报告行业投资评级 - 股指期货将偏强震荡 黄金、白银期货将震荡整理 原油期货将偏弱震荡 燃料油、乙二醇期货将震荡偏弱 [1] 报告核心观点 - 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线、月均线等技术面分析 预期2026年9月期货主力（连续）合约行情走势大概率呈现不同分化趋势 [2] - 结合最新宏观资讯、各品种期货最新交易数据 对全品类期货品种的月度及9月22日单日行情走势做出明确预判 标注对应阻力位与支撑位 [6][12] 期货行情前瞻要点 - 股指IF2612 趋势偏弱震荡 阻力位4581和4617点 支撑位4275和4236点 [2] - 股指IH2612 趋势偏弱震荡 阻力位2885和2907点 支撑位2765和2727点 第一支撑位修正上调 [2] - 股指IC2612 趋势宽幅震荡 阻力位7746和7926点 支撑位7116和6841点 趋势由"偏弱宽幅震荡"修正为"宽幅震荡" [2] - 股指IM2612 趋势宽幅震荡 阻力位7695和7899点 支撑位6903和6523点 趋势由"偏弱宽幅震荡"修正为"宽幅震荡" [2] - 国债T2612 趋势偏强震荡 阻力位109.60元和110.00元 支撑位109.15元和109.00元 [2] - 国债TL2612 趋势偏强震荡 阻力位117.0元和118.2元 支撑位115.7元和114.9元 [2] - 黄金AU2610 趋势偏弱宽幅震荡 阻力位980.0元/克和1013.2元/克 支撑位921.3元/克和877.6元/克 [2] - 白银AG2610 趋势宽幅震荡 阻力位16561元/千克和17388元/千克 支撑位15000元/千克和14108元/千克 [2] - 铂PT2610 趋势宽幅震荡 阻力位477.6元/克和500.0元/克 支撑位418.2元/克和400.0元/克 [2] - 钯PD2610 趋势震荡偏弱 阻力位337.0元/克和358.7元/克 支撑位298.1元/克和279.0元/克 [2] - 铜CU主力连续 趋势宽幅震荡 阻力位114200元/吨和120000元/吨 支撑位105800元/吨和102800元/吨 [2] - 铝AL主力连续 趋势宽幅震荡 阻力位24680元/吨和25430元/吨 支撑位23750元/吨和23000元/吨 [2] - 氧化铝AO2701 趋势宽幅震荡 阻力位2815元/吨和2904元/吨 支撑位2581元/吨和2437元/吨 [2] - 锌ZN主力连续 趋势宽幅震荡 阻力位28000元/吨和29000元/吨 支撑位25830元/吨和25180元/吨 [2] - 镍NI主力连续 趋势震荡偏弱 阻力位130300元/吨和133500元/吨 支撑位120000元/吨和115000元/吨 [2] - 锡SN主力连续 趋势偏弱宽幅震荡 阻力位427200元/吨和440700元/吨 支撑位387200元/吨和375200元/吨 [2] - 多晶硅PS2611 趋势偏弱宽幅震荡 阻力位40000元/吨和42330元/吨 支撑位36000元/吨和34000元/吨 [4] - 碳酸锂LC2701 趋势震荡偏弱 阻力位166000元/吨和171000元/吨 支撑位116300元/吨和110000元/吨 [4] - 螺纹钢RB2701 趋势偏弱震荡 阻力位3232元/吨和3304元/吨 支撑位3000元/吨和2893元/吨 [4] - 热卷板HC2701 趋势偏弱震荡 阻力位3457元/吨和3559元/吨 支撑位3229元/吨和3127元/吨 [4] - 铁矿石I2701 趋势偏弱震荡 阻力位753元/吨和773元/吨 支撑位685元/吨和657元/吨 [4] - 焦煤JM2701 趋势震荡偏弱 阻力位1800元/吨和1901元/吨 支撑位1452元/吨和1280元/吨 [4] - 焦炭J2701 趋势震荡偏弱 阻力位2300元/吨和2400元/吨 支撑位1861元/吨和1750元/吨 [4] - 玻璃FG701 趋势偏弱宽幅震荡 阻力位1010元/吨和1061元/吨 支撑位895元/吨和850元/吨 [4] - 纯碱SA701 趋势偏弱宽幅震荡 阻力位1152元/吨和1203元/吨 支撑位986元/吨和950元/吨 [4] - 原油SC主力连续 趋势震荡偏强 阻力位950元/桶和1000元/桶 支撑位630元/桶和606元/桶 将创下上市以来新高 [4] - 燃料油FU2611 趋势震荡偏强 阻力位4650元/吨和4800元/吨 支撑位3660元/吨和3588元/吨 将创下上市以来新高 [4] - 沥青BU2610 趋势震荡偏强 阻力位6000元/吨和6300元/吨 支撑位4800元/吨和4646元/吨 将创下上市以来新高 [4] - 液化石油气PG2611 趋势震荡偏强 阻力位7200元/吨和7500元/吨 支撑位5953元/吨和5860元/吨 将创下上市以来新高 [4] - 塑料L2701 趋势震荡偏强 阻力位8916元/吨和9098元/吨 支撑位8000元/吨和7861元/吨 [4] - 聚丙烯PP2701 趋势震荡偏强 阻力位9300元/吨和9500元/吨 支撑位8313元/吨和8100元/吨 [4] - 苯乙烯EB2611 趋势震荡偏强 阻力位10500元/吨和11127元/吨 支撑位8942元/吨和8768元/吨 [4] - PTA TA701 趋势震荡偏强 阻力位6700元/吨和6900元/吨 支撑位5800元/吨和5716元/吨 [4] - 对二甲苯PX611 趋势震荡偏强 阻力位9254元/吨和9694元/吨 支撑位8445元/吨和8150元/吨 [4] - PVC V2701 趋势宽幅震荡 阻力位5181元/吨和5412元/吨 支撑位4645元/吨和4577元/吨 [4] - 甲醇MA610 趋势震荡偏强 阻力位3627元/吨和3759元/吨 支撑位2983元/吨和2921元/吨 [4] - 乙二醇EG2610 趋势震荡偏强 阻力位6350元/吨和6445元/吨 支撑位5300元/吨和5230元/吨 阻力位修正下调 [4] - 玉米C2611 趋势震荡偏弱 阻力位2312元/吨和2348元/吨 支撑位2140元/吨和2105元/吨 [4] - 豆粕M2701 趋势偏强震荡 阻力位3542元/吨和3617元/吨 支撑位3300元/吨和3261元/吨 [4] - 豆油Y2701 趋势宽幅震荡 阻力位9300元/吨和9500元/吨 支撑位8790元/吨和8644元/吨 [4] - 菜籽粕RM701 趋势宽幅震荡 阻力位2435元/吨和2541元/吨 支撑位2262元/吨和2188元/吨 [4] - 菜籽油OI701 趋势宽幅震荡 阻力位10710元/吨和10778元/吨 支撑位9916元/吨和9760元/吨 [4] - 棕榈油P2701 趋势偏弱宽幅震荡 阻力位10518元/吨和10666元/吨 支撑位9800元/吨和9600元/吨 [4] - 棉花CF701 趋势震荡偏弱 阻力位17350元/吨和17900元/吨 支撑位15750元/吨和15080元/吨 [4] - 白糖SR701 趋势偏弱震荡 阻力位5494元/吨和5599元/吨 支撑位5261元/吨和5157元/吨 [4] - 苹果AP701 趋势偏弱宽幅震荡 阻力位7716元/吨和7899元/吨 支撑位7103元/吨和6800元/吨 [4] - 鸡蛋JD2611 趋势偏强宽幅震荡 阻力位3916元/500千克和3997元/500千克 支撑位3628元/500千克和3569元/500千克 [4] - 生猪LH2611 趋势震荡偏弱 阻力位11960元/吨和12440元/吨 支撑位11020元/吨和10500元/吨 [4] - 天然橡胶RU2701 趋势宽幅震荡 阻力位19850元/吨和20700元/吨 支撑位18420元/吨和17610元/吨 [4] - 20号胶NR2611 趋势宽幅震荡 阻力位17000元/吨和18000元/吨 支撑位15600元/吨和15170元/吨 [5] - 丁二烯BR2611 趋势宽幅震荡 阻力位16240元/吨和16650元/吨 支撑位14470元/吨和14120元/吨 [5] - 纸浆SP2611 趋势震荡偏强 阻力位4998元/吨和5134元/吨 支撑位4696元/吨和4558元/吨 [5] 宏观资讯 国内宏观 - 应美国总统特朗普邀请 国家主席习近平将于9月23日至25日对美国进行国事访问 访问期间将同特朗普总统就事关中美关系以及世界和平与发展的重大问题深入交换意见 这是习近平主席时隔3年再次到访美国 时隔11年再次对美国进行国事访问 也将是中美元首半年内实现互访 [6] - 中共中央政治局9月21日召开会议 研究持之以恒推进全面从严治党重大问题 会议决定中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议于10月26日至29日在北京召开 中共中央政治局听取了《中共中央关于持之以恒推进全面从严治党若干重大问题的决定》稿在党内外一定范围征求意见的情况报告 决定根据这次会议讨论的意见进行修改后将文件稿提请二十届五中全会审议 [6] - 当地时间9月20日 中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在美国纽约举行经贸磋商 双方围绕落实历次经贸磋商共识、促进双边贸易投资等双方共同关心的重要经贸问题 进行了坦诚、深入、富有建设性的交流 并就人工智能有关问题举行对话 [6] - 中国人民银行召开外资金融机构座谈会 听取外资金融机构意见建议 研究进一步优化营商环境、推动金融业高水平对外开放有关工作 央行行长潘功胜表示 将继续推动金融高水平开放 持续完善政策供给 稳步扩大金融市场双向开放 不断优化跨境支付服务 更加便利人民币国际使用 [7] - 9月21日 人民币对美元中间价连续九个交易日调升 为2023年以来最长连涨天数 回顾近一周行情 人民币中间价呈现波动调升态势 9月18日离岸、在岸人民币对美元汇率一度触及6.70关口 业内专家认为 人民币近期走强 是国内经济基本面向好、出口增强等因素的共同结果 未来仍将以双向波动为主 在合理均衡水平上保持基本稳定 [7] - 国家税务总局最新发票数据显示 今年前8个月 全国工业销售收入同比增长7.3% 高技术制造业销售收入同比增长18.9% 特别是与人工智能相关的集成电路、智能车载设备等行业销售收入同比分别增长67.7%和38.8% [7] 国际宏观 - 据美国和多位中东官员透露 特朗普政府已提议向一项新基金注资50亿美元 以帮助中东国家重建在伊朗战争中遭到破坏的能源基础设施 并降低这些国家对霍尔木兹海峡石油和天然气运输的依赖 [8] - 美联储穆萨莱姆称 如果没有进一步的政策限制 通胀在18个月后仍有可能大幅高于2%的目标 利率可能需要进一步上升 以抑制由需求和供应驱动的通胀 加息最好是"提前且逐步的" 而不是"延后且大幅度的" [8] - 芝加哥联储主席古尔斯比警告称 近年来供给冲击出现得更频繁、持续时间也更长 美联储不能再将其简单视为暂时性因素"看穿" 如果供给端的价格压力持续向更广泛领域蔓延 央行仍需通过收紧政策压制通胀 [8] - 欧盟成员国就延长对俄制裁达成一致 同意将相关制裁措施延长三年 根据协议 欧盟将把对3000多个俄罗斯个人和实体实施制裁的期限延长36个月 同时将两名俄罗斯企业家移出制裁名单 [8] - 欧盟公布一套针对AI数据中心的能效评级体系 自2027年8月起 大型数据中心必须展示一张环境标签 按照A至G的等级 对其能源效率、用水量以及清洁能源使用情况进行评级 欧盟还计划于明年公布数据中心最低性能标准 预计将进一步收紧监管要求 [9] - 据研究机构Data Center Watch统计 今年4月至6月期间 美国约45个总价值680亿美元的数据中心项目因当地反对而遭到叫停或推迟 目前全美多地正推动出台暂停建设数据中心的禁令 约30个州议会已提出或通过相关规定 [9] - 加拿大央行行长麦克勒姆表示 如果通胀压力显示出更加持久的迹象 决策者不希望在加息问题上行动过慢 随着中东冲突推高能源价格 加拿大通胀维持高位的风险正在上升 [9] - 受强劲的半导体出口推动 9月前20天韩国出口额同比激增78% 达到714亿美元 创下有记录以来最高的20天表现 芯片出口额飙升259% 达到341.2亿美元 再创历史新高 [10] - 伊朗官方数据显示 今年3月下旬至6月下旬季度 该国包含油气行业在内的GDP同比萎缩10.1% 如果不计入油气行业 GDP同比下降4.6% 期间伊朗油气行业产值同比骤降2

