财务数据和关键指标变化 - 公司有形账面价值每股加股息同比增长14.3%，若剔除股票回购影响，同比增幅接近20%，显示卓越的有机增长 [3][4] - 前九个月有形股本回报率（ROTE）为22%，股本回报率（ROE）为20.8%，使公司再次成为欧洲最盈利的大型银行 [4] - 季度归属净利润超过30亿欧元，同比增长19.1%；每股收益同比增长近23.9%，受股票回购计划支撑 [4] - CET1资本比率从6月的备考12.41%下降至12.21%，下降20个基点 [5][12][13] - 前九个月归属净利润突破90亿欧元，达到96.6亿欧元，同比增长13.6% [5][8] - 净利息收入同比增长16.5%，环比增长5.7%（按固定汇率），是净利润增长的主要驱动力 [8] - 净手续费及佣金收入同比增长12.4%，支付和资产管理业务为主要增长驱动 [9] - 净交易收入同比增长5.7%，外汇对冲的正贡献被全球市场活动低迷所抵消 [9] - 总收入同比增长15.7%，环比增长4.2% [9] - 效率比率同比改善9个基点至37.9%，剔除一次性项目后真实改善为81个基点 [11] - 风险成本前九个月稳定在144个基点，符合预期；不良贷款率稳定在2.6%，覆盖率84% [12] - CET1季度变化瀑布：强劲业绩贡献+71个基点，股息计提和AT1票息扣除-38个基点，风险加权资产增长-44个基点（已包含SRT的+3个基点贡献），其他类别-9个基点（其中市场变动影响约-22个基点） [14] - 公司支付创纪录的中期股息每股0.37欧元（10月15日），并正在执行20亿欧元特别股票回购计划的第二期10亿欧元 [15] - 公司将集团ROTE指引上调至 above 21%（此前为 above 20%） [28][31] 各条业务线数据和关键指标变化 **西班牙** - 季度净利润9.34亿欧元，前九个月31亿欧元，剔除两项一次性项目后同比增长2.3% [18] - 贷款同比增长7.3%，消费贷款和企业贷款均增长约10% [18] - 存款同比增长5.8%，受零售存款持续增长和批发定期存款推动 [18] - 净利息收入同比增长3.4%，环比增长1.2%，受强劲贷款活动支撑；客户利差环比略有改善 [19] - 净手续费收入同比增长2.3%，季度下降主要反映CIB费用降低，部分被资产管理增长抵消 [19] - 成本同比增长4.5%（剔除一次性项目），控制良好 [19] - 风险成本33个基点，处于全年指引范围内 [20] - 零售存款成本仅上升约4个基点，剔除自动定价的小部分后实际仅上升2个基点；存款成本上升主要来自批发/企业存款（13个基点中10个基点来自非零售） [34][35] - 浮动利率贷款占西班牙业务单元的44%，在BBVA SA层面为60% [115][116] - 抵押贷款组合中三分之二每六个月重定价，三分之一每年重定价，定价为6+2和12+2模式 [60] - 西班牙市场份额：消费贷款同比增6个基点，商业贷款同比增51个基点，抵押贷款同比下降31个基点（新发放抵押贷款市场份额约或低于10%） [94] **墨西哥** - 前九个月净利润45亿欧元，按固定欧元计算同比增长8.4% [20] - 贷款增长加速至同比增长12%，受中型企业更强需求和零售贷款支撑；消费和中小企业季度增长约2% [20] - 净利息收入环比增长2.6%，同比增长8.5%，强劲贷款增长抵消了客户利差剩余压力 [21] - 手续费季度基本稳定（CIB费用在强劲Q2后下降），但同比保持7%的稳健增长 [21] - 总收入同比增长8.5%，成本收入比3.7%，效率卓越 [21] - 风险成本年初至今降至319个基点，主要受益于年度模型参数更新后的拨备释放；底层风险成本约330个基点，符合预期 [21][22] - 市场份額同比增34个基点，其中批发增40个基点，消费增7个基点 [94][95] - 贷款结构：消费增9%，信用卡增11%，中小企业增10%（市场份额34%），其他商业增17% [45] **土耳其** - 季度净利润近2.6亿欧元，累计7.89亿欧元，按当前欧元计算同比增长近22% [22] - 