文章核心观点 - 文章推荐了两只值得买入的成长股和一只建议卖出的股票 投资逻辑基于公司最新财务表现和行业趋势[1] - 推荐的买入标的为HubSpot和Sanmina 看好的理由分别是人工智能需求驱动和近岸外包趋势受益[1] - 建议卖出的标的为GoDaddy 主要原因是其促销定价策略侵蚀利润率且未来指引令人失望[1] HubSpot (HUBS) 投资要点 - 公司是领先的云端CRM软件提供商 拥有强大的市场份额和忠诚的客户群[1] - 第四季度业绩强劲 受人工智能需求驱动 营收同比增长超过20% 每股收益同比增长也达到高双位数（high-teens）并大幅超出预期[1] - 估值具有吸引力 市盈增长比率约为1 为长期投资者提供了引人注目的机会[1] Sanmina (SANM) 投资要点 - 公司提供集成制造解决方案、组件、产品及维修物流等服务 客户遍布北美及全球[1] - 受益于近岸和本土化制造趋势 其业务模式在当前全球贸易环境下显得更具吸引力[1] - 第四季度业绩突出 营收同比增长超过7% 每股收益同比增长近17%至创纪录的1.67美元 增长动力来自电子制造企业的强劲需求以及数据中心和半导体建设的预期增长[1] GoDaddy (GDDY) 投资要点 - 公司最新季度营收为12.7亿美元 同比增长近7% 符合预期 公认会计准则每股收益略高于预期[1] - 尽管营收增长 但财报发布后股价下跌约14% 主要原因是公司发布了令人失望的业绩指引[1] - 公司预计本财年营收约为52亿美元 促销定价策略正在侵蚀利润率 在核心平台和应用板块面临的利润率压力预计将持续[1] - 行业竞争激烈 Shopify等主要竞争对手正在夺取市场份额[1]

核心观点 - 公司2026财年第二季度营收同比下降，但通过在中国和墨西哥实施重大成本削减举措、持续赢得新项目以及经营活动产生正向现金流，为应对宏观经济不确定性和实现长期盈利增长进行战略调整 [1] 财务表现 - 2026财年第二季度总营收为9630万美元，较2025财年同期的1.139亿美元下降15.4% [2] - 2026财年前六个月总营收为1.951亿美元，较2025财年同期的2.454亿美元下降20.5% [2] - 2026财年第二季度净亏损为860万美元或每股亏损0.79美元，2025财年同期净亏损为490万美元或每股亏损0.46美元 [7] - 2026财年前六个月净亏损为1080万美元或每股亏损1.00美元，2025财年同期净亏损为380万美元或每股亏损0.35美元 [7] - 按非公认会计准则调整后，2026财年第二季度净利润为0美元或每股0.00美元，而2025财年同期调整后净亏损为410万美元或每股亏损0.38美元 [8] - 2026财年前六个月调整后净亏损为110万美元或每股亏损0.10美元，而2025财年同期调整后净亏损为130万美元或每股亏损0.12美元 [8] 成本削减与战略重组 - 公司启动中国制造业务的收尾工作，预计将生产转移至美国和越南的扩建工厂，此举完成后预计每季度节省约120万美元 [3] - 公司进一步削减墨西哥员工数量，预计从第三季度开始逐步实现每季度额外节省约150万美元 [4] - 上述战略举措导致2026财年第二季度产生约1050万美元的遣散费、库存注销及其他相关费用 [4] - 作为长期战略的一部分，过去18个月墨西哥总员工数已减少约40%，并已开始将生产转移至美国和越南 [10] - 公司预计到2026财年末，其约一半的制造业务将在美国和越南的工厂进行 [10] 盈利能力与现金流 - 2026财年第二季度经营活动产生的现金流约为630万美元，而2025财年同期为150万美元 [5] - 持续的经营活动现金流能力使公司债务同比减少约1340万美元 [5] - 2026财年第二季度毛利率为0.6%，营业利润率为-10.7%，而2025财年同期分别为6.8%和-1.0% [6] - 剔除中国工厂关闭和墨西哥裁员相关费用后，2026财年第二季度调整后毛利率为7.9%，高于2025财年同期的6.8% [6] 业务运营与市场动态 - 营收下降主要受长期客户需求减少、一个生命周期结束项目的过渡以及新项目启动延迟的影响，部分被其他长期客户需求增加和某些项目产量提升所抵消 [2] - 公司在2026财年第二季度赢得了汽车技术、害虫控制和工业设备领域的新项目 [10] - 尽管全球关税和宏观经济前景的不确定性持续影响部分长期客户需求并延迟了新项目投产，但公司预计营收将逐步开始反弹，运营效率将得到改善，并在2026财年末恢复盈利 [10] - 由于宏观经济不确定性持续导致新项目投产时间不确定，公司未提供2026财年第三季度的营收或盈利指引 [11]

财务业绩摘要 - 2026财年第一季度总收入为9880万美元，较2025财年同期的1.316亿美元下降25% [2] - 2026财年第一季度净亏损230万美元，或每股亏损0.21美元，而2025财年同期净利润为110万美元，或每股收益0.10美元 [6] - 调整后净亏损为110万美元，或每股亏损0.10美元，而2025财年同期调整后净利润为280万美元，或每股收益0.26美元 [6][21] - 2026财年第一季度毛利率为8.4%，高于上一季度的6.2%，但低于2025财年同期的10.1% [5] - 2026财年第一季度营业利润率为-0.6%，低于2025财年同期的3.4% [5] - 2026财年第一季度经营活动产生的现金流约为760万美元，低于2025财年同期的990万美元 [4] 运营与战略进展 - 收入下降主要受一个长期客户需求减少以及新项目启动延迟影响，客户持续面临全球经济不确定性 [2] - 公司开始扩大上一季度宣布的代管材料项目，该项目虽导致收入相比传统交钥匙项目减少，但预计将提高毛利率 [2] - 公司基于其关键战略区位和能力的多样性及灵活性，继续预期长期增长 [3] - 作为近岸生产和关税缓解战略的一部分，公司在2026财年第一季度继续扩大其在美国和越南的制造规模及产能，包括在阿肯色州斯普林代尔开设新的先进制造工厂 [3][7] - 公司预计到2026财年末，其约一半的制造业务将在美国和越南的工厂进行 [7] 效率提升与项目成果 - 毛利率的连续季度增长主要与近期裁员带来的运营效率提升有关 [5] - 2026财年第一季度毛利率同比下降主要反映了收入减少，以及因某客户破产记录的约160万美元存货和应收账款拨备 [5] - 公司持续产生经营现金流的能力使其得以将债务同比减少约1200万美元 [4] - 公司在2026财年第一季度赢得了医疗技术和工业设备领域的新项目 [8] - 公司预期随着收入反弹，整体运营效率将逐步改善，并在2026财年末恢复盈利 [8] 业务展望 - 鉴于潜在关税持续存在不确定性，公司不会发布2026财年第二季度的收入或盈利指引 [9]