报告核心观点 - 9月18日当周 股指期货与商品期货涨跌互现 油价先涨后跌 [43] - 9月1年期LPR为3.0% 5年期以上LPR为3.5% 二者均保持不变 [31] - 美联储宣布加息25个基点 将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00% 为2023年7月以来首次加息 交易员预测美联储可能10月再次加息 [34] - 截至2026年8月末 境外机构持有银行间市场债券3.19万亿元 约占银行间债券市场总托管量的1.7% [40] 1 宏观事件 1.1 中国事件 - 当地时间9月12日下午 习近平在印度新德里出席金砖国家领导人第十八次会晤期间会见印度总理莫迪 [31] - 2026年前八个月人民币贷款增加10.44万亿元 前八个月社会融资规模增量比上年同期少2.64万亿元 8月单月人民币贷款增加600亿元 社会融资规模增加1.66万亿元 债券和股票融资在社融增量中占比超过贷款 [31] - 2026年前8个月住户贷款减少1.03万亿元 其中短期贷款减少1.05万亿元 中长期贷款增加188亿元 企事业单位贷款增加11.26万亿元 其中短期贷款增加4.18万亿元 中长期贷款增加5.64万亿元 票据融资增加1.29万亿元 非银行业金融机构贷款减少4380亿元 [31] - 2026年8月规模以上工业增加值同比实际增长5.2% 增速比上月加快0.7个百分点 环比增长0.54% 1-8月规模以上工业增加值同比增长5.3% [31] - 2026年1-8月社会消费品零售总额同比增长1.1% 8月单月同比增长0.4% [31] - 2026年1-8月城镇消费品零售额同比增长1.0% 乡村消费品零售额同比增长2.3% 8月单月城镇消费品零售额同比增长0.2% 乡村消费品零售额同比增长1.6% [32] - 2026年1-8月商品零售额同比增长1.0% 餐饮收入同比增长2.4% 8月单月商品零售额同比增长0.3% 餐饮收入同比增长1.1% [33] - 2026年1-8月全国固定资产投资不含农户同比下降7.2% 第一产业投资同比下降2.4% 第二产业投资同比下降2.9% 第三产业投资同比下降9.9% [33] - 2026年8月一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为上涨0.1% 同比下降0.9% 降幅比上月收窄0.2个百分点 二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1% 降幅与上月相同 三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2% 降幅比上月收窄0.1个百分点 二三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.7%和4.1% 降幅均收窄0.1个百分点 [33] - 2026年8月一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.1% 涨幅比上月回落0.1个百分点 同比下降2.7% 降幅比上月收窄1.0个百分点 二线城市二手住宅销售价格环比下降0.3% 降幅与上月相同 三线城市二手住宅销售价格环比下降0.3% 降幅比上月收窄0.1个百分点 二三线城市二手住宅销售价格同比分别下降4.9%和5.6% 降幅均收窄0.2个百分点 [33] - 习近平就发展先进制造业作出重要指示 强调持续做大做强先进制造业 提升产业链自主可控水平 加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 巩固壮大实体经济根基 为推进中国式现代化提供有力支撑 [33] - 商务部表示中美经贸团队正就300亿美元相互降低关税等议题保持密切交流 后续将适时发布有关进展 [33] - 2026年9月16日 王毅在北京同伊朗外长阿拉格齐举行会谈 双方就共同关心的国际和地区热点问题交换意见 [33] - 2026年9月17日 王毅同美国国务卿鲁比奥通电话 双方着重就两国高层交往进行深入讨论 王毅表示一段时间来中美关系总体沿着两国元首确定的建设性战略稳定轨道前行 有利于回应国际社会期待 [33] - 经中美双方商定 何立峰将于9月19日-23日率团赴美国与美方举行经贸磋商 双方将以两国元首重要共识为引领 就彼此关心的经贸问题开展磋商 [34] 1.2 海外事件 - 美国三大AI巨头Anthropic OpenAI与SpaceX AI集体呼吁放缓AI开发步伐 OpenAI首席执行官Sam Altman明确表示公司2026年不会上市 Anthropic首席执行官呼吁全球AI行业主动降速 理由是当前前沿模型能力的提升速度已远超人类的理解与控制能力 [36] - 美联储决策者一致通过加息25个基点的决定 沃什表示美联储的主要关注点是通胀高企 美国经济正在走强 信贷流动一直强劲 [34] - 美国国会众议院当地时间9月16日通过《2026年林赛·格雷厄姆制裁俄罗斯和伊朗法案》 此前该法案已于8月在参议院获得通过 法案主要针对俄罗斯能源行业 对俄罗斯石油和天然气的主要购买国采取措施以削减俄罗斯能源出口收入 同时扩大针对伊朗武器和能源行业资金来源的制裁授权 法案已送交美国总统特朗普签署 [36] - 日本央行加息25个基点 将目标利率由1.00%上调至1.25% 为31年来最高水平 加息决定以7比2的投票结果通过 符合市场预期 [37] - 美国总统特朗普表示正面临对伊朗战事的关键转折点 需要决定是否重启大规模攻势以结束冲突 [37] - 当地时间9月19日晚 伊朗最高国家安全委员会秘书表示伊朗已向美国政府列出开启任何谈判所需的7项条件 包括美国结束所有针对伊朗的战事 解冻被冻结的伊朗资产 结束海上封锁等 伊朗高级别消息人士透露 卡塔尔和巴基斯坦作为调解方已告知伊朗 美国已准备好进行谈判并达成协议 推进进程态度认真 [37] 1.3 本周看点 - 2026年9月23日将公布美国M2货币供应量数据 [37] - 后续将公布1年期通胀率预期数据 [37] 2 交易事件 - 从2026年9月14日开始 韩国交易所将几乎所有韩国本地股票的交易时间延长至晚上8点 常规交易仍于下午3点30分结束 新增16:00-20:00盘后市场采用连续竞价模式 涨跌幅仍受±30%限制 覆盖KOSPI和KOSDAQ的大部分股票 交易所交易基金暂时不在延长交易范围内 [41] - 香港特区行政长官李家超公布的《香港特别行政区经济和社会发展第一个五年规划2026-2030年》提出 以黄金为切入点构建大宗商品交易生态圈 长远对标国际主要黄金交易中心 加速相关基础设施建设 支援更多金商和金融机构落户香港 提升香港黄金仓储量和精炼能力 强化本地人才培训 研究为黄金相关企业提供进一步优惠政策 深化本地与内地黄金市场合作 构建一体化黄金生态圈 探讨发展人民币计价黄金市场和大宗商品市场 加强与内地交易所合作 吸引更多国际投资者 增加人民币定价产品 [41] - 香港特区相关规划提出优化国际债券市场 协同推进一级市场发行 提升二级市场流动性 拓展离岸人民币业务 完善固定收益与货币基础设施 完善债券通 持续推进南向通在投资规模 投资者范围 产品 交易安排等方面的优化扩容 推动更多内地机构投资香港债券市场 扩大股票通 债券通 理财通 私募通的渠道和业务量 [42] - 截至2026年8月末 境外机构持有银行间市场债券3.19万亿元 其中持有国债2.03万亿元 占比63.6% 政策性金融债0.76万亿元 占比23.8% 同业存单0.26万亿元 占比8.2% 其他品种债券0.14万亿元 占比4.4% [42] - 2026年8月 新增3家境外机构主体进入银行间债券市场 截至8月末 共有1204家境外机构主体入市 其中639家通过结算代理渠道入市 844家通过债券通渠道入市 279家同时通过两个渠道入市 [42] - 2026年8月 境外机构在银行间债券市场的现券交易量约为1.39万亿元 日均交易量约为661亿元 [42] 3 期货价格 3.1 金融期货 - 股指期货品种中 上证50IH周度下跌1.9% 沪深300IF周度下跌1.6% 中证500IC周度上涨1.0% 中证1000IM周度上涨1.2% [49] - 国债期货品种中 2年期国债TS周度涨幅0.0% 5年期国债TF周度上涨0.2% 10年期国债T周度上涨0.2% 30年期国债TL周度上涨0.5% [49] - 上证50IH 2026年9月18日日均持仓量为116千手 较9月11日下降2.2% 日均成交量为116千手 较9月11日下降2.2% 日均成交额为500亿元 较9月11日增长20.3% [49] - 沪深300IF 2026年9月18日日均持仓量为288千手 较9月11日增长3.1% 日均成交量为288千手 较9月11日增长3.1% 日均成交额为1670亿元 较9月11日增长13.2% [49] - 中证500IC 2026年9月18日日均持仓量为291千手 较9月11日下降1.1% 日均成交量为291千手 较9月11日下降1.1% 日均成交额为2550亿元 较9月11日增长7.1% [49] - 中证1000IM 2026年9月18日日均持仓量为455千手 较9月11日下降1.1% 日均成交量为455千手 较9月11日下降1.1% 日均成交额为4000亿元 较9月11日增长7.7% [49] - 2年期国债TS 2026年9月18日日均持仓量为73千手 较9月11日下降2.9% 日均成交量为73千手 较9月11日下降2.9% 日均成交额为740亿元 较9月11日增长4.6% [49] - 5年期国债TF 2026年9月18日日均持仓量为217千手 较9月11日增长0.9% 日均成交量为217千手 较9月11日增长0.9% 日均成交额为640亿元 较9月11日增长8.8% [49] - 10年期国债T 2026年9月18日日均持仓量为420千手 较9月11日增长3.8% 日均成交量为420千手 较9月11日增长3.8% 日均成交额为850亿元 较9月11日下降0.9% [49] - 30年期国债TL 2026年9月18日日均持仓量为220千手 较9月11日下降0.4% 日均成交量为220千手 较9月11日下降0.4% 日均成交额为1220亿元 较9月11日增长14.3% [49] 3.2 商品期货 - 