报告行业投资评级 - 品种观点评级显示：股指IH、IF谨慎偏多，IC谨慎看空，IM谨慎看空；国债TL、T、TF、TS均谨慎偏多；原油谨慎偏多；甲醇谨慎偏多；橡胶谨慎看空；PTA谨慎偏多；乙二醇谨慎偏多；焦煤谨慎看空；焦炭谨慎看空；铜谨慎看空；锌谨慎看空；铝谨慎偏多 [5] 报告核心观点 - 美伊谈判反复，乐观信号与美方回应不满意交替出现，格什姆岛打击传闻扰动霍尔木兹溢价，布伦特收103.60美元/桶、WTI收96.09美元/桶，高位宽幅震荡 [1] - 美国中期选举开票叠加12月加息定价仍高，现货黄金跌约0.6%至3923美元/盎司；LME铜跌2.2%至14036美元/吨（七周低），AI需求降温与美元偏强压制 [1] - 国内铜铝保税交割暂停、仓单约4.46万吨托底近月升水；央行将自11月15日上调外汇存准率至6% [1] - 长期来看美债信用风险重定价推动去美元化趋势延续，全球央行购金趋势不改，三季度各国央行以2024年末以来最快速度买入黄金，合计净买入321吨，为黄金价格构筑坚实底部支撑 [2][22][23] - 原油核心驱动是美伊释放外交缓和信号，前期计价的中东供应中断风险溢价集中回吐，叠加多头获利了结，WTI、布伦特跌幅均超7%；OPEC+维持减产托底、全球原油低库存的支撑逻辑仍在 [2][13] - 铜精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落；电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降，铜价短期可能偏弱波动 [3][24] 一、当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国总统特朗普称美国对伊朗发动了小规模攻击，称并非战事，还称美国完全控制了霍尔木兹海峡，不排除在中期选举后对伊朗采取军事行动；伊朗南部格什姆岛传出爆炸声，美媒报道美军对格什姆岛发动袭击摧毁伊朗导弹发射器 [6] - 国内新闻：国务院关于金融工作情况的报告提请十四届全国人大常委会第二十五次会议审议，从继续实施好适度宽松的货币政策、进一步加强和完善金融监管、提升金融服务实体经济适配性等5方面介绍下一步考虑 [7] - 行业新闻：国家发展改革委召开奋进十五五系列新闻发布会，十五五时期将重点培育集成电路、航空航天、生物医药等6大新兴支柱产业 [8] 二、外盘每日收益情况 - 标普500收7568.92点，涨27.52点，涨幅0.36%；富时中国A50期货收12857.16点，跌117.99点，跌幅0.91% [9] - ICE布油连续收104.27美元/桶，跌0.05美元/桶，跌幅0.05%；伦敦金现收3929.39美元/盎司，跌17.04美元/盎司，跌幅0.43%；伦敦银收49.78美元/盎司，跌0.86美元/盎司，跌幅1.71% [9] - LME铝收3040.50美元/吨，跌56.50美元/吨，跌幅1.82%；LME铜收14034.50美元/吨，跌291.00美元/吨，跌幅2.03%；LME锌收3785.00美元/吨，跌103.50美元/吨，跌幅2.66% [9] - ICE11号糖收18.35美分/磅，跌0.65美分/磅，跌幅3.42%；ICE2号棉花收76.99美分/磅，跌0.59美分/磅，跌幅0.76%；CBOT大豆收1203.00美分/蒲式耳，跌1.50美分/蒲式耳，跌幅0.12% [9] - CBOT豆粕当月连续收317.60美元/短吨，跌1.80美元/短吨，跌幅0.56%；CBOT豆油当月连续收65.26美分/磅，涨0.25美分/磅，涨幅0.38%；CBOT小麦当月连续收598.75美分/蒲式耳，跌7.25美分/蒲式耳，跌幅1.20%；CBOT玉米当月连续收441.50美分/蒲式耳，跌6.25美分/蒲式耳，跌幅1.40% [9] 三、金融板块 - 