财务表现 - 美光科技(MU)2025财年第三季度毛利率达39%，环比提升110个基点，较此前指引中值高出250个基点，主要受益于DRAM和NAND定价改善、成本控制及出货量增长 [1] - 第四季度毛利率指引为42%(±100个基点)，预计环比再提升300个基点，主要驱动力包括高价值DRAM/NAND产品需求旺盛及库存紧张 [3][4] - 2025日历年DRAM位元需求预计增长15-20%，NAND位元需求预计增长10-12% [5] 业绩驱动因素 - 超预期的定价环境、D4/LP4等存储芯片供应紧张、分销渠道低库存共同推动毛利率扩张 [2] - 先进制程DRAM库存紧张可能延续至第四季度，支撑价格坚挺 [4] - 2025财年盈利预期同比增长497.69%，2026财年预期增长57.36%，近30天内两次上调盈利预测 [14][15] 竞争格局 - 在存储芯片领域无直接美股竞争对手，数据存储市场主要与西部数据(WDC)、希捷科技(STX)竞争 [6] - 西部数据在NAND市场与美光竞争，产品组合涵盖HDD和SSD [6] - 希捷主导数据中心大容量HDD市场，正通过产品扩展和合作布局SSD领域 [7] 市场表现 - 年内股价上涨42%，跑赢计算机集成系统行业26.6%的涨幅 [8] - 远期市销率2.91倍，低于行业平均3.83倍 [11] - Zacks评级为2(买入)，当前季度每股收益预期从90天前的1.94美元上调至2.51美元 [15]