商品期货周度涨幅前五品种为沥青7.0% SCFIS欧线6.9% 白银4.3% 乙二醇3.8% 胶板印刷纸1.9% [56] - 商品期货周度跌幅前五品种为原油-10.4% 玻璃-6.8% 聚氯乙烯-6.5% 焦煤-6.2% 碳酸锂-5.7% [56] 3.2.1 金属期货 - 黄金AU周度涨幅0.7% 2026年9月18日日均持仓量426千手 较9月11日增长7.4% 日均成交量426千手 较9月11日增长7.4% 日均成交额3620亿元 较9月11日增长6.9% [61] - 白银AG周度涨幅4.3% 2026年9月18日日均持仓量561千手 较9月11日增长2.1% 日均成交量561千手 较9月11日增长2.1% 日均成交额1810亿元 较9月11日下降15.4% [61] - 钯PD周度涨幅1.3% 2026年9月18日日均持仓量13千手 较9月11日增长2.8% 日均成交量13千手 较9月11日增长2.8% 日均成交额20亿元 较9月11日下降8.0% [61] - 铂PT周度涨幅1.4% 2026年9月18日日均持仓量18千手 较9月11日下降1.4% 日均成交量18千手 较9月11日下降1.4% 日均成交额30亿元 较9月11日下降6.4% [61] - 铜CU周度涨幅0.6% 2026年9月18日日均持仓量529千手 较9月11日下降8.8% 日均成交量529千手 较9月11日下降8.8% 日均成交额970亿元 较9月11日下降22.3% [61] - 铜BC周度涨幅0.7% 2026年9月18日日均持仓量19千手 较9月11日下降13.7% 日均成交量19千手 较9月11日下降13.7% 日均成交额40亿元 较9月11日下降30.1% [61] - 氧化铝AO周度跌幅0.1% 2026年9月18日日均持仓量473千手 较9月11日增长6.0% 日均成交量473千手 较9月11日增长6.0% 日均成交额100亿元 较9月11日下降41.7% [61] - 铝AL周度涨幅0.7% 2026年9月18日日均持仓量589千手 较9月11日下降4.9% 日均成交量589千手 较9月11日下降4.9% 日均成交额340亿元 较9月11日下降7.3% [61] - 铸造铝合金AD周度涨幅1.5% 2026年9月18日日均持仓量24千手 较9月11日下降2.2% 日均成交量24千手 较9月11日下降2.2% 日均成交额30亿元 较9月11日下降0.8% [61] - 锌ZN周度跌幅0.9% 2026年9月18日日均持仓量273千手 较9月11日下降19.0% 日均成交量273千手 较9月11日下降19.0% 日均成交额340亿元 较9月11日下降21.1% [61] - 锡SN周度跌幅0.7% 2026年9月18日日均持仓量72千手 较9月11日增长4.8% 日均成交量72千手 较9月11日增长4.8% 日均成交额650亿元 较9月11日增长1.1% [61] - 铅PB周度涨幅1.1% 2026年9月18日日均持仓量137千手 较9月11日增长10.1% 日均成交量137千手 较9月11日增长10.1% 日均成交额100亿元 较9月11日增长52.6% [61] - 镍NI周度跌幅1.6

期货品种行情数据 郑商所相关品种行情 - 苹果主连今收7084 涨跌幅-0.80% 成交量137928手 较前值增加38771手 持仓量143624手 仓差6762 投机度0.96 现货价10000 基差2916 基差变化20 [2] - 棉花主连今收15790 涨跌幅-0.25% 成交量273731手 较前值减少73323手 持仓量551243手 仓差11319 投机度0.50 现货价17414 基差1624 基差变化113 [2] - 红枣主连今收7340 涨跌幅-0.47% 成交量122816手 较前值减少46323手 持仓量233519手 仓差4702 投机度0.53 现货价8600 基差1260 基差变化25 [2] - 棉纱主连今收21970 涨跌幅0.41% 成交量8754手 较前值减少5030手 持仓量11718手 仓差-84 投机度0.75 现货价23702 基差1732 基差变化30 [2] - 玻璃主连今收932 涨跌幅1.75% 成交量1251579手 较前值增加18576手 持仓量1213932手 仓差-59006 投机度1.03 现货价864 基差-68 基差变化-9 [2] - 甲醇主连今收3505 涨跌幅1.15% 成交量1494474手 较前值减少322720手 持仓量292553手 仓差3394 投机度5.11 现货价3990 基差485 基差变化-17 [2] - 采油主连今收10218 涨跌幅0.31% 成交量199728手 较前值减少24854手 持仓量286312手 仓差1181 投机度0.70 现货价10820 基差602 基差变化37 [2] - 短纤主连今收8304 涨跌幅-0.50% 成交量227733手 较前值减少23588手 持仓量223620手 仓差-2236 投机度1.02 现货价8715 基差411 [2] - 花生主连今收7992 涨跌幅0.20% 成交量101497手 较前值减少73145手 持仓量189498手 仓差-8795 投机度0.54 现货价8400 基差408 基差变化0 [2] - 丙烯主连今收8981 涨跌幅-1.58% 成交量63314手 较前值减少750手 持仓量23173手 仓差-1511 投机度2.73 现货价9618 基差637 基差变化46 [2] - 瓶片主连今收8120 涨跌幅-0.93% 成交量84733手 较前值增加2010手 持仓量56570手 仓差-3882 投机度1.50 现货价8650 基差230 基差变化108 [2] - 对二甲苯主连今收9300 涨跌幅0.93% 成交量341269手 较前值增加49161手 持仓量152024手 仓差-607 投机度2.24 现货价9800 基差500 基差变化-14 [2] - 菜粕主连今收2335 涨跌幅1.04% 成交量562829手 较前值减少37195手 持仓量470326手 仓差-21429 投机度1.20 现货价2460 基差125 基差变化-2 [2] - 菜籽主连今收5518 涨跌幅-1.02% 成交量5068手 较前值减少309手 持仓量11383手 仓差4449 投机度0.45 现货价6200 基差682 基差变化51 [2] - 纯碱主连今收1017 涨跌幅0.10% 成交量918520手 较前值减少268054手 持仓量1325861手 仓差36999 投机度0.69 现货价1150 基差133 基差变化13 [2] - 硅铁主连今收5994 涨跌幅-0.96% 成交量181305手 较前值减少141399手 持仓量272991手 仓差-781 投机度0.66 现货价6450 基差456 基差变化-4 [2] - 烧碱主连今收1872 涨跌幅-0.79% 成交量312085手 较前值减少7821手 持仓量216636手 仓差13958 投机度1.44 现货价2600 基差728 基差变化10 [2] - 锰硅主连今收5836 涨跌幅-0.03% 成交量170671手 较前值减少40556手 持仓量278104手 仓差-12499 投机度0.61 现货价5230 基差-606 基差变化-28 [2] - 白糖主连今收5350 涨跌幅0.39% 成交量305038手 较前值增加15554手 持仓量646631手 仓差3937 投机度0.47 现货价5210 基差-140 基差变化-12 [2] - PTA主连今收6274 涨跌幅0.26% 成交量1120211手 较前值减少17701手 持仓量1178223手 仓差11255 投机度0.95 现货价7015 基差741 基差变化8 [2] - 尿素主连今收1762 涨跌幅0.00% 成交量85202手 较前值减少9095手 持仓量250143手 仓差2064 投机度0.34 现货价1700 基差-62 基差变化0 [2] 广期所相关品种行情 - 碳酸锂主连今收134400 涨跌幅2.53% 成交量238667手 较前值增加54021手 持仓量426178手 仓差84 投机度0.56 现货价134450 基差50 基差变化-1850 [4] - 工业硅主连今收8475 涨跌幅0.18% 成交量88247手 较前值减少3777手 持仓量353822手 仓差2520 投机度0.25 现货价9600 基差1125 基差变化30 [4] - 多晶硅主连今收37705 涨跌幅2.39% 成交量92814手 较前值增加39319手 持仓量107287手 仓差1693 投机度0.87 现货价40000 基差2295 基差变化-905 [4] - 铂主连今收437.05 涨跌幅-1.48% 成交量4775手 较前值减少23手 持仓量12608手 仓差312 投机度0.38 现货价441.32 基差4.27 基差变化4.19 [4] - 肥主连今收306.85 涨跌幅-1.32% 成交量5024手 较前值增加1500手 持仓量8899手 仓差940 投机度0.56 现货价303.00 基差-3.85 基差变化4.65 [4] 中金所相关品种行情 - 中证500主连今收7671.0 涨跌幅0.05% 成交量74297手 较前值增加7430手 持仓量158003手 仓差1498 投机度0.47 现货价7828.9 基差157.9 基差变化-19.9 [4] - 沪深300主连今收4480.6 涨跌幅0.45% 成交量51917手 较前值增加3855手 持仓量162276手 仓差1176 投机度0.32 现货价4544.6 基差64.0 基差变化-10.8 [4] - 上证50主连今收2867.0 涨跌幅0.83% 成交量29428手 较前值增加260手 持仓量67553手 仓差-1168 投机度0.44 现货价2899.0 基差32.0 基差变化-7.2 [4] - 中证1000主连今收7580.2 涨跌幅0.28% 成交量121083手 较前值增加16458手 持仓量245547手 仓差6422 投机度0.49 现货价7759.0 基差178.8 基差变化-26.9 [4] - 五年国债主连今收106.590 涨跌幅0.07% 成交量57031手 较前值增加3312手 持仓量232608手 仓差10560 投机度0.25 [4] - 三十年国债主连今收117.030 涨跌幅0.29% 成交量100396手 较前值增加7704手 持仓量235975手 仓差9673 投机度0.43 [4] - 二年国债主连今收102.612 涨跌幅0.02% 成交量33777手 较前值增加1547手 持仓量72683手 仓差814 投机度0.46 [4] - 十年国债主连今收109.615 涨跌幅0.08% 成交量93813手 较前值增加13458手 持仓量441397手 仓差18830 投机度0.21 [4] 跨合约套利数据 广期所跨合约套利 - 碳酸锂主力-次主力度价差今日3600 昨日3640 变化-40 [6] - 工业硅主力-次主力度价差今日-335 昨日-320 变化-15 [6] - 多晶硅主力-次主力度价差今日-3880 昨日-3995 变化115 [6] - 铂主力-次主力度价差今日-1.80 昨日-0.55 变化-1.25 [6] - 肥主力-次主力度价差今日-1.95 昨日-1.10 变化-0.85 [6] - 铝合金主力-次主力度价差今日15 昨日60 