净利息收入环比增长16.8%，受里拉客户利差显著改善（融资条件正常化和主动融资成本优化策略）及更高贷款量推动 [22] - 手续费季度基本稳定 [22] - 风险成本年初至今升至255个基点，受零售组合拨备需求上升和批发回收降低影响；可能略高于220个基点的全年指引 [23] - 公司仍信心实现土耳其约10亿欧元的净利润指引（有下行偏差） [23] - 利率已开始下降（从夏季37%降至36%），预计将支撑客户利差和净利息收入增长 [23][138] **南美洲** - 季度净利润2.65亿欧元，前九个月8.21亿欧元，按当前欧元计算同比增长42% [24] - 贷款簿按固定欧元计算同比增长近15%，客户利差改善（尤其哥伦比亚和秘鲁） [24] - 手续费收入受支付和交易服务费增长推动 [24] - 成本收入比前九个月41.5% [24] - 秘鲁和哥伦比亚底层趋势稳健；阿根廷减值环比基本稳定但仍处高位，风险偏好主动调整后资产质量指标开始企稳，预计2027年逐步改善 [24][25] - 全年风险成本可能略高于低于250个基点的指引，主要取决于阿根廷资产质量发展，但更强总收入应能抵消影响 [25] **其余业务（CIB为主）** - 季度净利润2.91亿欧元，环比增长7%；前九个月8亿欧元 [25] - 贷款在各地区强劲增长，反映全球CIB特许经营实力 [25] - CIB业务收入近90%为客户驱动，近40%涉及跨境活动 [26][70] - 总收入环比增长近12%，受强劲净利息收入和更高净交易收入支撑 [27] - 成本继续反映战略举措和关键能力投资，同时保持同比正向剪刀差 [27] - 风险成本年初至今降至11个基点，资产质量非常强劲 [27] - CIB业务资本回报率（剔除阿根廷和土耳其）为23%；其余业务资本回报率在20%-24%之间 [72] 各个市场数据和关键指标变化 - 西班牙：贷款增长7.3%，存款增长5.8%，净利息收入同比增3.4%，风险成本33个基点；GDP增长预期2026年2.6%，2027年2.1%；投资同比增长5%，消费支出强劲，服务业表现良好 [10][18][19][20][61] - 墨西哥：贷款增长12%，净利息收入同比增8.5%，风险成本约330个基点（底层），市场份額同比增34个基点；央行利率已达6.5%，预计将维持数季度 [10][20][21][46] - 土耳其：净利息收入环比增16.8%，风险成本255个基点（可能略高于220个基点指引），净利润指引约10亿欧元（有下行偏差）；利率从37%降至36%，开始宽松周期 [22][23][138] - 南美洲：贷款按固定欧元计算增长近15%，净利润同比增长42%，成本收入比41.5%；阿根廷资产质量企稳，预计2027年逐步改善 [24][25] - 欧洲数字化业务：意大利达到100万客户（五年内），德国2025年6月推出后一年多突破10万客户；两个特许经营存款合计106亿欧元 [121] - 西班牙存款季度环比变化（时点余额）为纯季节性因素（6月底企业14薪等），平均余额实际环比上升，由零售驱动 [82] - 西班牙贷款存款比：西班牙业务单元为80%，西班牙银行系统低于90%，BBVA SA的100%主要反映CIB账簿中对欧洲其他地区的融资 [134] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心为结合强劲增长与一流盈利能力，贷款增长自2023年12月以来加速，2026年末按当前欧元计算同比增长超20%，欧洲同业也在加速但公司持续跑赢 [7] - 增长支撑因素：在相对低杠杆国家的多元化布局、领先特许经营实力、企业板块战略计划增长、持续获取新客户的能力 [7] - 公司22%的ROTE远高于股本成本，与欧洲同业15.6%的水平相比保持显著且持续的差距 [7] - AI转型战略：公司决心引领银行业AI转型，已看到切实积极影响——AI语音助手试点交互成功率近90%，首批AI代理将企业风险侧财务方案准备时间减少多达30%；"The Frame"平台将实现AI代理的规模化构建、部署和管理 [15][16] - CIB战略聚焦企业银行而非纯投资银行，基于"竞争权"理念，利用在多地区的全功能零售、中小企业、企业和商业银行存在，伴随客户国际化旅程；不从事自营交易，不在美国做并购，但在债务融资、债务咨询、债务结构、项目融资方面有专业能力 [67][68][69][70][71] - 项目融资（AI/数据中心）风险控制：95%的项目融资由投资级超大规模企业支持，多数处于建设期中段，风险可控 [74][75] - 股东回报计划：2025-2028年计划产生490亿欧元资本，其中130亿用于增长，360亿用于股东分配或超出12%管理上限的超额资本；公司仍坚持360亿欧元分配目标，增长配置可能超过130亿欧元 [92][93] - 管理层目标CET1区间维持11.5%-12%不变，尽管2027年SREP要求上升40个基点至9.36%，但公司与要求之间的缓冲（264个基点）仍高于大型欧洲银行同业平均（258个基点） [52][53][54] - 中期计划平均ROTE承诺为22%，2026年为19%+，两年九个月平均为20.6%，要实现22%平均值需2027和2028年表现更好，公司预期ROTE在2027和2028年进一步提升 [54] - SRT（风险转移操作）是重要资本优化杠杆，2026年指引30-40个基点，Q1为12、Q2为6、Q3仅3（夏季季节性），Q4预计12-14个基点；新证券化框架获批将进一步促进SRT，公司RWA密度44%远高于同业平均27%，SRT套利优势更大 [90][91][104][105] - 丹麦妥协方案已申请，审批进行中，当前对CET1影响边际，但为未来保险业务增长（尤其墨西哥）提供资本效率支持 [99] - 西班牙客户获取势头强劲：9月新客户数高于去年，预计年底接近100万新客户，超70%在六个月内成为主要客户，超30%成为工资客户；小企业获取预计超7万家；工资市场份额超17%，同比增30个基点 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观整体支持性，墨西哥和西班牙贷款增长前景良好，许多其他地区亦然；利率逆风在墨西哥和西班牙逐渐消退，净利息收入与利率正相关，未来业务量增长应越来越多地转化为盈利增长 [6] - 西班牙：贷款量非常强劲， margins预计略有改善，Q4利差数字将优于Q3；即使欧洲央行不再加息，贷款重定价尚未完全生效，利差仍有改善空间；若利率继续上升（基准情景），改善更多；西班牙经济稳健，投资增5%，消费强劲，服务业良好 [58][59][60][61] - 墨西哥：管理层非常积极，贷款增长可能略超10%指引（有正向偏差），所有产品类别均健康增长；客户利差已触底（央行利率6.5%预计维持数季度），剔除结构效应后应从此上升；对2027年非常积极 [45][46][47][80] - 土耳其：宏观假设较原计划恶化（通胀约30% vs 原25%，年末利率35%-36% vs 原32%），对盈利和资产质量有直接影响；但公司通过净利息收入等其他因素补偿，仍信心实现约10亿欧元净利润指引；利率开始下降将支撑利差和净利息收入 [62][63][138] - 南美洲：阿根廷资产质量企稳，预计2027年逐步改善；更强总收入应能抵消略高的风险成本；对区域盈利贡献信心充足 [25] - 集团层面：维持上季度积极展望，集团ROTE指引上调至 above 21% [28][31] - 西班牙资产质量：业务照常层面无变化，资产质量表现良好；Q3风险成本环比上升源于Q2大额组合出售的正向一次性影响逆转，以及宏观IFRS 9前瞻性拨备的轻微负面影响（房价增长略慢于原预期）；全年指引低30个基点，将如期实现 [110][111] - 西班牙净利息收入指引维持低至中个位数增长，公司持积极态度，活动非常积极，利差逐季改善 [111] - 利率敏感性：实际敏感性与Euribor 3个月和6个月挂钩，12个月因抵押贷款对冲敏感性较低；3个月和6个月的影响更多在Q4体现 [116][117] 其他重要信息 - 2027年SREP要求为9.36%，较此前上升40个基点，但仍是同业中相对最低的要求之一 [53] - 不良贷款后备（NPL