智通财经记者|蒋习 合作三十年后，全球化工巨头巴斯夫（BASF）退出其与中国石油在吉林的合资企业。 6月26日，智通财经从巴斯夫获悉，巴斯夫已与中国石油天然气股份有限公司吉林石化分公司（下称吉 林石化）签署协议，将巴斯夫欧洲公司和巴斯夫（中国）公司在合资企业巴斯夫吉化新戊二醇有限公司 （下称巴斯夫吉化）中持有的60%股权，全部转让给吉林石化。 交易完成后，巴斯夫吉化将由吉林石化全资控股，其位于吉林的新戊二醇（NPG）生产线也将全面整合 至吉林石化的生产设施。 据巴斯夫透露，经相关机构批准后，交易于2026年5月完成。双方同意不对外披露交易的财务细节。 智通财经查询天眼查APP发现，巴斯夫吉化已于近日完成工商变更，原股东巴斯夫（中国）有限公司和 巴斯夫欧洲公司均已退出，注册资本也由1.5亿元减至6000万元。 至此，巴斯夫吉化正式由外商投资企业变更为国有法人独资企业。 巴斯夫吉化成立于1995年，位于吉林省吉林市，由巴斯夫与吉林化学工业股份有限公司（后整合入中国 石油天然气股份有限公司）合资成立，其中巴斯夫持股60%。 该公司的生产装置于1998年5月正式投产，是国内最早规模化生产新戊二醇的核心企业之一。据巴斯 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期检修结束预期后续供应增加，下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑，纯碱厂库处于历史同期高位，基本面疲弱，短期预计低位偏弱运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面近期检修结束预期供应增加，下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1095元/吨，SA2609收盘价为1111元/吨，基差为 -16元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存173.24万吨，较前一周上涨1.89%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳；纯碱季节性检修高峰，产量损失较多 [4] - 利空远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位徘徊；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] - 主要逻辑纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 纯碱期货行情 | 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1118 | 1111 | -0.63% | | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 1095 | 1095 | 0.00% | | 主力基差（元/吨） | -23 | -16 | -30.43% | [5] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1095元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——供给 - 纯碱生产利润当周重质纯碱，华北氨碱法利润 -135.48元/吨，华东联产法利润 -34.50元/吨 [14] - 纯碱开工率、产能产量纯碱周度行业开工率78.27%；周度产量77.18万吨，其中重质纯碱43.38万吨，产量历史高位 [17][20] 基本面分析——需求 - 纯碱产销率周度产销率为100.76% [23] - 纯碱下游需求全国浮法玻璃日熔量14.80万吨，开工率69.20% [26] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存173.24万吨，较前一周上涨1.89%，库存在5年均值上方运行 [31]

Q&A 请介绍一下公司当前的业务结构、各板块产能现状及未来规划？ 公司的业务结构以磷矿为基础，由周期性与成长性两大板块双轮驱动。 作为基 本盘的磷矿业务，现有产能为 642.2 万吨，规划在 2030 年左右达到 1,200 万 吨。其中，280 万吨的桥沟磷矿项目将于 2026 年下半年启动。鉴于湖北地区 磷矿价格长期稳定，新增产能将直接转化为新的利润增长点。 周期性弹性板块 主要包括农药、有机硅和化肥。农药方面，草甘膦的设计产能为 23 万吨，当 前有效产能约 20 万吨，2026 年旺季表现良好，预计在经历淡季价格回落后， 新一轮旺季的价格有望回升。有机硅业务通过行业协同，经营状况较 2025 年 有显著改善，2026 年已实现盈利。化肥业务则面临硫磺成本高企的压力，但 通过获取部分平价硫磺及其他肥料配额，在一定程度上缓解了成本压力。总体 而言，预计有机硅和草甘膦将成为该板块的主要收益贡献来源。 成长性板块分 为新能源与特种化学品新材料。新能源业务涵盖磷酸铁、磷酸铁锂和磷酸二氢 锂。磷酸铁产能在 2026 年 6 月已由 10 万吨提升至 15 万吨。磷酸铁锂现有产 能 8 万吨，另有 10 万吨新项目 ...