变化-45 [6] - 沪银主力-次主力度价差今日-40 昨日-43 变化3 [6] - 沪铝主力-次主力度价差今日20 昨日20 变化0 [6] - 氧化铝主力-次主力度价差今日-20 昨日-19 变化-1 [6] - 沪金主力-次主力度价差今日-2.76 昨日-2.72 变化-0.04 [6] - 国际铜主力-次主力度价差今日810 昨日510 变化300 [6] - 合成橡胶主力-次主力度价差今日375 昨日330 变化45 [6] 上期所/能源中心跨合约套利 - 沥青主力-次主力度价差今日686 昨日592 变化94 [6] - 沪铜主力-次主力度价差今日570 昨日470 变化100 [6] - 燃油主力-次主力度价差今日402 昨日391 变化11 [6] - 低硫燃油主力-次主力度价差今日304 昨日288 变化16 [6] - 沪铅主力-次主力度价差今日5 昨日-15 变化20 [6] - 20号胶主力-次主力度价差今日75 昨日65 变化10 [6] - 螺纹钢主力-次主力度价差今日-5 昨日-6 变化1 [6] - 原油主力-次主力度价差今日49.4 昨日46.6 变化2.8 [6] - 沪锡主力-次主力度价差今日-240 昨日-340 变化100 [6] 郑商所跨合约套利 - 玻璃主力-次主力度价差今日-32 昨日-35 变化3 [8] - 甲醇主力-次主力度价差今日322 昨日287 变化35 [8] - 短纤主力-次主力度价差今日234 昨日236 变化-2 [8] - 丙烯主力-次主力度价差今日427 昨日460 变化-33 [8] - 瓶片主力-次主力度价差今日246 昨日298 变化-52 [8] - 对二甲苯主力-次主力度价差今日272 昨日242 变化30 [8] - 纯碱主力-次主力度价差今日-28 昨日-30 变化2 [8] - 硅铁主力-次主力度价差今日54 昨日58 变化-4 [8] - 烧碱主力-次主力度价差今日-79 昨日-79 变化0 [8] - 锰硅主力-次主力度价差今日-6 昨日-10 变化4 [8] - PTA主力-次主力度价差今日218 昨日212 变化6 [8] - 尿素主力-次主力度价差今日-45 昨日-40 变化-5 [8] - 纯苯主力-次主力度价差今日520 昨日493 变化27 [8] - 苯乙烯主力-次主力度价差今日379 昨日364 变化15 [8] - 乙二醇主力-次主力度价差今日527 昨日479 变化48 [8] 大商所跨合约套利 - 铁矿石主力-次主力度价差今日9.0 昨日9.0 变化0.0 [8] - 焦煤主力-次主力度价差今日89.0 昨日96.0 变化-7.0 [8]

报告行业投资评级 本次研报未设置统一的全行业投资评级，各品种均给出对应独立交易参考思路 报告核心观点 本次为中原期货2026年第170期晨会纪要，覆盖国内期货市场化工、农产品、有色金属等多板块主力合约最新盘面数据，同步梳理宏观领域重要动态，结合各品种供需基本面、资金持仓、价格走势变化调整此前预判区间，给出对应短线交易参考方向 各板块内容分述 国内期货主力合约2026年9月22日8:00与9月21日15:00行情对比 - 化工类品种：焦煤报1525.00，较前值涨2.0，涨幅0.131%[4] - 化工类品种：焦炭报1989.00，较前值涨4.0，涨幅0.202%[4] - 化工类品种：天然橡胶报18930.00，较前值涨130.0，涨幅0.691%[4] - 化工类品种：20号胶报16125.00，较前值涨140.0，涨幅0.876%[4] - 化工类品种：塑料报8211.00，较前值跌45.0，跌幅0.545%[4] - 化工类品种：聚丙烯PP报8517.00，较前值跌54.0，跌幅0.630%[4] - 化工类品种PTA报6216.00，较前值跌66.0，跌幅1.051%[4] - 化工类品种PVC报4747.00，较前值跌8.0，跌幅0.168%[4] - 化工类品种沥青报5805.00，较前值跌92.0，跌幅1.560%[4] - 化工类品种甲醇报3454.00，较前值跌34.0，跌幅0.975%[4] - 化工类品种乙二醇报5825.00，较前值跌202.0，跌幅3.352%[4] - 化工类品种苯乙烯报9428.00，较前值跌404.0，跌幅4.109%[4] - 化工类品种玻璃报924.00，较前值涨1.0，涨幅0.108%[4] - 化工类品种原油报714.30，较前值跌8.20，跌幅1.135%[4] - 化工类品种燃油报4122.00，较前值跌91.0，跌幅2.160%[4] - 化工类品种纯碱报1017.00，较前值跌1.0，跌幅0.098%[4] - 化工类品种纸浆报4978.00，较前值持平，涨跌幅0%[4] - 化工类品种LPG报6479.00，较前值跌63.0，跌幅0.963%[4] - 化工类品种烧碱报1876.00，较前值跌6.0，跌幅0.319%[4] - 化工类品种PX报9186.00，较前值跌100.0，跌幅1.077%[4] - 农产品类品种黄大豆1号报4984.00，较前值跌7.0，跌幅0.140%[4] - 农产品类品种黄大豆2号报4118.00，较前值涨44.0，涨幅1.080%[4] - 农产品类品种豆粕报3414.00，较前值涨28.0，涨幅0.827%[4] - 农产品类品种菜粕报2338.00，较前值涨35.0，涨幅1.520%[4] - 农产品类品种豆油报8954.00，较前值涨59.0，涨幅0.663%[4] - 农产品类品种菜籽油报10270.00，较前值涨65.0，涨幅0.637%[4] - 农产品类品种棕榈油报9889.00，较前值涨73.0，涨幅0.744%[4] - 农产品类品种白砂糖报5346.00，较前值涨18.0，涨幅0.338%[4] - 农产品类品种黄玉米报2175.00，较前值涨5.0，涨幅0.230%[4] - 农产品类品种玉米淀粉报2439.00，较前值涨5.0，涨幅0.205%[4] - 农产品类品种一号棉花报15905.00，较前值涨35.0，涨幅0.221%[4] - 农产品类品种棉纱报22090.00，较前值涨90.0，涨幅0.409%[4] 宏观要闻 - 应美国总统特朗普邀请，国家主席习近平将于9月23日至25日对美国进行国事访问，这是习近平主席时隔3年再次到访美国、时隔11年再次对美国进行国事访问，也将是中美元首半年内实现互访[6] - 当地时间9月20日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在美国纽约举行经贸磋商，双方围绕落实历次经贸磋商共识、促进双边贸易投资等共同关心的重要经贸问题进行坦诚深入富有建设性的交流，并就人工智能有关问题举行对话[6] - 9月21日，人民币对美元中间价连续九个交易日调升，为2023年以来最长连涨天数，近一周人民币中间价呈现波动调升态势，9月18日离岸、在岸人民币对美元汇率一度触及6.70关口，业内专家认为人民币近期走强是国内经济基本面向好、出口增强等因素共同作用的结果，未来仍将以双向波动为主，在合理均衡水平上保持基本稳定[6] - 当地时间9月21日，美国柴油零售价突破6.5美元/加仑，再创历史新高，中东供应受扰、俄罗斯炼厂遇袭叠加出口限制，全球成品油供应持续收紧，北美和加勒比地区可出租柴油储罐容量升至四年来高位，但因无油可存，炼厂和贸易商减少续租，供应短缺或将持续数月，柴油涨价正推高运输、农业和取暖成本，加大美国通胀压力[7] - 中共中央政治局9月21日召开会议，研究持之以恒推进全面从严治党重大问题，会议决定中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议于10月26日至29日在北京召开，中共中央政治局听取了《中共中央关于持之以恒推进全面从严治党若干重大问题的决定》稿在党内外一定范围征求意见的情况报告，决定根据会议讨论的意见进行修改后将文件稿提请二十届五中全会审议[7] - 中国人民银行召开外资金融机构座谈会，听取外资金融机构意见建议，研究进一步优化营商环境、推动金融业高水平对外开放有关工作，央行行长潘功胜表示将继续推动金融高水平开放，持续完善政策供给，稳步扩大金融市场双向开放，不断优化跨境支付服务，更加便利人民币国际使用[7] - 国家税务总局最新发票数据显示，今年前8个月，全国工业销售收入同比增长7.3%，高技术制造业销售收入同比增长18.9%，与人工智能相关的集成电路、智能车载设备等行业销售收入同比分别增长67.7%和38.8%[8] 主要品种晨会观点-农产品板块 - 白糖：9月21日白糖主力合约收于5328元/吨，涨2元、涨幅0.11%，日内高低点为5339/5318，开收盘几乎持平，结算5329，持仓增5493手至642694手，成交289484手，盘面呈窄幅整理、重心略稳特征[11] - 白糖：国际糖市基本面仍偏强，厄尔尼诺预期下泰国、印度甘蔗减产风险未消，巴西8月下半月糖产量同比回落、糖厂偏向乙醇生产，外盘下方支撑较强，但美联储年内加息预期仍扰动宏观情绪[11] - 白糖：国内本榨季高库存压制现货，新榨季国产糖增产预期未改，8月进口65万吨虽同比降21.68%，但环比增18万吨且连续四个月回升，供应宽松格局延续，不过8月广西、云南去库加快，补库积极性提升，现货压力边际缓和[11] - 白糖：前期市场预期价格重心逐步上移，但最新收盘仅微涨且未突破5340一线，实际走势仍处震荡，尚未确认突破原预测区间，策略上关注5318支撑，回调轻仓试多，站稳5330并突破5339-5350压力后可加仓，若跌破5318则离场，若上破5350则其转为支撑并上看5370，下方5300-5318为短期支撑[11] - 玉米：9月21日玉米主力收于2170元/吨，较前一日跌18元、跌幅0.69%，日内冲高2192后回落，最低2166，收盘贴近低位，持仓增加8182手至1178285手，呈增仓下行、弱势收跌特征[12] - 玉米：现货端东北与港口报价同步走弱，华北上量增加后现货偏弱，但到车减少令跌势放缓，区域分化明显[12] - 玉米：基本面看，供应端新作9月底仍将大量上市，宽松格局压制盘面，需求端东北深加工及饲用采购走弱，市场观望情绪加重，华北到车减少仅缓和跌势，外盘美玉米虽有报告利多、新季产量降低和库销比下降支撑，但原油高位回落拖累，美盘高位震荡，国内小麦偏强又使东北与华北价差缩小，替代边际支撑有限[12] - 玉米：此前观点预期的低位技术性反弹并未兑现，实际走势已突破原预测区间并重新走弱，若有效跌破2166则确认突破原震荡区间下沿，当前2170附近仍以供应压力主导，策略上反弹沽空为主，2190-2200为压力，2166跌破可看2150-2130，站稳2200则空单减仓，若收复2200需防反弹至2220附近[12] - 花生：9月21日花生主力合约收于7992元/吨，较前一日上涨88元或1.37%，开盘7912即为日内低点，盘中冲高8014后回落，结算价7976，减仓22828手至198293手，成交174642手，呈减仓上行、空头回补特征[13][15] - 花生：现货端河南、东北花生价格稳定，河南与东北价差扩大，进口量大幅减少，新作河南花生4.0元/斤附近但尚未大量上市，东北相对稳定，油厂收购价稳定且仍有利润，花生粕偏强、花生油稳定，不过各产区上货量增减不一，下游刚需采购，中大型油厂收购不积极，部分暂无开秤计划，集中上市临近压制现货上行空间[15] - 