行业趋势 - 核能行业受到政治和经济叙事推动 美国政府计划将核能发电量从100吉瓦提升至400吉瓦(2050年目标) [3] - 人工智能发展催生对稳定电力需求 核能作为零碳技术成为政策激励重点 [3] - 小型模块化反应堆(SMR)技术被视作行业增长关键 NuScale是唯一获核管理委员会(NRC)批准的SMR设计商 [4] 公司表现 - NuScale股价过去一年上涨162% 市值超100亿美元 但尚未实现技术商业化 [1][4] - 公司年收入仅4900万美元 依赖项目研究和政府拨款 尚未获得客户订单 [9] - 自由现金流为-9800万美元/年 通过内部成本削减延缓资金消耗 [9] 技术进展 - SMR建设周期缩短至36个月 显著快于传统核能项目 [4] - 原有爱达荷州6模块项目因需求不足取消 犹他州项目因成本超支终止 [7][8] - 公司称新版大型设计获NRC批准后将有望获得首笔订单 [6] 估值与挑战 - 当前市销率(P/S)高达77倍 远超传统能源企业水平 [13] - 核能行业本身具有资本密集和低利润率特性 制约盈利潜力 [13] - 商业化落地仍需多年时间 期间将持续面临现金流失问题 [12][14]