美联储人事变动与政策走向 - 明年美联储将迎来特朗普任命的新主席 大概率获国会支持 现任主席鲍威尔因拒绝降息遭到白宫强烈批评[1] - 特朗普公开指责鲍威尔决策迟缓 要求将利率降至1%甚至更低 副总统万斯称当前4.25%-4.5%利率属于"货币渎职"[1] - 当前美国通胀率2.4%高于2%目标 债市预测未来五年平均通胀率达2.34% 经济仍维持充分就业状态[1] 市场对MAGA美联储的预期反应 - 债市未支持特朗普的降息主张 10年期国债收益率稳定在4.35% 与2-3月持平且略高于去年11月水平[2] - 特朗普通过舆论塑造鲍威尔为"全民公敌" 为未来政策失误预设替罪羊 同时为MAGA主导的美联储铺路[2] - 70岁的鲍威尔因财务自由可抵抗政治压力 但下一任主席可能完全配合白宫政策[2] 债务危机与货币政策风险 - "大而美法案"可能使2034年美国债务/GDP比率升至130% 远超当前100%和2001年33%的水平[3] - 联邦债务利息2035年将吞噬25%税收收入 CBO测算该法案十年内仅能带来0.5%GDP累计增长[3] - 潜在解决方案包括人为制造通胀 通过1%超低利率+量化宽松实现"隐性违约" 历史上有二战后的先例[4] 投资者应对策略 - 通胀保值国债(TIPS)当前可锁定"通胀+2%"回报 若债务危机恶化可能提供更好买入机会[5] - 普通美债投资者面临"充公"风险 类似上世纪70年代高通胀国家债券贬值的情况[5] - 市场需警惕MAGA美联储可能推行的高通胀+人为压制利率政策组合[4][5]