花生：此前市场预期花生底部震荡、短期企稳，但最新盘面已上破8000关口，实际走势已突破原预测的底部震荡区间上沿，收盘未站稳8000，策略上不宜追高，回踩7912-7976支撑企稳可轻仓试多，站稳8000再考虑加仓，否则维持区间思路，上方压力8014-8050，若冲高回落则关注7912支撑有效性[15] - 生猪：9月21日河南外三元生猪价10.96元/公斤，全国均价10.66元/公斤，集团场出栏计划偏多、二育观望，白条走货一般，LH2611上一交易日围绕11060—11235震荡，盘面继续挤升水，22日现货看10.80—11.05元/公斤窄幅偏弱，期货11000关口防守，反抽至11150—11230无量则偏空，站稳11235才谈企稳[15] - 鸡蛋：馆陶45斤精品粉蛋215元/箱持稳，普通蛋30—45斤报价未动，中秋备货收尾，生产库0.58天、流通库0.92天，贸易商拿货偏慎，JD2611上一交易日在3771—3854区间走弱，22日现货212—216元/箱弱稳，期货3760—3830探支撑，近月不追多，冲高承压后回踩3780下方看量能[15] - 红枣：沧州特级灰枣7.83元/公斤微涨，崔尔庄特级7.00—7.70元/公斤、成交零星，旧货足、新枣上糖期天气扰动未兑现，CJ2701上一交易日7365元/吨小涨0.34%，22日现货7.80—7.90元/公斤弱稳，期货7280—7420震荡，7420不过反弹沽空，破7240看7000—7200支撑[15] - 棉花：9月21日棉花主力收于15870元/吨，涨75元/吨，涨幅0.76%，低开后下探15705元/吨回升，最高15965元/吨，收出低开高走阳线，持仓减少14061手至539924手，现货跟涨有限[15] - 棉花：基本面看，需求端金九银十成色不足，下游纱布库存偏高且小幅累库，新增订单改善有限，纺企利润受挤压、采购随用随买，供应端新棉预计提前约10天上市，收购价预期随郑棉回落，库存方面，截至9月17日进口棉港口库存降至59.39万吨，储备棉累计成交率99.16%但成交价率下滑，美棉出口销售环比减少且对华净销售为零，市场焦点转向新棉开秤[15][17] - 棉花：整体基本面仍偏弱，但9月21日盘面减仓反弹，实际走势已突破此前偏弱预期下的短线下行区间，策略上不宜追空，反弹至15950-16000承压可逢高试空，站稳16000则空单离场，跌破15700-15750可顺势跟进[17] - 原木：9月21日原木主力合约收825.5元/立方米，跌0.78%，开盘833.5即日内高点，最低823.5，结算826.0，呈高开低走、冲高回落并收于结算价下方，持仓增20至13759手，成交10034手，此前市场关注的832一线被下破，实际走势已突破原预测区间[17] - 原木：现货端辐射松山东820、江苏825元/立方米均持平，CFR报130美元/立方米，期现分化延续，供应端到港与库存回升是主要压制，9月14日至20日13港新西兰针叶原木到港39.7万方、环比降29%，截至9月11日库存增2万至237万方，9月7日至13日日均出库5.84万方、环比降2.18%，高价抑制下游拿货，成本端海运费及海外报价抬升、1—8月进口累计同比降5.0%仍托底，但需求偏弱限制反弹[17] - 原木：策略上，825.5失守后短线宜观望或反弹沽空，反抽830—833承压可轻仓试空，下方关注823.5及820支撑，站稳830则空单离场[17] - 纸浆：9月21日纸浆主力收于4978元/吨，涨2.94%，日内自4844低点一路拉升并收在4982高点附近，结算价4938，持仓增5349手、成交68.06万手，放量增仓、长旗阳突破特征明显[17] - 纸浆：此前市场观点认为海外短线供给扰动是底部反弹主因，Domtar、HoweSound下无限期停产涉及38万吨漂针浆产能，但国内供大于求格局未

1) 报告行业投资评级 - 碳酸锂LC2701合约评级为震荡偏强 [3] - 玻璃FG2701合约评级为震荡偏弱 [3] - 铁矿石I2601合约评级为震荡偏弱 [3] - 生猪LH2611合约评级为偏弱整理 [3] 2) 报告核心观点 - 国内8月投资消费数据延续偏弱 工业增加值同比增长加快 内需还需政策发力支撑 [3] - 美联储加息25bp落地后 前期政策风险溢价有所回落 海外高利率环境对估值的限制作用短期内仍将持续 预期差缩小后波动率下降 近期人民币升值通道或再启动 中美经贸谈判举行 宏观层面利好A股价值修复 [3] - 全品种覆盖金融 能化 有色 新能源 农产品等多个板块 针对各品种主力合约给出对应走势判断与操作参考 [3] 3) 分目录内容总结 金融板块 - 股指板块 覆盖IF2612 IH2612 IC2612 IM2612合约 观点为A股或迎来价值修复 成交有所放量 操作建议为尝试备兑策略 做多期货 对应卖出虚值看涨期权 [3] - 贵金属板块 覆盖AU2610 AG2610 PT2612 PD2610合约 观点为市场缺乏明确驱动 美元偏强贵金属横盘震荡 黄金阶段支撑在4200美元附近 上方阻力在4500美元 白银阻力在70美元附近 铂钯总体在50日均线上方波动 铂金走势相对更强 操作建议为黄金在行情反弹惯性下可逢低短线做多或卖出虚值看跌期权赚取时间价值 白银企业可逢高卖出套保 趋势上可构建期权牛市价差组合 铂钯保持逢低买入思路 [3] 黑色板块 - 钢材品种 覆盖RB2701 HC2701合约 观点为钢价高位回落走势 操作建议为空单持有 [3] - 铁矿品种 覆盖I2701合约 观点为铁水小幅复产 海运费维持高位 01合约运行区间参考680-740 操作建议为中长期逢高 [3] - 焦煤品种 覆盖JM2701合约 观点为保供预期影响价格下跌 2701合约关注前高1750附近压力 操作建议为高位空单持有 [3] - 焦炭品种 覆盖J2701合约 观点为现货有提降预期 价格跟随焦煤保供政策走弱 2701合约关注前高2250附近压力 操作建议为高位空单持有 [3] - 硅铁品种 覆盖SF2611合约 观点为块矿竞拍价上涨 成本支撑偏强 11合约运行区间参考5800-6200 操作建议为区间震荡 [3] - 锰硅品种 覆盖SM2611合约 观点为焦煤供应紧缺暂无明显缓解 成本支撑偏强 11合约运行区间5600-6000 操作建议为区间震荡 [3] 有色板块 - 铜品种 覆盖CU2610合约 观点为国内现货货源偏紧 社会库存继续去化 操作建议为观望 主力关注109500附近支撑 [3] - 氧化铝品种 覆盖AO2701合约 观点为港口周度累库 盘面偏弱运行 主力01合约参考2700-2840 操作建议为区间操作 [3] - 铝品种 覆盖AL2611合约 观点为国内去库超预期 远期供应宽松预期压制上方空间 主力合约预计在23600-24600元/吨区间运行 操作建议为空单可谨慎持有 [3] - 铝合金品种 覆盖AD2611合约 观点为废铝供应紧张 AD-AL价差触底修复 主力参考22800-23800运行 操作建议为短期观望 多AD空Al套利继续持有 [3] - 锌品种 覆盖ZN2611合约 观点为现货交投一般 海外库存累库 操作建议为观望 主力关注25500-26000支撑 [3] - 镍品种 覆盖NI2610合约 观点为加息落地叠加供给扰动再起 镍价短期震荡偏弱 主力参考120000-127000 操作建议为短线区间操作为主 [3] - 不锈钢品种 覆盖SS2610合约 观点为原料止跌与需求压制并存 不锈钢短期区间震荡 主力参考13200-13800 操作建议为关注低位估值配置机会 [3] - 工业硅品种 覆盖Si2611合约 观点为持续下跌后 工业硅期价反弹 操作建议为观望 [3] 新能源板块 - 多晶硅品种 覆盖PS2611合约 观点为支撑线附近多晶硅反弹后回落 操作建议为观望 [3] - 碳酸锂品种 覆盖LC2701合约 观点为显性库存逐步去化 情绪改善盘面震荡上涨 主力参考13-13.5万区间操作 操作建议为可考虑卖出深度虚值看跌期权 [3] 能源化工板块 - 原油品种 覆盖SC2611合约 观点为多方推动局势缓和 油价回落整理 操作建议为观望 [3] - PX品种 覆盖PX2611合约 观点为供需负荷同步提升 但海外开工受成品油挤压 加工费预期高 震荡偏强 操作建议为短期观望 [3] - PTA品种 覆盖TA2701合约 观点为负反馈和复产压力之下 远期格局转弱 现货流动性问题将逐渐缓解 操作建议为TA01-EG01价差做扩继续持有 关注TA01合约加工费逢高做缩 1-5月差反套机会 [3] - 短纤品种 覆盖PF2611合约 观点为地缘反复 原料高位震荡 短纤基本面仍偏弱 加工费受原料挤压 盘面跟随原料波动 盘面加工费在800-1000区间震荡 [3] - 瓶片品种 覆盖PR2611合约 观点为供需双弱 加工费弱震荡 绝对价格跟随原料 盘面跟随原料波动 盘面加工费在600-800区间震荡 [3] - 乙醇品种 覆盖EG2610合约 观点为近端持续去库 远期预期转弱 地缘反复下近月宽幅震荡 远月大幅下跌 操作建议为单边空配EG远月01合约 套利方面TA01-EG01价差做扩继续持有 关注1-5月差反套机会 [3] - 纯苯品种 覆盖BZ2610合约 观点为绝对价格随油价波动 需求偏弱格局限制涨幅 不过低库存下仍存支撑 操作建议为单边关注右侧做空机会 尝试买入看跌期权 [3] - 苯乙烯品种 覆盖EB2610合约 观点为绝对价格随油价波动 需求偏弱格局限制涨幅 不过低库存下仍存支撑 操作建议为单边关注右侧做空机会 尝试买入看跌期权 EB-BZ价差低位做扩 [3] - LLDPE品种 覆盖L2701合约 观点为成本支撑松动 且供需双增 PE上方承压 操作建议为观望 [3] - PP品种 覆盖PP2701合约 观点为PP供需双降 预计PP先扬后抑 操作建议为观望 [3] - 甲醇品种 覆盖MA2610合约 观点为关注地缘发展 甲醇震荡偏强 操作建议为观望为主 [3] - 烧碱品种 覆盖SH2611合约 观点为供需波动有限 价格窄幅震荡 操作建议为观望 [3] - PVC品种 覆盖V2701合约 观点为供应增加需求未有改善 盘面走弱 操作建议为观望 [3] - 纯碱品种 覆盖SA2701合约 观点为受制于过剩格局 盘面承压回落 操作建议为逢高短空 [3] - 玻璃品种 覆盖FG2701合约 观点为盘面大幅下跌回归基本面逻辑 操作建议为暂观望 [3] - 尿素品种 覆盖UR2701合约 观点为供需双弱 尿素价格震荡整理 操作建议为观望 [3] - 天然橡胶品种 覆盖RU2701合约 观点为原料上量叠加轮胎开工率下降预期 短期天胶存回调压力 操作建议为RU01关注18200-18500支撑 [3] - 合成橡胶品种 覆盖BR2611合约 观点为成本支撑预期转弱 但BR供应下滑明显 且库存低位 预计BR高位震荡 操作建议为BR2611关注15375元/吨附近压力 [3] - 集运欧线品种 覆盖EC2610合约 观点为市场交易运费见底 期价大幅走强 操作建议为2200点上方空配 [3] 农产品板块 - 粕类品种 覆盖M2701/RM611合约 观点为中美经贸谈判进行中 关注国内进口大豆拍卖 操作建议为宽幅震荡 [3] - 生猪品种 覆盖LH2611合约 观点为市场出栏量加大 盘面继续寻底 操作建议为震荡调整 [3] - 玉米品种 覆盖C2611合约 观点为新粮上市压制行情 需求缺乏支撑 操作建议为震荡调整 [3] - 油脂品种 覆盖P2701/Y2701/O1701合约 观点为马棕小幅反弹 连棕震荡偏强 操作建议为区间震荡 [3] - 白糖品种 覆盖SR2701合约 观点为现货报价小幅下调 盘面延续调整走势 操作建议为震荡偏弱 [3] - 棉花品种 覆盖CF2701合约 观点为棉花临近上市 下游观望情绪较浓 操作建议为震荡偏弱 [3] - 鸡蛋品种 覆盖JD2611合约 观点为现货蛋价走弱 市场走货正常 操作建议为逢高短空 [3] - 苹果品种 覆盖AP2701合约 观点为需求成色不足 盘面震荡调整 操作建议为10-01正套 [3] - 红枣品种 覆盖CJ2701合约 观点为现货备货减弱 盘面弱稳运行 操作建议为震荡企稳 [3]