backstop）原为要求的一部分，现将在年末从资本中扣除；该数字已从21个基点降至18、12个基点，通过组合出售持续降低，Q4预计降至非常边际的水平，对数字影响不大 [125][126] - 西班牙存款成本上升主要来自批发/企业存款（自动重定价、期限非常短、与Euribor或央行利率挂钩），零售端压力很小；存款期限极短，已基本全部重定价，若12月欧央行加息会有一些影响，但当前不预期加息 [34][35][47][48] - 西班牙存款季度环比时点余额变化为季节性（6月底企业14薪等），平均余额环比上升由零售驱动 [82] - 意大利数字银行五年达100万客户，德国推出一年多超10万客户，两 franchise 存款合计106亿欧元 [121] - 公司AI战略细节：AI语音助手试点成功率近90%，AI代理将企业风险财务方案准备时间减少30%；"The Frame"平台实现AI代理规模化工业部署 [16] - 2026年SRT指引30-40个基点，Q4预计12-14个基点，交易已在进程中；新证券化框架将促进更多SRT，明年计划可能更高 [90][91][105] - 丹麦妥协方案审批中，当前CET1影响边际，但为未来保险业务增长提供资本效率 [99] - 公司RWA密度44%，同业平均约27%，SRT套利优势显著 [104] - 西班牙新抵押贷款发放市场份额约或低于10%，主动在抵押贷款上保守/失去份额，但在消费和企业贷款上获取份额（企业贷款去年增50个基点市场份额） [58][94] - 公司对AI项目融资敞口：95%由投资级超大规模企业支持，多数处于建设期中段，风险可控；净敞口需考虑发起后销售和对冲 [74][75] - 2025-2028年计划产生490亿欧元资本，130亿用于增长（可能超130亿），360亿用于股东分配或超额资本（高于12%管理上限），360亿目标仍稳健 [92][93] - 管理层目标CET1区间11.5%-12%不变，与2027年要求9.36%之间的缓冲264个基点，高于大型欧洲银行同业平均258个基点 [52][53][54] - 中期计划平均ROTE承诺22%，2026年19%+，两年九个月平均20.6%，需2027-2028年更好表现以实现22%平均值 [54] - 西班牙客户获取：年底预计近100万新客户，超70%六个月内成为主要客户，超30%成为工资客户；小企业获取超7万家；工资市场份额超17%，同比增30个基点 [38] - 西班牙存款增长中，活期存款同比增约40亿欧元，近80%来自零售；定期存款增长主要来自企业 [39][40] - 公司不打算提高CET1管理目标，因盈利能力和有机资本生成波动性低，相对同业缓冲更优 [52][53][54] - 西班牙贷款存款比：西班牙业务单元80%，西班牙银行系统低于90%，BBVA SA的100%反映CIB对欧洲其他地区融资，非流动性紧张 [134] - 土耳其利率从37%降至36%，开始宽松，将支撑利差和净利息收入 [138] - 公司对第四季度监管逆风无预期 [99] - 证券化框架改革（欧盟委员会上周批准）将促进更多SRT，公司RWA密度44% vs 同业27%，受益更大 [104][105] 问答环节所有提问和回答 问题: 西班牙存款成本上升中批发存款占比及贷款增长是否迫使吸引更多批发存款 - 西班牙存款成本上升13个基点中10个基点来自非零售（主要企业）；零售和中小企业活期存款（约1500亿欧元）成本仅升约4个基点，剔除自动定价小部分后仅升2个基点；零售端压力不大，大部分上升来自批发存款 [34][35] - 公司存款势头强劲，9月新客户数高于去年，预计年底近100万新客户，超70%六个月内成为主要客户，超30%成为工资客户；小企业获取预计超7万家；工资市场份额超17%，同比增30个基点；将继续以零售为主增长存款 [38] - 活期存款同比增约40亿欧元，近80%来自零售，尽管面临金融科技和数字银行激烈竞争，零售活期存款健康增长；定期存款增长主要来自企业 [39][40] 问题: 西班牙交易收入放缓及未来运行率 - 西班牙本季度核心负面仅为交易收入，因利率曲线上升影响一级交易商/做市商持有的证券，对净交易收入产生负面影响（也影响资本）；若利率曲线不再上升，西班牙和