股指：美国三大指数涨跌不一，科技股有所反弹，上一交易日股指分化，成长板块再度走弱，农林牧渔领涨、通信领跌；10月30日融资余额减少126.37亿元至23026.56亿元 [10] - 稳市政策组合密集落地，形成监管表态、定向资金供给、工具优化三位一体的支撑安排，政策底信号进一步夯实，但政策底不等于市场底，市场大概率仍将维持反复磨底的格局 [10] - 上证50、沪深300估值安全边际更厚，中证500、中证1000去杠杆压力更大；AI长期产业趋势并未逆转，预计市场有望进入震荡筑底、结构性修复窗口 [10] - 国债：继续上涨，央行公开市场操作净回笼3320亿元，Shibor短端品种多数下行，市场资金面保持宽松 [11] - 美国10月ISM制造业PMI较9月上升1个百分点至55.5，已连续10个月处于扩张区间；国内10月制造业PMI49.3%，环比降0.8个百分点，重回荣枯线以下，非制造业商务活动指数49.7%、综合PMI产出指数49.7%，三大指数同步落入收缩区间 [11][12] - 央行将政策基准切换为常态化隔夜逆回购（1.25%），利率走廊区间整体下移15bp，短端资金波动调控精度提升；国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面仍支撑债市韧性 [12] 四、能化板块 - 原油：SC夜盘下跌2.32%，本轮属于风险预期修复并非冲突彻底落地，双方诉求分歧仍大，霍尔木兹海峡航运隐患并未根除；短期风险溢价快速释放后油价转入高位博弈，若无实质性落地协议单边持续下行空间有限，波动明显放大 [13] - 甲醇：夜盘下跌1.68%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷67.94%环比持平；国内甲醇整体装置开工负荷76.33%，环比提升1.52个百分点，较去年同期提升0.55个百分点 [14] - 沿海地区甲醇库存40.70万吨，相比10月22日上升0.13万吨，涨幅0.32%，同比宽幅下降74.20%；沿海可流通货源预估14.70万吨附近；预计10月30日至11月15日中国进口甲醇船货到港量28.44万-29万吨 [14] - 聚烯烃：期货回落为主，原油对化工影响仍在延续，美伊释放消息后油价大幅回落，化工市场有直接反馈，关注聚烯烃市场降温过程，中性策略为主 [15] - 玻璃纯碱：玻璃期货延续反弹，上周玻璃生产企业库存6465箱，环比下降33万重箱；纯碱期货探底回升，上周纯碱生产企业库存132.3万吨，环比下降11.1吨；玻璃面向消费需求逐步恢复，纯碱通过供给减量推动去库 [16] - PX：夜盘主力合约跌1.79%，现货价格下跌，纸货12月在1208/1217商谈，3月在1154有买盘报价；截止10月29日PX负荷81.0%，周环比-1.7个百分点；上海石化70预计11月中旬检修，海南炼化66万吨重启待定；供需面延续去库对价格有支撑，预计高位宽幅震荡 [18] - PTA：夜盘主力合约跌0.59%，现货价格下跌，基差走弱；截止10月29日PTA负荷72.2%，环比+4.0个百分点；嘉通能源300万吨10月27日重启，独山能源4期300万吨10月28日重启，福建百宏250万吨计划11月1-13日检修；供需面趋于宽松对价格形成压制，但库存偏低形成支撑 [19] - 乙二醇：夜盘主力合约跌0.17%，现货价格下跌；本周现货基差在01合约升水435-445元/吨，商谈5705-5715元/吨；截止10月29日乙二醇综合开工率74.21%（-1.53%），油制开工率68.67%（-2.00%），合成气制开工率84.14%（-0.69%） [20] - 截止11月2日乙二醇华东主港库存16.5（+1.6）万吨，11月进口到货集中及华南货源流入华东，预计库存持续回升；部分煤制装置检修和油制装置转产，11月累库预期收窄，叠加现货库存偏低支撑价格偏强 [20] - 天胶：周二走势小幅回落，国内外产区降雨减少，泰国产区逐步走出雨季过渡至供应旺季，产出增加原料胶承压；轮胎开工同比仍偏弱，厄尔尼诺对泰国等产区四季度可能带来的减产影响尚未体现，短期走势预计偏弱 [21] 五、金属板块 - 贵金属：夜盘冲高回落，美伊冲突出现缓和迹象，油价大幅下挫，通胀风险弱化，对贵金属压制减轻带动企稳；白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求配合 [22][23] - 铜：夜盘铜主力合约收涨0.42%，精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落；由于美联储加息以及铜下游需求疲弱，铜价短期可能偏弱波动 [24] - 锌：夜盘锌主力合约收涨0.34%，锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张，国内锌冶炼产量月度小幅下降；中钢协统计的镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降，锌价短期可能偏弱波动 [25] - 铝：夜盘沪铝下跌0.76%，国内A00铝锭现货升水进一步收窄，周二单吨升水50元；国内铝锭社库54.7万吨，环比下降0.2万吨，去库幅度进一步放缓；中期需求的季节性转换以及铝水比例下降使得基差和库存反弹驱动弱化，远期海外铝供给缺口整体往收窄方向走，铝价上行承压倾向于偏弱震荡 [26] - 双焦：昨日夜盘双焦盘面小幅反弹，焦煤总持仓环比基本持平；当前焦煤内外供应仍处同期偏低水平，但9月下旬多部门联合部署煤炭稳产保供致使四季度存在供应边际回升预期，钢厂利润处于历史低位后市大概率通过高炉减产应对，双焦基本面存在走弱预期，但高基差亦能为盘面提供向上弹性 [27] 六、农产品板块 - 生猪：全国生猪均价8.99元/公斤，下跌0.08元，河南跌0.10元至8.88元；养殖端南北方出栏有增有减，成交一般，市场整体猪源供应偏宽松需求一般；本周仔猪报价继续小幅下调，主流成交60至100元/头，补栏积极性不佳，预计短期猪价延续弱势调整 [28] - 蛋白粕：夜盘豆菜粕偏弱运行，美国中西部地区天气干燥有利于大豆收割，截至11月1日当周美国大豆收割率88%，市场预期88%，此前一周79%，五年均值84%；美豆持续收割上市丰产压力逐渐兑现，原油大幅下跌使美豆油生柴需求预期走弱，美豆承压偏弱；国内连粕在进口成本支撑松动及供应宽松压制下价格面临较大压力 [30] - 油脂：夜盘偏弱运行，路透预计10月马来西亚棕榈油库存较9月创纪录的351万吨增长6.8%至375万吨，为连续第七个月增加；毛棕榈油产量预计增长3.8%至220万吨，超过9月创纪录的212万吨并连续第五个月增长；产地库存压力仍大，原油大幅走弱拖累油脂板块，预计短期偏弱走势为主 [31] - 棉花：郑棉主力延续低位震荡，新年度新疆产量存在下调预期，但上一年度产量创历史新高，总供给仍处相对高位；金九银十旺季兑现不及预期，下游纱线库存偏高、成品走货偏弱，纺企多维持刚需采购；新疆新花逐步进入集中采收期，轧花厂套保供给将逐步释放，短期基本面偏弱价格或维持偏弱震荡 [32] - 白糖：郑糖主力隔夜再创近期新低后有所拉升，外盘原糖基本面偏强，核心驱动来自天气预期，北半球甘蔗减产预期持续发酵；南半球巴西中南部压榨受阶段性降雨干扰，收割节奏延后；多家机构上调预估判断2026/27榨季全球食糖供需格局由过剩转向短缺；国内高库存拖累盘面，叠加新榨季国产糖仍有增产预期，短期郑糖跟随外盘回调盘整为主 [33] 七、航运指数 - 集运欧线：EC下跌4.66%，周二马士基新开舱第47周至鹿特丹大柜延续报价3000美元，持平于前一周，涨价函未有超预期落地，但马士基开舱价并未进一步下调带动运价止跌企稳预期 [34] - 11月下半月整体运价定价预计偏为谨慎，按往年季节性11月和12月基本进入运价上行期，但今年节奏和幅度或异于往年，11月倾向于持稳，12月预期有待验证；11合约已在平水附近，12合约估值中性偏谨慎，短期倾向于阶段性低位震荡 [34]