报告行业投资评级 本报告未明确给出全行业统一的标准化投资评级 整体为针对各细分期货品种的短期行情走势判断与交易参考建议 [2] 报告核心观点 报告为南华期货2026年9月22日早市各板块品种的行情汇总分析 核心围绕中美元首半年内互访带来的风险偏好修复信号 美联储官员偏鹰表态带来的加息预期扰动 中东地缘局势缓和预期等宏观变量 覆盖宏观金融 贵金属 新能源 有色金属 能源油气 化工 黑色 油脂饲料 农副软商品九大板块数十个期货品种 结合各品种盘面数据 现货基差 供需库存等基本面信息 给出对应短期运行区间判断与后续跟踪方向提示 [2][3] 各板块内容总结 宏观金融板块 - 宏观方面 中美元首半年内实现互访 外交部表述从"管控分歧"升级为"丰富中美建设性战略稳定关系内涵" 属于降低尾部风险的信号 市场风险偏好有阶段性修复空间 稀土磁材等板块定价核心仍是出口管控政策的不确定性 而非基本面供需 [5][6] - 人民币汇率方面 人民币对美元中间价连升9日 前一交易日在岸人民币对美元16:30收盘报6.6955 较上一交易日上涨18个基点 夜盘收报6.6953 人民币对美元中间价报6.7487 较上一交易日调升34个基点 纽约尾盘美元指数涨0.21%报100.42 受美联储官员鹰派讲话影响美元指数盘中明显上涨 美元兑人民币中间价处于加速下行趋势 带动人民币对美元逆势升值 [7] - 股指方面 昨日股指集体收涨 沪深300指数收盘上涨0.71% 两市成交小幅缩量维持在2万亿元以上 IH增仓上涨 其余品种减仓上涨 中美经贸磋商叠加中美元首互访消息提振市场情绪 短期海外不确定性阶段性消退 A股市场情绪以及风险偏好有所修复 科技有望再度回归主线 若成交额中枢走出缓慢上行趋势 或预示新一轮修复行情开启 [8][9] - 国债方面 前交易日期债长强短稳 TL上涨0.15%收于116.69 连续第二日站稳116.5关口上方 持仓全线续增 TL增仓近万手至22.6万手再创新高 T持仓升至42.3万手 央行开展1650亿7天期逆回购操作 净投放1650亿 DR001为1.3628% DR007为1.3953% 双双回到政策利率下方 9月下旬资金面的季节性担忧基本解除 债市做多逻辑依赖资金面实际宽松与弱基本面持续 TL、T多单可按此前设定回补 [10] 贵金属板块 - 铂金&钯金方面 昨日NYMEX铂金主连收于1805.5美元/盎司 跌幅0.05% NYMEX钯金主连收于1319.5美元/盎司 涨幅0.00% 铂钯相较于金银表现较为抗跌 贵金属板块深度回调后已部分定价美联储鹰派预期 估值端进一步下修空间预计有限 月度角度铂钯回调压力有限 短期大幅回调可视为逢低买入机会 周内NYMEX铂压力位1950附近 支撑位1725附近 NYMEX钯压力位1450附近 支撑位1250附近 中长期电子布行业需求爆发带动玻纤领域铂金需求增长 钯金需求高度依赖汽油车尾气催化剂受汽车电动化趋势持续承压 铂钯价差中长期具备偏强运行基础 [13][14] - 黄金&白银方面 COMEX黄金2612合约收报4381美元/盎司 跌幅0.99% COMEX白银2612合约收报66.53美元/盎司 跌幅0.92% 全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓减少1.712吨至1055.41吨 中国最大黄金ETF-华安黄金持仓增0.585吨至120.75吨 全球最大白银ETF-iShares白银持仓增加202.28吨至15429.26吨 CME美联储观察显示 美联储10月较当前维持利率不变概率43.5% 加息概率56.5% 12月较当前维持利率不变概率9.7% 加息一次概率46.4% 加息两次概率43.9% 中期看估值端压力已较充分释放 年内低点或已形成 黄金回调压力有限 短期回调可视为逢低买入机会 周内伦敦金关注4400阻力 下方支撑4240 极端支撑4200区域 伦敦银阻力上移至68 支撑65 然后62-63区域 维持年内伦敦金看至5000 伦敦银看至90的判断 若12月加息预期难降温 四季度黄金可能维持4200-4700 白银62-70区间运行 [15][16][17][18] 新能源板块 - 碳酸锂方面 碳酸锂主力期货合约收盘价132500元/吨 日环比涨幅4.2% 成交量约18.46万手 日环比跌幅1.18% 持仓量约42.6万手 日环比增加717手 仓单数量38305手 日环比减少2800手 澳洲6%品位锂精矿CIF报价环比涨幅1.05% 电池级碳酸锂报价13.44万元/吨 电池级氢氧化锂报价12.25万元/吨 当前行情由预期主导 市场主要交易远期供给过剩逻辑 近月合约受现实基本面支撑 仓单与库存同步去化 期货盘面呈现Back结构 若后续两个月下游排产修复向好 叠加绝对库存低位水平 盘面价格存在震荡上行机会 建议下游根据自身订单情况逢低补货 [21][22] - 工业硅&多晶硅方面 工业硅期货主力合约收于8455元/吨 日环比涨幅0.54% 成交量约9.20万手 日环比跌幅15.69% 持仓量35.13万手 日环比减少0.05万手 仓单数量33351手 日环比减少21手 多晶硅期货主力合约收于36800元/吨 日环比涨幅0.85% 成交量5.34万手 日环比涨幅0.55% 持仓量10.55万手 日环比减少4525手 仓单数量25510手 日环比增加390手 工业硅价格维持震荡 成本刚性仍有底部支撑 但下游多晶硅减产预期持续扰动市场 需求端承压较重 多晶硅合约维持高位震荡 行业高库存 需求疲弱的核心矛盾尚未化解 行情仅靠情绪托底 缺乏上下游动力 难以走出趋势性行情 后续预计维持宽幅震荡 [23][25][26] 有色金属板块 - 铜方面 隔夜Comex铜收于6.79美元/磅 涨幅1.5% LME铜收于14664.5美元/吨 涨幅0.98% 沪铜主力最新报价收于110700元/吨 涨幅0.67% 国际铜收于99250元/吨 涨幅1.03% 上海金属网1电解铜均价110800元/吨 较上一交易日涨600元/吨 国内电解铜现货库存8.76万吨 较9月17日降0.58万吨 续刷年内新低 上期所铜仓单22308吨 较前一日减少4347吨 LME铜库存255875吨 增加775吨 注销仓单占比约47.7% 2026年全球矿产铜产量或现2017年以来首次下降 智利上半年产量同比降6.6% 7月同比降9.4% 预计沪铜主力运行区间在109000-111000元/吨 伦铜波动区间在14400-14850美元/吨 [29][30][31][32] - 铝产业链方面 沪铝主力2611合约收于24195元/吨 跌幅0.45% 氧化铝主力2701合约收于2727元/吨 涨幅0.15% 铸造铝合金主力2611合约收于23550元/吨 跌幅0.72% LME铝收于3263美元/吨 跌幅1.12% 库存降至24.22万吨 减少400吨 Cash-3M由升水转为贴水8.68美元/吨 国内铝锭社会库存降至72.1万吨 减少1.2万吨 铝锭出库量升至14.04万吨 增加1.5万吨 外盘结构转弱压制短期价格 但国内基本面明显强于外盘 沪铝下方支撑仍在 短期更可能表现为高位震荡 预计氧化铝2701合约短期运行区间2650—2780元/吨 沪铝2611合约短期运行区间23900—24700元/吨 铸造铝合金2611合约短期运行区间23000—24100元/吨 [34][37][38][40][41] - 锌方面 沪锌2611收26710元/吨 较前结算上涨135元 涨幅0.51% 成交124090手 持仓135546手 增加5916手 9月18日SMM国产Zn50加工费均价为-2100元/金属吨 周环比持平 进口锌精矿指数降至-128.85美元/干吨 周降2.75美元 9月21日SMM七地社会库存21.56万吨 较上周四增加0.21万吨 上期所锌仓单91509吨 日减1183吨 LME总库存116850吨 日增1550吨 锌目前处于原料偏紧背景下的价格修复阶段 锭端尚未给出持续收紧的确认 七地库存重新增加 海外库存继续回补 反弹难以仅凭低加工费向上延伸 短期震荡偏强的基础尚在 [42][43][44][45] - 镍&不锈钢方面 沪镍主力合约收报123720元/吨 跌幅0.30% 成交量116760手 增加7050手 持仓量84475手 减少11511手 不锈钢主力合约收报13725元/吨 涨幅0.22% 成交量167053手 增加10404手 持仓量131324手 增加876手 LME镍期货库存278526吨 9月21日减少300吨 不锈钢社会库存92.38万吨 9月17日周环比减少2400吨 镍受宏观加息与LME27.85万吨高位压制 下方有印尼HPM支撑 大概延续高位震荡 不锈钢基本面短期边际改善 92.4万吨绝对量压制延续 大概继续跟随沪镍波动 [46][49] - 锡方面 沪锡2610收409000元/吨 较前结算上涨3640元 涨幅0.90% 成交79608手 持仓25237手 减少2671手 9月18日SMM锡社会库存单周减少708吨 降幅7.5% 上期所锡仓单4792吨 9月21日减187吨 LME总库存4780吨 日减75吨 锡的修复有库存依据 冶炼开工回落也使供应端更有约束 但焊料开工没有同步上升 暂不能把去库直接解释为终端需求加速 整体维持震荡格局 [51][52][53] - 铅方面 沪铅2611收16415元/吨 较前结算上涨110元 涨幅0.67% 成交90673手 持仓70086手 增加5011手 截至9月17日 铅蓄电池周度开工率72.05% 周增1.65个百分点 再生铅成品库存降至1.24万吨 周减0.22万吨 上期所铅仓单49076吨 9月21日减4039吨 LME总库存372725吨 日减900吨 铅的上涨有库存消化支撑 电池开工回升也比单纯节前补库预期更扎实 但备货进入尾声后 采购能否接续存疑 短期以高位震荡判断 [54][55][56][57] 能源油气板块 - 原油方面 Brent收于96.24美元/桶 跌幅3.07% WTI收于92.37美元/桶 跌幅3.86% SC收于714.3元/桶 跌幅2.26% 截至9月18日 全球原油总库存约为45.94亿桶 周度减少0.46亿桶 美国商业原油库存约为4.2343亿桶 周度减少640万桶 隔夜原油市场明显回调 前期中东地缘风险溢价进一步回吐 主要受美伊外交缓和预期升温以及波斯湾原油装船运量修复带动 但局部摩擦仍存 地缘因素对油价的支撑并未完全消失 [59][60][61] - 燃料油方面 9月至今新加坡低硫M1-M2月差逆价差均值为40.62美元/吨 高于8月均值36.44美元/吨 9月18日新加坡低硫船燃对ICE布伦特近月裂解收于21.54美元/桶 周度累计上涨6.6% 新加坡380CST高硫船燃加注溢价9月18日录得62.06美元/吨 周度大幅上涨65.3% 创8月12日以来一个多月新高 低硫受即期船燃货源充足影响小幅走弱 但中期供应收紧的核心逻辑未破 高硫现货周度回调明显 但终端船燃需求大幅走强 