项目开发与运营进展 - 第一阶段选矿厂已按计划投产并提升产能 于2025年11月18日生产出第一批铂-钯-镍-铑-金-铜精矿 目前正按预期提升产能 预计在2026年第二季度初 随着3号井投产 选矿厂将稳步提升产能 并在年中持续达到设计产能的80% [1][7] - 3号井建设按计划推进 预计于2026年4月具备提升能力 该井的筒体装备和地下装载站建设已完成 永久井架安装和地下输送带及装载基础设施的安装工作预计在2026年第一季度末完成 [1][9] - 3号井投产后 矿山的总提升能力将从每年80万吨增加约五倍至每年500万吨 这将使矿石和废石能够同时提升至地表 为第二阶段扩建的准备工作提供支持 [1][12] - 第二阶段扩建项目已启动 目标在2027年第四季度完成 届时将使铂、钯、铑和金的年产量增至约45万盎司 已任命DRA Global为第二阶段地下基础设施和年处理能力330万吨的选矿厂的EPCM承包商 第二阶段选矿厂的土方工程将于未来几周内开始 [1][15] - 第二阶段扩建的7亿美元高级项目融资安排已签署 已与法国兴业银行、南非联合银行和莱利银行签署了承销协议 预计未来几周内将签署正式融资文件 该融资将修改并扩大第一阶段融资 带来约6亿美元的额外资本 [1][19] - 第一阶段选矿厂的首批精矿已于2025年第四季度末售予南非的Northam Platinum Ltd公司 [13] 资源储量与矿床特征 - Flatreef矿床资源量巨大 在1克/吨的边界品位下 探明资源量包含5900万盎司贵金属 推断资源量包含9300万盎司贵金属 [2] - 矿床为独特的厚大、平伏矿体 平均连续矿化厚度达26米 是行业内典型矿脉厚度的约25倍 这种厚度意味着规模化、机械化开采 从而带来更低的成本和更安全的运营 [4] - 矿床为多金属矿体 除铂族金属和黄金外 还含有大量镍和铜作为副产品 [4] - 矿床拥有显著的勘探潜力 在78平方公里的许可区域内 仍有48%的区域未经测试 矿化在各个方向保持开放 随着地下开发的推进 将进行额外钻探以增加资源可信度并为未来扩建做准备 [35] 生产成本与经济效益 - Platreef矿山预计将成为全球成本最低的原生铂族金属生产商 第二阶段矿山寿命内的总现金成本预计为每盎司铂、钯、铑和金（3PE+Au）599美元（已扣除镍和铜副产品收益） 第三阶段扩建后 该成本预计将进一步降至每盎司511美元 [22] - 当前金属价格远高于项目规划假设 截至2026年1月12日 3PE+Au的现货篮子价格超过每盎司2500美元 铂和钯的当前现货价格分别比2025年综合开发计划中的假设价格高出约96%和67% 金、铑、铜和镍的价格也分别高出约110%、90%、40%和5% [1][28] - 金属价格上涨显著提升了项目价值 仅考虑铂和钯价格升至当前水平 第二阶段可行性研究的净现值（折现率8%）将增加70%以上 达到约27亿美元 第三阶段扩建的初步经济评估净现值（折现率8%）将增加约60% 超过50亿美元 [29] 产量规划与战略定位 - 第二阶段扩建将使年化产量增加近五倍 达到超过46万盎司3PE+Au 以及约9000吨镍和6000吨铜 [23] - 第三阶段扩建将使年化产量再翻一番 达到超过100万盎司3PE+Au 以及约2.2万吨镍和1.3万吨铜 届时Platreef矿山将成为全球最大的原生铂族金属生产商之一 [23] - 公司正考虑大幅提前第三阶段扩建的时间 鉴于当前创纪录的金属价格 已启动相关讨论 [5] - 公司认为世界正进入一个新的金属超级周期 贵金属和基本金属已成为必需品而非可选品 铂、钯、铑、铜和镍被全球多国认定为战略性矿产 [3] 公司业务概述 - Ivanhoe Mines是一家加拿大矿业公司 专注于推进其在非洲南部的三个主要运营项目 包括刚果（金）的Kamoa-Kakula铜矿综合体、同样位于刚果（金）的超高品位Kipushi锌-铜-锗-银矿 以及位于南非的顶级Platreef铂-钯-镍-铑-金-铜矿 [38]