] - 2026财年第一季度的长期债务为2,081百万美元，2025财年第一季度为2,244百万美元[60] - 2026财年第一季度的总净销售额为7,775百万美元，2025财年第一季度为7,498百万美元[56]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度净销售额8.84亿美元，同比增长6% [7][20] - 2025财年第二季度每股收益1.78美元，调整后每股收益1.69美元，分别较去年的1.56美元和1.62美元有所增长 [20] - 2025财年上半年经营活动提供的净现金为1.12亿美元，去年同期为1.44亿美元；资本支出为5200万美元，去年同期为5600万美元；自由现金流为6000万美元，去年同期为8800万美元 [20] - 截至2025年3月31日，债务杠杆为1.5倍EBITDA [21] - 2025财年第二季度非细分费用为2700万美元，去年同期为3300万美元；调整后的非细分费用为3400万美元，去年同期为2900万美元 [26] - 提高2025财年销售额和调整后每股收益指引低端，重申全年展望其他要素，预计合并销售额33.75 - 35亿美元，调整后每股收益5.95 - 6.25美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天业务 - 2025财年第二季度销售额5.62亿美元，同比增长13% [23] - 国防原始设备制造商（OEM）销售额强劲，同比增长52% [23] - 商业售后市场销售额同比增长23%，预计下半年增长将放缓 [23] - 商业OEM销售额同比下降9%，预计下半年恢复增长 [24] - 国防售后市场销售额同比下降8% [24] - 第二季度收益达1.25亿美元创历史新高，利润率较去年扩大240个基点至22.2% [24] 工业业务 - 2025财年第二季度销售额3.22亿美元，同比下降5% [25] - 交通运输业务下降18%，中国公路业务销售额2100万美元，较去年减少4500万美元 [25] - 核心工业销售额（不包括中国公路业务）增长11%，其中石油和天然气增长21%，海洋运输增长13%，发电增长4% [25] - 第二季度收益为4600万美元，利润率为14.3%，去年同期收益为6500万美元，利润率为19.3% [26] - 核心工业业务利润率为14.8%，符合预期，预计全年核心工业利润率为14% - 15% [26] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天市场 - 尽管美国和部分国际航线远期预订疲软，但客运量持续增长，原始设备制造商（OEM）建造率持续提高 [11] - 预计下半年商业服务增长率将放缓 [11] - 预计国防OEM将继续大幅增长，主要由智能防御业务推动 [12] 工业市场 - 全球发电容量需求持续增加，包括数据中心电力需求，为公司带来机会 [14] - 全球海洋市场保持健康，造船率高，为OEM发动机创造需求，为未来售后市场活动奠定基础，但如果贸易紧张局势持续，船队利用率可能下降 [14] - 中国重型卡车需求仍然低迷，近期政府刺激措施可能产生积极影响，但尚未得到客户信号支持 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进精益转型，提高运营效率和产能，以满足航空航天业务量承诺 [8][10] - 注重创新，在本季度实现Micronet平台关键里程碑，为美国海军DDG 51级驱逐舰舰载燃气轮机发电机交付首套生产型Micronet XT先进燃气轮机控制系统 [12] - 生产布局和供应链策略以区域为主，降低关税风险，但仍积极应对成本压力和供应链中断问题 [15][16] - 资本配置策略不变，优先投资有机增长、向股东返还现金和进行战略并购 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战和不确定性的环境中运营，但第二季度表现强劲，符合预期 [7] - 进入下半年，公司保持稳定增长轨迹，精益转型持续带来收益 [8] - 尽管面临一些挑战，但对航空航天市场前景仍持乐观态度 [10] - 工业终端市场前景喜忧参半，但公司机会依然强劲 [14] - 