叠加炼厂原料需求与发电需求托底 下方支撑稳固 中东地缘冲突与俄罗斯供给缺位仍是市场核心支撑变量 [62][63][64][65] - 沥青方面 9月21日国内沥青市场均价6431元/吨 较上一日下跌13元/吨 跌幅0.20% 当前沥青市场低供应 低库存的核心支撑逻辑仍在 现货价格整体维持历史高位 但原油走弱叠加高价持续抑制终端需求 中下游采购积极性下降 部分区域贸易商报价松动 市场进入高位震荡阶段 短期供应偏紧格局难以快速扭转 对价格仍形成底部支撑 [66][67] 化工板块 - 纸浆-胶版纸方面 上周中国主要地区及港口周度纸浆库存量200.38万吨 环比下降6.92% 截至9月18日 双胶纸原纸生产企业库存137.68万吨 环比减少0.08万吨 智利Arauco公司最新阔叶浆外盘报价上调20美元 为590美元/吨 亚太集团宣布阔叶纸浆亚洲市场9月份调涨20美元 亚太森博同步宣布9月份中国市场阔叶浆价格上涨150元人民币 预计纸浆与胶版纸期价仍存上行可能 [70][71][72][73] - 纯苯-苯乙烯方面 夜盘纯苯BZ2610合约收于8760元/吨 涨幅0.3% 苯乙烯EB2610收于9729元/吨 跌幅0.7% 石油苯开工率70.06% 环比降0.52% 加氢苯开工率59.42% 环比升1.82% 苯乙烯开工率66.26% 环比升1.71% 截至9月21日 中国纯苯港口库存4.4万吨 较上期累库0.6万吨 江苏苯乙烯港口库存4.16万吨 较上周同期增加0.73万吨 短期行情从单边强势转为成本松动与低库存托底的拉锯格局 纯苯短期面临高位回调压力 但极低的港口库存与地缘局势的反复仍将提供阶段性支撑 苯乙烯近月供需呈现紧平衡 [74][75][76] - LPG方面 主力合约切换至PG2611 日盘收于6542元/吨 跌幅0.52% 持仓11.2万手 增加0.8万手 成交12.7万手 增加3.7万手 生意社液化气基准价为7700.00元/吨 与本月初相比上涨了19.15% 过去周末霍尔木兹只有17艘可观测商品船通过 低于此前一个周末的37艘 远低于战前约

行业投资评级 - 铂趋势强度为1 钯趋势强度为1 趋势强度取值范围为【-2 2】区间整数 对应强弱程度为偏强等级[4] 核心观点 - 钯价呈现底部抬升走势 铂价处于窄幅震荡区间[2][3] 基本面跟踪 价格数据 - 铂金期货2610昨日收盘价441.00 涨幅-0.46%[2] - 金交所铂金昨日收盘价443.43 涨幅0.52%[2] - 纽约铂主连前日收盘价1805.50 涨幅0.05%[2] - 伦敦现货铂金前日收盘价1804.90 涨幅0.25%[2] - 钯金期货2608昨日收盘价309.30 涨幅-0.61%[2] - 人民币现货钯金昨日收盘价304.00 涨幅1.00%[2] - 纽约钯主连前日收盘价1319.50 涨幅0.38%[2] - 伦敦现货钯金前日收盘价1306.72 涨幅0.71%[2] 成交与持仓数据 - 广铂昨日成交6566千克 较前日变动-1654千克 昨日持仓17917千克 较前日变动-35千克[2] - NYMEX铂金昨日成交26142千克 较前日变动1384千克 昨日持仓36531千克 较前日变动-3285千克[2] - 广钯昨日成交6110千克 较前日变动-3455千克 昨日持仓12496千克 较前日变动-43千克[2] - NYMEX钯金昨日成交11496千克 较前日变动-72千克 昨日持仓48811千克 较前日变动-435千克[2] ETF持仓数据 - 铂金ETF前日持仓2841923盎司 较前日变动6998盎司[2] - 钯金ETF前日持仓1010696盎司 较前日变动-4759盎司[2] 库存数据 - 广铂仓单昨日库存4636千克 较前日变动-40千克[2] - NYMEX铂金前日库存387427盎司 较前日变动0[2] - 广钯仓单昨日库存5511千克 较前日变动0[2] - NYMEX钯金前日库存250247盎司 较前日变动0[2] 价差数据 - PT9995对PT2610昨日价差2.43 前日价差-1.92 较前日变动4.35[2] - 广铂2610合约对2612合约昨日价差2.35 前日价差3.05 较前日变动-0.70[2] - 买广铂2610抛2612跨期套利昨日成本5.49 前日成本5.52 较前日变动-0.02[2] - 广铂主力对伦敦铂金考虑增值税昨日价差1.82 前日价差4.70 较前日变动-2.89[2] - 人民币现货钯金价格对PD2610昨日价差-5.30 前日价差-10.20 较前日变动4.90[2] - 广钯2610合约对2612合约昨日价差-2.20 前日价差-2.55 较前日变动0.35[2] - 买广钯2610抛2612跨期套利昨日成本3.93 前日成本3.95 较前日变动-0.02[2] - 广钯主力对伦敦钯金考虑增值税昨日价差-8.97 前日价差-5 较前日变动-3.97[2] 汇率数据 - 美元指数昨日价格100.41 较前日变动0.20%[2] - 美元兑人民币CNY即期昨日价格6.70 较前日变动-0.06%[2] - 美元兑离岸人民币CNH即期昨日价格6.70 较前日变动0.00%[2] - 美元兑人民币6M远期昨日价格6.58 较前日变动-0.03%[2] - 交易单位说明 广铂一手交易单位是1千克 NYMEX铂金一手交易单位是50盎司折合约1.56千克 广钯一手交易单位是1千克 NYMEX钯金一手交易单位是100金衡盎司折合约3.11千克[2] 宏观及行业新闻 - 特朗普表示这场荒谬的俄乌冲突必须结束[5] - 美联储穆萨莱姆称可能还需要进一步加息以抑制通胀[5] - 俄罗斯政府决定免除谷物出口关税至年底[5] - 欧盟拟延长对俄制裁[5] - 习近平将于9月23日至25日对美国进行国事访问[5] - 央行召开外资金融机构座谈会 提出稳步扩大金融市场双向开放[5]

行业投资评级 - 报告未明确给出贵金属与新能源相关铂钯行业的直接投资评级[2] 核心观点 - 短期铂钯价格或延续区间震荡[3] 分目录内容总结 国内价格数据 - 铂期货主力收盘价前值446.1元/克 现值443.35元/克 涨跌幅-0.62%[3] - 现货铂99.95%前值440元/克 现值437元/克 涨跌幅-0.69%[3] - 铂基差现-期前值-9.1元/克 现值-3.35元/克 涨跌幅-63.19%[3] - 钯期货主力收盘价前值311.2元/克 现值309.3元/克 涨跌幅-0.61%[3] - 现货钯99.95%前值316.5元/克 现值318元/克 涨跌幅0.47%[3] - 钯基差现-期前值5.3元/克 现值8.7元/克 涨跌幅64.15%[3] 国际价格数据 - 伦敦现货铂金前值1811.993美元/盎司 现值1799.6美元/盎司 涨跌幅-0.68%[3] - 伦敦现货钯金前值1323.391美元/盎司 现值1310.183美元/盎司 涨跌幅-1.00%[3] - NYMEX铂前值1815美元/盎司 现值1801美元/盎司 涨跌幅-0.77%[3] - NYMEX钯前值1333.5美元/盎司 现值1321.5美元/盎司 涨跌幅-0.90%[3] 汇率与内外价差数据 - 美元/人民币中间价前值6.7487 现值6.7521 涨跌幅-0.05%[3] - 广铂-伦敦铂价差前值2.12元/克 现值1.61元/克 涨跌幅31.88%[3] - 广铂-NYMEX铂价差含税前值1.78元/克 现值0.87元/克 涨跌幅104.26%[3] - 广钯-伦敦钯价差前值-11.93元/克 现值-13.44元/克 涨跌幅-11.18%[3] - 广钯-NYMEX钯价差含税前值-14.71元/克 现值-15.92元/克 涨跌幅-7.58%[3] 铂钯比价数据 - 广期所铂/钯比价前值1.4334 现值1.4335 变化-0.0001[3] - 伦敦现货铂/钯比价前值1.3735 现值1.3692 变化0.0043[3] 库存仓单数据 - 广期所铂仓单前值4676手 现值4636手 变化-40手[3] - 广期所钯仓单前值5511手 现值5511手 变化0[3] - NYMEX铂金库存前值387427金衡盎司 现值387427金衡盎司 变化0[3] - NYMEX钯金库存前值250247金衡盎司 现值250247金衡盎司 变化0[3] 持仓数据 - NYMEX铂总持仓前值67810手 现值65478手 涨跌幅-3.44%[3] - NYMEX钯总持仓前值16707手 现值16773手 涨跌幅-0.39%[3] - NYMEX铂非商业净多头持仓前值15976手 现值15220手 涨跌幅-4.73%[3] - NYMEX钯非商业净多头持仓前值-4150手 现值-3712手 涨跌幅11.80%[3] 行情影响因素 - 美伊或重启谈判 中东地缘存有缓和预期 油价回落 一度支撑铂钯价格[3] - 特朗普称将对伊朗作出重大决定 地缘不确定性仍存[3] - 美联储官员卡什卡利最新表态通胀压力并非局限于能源价格 偏鹰论调再度提振美元指数和美债收益率 偏紧的利率环境及基本面相对中性则对铂钯价格构成压制[3]

行业投资评级 - 本报告为期货市场各品类交易指引 覆盖宏观金融 黑色建材 有色金属 能源化工 棉纺产业链 农业畜牧六大板块 给出对应品种的交易操作方向 [1] 核心观点 - 报告基于美联储加息落地 国内稳市场政策出台 各品种供需基本面及地缘局势等因素 对全品类期货品种给出差异化交易策略 同时披露全球主要市场最新运行数据 为期货交易提供参考 [2][6] 各板块内容总结 全球主要市场表现 - 上证综指最新价3949.91 涨跌幅0.97% [2] - 深圳成指最新价13730.02 涨跌幅0.65% [2] - 沪深300最新价4539.57 涨跌幅0.71% [2] - 上证50最新价2886.61 涨跌幅0.90% [2] - 中证500最新价7850.48 涨跌幅0.65% [2] - 中证1000最新价7766.33 涨跌幅1.02% [2] - 道琼指数最新价52048.83 涨跌幅0.71% [2] - 标普500最新价7764.70 涨跌幅1.49% [2] - 纳斯达克最新价27122.09 涨跌幅2.26% [2] - 美元指数最新价100.4130 涨跌幅0.20% [2] - 人民币汇率最新价6.6955 涨跌幅-0.03% [2] - 纽约黄金最新价4381.00 涨跌幅-0.79% [2] - WTI原油最新价95.78 涨跌幅-4.51% [2] - LME铜最新价14664.50 涨跌幅0.70% [2] - LME铝最新价3263.00 涨跌幅-1.12% [2] - LME锌最新价3925.50 涨跌幅-0.38% [2] - LME铅最新价1935.00 涨跌幅0.73% [2] - LME镍最新价16385.00 涨跌幅0.92% [2] 宏观金融板块 - 股指运行方向为震荡运行 美联储如期加息25BP 博弈焦点转向会后政策指引 白宫强调尊重美联储政策独立性缓解市场对政策冲突的担忧 国内央行行长撰文提出维护股市债市汇市平稳运行稳定市场预期 中美高层围绕元首会晤展开前期沟通 贸易相关磋商推进 为市场带来积极信号 [6] - 国债运行方向为震荡运行 金砖国家领导人第十八次会晤相关讲话提出多项国际合作主张 国新办发布会未释放增量宽松信号 对债市整体中性 收益率已至低位 机构继续进攻意愿有限 基本面与配置盘刚需抑制反弹 市场维持低波状态 [7] 黑色建材板块 - 螺纹钢运行方向为震荡运行 长流程钢厂利润偏低 