行业概况 - MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）是一种高性能化学材料，具有耐热性强、耐化学性好、强度高等优点，分为聚合MDI、纯MDI和改性MDI三大类 [2] - 聚合MDI主要用于生产聚氨酯硬泡、半硬泡，应用于冰箱、保温材料、汽车饰件等行业；纯MDI用于聚氨酯弹性体制造，如氨纶、PU革浆料、鞋用胶黏剂等；改性MDI是技术延伸产品，应用于软泡、弹性体、涂料等领域 [2] - 产业链上游包括苯胺、甲醛、液氯等原材料；中游为MDI生产与供应；下游应用领域涵盖冰箱冷柜、胶粘剂、汽车、家具等 [5] 全球市场 - 2024年全球MDI产能达1152万吨，较2018年838万吨增长5.44%年均复合增长率 [7] - 行业呈现寡头垄断格局，CR5达91.77%，主要企业包括科思创、巴斯夫、亨斯曼、陶氏化学、日本东曹、万华化学、韩国锦湖三井 [9] - 万华化学2024年全球产能占比32.99%（380万吨），巴斯夫16.41%（189万吨），科思创15.36%（177万吨） [10] 国内市场 - 中国MDI产能从2018年338万吨增长至2024年480万吨，占全球总产能40%以上，成为全球最大生产国 [1][10] - 国内市场由万华化学主导，其产能占比达64.85%，远超巴斯夫、科思创等外资企业 [12] - 2024年中国MDI行业规模达482.28亿元，较2019年337.21亿元显著增长 [14] 重点企业 - 万华化学2024年MDI产能380万吨/年，计划2026年扩至450万吨/年，聚氨酯系列产品销售收入758.44亿元（同比增长12.55%） [16] - 巴斯夫全球MDI产能189万吨/年，为全球五大生产商之一 [18] 发展趋势 - 产能持续扩张：2025年前新增产能规划149万吨/年，万华化学单套装置规模达120万吨/年，单位成本较行业平均低15-20% [20] - 绿色转型与高端化：企业开发生物质平衡MDI、电子级/医疗级MDI（毛利率超45%），拓展新能源汽车、半导体封装等高端应用 [21] - 新兴市场驱动：中国聚合MDI出口依赖度55%（同比增长11.55%），亚太地区需求增长显著，新能源汽车轻量化带动MDI单车用量提升30% [22]