Key Takeaways Centrus Energy plans a major Piketon plant expansion to boost HALEU and uranium output.The company raised $1.2B and secured $2B in commitments to fund enrichment expansion.Centrus Energy completed DOE contract milestones and extended HALEU production to 2026.Centrus Energy (LEU) remains fundamentally strong, supported by the favorable long-term outlook for uranium and its strategic investments in increasing production. It is positioning itself to become a key player in the United States’ drive ...

文章核心观点 - 文章对比分析了美国两家铀业公司 Centrus Energy (LEU) 和 Uranium Energy (UEC) 认为两家公司均有望受益于美国推动核能独立的长期趋势 但Centrus Energy在关键燃料技术、财务表现和估值方面更具优势 是更好的投资选择 [1][26][27] 行业背景与市场趋势 - 铀价近期回升至约每磅76.50美元 主要受核电产能增长预期和供应预期下降支撑 但同比仍下跌3.7% [2] - 全球对核能的兴趣正在加速 印度计划到2047年将核电容量提升至至少100吉瓦 美国计划到205年将核电容量翻两番至400吉瓦 这些趋势将推动铀的长期需求 [3] - 高 assay 低浓缩铀市场价值预计将从2025年的2.6亿美元增长至2035年的62亿美元 [10] Centrus Energy (LEU) 分析 - 公司业务分为低浓缩铀部门和技术解决方案部门 前者向商业核电站供应低浓缩铀的分离功单位组件和天然六氟化铀 后者为核工业和美国政府提供先进铀浓缩等服务 [4][5] - 2025年第二季度总收入为1.55亿美元 同比下降18% 低浓缩铀部门收入下降26%至1.257亿美元 主要因铀价低迷未进行铀销售 分离功单位销量下降27% 但价格上升24% 技术解决方案收入跃升48%至2880万美元 [6] - 每股收益为1.59美元 同比下降16% 公司目前拥有36亿美元的营收积压订单 包括与主要公用事业公司签订至2040年的长期销售合同 [7] - 公司是美国唯一获得高 assay 低浓缩铀生产许可的企业 已向美国能源部交付920公斤高 assay 低浓缩铀 并于2025年6月20日获得合同延期 授权生产至2026年6月30日 并有可能再延长八年 [8] - 高 assay 低浓缩铀的铀浓度在5-20%之间 相比浓度低于5%的低浓缩铀具有效率更高、燃料周期更长、废物更少等优势 [9] Uranium Energy (UEC) 分析 - 公司拥有三个中央加工厂 合计1210万磅的美国许可铀产能 拥有美国最大、北美领先的铀资源组合 [12] - 在2025财年第三季度未产生收入 原因是公司考虑到市场波动而暂缓铀销售 调整后每股亏损0.06美元 总运营费用激增70% [12][13] - 公司正投资建设下一代低成本铀项目 采用原地回收采矿工艺 预计比传统采矿对环境的影响更小 [14] - 公司于2024年8月重启怀俄明州Christensen Ranch矿的铀提取作业 并在2025财年第三季度启动了首个新生产区 [15][16] - 公司的Sweetwater铀综合体被指定为透明度项目 其加工厂许可年产能为410万磅铀 预计将成为美国最大的双原料铀设施 [17] 财务预期与估值比较 - Centrus Energy的2025年营收共识预期为4.514亿美元 同比增长2.1% 每股收益预期为4.23美元 同比下降5.4% 2026年营收预期为5.028亿美元 同比增长11.4% 每股收益预期为3.36美元 同比下降20.6% [18][19] - Uranium Energy的2025财年营收共识预期为7970万美元 较上年同期的0.22万美元有大幅改善 预计每股亏损0.17美元 2026财年营收预期为7795万美元 同比下降2% 预计每股亏损0.03美元 [20] - 过去60天内 Centrus Energy的盈利预期获上调 Uranium Energy的盈利预期则遭下调 [21][22] - 年初至今 LEU股价上涨245.5% UEC股价上涨83% [23] - Centrus Energy的远期市销率为8.58倍 Uranium Energy的远期市销率为56.89倍 [25] 投资结论 - 尽管两家公司都面临铀价疲软的短期收入阻力 但Centrus Energy作为美国唯一获许可生产下一代反应堆关键燃料高 assay 低浓缩铀的公司 具有明显优势 [26] - 从估值和价格表现看 Centrus Energy更具吸引力 且其盈利预期获上调 而Uranium Energy预期将继续亏损且预期遭下调 [27]

合作公告 - 铀能源公司(UEC)与Radiant Industries签署谅解备忘录(MOU)，共同推进美国核能全价值链建设[1] - 双方已完成首笔交易，UEC将按协议条款向Radiant供应美国原产铀浓缩物[2] 战略意义 - 微型反应堆技术符合白宫对能源安全和小型模块化反应堆的战略需求[3] - UEC在怀俄明州和德克萨斯州的运营为美国核燃料供应链提供可靠本土供应，支持Radiant的Kaleidos便携式微型反应堆项目[3] 公司战略 - UEC通过下一代反应堆开发商合作(包括Radiant和TerraPower)及美国战略铀储备供应商角色，强化美国核燃料供应链[4] - Radiant计划通过本土铀供应实现年产50台便携式微型反应器的目标，构建全美价值链[4] 技术进展 - Radiant正在开发全球首款量产微型核反应堆Kaleidos(1兆瓦)，计划2026年测试首台反应堆，2028年开始客户部署[5] - Kaleidos反应堆具备可运输特性，旨在成为最经济可靠的便携式反应堆解决方案[5] 运营能力 - UEC是美国最大且增长最快的铀供应商，拥有低成本原位回收(ISR)采矿项目(美国)和高品位常规项目(加拿大)[6] - 公司在怀俄明州Christensen Ranch项目已重启运营，铀树脂正输送至Irigaray工厂(怀俄明枢纽)[6] - 资产组合包括：美国最大实体铀库存、铀矿特许权公司主要股权、西半球资源阶段项目管道[6] 行业背景 - 微型反应器创新正值美国推动能源安全与先进核技术部署的关键时期[3] - 美国核能发展依赖本土燃料供应链，铀作为首环成为战略重点[3]