Andrzej Rostek/iStock via Getty ImagesThe ProShares Ultra S&P500 is an ETF (exchange-traded fund) designed to deliver twice the daily return of the S&P 500 index. It does this by using financial tools called derivatives to boost exposure to large U.S. companies. It’s engineered for short-term trading, not long-term investing. Because the fund resets every day, its results over several days might not exactly equal 2X the S&P 500’s performance, and the leverage means both profits and losses can be much la ...

The Max S&P 500 4X Leveraged ETN (SPYU) is the first and only exchange-traded product in the U.S. market that applies leverage to target a daily return of… wait for it… 400% of the S&P 500 Index’s ($SPX) return. There are 4x and even 5x ETFs in Europe, and if you are wondering how the folks there ended up with access to all of that “juice” before we in the United States did, I’m right there with you. But you see, I don’t look at SPYU as some wild and crazy ETF, with its fancy 400% feature. Instead, I look ...

基金产品概述 - Direxion Daily Semiconductor Bull 3x Shares (SOXL) 是一只专注于半导体行业的杠杆交易所交易基金，提供单日3倍的投资回报 [1] - 该基金成立于2010年，拥有超过15年的运作历史，是同类杠杆ETF中历史较长的产品 [2] - 基金名称中的“Daily”强调了其杠杆效应是按日计算的，投资者应以日内或极短期交易视角看待该产品 [3] 历史业绩表现 - SOXL在2023年上涨约225%，2021年上涨118%，2019年上涨超过230% [3] - 在过去十年中，该基金有六年实现超过100%的年度涨幅，2024年迄今涨幅超过55% [3] - 但基金在2022年曾出现85%的亏损，2023年当市场整体表现强劲时仍下跌约12.5% [3] 投资策略与适用场景 - SOXL被设计为战术性短期交易工具，特别适用于半导体行业财报季等可能引发股价大幅波动的时期 [3] - 该产品适合对半导体行业有明确短期看涨观点的投资者，持仓时间应以天为单位 [3][4] - 投资者需接受可能出现的快速亏损风险，例如近期因中美关系担忧导致SOXL单日下跌近20%的情况 [3] 产品定位与组合构建 - SOXL应被视为投资组合中的“调味剂”或“辣酱”，用于在已有的长期半导体持仓（如通过标普500指数或QQQ持有）基础上增加短期战术性敞口 [5] - 投资者应将此类杠杆交易与核心长期投资分开管理，作为完全独立的投资部分 [5] - Direxion公司还提供看跌版本的SOXS基金及其他行业杠杆产品，为投资者提供多种战术选择 [4][6] 风险特征与投资要求 - 投资SOXL需要投资者具备高强度监控能力，不能买入后置之不理，必须做好每日决策的准备 [4] - 投资范围越集中风险越高，Direxion新推出的半导体前五大公司杠杆ETF比SOXL更集中，风险收益特征也更为极端 [7] - 尽管可能带来高回报，但投资者必须为可能发生的快速亏损做好准备，包括在交易首日就出现超预期损失的情况 [7]

新产品发布 - Defiance ETFs推出Defiance Daily Target 2X Long AVAV ETF (AVXX)，旨在为寻求放大对高增长创新公司敞口的活跃交易者提供单股杠杆ETF [1] - 该ETF寻求实现AeroVironment Inc (AVAV) 股价每日百分比变化的两倍（200%）投资结果，严格仅针对单个交易日设计 [2][3] - 该基金通过掉期合约和期权合约等金融工具寻求2倍多头敞口，使投资者能够在ETF的便捷性和透明度框架内表达对AVAV股票表现的战术性看涨观点 [2][4] 投资策略与机制 - 基金投资策略涉及使用掉期合约和期权合约，这些衍生品投资涉及不同于普通证券交易的投资技巧和风险 [9][18][19] - 基金每日重新平衡其投资组合以实现每日投资目标，这会导致投资组合交易数量远高于大多数ETF，产生高投资组合周转率 [21][22] - 基金为“非分散化”投资公司，可能将较大比例的资产投资于单一发行人或少数发行人的证券，因此其价值波动可能比分散化投资组合更剧烈 [21][22] 标的公司业务 - AeroVironment Inc (AVAV) 设计、开发、生产并支持先进的无人飞机系统、战术导弹系统及相关服务，应用于国防和商业领域 [4] - 公司专注于提供创新的高性能解决方案，以增强态势感知和任务效能，其业务和股价可能受到政府国防开支、地缘政治发展以及航空航天和国防领域竞争的影响 [4][11]

产品发布 - Defiance ETFs推出Defiance Daily Target 2X Long MP ETF，股票代码为MPL [1] - 该ETF旨在为寻求放大MP Materials Corp股票短期看涨敞口的活跃交易者设计 [2] - 该基金寻求在扣除费用和开支前，达到MP Materials Corp股价每日百分比变化的两倍（200%）投资结果 [3] 投资策略与特点 - MPL ETF通过ETF的便捷性和透明度，让投资者能够对MP股票表现表达战术性看涨观点 [2] - 该基金旨在实现单日投资目标，而非更长期限的表现 [3] - 对ETF的投资并非对MP Materials Corp的直接投资 [5] 标的公司概况 - MP Materials Corp拥有并运营位于加利福尼亚州的Mountain Pass稀土矿和加工设施 [4] - 该设施是西半球唯一具有规模的一体化稀土开采和加工基地 [4] - 公司生产电动汽车、风力涡轮机及其他推动全球清洁能源转型的先进技术所必需的材料 [4] 发行公司信息 - Defiance ETFs成立于2018年，是ETF创新领域的领导者，专注于主题、收益和杠杆ETF [7] - 公司开创了单股杠杆ETF，使投资者无需保证金账户即可对高增长颠覆性公司建立放大头寸 [7]

