市场观点 - 对市场保持“负责任的看涨”态度，认为当前可能处于泡沫之中，但应认识到市场存在的有利因素 [1][2] - 有观点将当前市场状况与1999年相提并论，认为即使预见到泡沫，投资者也不应错过潜在的强劲上涨行情 [4][5] - 当前泡沫可能更类似于会反复膨胀和收缩的气球，而非像1999年那样破裂，这源于对AI技术长期性和应用浪潮的判断 [7] 估值与增长 - AI领域的估值已达到泡沫水平，例如一家年经常性收入5000万美元的公司被估值100亿美元，这要求公司未来产生10亿美元的自由现金流才能让投资者回本 [8][9] - 估值和增长预期提前反映已持续一年以上，但这并非独特情况，因为“美股七巨头”的季度环比增长达到27%，远超市场9%和GDP 4%的增长 [10][11] - 估值提前是达到目的的一种手段，旨在为从AI赋能者向AI应用者转型所需的大量资本支出提供合理性 [11] 供需动态与风险 - 历史上泡沫出现问题通常发生在供给超过需求时，而当前所有指标显示需求在可预见的未来都不会被供给超越 [12][13] - 鉴于AI技术将无处不在，市场对其需求的持续性将会很长 [13]

期权市场交易活动 - 美联储会议后看涨期权交易活动显著增加 例如上周五单只股票期权交易量达到创纪录的5400万份合约 其中大部分来自看涨期权[2] - 看涨活动主要集中在人工智能相关股票和MAG 7等大型科技股 同时在指数 行业层面以及小盘股中也观察到大量看涨活动 因小盘股今年表现远落后于大盘[2] - 期权交易用途呈现混合状态 既有投机性交易 也有投资者用以替代正股头寸从而降低风险[3] 期权市场异常指标 - 衡量大盘股中出现“看涨期权偏斜倒挂”现象的指标出现显著变化 该现象指因上行看涨期权需求旺盛致其价格高于平价期权 历史上非常罕见[4] - 出现看涨期权偏斜倒挂的股票比例在一周内从3%大幅上升至12% 增幅达四倍 表明投资者正积极寻求上行风险暴露[4][5] - 看涨期权需求上升的同时 对冲需求（例如看跌期权成本）出现下降 进一步印证投资者通过期权追逐市场上涨的趋势[6] 跨资产市场信号 - 股票期权市场显示的看涨情绪与上周股市出现的板块轮动相一致 资金从防御性板块大幅转向周期性板块 表明风险偏好上升[7] - 债券市场的期权活动显示债市正在定价更高的通胀预期 这与股市的乐观信号形成对比[7] - 当前股债市场均暗示美联储将把焦点从通胀转向疲软的劳动力市场 但债市同时显示通胀预期在上升 市场可能低估了通胀再度升温或经济数据显著恶化的风险[8]