行业核心观点 - 尽管黄金和白银等大宗商品成为年内表现领先的资产，但矿业板块的盈利可能因自然相关风险而受到严重削弱，幅度高达25% [1] - 矿业因其对土地、水和生物多样性的直接依赖，成为面临自然相关风险暴露最高的行业之一 [4] - 在绿色金属长期结构性需求增强的背景下，行业对环境压力的脆弱性可能限制其满足需求的能力，形成一种绿色能源的“第22条军规”式困境 [8] 自然相关风险分析 - 自然相关风险不仅包括物理运营中断，还涵盖监管变化和消费者期望转变，这些因素可能加剧财务损失 [4] - 若与自然相关的盈利下滑成为现实，其引发的动荡可能损害本已脆弱的供需平衡，开发延迟或限制可能在能源转型需求高峰时扼杀供应 [7] - 风险影响超越直接成本，延伸至声誉损害、资本获取和监管制裁 [8] 具体风险与数据 - 报告引用水资源短缺数据：2010年代初期有19亿人（全球人口的27%）生活在潜在缺水地区，预计到2050年将增至27亿至32亿人，变化幅度达42%至95% [5] - 铜、镍和锂作为电气化和可再生能源基础设施的关键投入，正受到历史性的高度关注 [3] 行业背景与复杂性 - 研究发布之际，大宗商品周期表现不均，工业金属价格持续波动，需求预期因全球增长和关税政策调整而频繁变化 [6] - 行业领导者如必和必拓和Fortescue在脱碳项目上的投资为供需关系增添了新的复杂性层面 [6] 应对框架与结论 - 巴克莱报告提出LEAP框架（定位、评估、评判、准备），作为投资者量化和应对这些风险的系统方法 [8] - 解决自然相关风险不仅对保护股东价值至关重要，对于确保绿色转型实现其承诺也至关重要 [9]