基于上半年强劲表现和对下半年下行风险的更好理解，重申指引高端并提高收入和调整后每股收益范围低端 [17] - 展望未考虑已宣布关税水平进一步升级或全球衰退情况，若出现极端情况将重新审视指引并沟通修订 [18] - 对公司长期前景充满信心，有能力实现2023年12月投资者日分享的中期承诺 [19] 其他重要信息 - 公司生产布局和供应链主要在区域内，相比其他航空航天和工业公司，受关税影响较小，但仍关注成本压力和供应链中断问题，并采取措施缓解 [15][16] - 本月已经历中国航空公司备件销售订单数量减少，密切关注中国公路、海洋运输和石油天然气市场动态 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：商业售后市场增长的平台或客户地理区域分解 - 增长是全面的，季度后期MRO设施备件订单下降带来了一些快速发货机会，备件销售对23%的增长有贡献，并非主要运往中国，中国市场活动有所放缓 [32][33] 问题2：海洋运输业务的积压订单情况 - 原始设备制造商（OE）订单已排到2029年左右的造船档期，目前船队利用率仍强劲，但美中贸易紧张局势持续可能导致利用率下降，这是海洋售后市场面临的最大风险 [34] 问题3：是否考虑出售中国公路天然气卡车产品线 - 公司一直在审视业务组合，但目前没有关于该产品线的具体行动评论，当前专注于高效应对市场低迷，市场好转时该业务能产生大量现金和收益 [41][42] 问题4：787项目的发货率及是否收到波音支持提高生产速率的订单 - 公司主要通过GE向787项目供应材料，对订单与波音建造率的直接关联可见度较低，但能满足GE订单需求，对该项目前景乐观，有能力满足更高生产速率 [43] 问题5：售后市场表现好于预期的原因及下半年展望 - 超出预期的是满足MRO设施的备件订单，因MRO吞吐量和业务量增加产生短期需求。预计下半年售后市场增长将放缓，原因包括艰难的同比比较、中国LRU订单减少以及美国客户对LRU备件订单的缩减 [50][51] 问题6：美元贬值对公司的影响 - 美元贬值在营收端会有影响，但成本端会得到抵消，对运营收益影响不大，需关注海外现金的交易方面，但不是影响结果的主要因素 [52][53] 问题7：为何航空航天业务部门利润率指引不变及下半年利润率驱动因素 - 预计下半年国防OE业务量占比增加，会使利润率增量从第二季度的超40%有所缓和，目标增量在30% - 35%，同时考虑到关税可能的影响，因此维持利润率指引不变 [59][60] 问题8：LEAP售后市场上半年表现及下半年和2026年展望 - 过去几个季度LEAP售后市场业务量同比翻倍，对其表现满意，预计本财年剩余时间这一趋势将持续，但随着基数增大，增长曲线可能会有所平缓，预计2027 - 2028年LEAP GCF售后市场活动量将与传统窄体机队相当 [61] 问题9：航空航天业务部门本季度的单位增长情况 - 整体价格增长约7%，航空业务价格增长强于工业业务，业务量增长13% [62][63] 问题10：航空航天业务中商业OE和售后市场全年增长情况对比 - 第二季度商业售后市场增长高于预期，OE业务因应对波音复工挑战而下降，使本季度情况异常，但预计2025财年商业OE和售后市场增长仍处于相似区间，国防OE下半年将继续强劲增长 [67][68] 问题11：全年中国公路业务的最新预期 - 原预期约4000万美元，因第二季度表现比预期多约200万美元，将预期上调至约5000万美元 [69] 问题12：工业业务中石油和天然气业务是否有一次性销量好处或提前拉动情况 - 石油和天然气业务有一定波动性，很多业务与项目相关，本季度增长21%幅度较大，但全年会有所缓和 [74] 问题13：商业售后市场下半年指引情况 - 预计下半年商业售后市场仍会增长，但增速将降至个位数高位，低于第二季度的20% [76] 问题14：公司费用情况及全年预期 - 仍按年初指引，预计全年公司费用占比为3.3%，下半年销售额会略有增加，有望达到全年指引水平 [77] 问题15：第二季度定价表现好于预期的原因 - 公司对价值定价的理解不断加深，且有部分业务量在合适的时机实现，推动了价格提升 [78][79] 问题16：航空航天业务中商业OE和售后市场增长情况及高增量放缓原因 - 全年来看，增长顺序为国防OE > 商业售后市场 > 商业OE，不期望商业OE业务下降。