行业整体表现 - 标普航空航天与国防精选行业指数年初至今上涨43.23%，显著超越同期标普500指数13.90%的涨幅 [1] - 中东持续冲突和俄乌战争延长刺激了导弹和战斗机需求，推高了国防承包商的销售额 [2] - 持续的供应链中断阻碍了生产效率并延迟了全行业积压订单的执行 [2] 诺斯罗普·格鲁曼 - 第三季度每股收益7.67美元，超出市场预期18.2%，总销售额104.2亿美元，较上年同期增长4.3%，但低于市场预期2.8% [4] - 运营收入从上年同期的11.2亿美元显著增长至12.4亿美元，总积压订单从第二季度末的897.4亿美元增至第三季度末的914.5亿美元 [5][6] - 公司参与美国当局1750亿美元金穹导弹防御系统的投标，预计收入指导范围下调至417-419亿美元 [5][6] RTX公司 - 第三季度调整后每股收益1.70美元，超出市场预期19.7%，同比改善17.2%，销售额224.8亿美元，超出市场预期4.6%，同比增长11.9% [7][8] - 总成本和费用同比增长近10%至200.2亿美元，第一季度积压订单为2170亿美元 [8] - 公司目标从金穹导弹防御系统的巨额国防开支中分得份额，并将调整后每股收益指导范围上调至6.10-6.20美元 [9] 洛克希德·马丁 - 第三季度调整后每股收益6.95美元，超出市场预期9.8%，同比增长2.2%，净销售额186.1亿美元，超出市场预期0.3%，同比增长8.8% [10][11] - 截至2025年9月28日，积压订单为1790.7亿美元，高于2024年12月31日的1760.4亿美元 [12] - 公司参与1750亿美元金穹导弹防御计划的竞标，预计2025年销售额指导范围收窄至742.5-747.5亿美元 [11][12] 行业投资工具 - 考虑到当前地缘政治气候，军事开支上升趋势可能持续，为投资者提供了投资机会 [13] - 可供考虑的航空航天与国防ETF包括iShares U S Aerospace & Defense ETF、Invesco Aerospace & Defense ETF等 [14] - SPDR S&P Aerospace & Defense ETF年费率0.35%为最便宜选项，Global X Defense Tech ETF月均交易量约138万股为流动性最佳选项 [14][15]

财务表现 - 第二季度营收达103.5亿美元，同比增长1%，超出分析师预期的101.1亿美元 [1] - 2025年营收指引从420-425亿美元收窄至420.5-422.5亿美元，与分析师预期的421.1亿美元基本一致 [1] - 国际销售额同比增长18%，主要受益于综合防空反导、雷达、弹药和导弹系统需求增长 [7] 市场反应与评级 - 财报发布后股价飙升9.4%，远超标普500指数0.1%的涨幅 [3] - 美国银行分析师将目标价从550美元上调至650美元，维持买入评级 [2] - 2025-2027年每股收益(EPS)预测分别上调至25.5美元、28.45美元和30.15美元 [9] 核心业务进展 - B-21轰炸机和哨兵导弹系统执行稳定，成本控制改善提振市场信心 [3] - 哨兵项目完成成本基准调整(EAC)，成为国防系统板块长期增长引擎 [5] - 自主测试平台Beacon取得进展，强化公司在尖端技术领域的领导地位 [6] 行业机遇 - 北约盟友国防预算向GDP占比3.5%靠拢，公司在缺乏国际竞争的细分领域优势显著 [7] - 中东和欧洲地区防空系统存在数十亿美元级市场机会 [2][3] - 航空系统(自主飞机)、任务系统(传感器/雷达)和国防系统(国际业务)需求共同推动增长 [9] 估值与战略 - 企业价值倍数(EV/EBITDA)从15倍提升至17倍，较标普500的14倍存在1.2倍溢价 [10] - 管理层采取更严格的合同策略，追求"公平合理"的回报率 [4] - 核威慑、自主系统和全球国防开支增长构成估值支撑 [11]

公司业绩与增长动力 - 2025年第一季度国防航空航天市场收入同比增长19%，占总销售额的17%，增长动力来自F-35项目的发动机备件需求以及传统战斗机的新建和备件需求 [2] - 工程结构部门收入同比增长8%，其中国防航空航天销售额增长36% [2] - 过去一年公司股价上涨114.6%，远超行业13.7%的涨幅 [7] 国防预算与行业环境 - 美国2025财年国防拨款法案批准8522亿美元总预算，较2024财年增长3.3%，为国防航空航天市场提供支持 [3] - 持续的军事资金支持和优先项目推进预计将推动公司国防业务持续增长 [4] 同行表现 - 德事隆集团(TXT)国防业务因美国海军1亿美元合同和FLRAA项目进展而增长，2025年第一季度交付13艘舰岸连接器 [5] - GE航空航天(GE)国防与推进技术业务因F110发动机合同和T901发动机测试成功而受益 [6] 估值与预期 - 公司远期市盈率为45.70倍，高于行业平均26.22倍 [10] - 过去60天内Zacks一致预期持续上调，当前季度每股收益预期从0.80美元升至0.86美元，2026年预期从3.90美元升至4.10美元 [12][13]