报告行业投资评级 - L、PP为空头延续；PVC、烧碱、PTA、乙二醇为低位震荡；甲醇、尿素为反弹偏空 [2][4] 报告的核心观点 - L品种现货补跌基差走弱，进口和装置重启使供给承压，终端利润低补库动力不足，短期市场情绪好转可部分止盈空单 [2][8] - PP品种拉丝排产比例提升基差回落，加权利润修复装置有回归预期，供给将承压，虽短期低库存但盘面弱势难改，短期可部分止盈空单 [2][12] - PVC品种社会库存高位微增，持仓处历史高位，液碱涨价乙烯价格回落使氯碱一体化利润好转，开工回升但出口签单量回落内需疲弱，基本面供需双弱高库存，等待估值修复反弹空配 [2][15] - PTA品种油价超跌反弹，上游PX成本支撑弱，中游PTA加工费高但装置检修多开工将维持低位，需求端略有改善，盘面超跌，建议逢高做缩加工费或买看跌期权 [4][17][18] - 乙二醇品种地缘降温油价下挫，估值偏低，供应端预期降负，需求端改善，供需改善成本端承压，短期关注地缘变动，建议买看跌期权或反弹偏空 [4][20][21] - 甲醇品种港口去库基差强，霍尔木兹海峡通行改善进口预期改观，供应端开工负荷高且装置复产多，海外装置负荷预期回升，需求略有改善，油价承压震荡偏弱，建议买看跌期权或逢低做扩MTO利润 [4][24][25] - 尿素品种出口指导价放宽短期利多但基本面偏弱，厂库累库，地缘降温海外现货下跌，内外价差收窄，供应端压力预期抬升，需求端偏弱，基本面宽松，海外招标及出口政策影响有限，建议反弹试空 [4][27][28] - 烧碱品种现货价格见顶厂内库存累库，基本面供需双弱，开工压缩，厂库49万吨，液氯涨价带动山东ECU修复，盘面贴水现货，关注库存变化，等待估值修复反弹空配 [2][30] 根据相关目录分别进行总结 期现市场 - L09基差为52元/吨，L91月差为108元/吨 [7] - PP09基差为836元/吨，PP91价差为301元/吨 [11] - V09基差为 -90元/吨，V91价差为 -134元/吨 [14] - SH07基差为130元/吨，SH91为 -163元/吨 [30] 基本逻辑 - L品种海峡通航好转进口利润修复，进口和装置重启增多使供给承压，终端利润低淡季补库动力不足 [8] - PP品种拉丝排产比例提升基差回落，加权利润修复原料紧张缓解，装置有回归预期供给将承压，虽短期低库存但盘面预期先行叠加期现负反馈 [12] - PVC品种社会库存高位微增，持仓高关注资金变动，液碱涨价乙烯价格回落氯碱一体化利润好转，开工回升但出口签单量回落内需疲弱，供需双弱高库存 [15] - PTA品种地缘降温油价承压，上游PX供需改善但成本支撑弱，中游PTA加工费高，装置检修多6月下至7月中旬开工维持低位，需求端略有改善但外需支撑有限 [17] - 乙二醇品种地缘降温油价下挫，估值偏低，供应端预期降负，需求端聚酯负荷止跌回升，织造开工企稳订单回暖 [20] - 甲醇品种港口去库基差强，霍尔木兹海峡通行改善进口预期改观，供应端开工负荷高且装置复产多，海外装置负荷预期回升，需求略有改善，油价承压 [24] - 尿素品种出口指导价放宽短期利多但基本面偏弱，厂库累库，地缘降温海外现货下跌，内外价差收窄，供应端压力预期抬升，需求端春耕尾声农需走弱工业需求也弱 [27] - 烧碱品种现货价格见顶厂内库存累库，基本面供需双弱，开工压缩至同期低位，厂库49万吨，液氯涨价带动山东ECU修复，盘面贴水现货 [30] 策略建议 - PTA建议逢高做缩pta09加工费或买看跌期权 [18] - 乙二醇建议买看跌期权或反弹偏空 [21] - 甲醇建议买看跌期权或逢低做扩MTO利润 [25] - 尿素建议反弹试空 [28]