产品创新 - Volatility Shares公司申请推出提供5倍日回报率的基金 这些基金挂钩全球市场波动性最大的资产 包括特斯拉和英伟达等单一股票以及比特币和以太币等加密货币 [1] - 美国市场目前不存在5倍甚至3倍杠杆的单一股票ETF 美国证券交易委员会的规则长期限制此类产品 [1]

公司动态 - Volatility Shares公司于周三提交申请 计划推出总计27只高杠杆交易所交易基金 [1] - 公司申请推出的产品中包括美国市场首只拟议的5倍杠杆交易所交易基金 [1] 行业趋势 - 交易所交易基金发行商在市场持续上行期间推出高杠杆产品 [1] - 行业行为发生在市场对资产价格膨胀的谨慎情绪上升之际 [1]

公司动态：Volatility Shares的杠杆ETF计划 - ETF管理公司Volatility Shares计划推出比特币及其他数字资产的杠杆交易所交易基金 旨在为投资者提供高达5倍的资产类别日度风险敞口 [1] - 计划推出的基金产品系列广泛 包括比特币、以太坊、Solana和XRP的ETF 以及提供对加密货币相关股票（如加密货币交易所Coinbase和比特币储备公司Strategy及特斯拉）放大敞口的基金 [1] - 公司已向美国证券交易委员会提交文件 旨在推出提供3倍于资产日度回报风险敞口的加密货币ETF [3] - 公司在2024年3月推出了两只追踪Solana期货的ETF 其中一只能提供2倍的SOL日度风险敞口 [3] 行业趋势：杠杆与反向ETF产品发展 - 典型的ETF通过跟踪资产价格并在证券交易所交易的份额 为投资者提供对某一资产（证券或商品）的风险敞口 [2] - 杠杆ETF通过持有债务来放大其头寸 旨在使投资者的回报可能高于所跟踪的资产 但亏损也可能被放大 在此案例中可能高达5倍 [2] - 杠杆加密货币ETF已存在于市场 例如总部位于佛罗里达州迈阿密的Defiance ETF的MSTX 为投资者提供对比特币储备公司Strategy股票（MSTR）的杠杆头寸 能将收益和损失放大175% [4] - 美国证券交易委员会在2024年1月批准了11只比特币ETF 这些由贝莱德和富达等知名资产管理公司推出的基金 成为ETF历史上最成功的上市案例 以太坊基金则在去年夏季跟进 [4] - 资产管理公司正试图获得提供山寨币（包括Solana、XRP和Dogecoin等顶级资产）风险敞口的ETF的批准 尽管已有几只开始交易 [5]

交易概述 - Oriental Harbor Investment Master Fund在季度内出售59,274股ProShares UltraPro QQQ (TQQQ)，估计交易价值为540万美元 [1][2] - 此次减持后，该基金仍持有约120万股TQQQ，持仓价值为1.242亿美元 [2] - TQQQ目前占该基金报告管理资产的9.6% [3][6] 基金持仓与表现 - TQQQ股价在周二收盘时为101.13美元，过去一年上涨33%，表现超越标普500指数20个百分点 [3][7] - TQQQ的一年总回报率为44%，股息收益率为0.65% [4] - Oriental Harbor Investment Master Fund的前五大持仓为英伟达(占AUM 18.3%)、Alphabet(占AUM 17.4%)、FNGU(占AUM 11.2%)、TQQQ(占AUM 9.6%)和Meta(占AUM 7.7%) [8] 产品结构与策略 - ProShares UltraPro QQQ (TQQQ) 是一只交易所交易基金(ETF)，旨在通过追踪纳斯达克100指数，实现每日回报与其投资目标一致 [5][9] - 该基金采用金融工具来达成其每日回报目标，其结构为非分散型，投资组合集中于少量持仓 [5][9][11] - TQQQ寻求达到纳斯达克100指数每日表现的三倍，其底层持仓反映了纳斯达克100指数中100家最大的非金融公司 [7][9][12]

文章核心观点 - ProShares Ultra S&P500 ETF (SSO) 可能是一种有利可图的波段交易工具 但其2倍杠杆因子是导致跟踪偏差的来源 [1] - 文章旨在解释跟踪偏差的含义 并报告了22只杠杆ETF的跟踪偏差情况 重点聚焦于SSO [1] 作者背景 - 作者Fred Piard拥有博士学位 是一名定量分析师和IT专业人士 在技术领域拥有超过30年经验 [1] - 作者自2010年以来一直从事数据驱动的系统性策略投资 [1] - 作者运营投资团体Quantitative Risk & Value 分享投资组合 并提供多种市场策略 [1]