财务表现 - 2024年公司实现营业收入20.14亿元，同比增长25.20%，归母净利润5.28亿元，同比增长14.40% [1] - 2025年一季度营业收入5.61亿元，同比增长24.55%，归母净利润1.63亿元，同比增长20.76%，业绩符合预期 [1] - 25Q1毛利率达47.9%，环比提升4.4个百分点，净利率29.1%，环比提升4.0个百分点 [2] 经营情况 - 截至2024年底合同负债17.6亿元，较Q3末提升3%，25Q1末合同负债17.5亿元，与2024年底基本持平 [2] - 公司在光伏激光设备及工艺领域具备强劲竞争力，盈利水平显著优于行业平均水平 [2] - 公司作为稀缺的具备成熟TOPCon及xBC激光工艺量产经验的企业，在行业扩产停滞情况下仍保持稳健经营 [2] 技术研发与突破 - 2024年研发费用2.8亿元，同比增长12.7%，覆盖TOPCon、IBC、HJT、钙钛矿等多种工艺 [3] - TOPCon路线开发激光选择性减薄TCP设备，已实现小批量应用，提升电池量产稳定性 [3] - BC路线研发0BB组件激光焊接技术，已完成量产样机交付，后续设备价值量有望提升 [3] - 拓展消费电子、新型显示和集成电路领域，完成面板级玻璃基板通孔设备出货，实现TGV封装技术全面覆盖 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025-2026年盈利预测至6.23亿元(-17%)和6.36亿元(-23%)，新增2027年盈利预测6.39亿元 [4] - 对应EPS为2.28、2.33、2.34元，当前股价对应PE分别为25、24、24倍 [4]