第二季度高增量是因为商业OE业务量少，下半年商业OE和国防OE业务量增加，增量将缓和至30% - 35%，无法维持40%的水平 [84][85] 问题17：关税影响在指引中的体现 - 公司制造策略有助于减轻关税总体影响，经全面评估，预计2025财年关税压力为1000 - 1500万美元，在未出现已宣布关税升级的情况下，公司将按更新后的指引交付业绩 [91][92] 问题18：航空航天业务中国防OE增长52%的驱动因素及国防售后市场下降原因 - 国防OE增长主要由智能防御业务推动，其他项目也有良好增长。国防售后市场有一定波动性，本季度下降可能是由于客户批量输入延迟，预计2025财年剩余时间将维持当前业务量水平 [94][95] 问题19：JDAM业务的定价和销量情况 - JDAM需求强劲，供应链健康，发货情况良好，若情况持续，预计第四季度能完成旧批次订单并进入高价格批次订单 [100] 问题20：公司费用相关问题（是否有工业业务收益调整、销售影响、非细分费用增加原因等） - 本季度没有工业业务收益调整和销售影响相关情况，上季度的产品线销售收益调整是一次性的。非细分费用增加部分是由于长期激励计划的时间安排，从去年开始从第一季度调整到了第二季度 [104][105][112] 问题21：第二季度中国工业业务销售额具体金额 - 第二季度中国工业业务销售额为2100万美元 [114]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额8.84亿美元，同比增长6% [9][21] - 第二季度每股收益1.78美元，调整后每股收益1.69美元，分别较去年的1.56美元和1.62美元有所增长 [21] - 2025年前半年经营活动提供的净现金为1.12亿美元，去年同期为1.44亿美元；资本支出为5200万美元，去年同期为5600万美元；自由现金流为6000万美元，去年同期为8800万美元 [21] - 截至2025年3月31日，债务杠杆为1.5倍EBITDA [22] - 2025财年，预计合并销售额为33.75 - 35亿美元，调整后每股收益为5.95 - 6.25美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天业务 - 第二季度销售额5.62亿美元，较去年的4.98亿美元增长13% [24] - 国防原始设备制造商（OEM）销售额强劲，增长52% [24] - 商业售后市场销售额增长23%，预计下半年增长将放缓 [24] - 商业OEM销售额下降9%，预计下半年恢复增长 [25] - 国防售后市场销售额下降8% [25] - 第二季度收益达1.25亿美元创历史新高，利润率较去年扩大240个基点至22.2% [25] 工业业务 - 第二季度销售额3.22亿美元，较去年的3.38亿美元下降5% [27] - 交通运输业务下降18%，中国公路业务销售额为2100万美元，较去年减少4500万美元 [27] - 核心工业销售额（不包括中国公路业务）增长11%，其中石油和天然气增长21%，海洋运输增长13%，发电增长4% [27] - 第二季度收益为4600万美元，利润率为14.3%，去年同期收益为6500万美元，利润率为19.3% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场，尽管美国和部分国际航线预订疲软，但客运量持续增长，OEM建造率也在提高；预计国防OE将持续大幅增长 [12][13] - 工业市场，全球发电容量需求持续增加，海洋市场健康，但中国重型卡车需求低迷；近期政府刺激措施可能对需求有积极影响，但尚未得到客户信号支持 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进精益转型，提高运营效率和产能 [10] - 注重创新，如推出Micronet平台，为海军项目提供先进控制系统 [13] - 生产布局和供应链策略以区域化为主，降低关税影响 [16] - 资本分配策略不变，优先投资有机增长、向股东返还现金和进行战略并购 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战和不确定性的环境中仍取得了符合预期的业绩，进入下半年将保持稳定增长 [9][10] - 尽管面临中国公路业务和关税等挑战，但对长期前景充满信心，有能力实现中期承诺 [19][20] 其他重要信息 - 公司提供非美国通用会计准则（GAAP）财务指标，并在幻灯片和财报中提供了相关指标的调整说明 [7] - 前瞻性声明受宏观经济环境、关税等多种风险和不确定性影响，公司不打算更新声明，除非法律要求 [6] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业售后市场增长的平台或客户地理区域 - 增长是全面的，季度后期MRO设施备件订单下降带来了快速发货机会，备件销售对增长有贡献；中国市场需求放缓 [34][36] 问题2: 海洋运输业务的积压订单情况 - 原始设备制造商（OE）订单积压至2029年左右；目前船队利用率高，但贸易紧张局势可能导致利用率下降 [38] 问题3: 是否考虑出售中国公路产品线 - 公司一直在评估业务组合，但目前没有相关行动的评论，会继续关注该市场，在市场好转时获取收益 [45] 问题4: 商业OE业务在787项目的发货率及是否收到波音提高产量的订单 - 公司主要通过GE向787项目供货，对订单与波音建造率的关联可见度较低；目前能满足GE订单需求，对该项目前景乐观 [48] 问题5: 美元贬值对公司的影响 - 美元贬值在营收端有影响，但成本端会抵消，对运营收益影响不大；需关注海外现金的交易方面 [56] 问题6: 为何航空航天业务利润率指引不变 - 下半年国防OE业务占比将增加，会使利润率增长幅度放缓；同时关税可能有一定影响，因此维持当前利润率指引 [63][64] 问题7: LEAP售后市场上半年情况及下半年和2026年预期 - 过去几个季度LEAP售后市场业务量同比翻倍，预计本财年剩余时间将继续增长，但随着基数增大，增长曲线可能放缓；预计2027 - 2028年LEAP GCF售后市场业务量与传统窄体机队相当 [65][66] 问题8: 航空航天业务本季度的单位增长情况 - 整体价格增长约7%，航空业务价格增长强于工业业务，业务量增长13% [67] 问题9: 商业OE和售后市场全年增长情况对比 - 第二季度商业售后市场增长高于预期，OE业务下降；预计2025财年商业OE和售后市场增长大致相当，国防OE将持续强劲增长 [71] 问题10: 中国公路业务全年预期 - 原预期约4000万美元，因第二季度业绩比预期多200万美元，上调至约5000万美元 [72] 问题11: 工业业务中油气业务是否有一次性收益或提前拉动情况 - 油气业务有项目相关性，业绩波动较大；本季度增长21%，后续会有所缓和 [79] 问题12: 商业售后市场下半年指引情况 - 预计下半年仍会增长，但增速降至个位数，高于去年同期 [82] 问题13: 公司费用情况 - 全年公司费用率仍按之前指引执行，下半年销售额略高，预计能达到全年指引 [83] 问题14: 第二季度定价超预期的原因 - 公司对价值定价的理解加深，且部分业务量增长推动了价格提升 [84] 问题15: 航空业务中商业OE和售后市场增长情况 - 全年来看，增长顺序为国防OE > 商业售后市场 > 商业OE；不期望商业OE业务下降，本季度下降是特殊情况 [89] 问题16: 高增量利润率在下半年难以维持的原因 - 下半年商业OE和国防OE业务量增加，会使增量利润率从第二季度的40%以上降至30% - 35% [90] 问题17: 关税影响如何体现在指引中 - 公司制造策略有助于减轻关税影响，预计2025财年关税压力为1000 - 1500万美元；在无关税升级情况下，公司能实现指引目标 [96][97] 问题18: 航空业务中国防OE增长52%的原因及国防售后市场下降原因 - 国防OE增长主要源于智能防御项目，其他项目也有增长；国防售后市场业务量有波动，本季度下降是因投入延迟，预计全年业务量维持在当前水平 [98][99] 问题19: JDAM项目的价格和销量情况 - JDAM需求强劲，供应链健康，预计第四季度处理完旧批次订单后进入高价格批次 [105] 问题20: 公司费用中是否有工业业务收益及销售影响 - 本季度无工业业务收益通过公司费用调整情况；上季度有产品线销售收益调整，本季度不再重复 [110][112] 问题21: 非业务部门费用增加原因 - 部分原因是长期激励计划的时间安排，去年从第一季度调整到第二季度 [122] 问题22: 中国工业业务第二季度销售额 - 为2100万美元 [124]