渤海期货研究院长，先后在恒力化工学院，LG化学集团等企业工作，十八年以上化工品现货贸易、期现套保与对冲经验，建立了估值+驱动力完整商品投研 体系，有丰富的大资金套利对冲经验。 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 老魏一凡 来源 | 老魏一凡 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 2025年大宗商品要开始交易宏观去库存的逻辑，这里指的是美国。 但是，中国库存周期还是低位，后期仍然有被动补库存的需求。 先说去库存对价格的影响，通常有两种方式： 需求好，就涨价去库存。 需求不好，就只能跌价去库存！ 老魏一凡 . 以下文章来源于老魏一凡 ，作者老魏一凡 上一个图： （数据来源：公开数据收集，如有侵权请联系删除） 看起来美国的库存水平好像不高，但是在当下全球的经济速度水平下，这已经是2024年以来的最高水平了。 也就是说，2025年依靠美国需求拉动全球经济，很有难度。 通常咱们说的宏观逻辑，背后的主要逻辑就是宏观库存周期变化，带来商品系统性风险！ 历史上交易宏观库存周期的逻辑比较多了，譬如： 2024年上半年大宗商品交易美国衰退的逻辑。 2023年上半年交易中国大宗商品去库存衰退的逻辑。 2022年上半年交易美国通胀 ...