短流程钢厂利润较好 螺纹钢产量小幅增加 当下产量处于近五年同期最低位 需求继续环比改善但同比仍然偏低 旺季成色尚不足 国庆节前下游可能阶段性补库带动表需数据好转 供需双弱格局延续 基本面驱动不足 螺纹钢期货价格位于电炉谷电成本附近 静态估值偏低 价格下跌空间有限 [10] - 热卷运行方向为震荡运行 上周热卷产量 表观需求继续走低 热卷库存小幅去化 当下热卷库存 库销比均处于近五年同期高位 供需格局偏弱 热卷期货静态估值处于偏低水平 价格下跌空间有限 [11] - 铁矿运行方向为震荡运行 247家样本钢厂高炉盈利率7.79% 钢厂减产尚未明显扩大 日均铁水产量环比回升 近期铁矿到港量处于高位 港口 钢厂库存双双上升 铁矿供需格局宽松 中长线压力较大 钢材需求即将进入旺季 叠加国庆节前钢厂补库对铁矿有所提振 [12] - 焦炭运行方向为短期可能仍有反复 焦化副产品价格上涨叠加焦炭现货上涨五轮 焦化厂利润改善 全国吨焦平均利润55元/吨 焦炭产量继续回升 目前焦炭产量仍处于近五年同期最低位 焦炭库存快速去化 产业链焦炭库存已经降至低位 焦炭供需格局较好 短期利空来自于煤炭保供带来的成本走弱预期 当下焦炭基差偏高 国庆节前钢厂存在补库预期 焦炭期货下跌空间有限 [13] - 焦煤运行方向为短期可能仍有反复 上周523家样本矿山原煤日均产量156.5万吨 环比减少2.4万吨 事故发生前为208.6万吨 进口方面近期蒙煤通关量仍在低位徘徊 口岸焦煤库存持续下滑 焦煤总库存继续去化 国家能源局等部门部署煤炭安全稳产保供工作 市场情绪转弱 煤焦期货价格大幅下跌 焦煤现实供需格局仍偏强 当下焦煤基差已经偏高 期货下跌不会流畅 重点关注国内煤矿复产情况 [14] - 玻璃运行方向为震荡运行 上周玻璃期货大幅下跌 周线报收长阴线 产销出现明显回落 供应端部分产线复产点火 浙江旗滨长兴四线600吨和江苏台玻东海一线800吨产线点火 下周仍有个别产线点火 冷修计划 产能供应略增加 沙河安全基差5元/吨 湖北明弘基差93元/吨 期货大幅走弱主产地基差转正 1-5价差-76 处于正常套利区间范围内 中下游对价格接受度不足 出货转弱 盘面价格下跌后中游出货力度逐步加大 多数下游加工厂前期少量备货 提货积极性欠佳 临近中秋国庆假期 存在旺季需求不足和厂家累库的预期 空方力量减弱 下方支撑较为明显 [15][16] 有色金属板块 - 铜操作策略为低位持多 滚动操作 美联储9月会议全票一致通过加息25个基点 点阵图年内预计还会加息一次 美国政府同意伊朗领导人参加下周纽约联合国大会高级别会议 特朗普称已与伊朗直接沟通 沙特计划数日内恢复关键东西向油道约一半运输能力 原油价格高位下跌 金属价格受到支撑 全球铜矿端供应偏紧格局持续 铜精矿加工费维持深度负值 ICSG数据显示上半年全球矿山产量同比下滑1.1% 智利 秘鲁等主产国干扰频发 长单TC持续处于历史低位 硫酸价格下行压缩副产品收益 叠加新增检修 预计国内9月精铜产量恢复缓慢 建筑与家电消费偏弱 终端采购整体乏力 新兴产业铜材需求以及出口窗口开启使得需求保持韧性 下游畏高情绪仍存 消费修复有限 截至9月17日 国内铜社会库存环比上周增加0.16万吨至8.91万吨 总库存较去年同期的13.37万吨减少4.46万吨 国内铜库存小幅增加但整体仍处于历年低位 COMEX库存因关税预期升至历史高位 非美地区库存收紧 铜价触底回升 矿端原料紧平衡叠加非美地区铜库存低位为铜价提供支撑 若美伊冲突缓和叠加沙特原油供给恢复 铜价上涨动能仍存 建议逢低持多 谨慎追高 [19] - 铝操作策略为区间交易 国产铝土矿价格暂稳 几内亚散货矿主流成交价格环比持稳于72美元/干吨 晋豫矿山复产未见明显进展 几内亚雨季影响铝土矿发运量 海运费维持高位 支撑进口铝土矿价格 氧化铝运行产能周度环比减少50万吨至9895万吨 全国氧化铝库存周度环比增加5.5万吨至618.2万吨 电解铝运行产能周度环比持平于4526.1万吨 我国电解铝运行产能增速放缓且空间有限 海外以投复产为主 国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.6%至61.9% 下游加工各细分板块开工率全面回升 旺季逐步深入 短期内各板块将延续温和回暖态势 铝锭社会库存维持去化 再生铸造铝合金终端订单较前期有所改善 企业开工预计延续温和修复态势 宏观上美联储靴子落地 油价回落 基本面上国内产能到达上限 需求旺季到来 库存稳步去化 短期偏强看待 参考运行区间23700-24700 [20] - 镍操作策略为逢高持空 美联储议息会议前市场避险及利空情绪下有色板块整体承压 加息靴子落地后利空出尽 市场情绪有所修复 镍价低位反弹 镍矿方面菲律宾镍矿持稳 印尼镍矿供应增加 印尼WBN获批复产叠加RKAB补充配额陆续落地 矿端供应压力有所增加 精炼镍现货市场成交仍偏淡 下游采购仍以刚需为主 国内库存继续下降 全球显性库存亦有所下降 镍铁矿端成本支撑有所减弱 印尼部分工厂已处于亏损状态 钢厂持续压价 供应宽松及下游需求偏弱仍对价格形成压制 不锈钢供应端钢厂小幅减产 市场供应压力有所缓解 金九旺季市场采买氛围不及预期 终端多维持刚需采买 库存持续维持高位 硫酸镍新能源材料端需求恢复有限 三元前驱体仅维持刚需采购 硫酸镍价格偏弱 印尼RKAB配额审批落地强化供应宽松预期 成本支撑边际弱化 产业累库及需求偏弱预计镍价偏弱运行 [21][22] - 锡操作策略为宽幅震荡 区间谨慎交易 安泰科数据显示8月精炼锡产量1.97万吨 环比增长4.2% 同比增长12.1% 7月锡精矿进口4968金属吨 环比减少18% 同比增加8.7% 印尼7月出口精炼锡4565吨 环比增加52.1% 同比增加20.4% 预计8月印尼精锡出口小幅回升 国内银漫矿业因井下安全事故停产 9月3日选矿尾矿系统正式复产 采矿仍停产 8月国内集成电路产量同比增速为20.6% 国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平 库存较上周减少1522吨 国内冶炼厂检修 锡矿供应偏紧 库存小幅去库 进入下游消费旺季 美联储加息落地 预计锡价延续宽幅震荡 建议区间交易 持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况 [23] - 黄金运行方向为震荡运行 美联储9月议息会议加息25基点 点阵图显示年内还将加息一次 黄金价格小幅反弹 美国8月核心CPI环比上涨幅度超预期 数据公布后市场对美联储的加息预期显著升温 沃什在全球央行年会发言偏鹰派 中东局势取得进展 市场预期有望实现谈判 但美伊局势进展仍具有不确定性 市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧 央行购金和去美元化并未改变 工业需求拉动下白银现货维持紧张 黄金中期价格运行中枢上移 预计黄金短期仍延续震荡 [26] - 白银运行方向为震荡运行 美联储9月议息会议加息25基点 点阵图显示年内还将加息一次 白银价格小幅反弹 美国8月核心CPI环比上涨幅度超预期 数据公布后市场对美联储的加息预期显著升温 沃什在全球央行年会发言偏鹰派 中东局势取得进展 市场预期有望实现谈判 但美伊局势进展仍具有不确定性 市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧 央行购金和去美元化并未改变 工业需求拉动下白银现货维持紧张 白银中期价格运行中枢上移 预计白银短期仍延续震荡 [25] - 碳酸锂操作策略为区间交易 进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌130美元/吨至1915美元/吨 枧下窝锂矿项目复产进程受阻 26日宜春市生态环境局撤销枧下窝锂矿项目环境影响报告书拟受理公示 项目复产节奏再度延后 当下锂矿供应仍偏紧 未来供应增加预期施压 矿价高位震荡 百川盈孚统计数据显示上周碳酸锂产量环比增加0.07万吨至3.1万吨 锂盐厂周度开工率环比上升1.32%至59.71% 前期检修锂盐厂多数恢复 同时行业新增部分检修产能 津巴布韦锂精矿持续到港 补足国内锂辉石原料 行业供给稳步增长 9月正极材料行业排产预计环比增长5.5% 电池企业总排产预计环比增长6.3% 储能板块需求延续向好 持续托底碳酸锂需求 三元材料排产环比回落 动力电池端暂未带来明显增量 周内碳酸锂库存继续去化 预计还将延续去化趋势 锂盐厂优先保供长协 对当前低价出货意愿偏弱 贸易商拿货积极性提升 较多贸易商库存处于低位 下游材料企业逢低采买 自身库存环比有所回升 期货仓单停止增长并且快速减少 目前基本面维持稳定 碳酸锂价格预计将逐步企稳 主力合约参考运行区间12-16万 [27][28] 能源化工板块 - PVC操作策略为利好利空因素交织 区间操作 供应端电石法PVC新疆及陕西部分企业检修与恢复计划并存 综合预计下周产量供应稍有减少 成本利润端两种工艺均处深度亏损 对PVC价格形成成本支撑 但山东综合氯碱利润转正 一体化装置整体仍有盈利 削弱了单一PVC亏损对供应的挤出效应 需求端房地产新开工有限 终端软硬制品企业开工边际恢复但力度偏弱 社会库存虽连续窄幅去库 但去化幅度有限 对行情提振偏弱 [30] - 烧碱运行方向为基本面偏弱 缺乏持续上涨动力 供应端西北及华东地区氯碱企业检修与复产并存 整体供应边际恢复 需求端氧化铝接单情况表现温和 近期氧化铝企业负荷稍有提升 因终端需求好转 对液碱需求有增量 非铝下游因下周假期逐步临近 预计下游多有备货氛围 中间商有一定囤货可能 烧碱库存水平仍处于中高位 对价格形成压制 [32] - 苯乙烯运行方向为地缘加剧波动 现货近强远弱 成本端受原油高位和纯苯低库存难让利驱动 低利润及部分装置提前检修抑制供应恢复 但部分装置重启使开工有回升预期 需求端3S对高价跟涨乏力 以刚需为主 出口因中东装置短期难恢复及韩中 欧中价差高位而高于正常水平 港口与工厂库存持续去化 流通偏紧 9月供需缺口仍存 EB-BZ价差虽低但修复暂无明显驱动 后市预期高位震荡 [33] - 橡胶运行方向为成本及供应收缩支撑 地缘因素扰动下国际原油反复震荡 布伦特原油高位带动丁二烯原料价格居高不下 为顺丁橡胶提供成本支撑 宏观层面美联储9月议息会议临近 受美国8月通胀超预期及就业韧性支撑 市场加息预期快速升温 对商品价格形成宏观压制 供应端部分顺丁装置检修延续 市场供应存在收缩预期 对现货形成底部支撑 需求端下游轮胎需求略有改善 但终端内销偏弱 仅出口形成部分支撑 [36] - 尿素运行方向为上有需求压制 下有成本和国际价格支撑 供应端国内尿素开工边际回落 现货供应量随之缩减 成本端煤炭价格上调抬升成本重心 对价格形成下沿支撑 外围方面美伊地缘局势仍存不确定性 通过原油溢价与供应预期扰动支撑国际尿素价格保持坚挺 并对能化板块情绪形成带动 需求端偏弱 农业需求分散 下游跟进有限 工业复合肥受成品库存压力开工提升缓慢 板材开工延续疲弱 港口与企业库存虽同步去化 但去库持续性有待观察 UR2701合约上下空间均受限 上方关注1830-1850元/吨压力 下方关注1730-1750元/吨支撑 [37] - 甲醇运行方向为港口去库加快 价格持续突破新高 国际方面美伊军事冲突持续 霍尔木兹海峡短期通航受阻风险上升 能源溢价对能化板块及甲醇成本 情绪形成支撑 供应端内地检修装置增多 开工率处于偏低水平 进口到港量持续低位 港口现货供应偏紧 烯烃厂原料外采难度上升 需求端主力下游MTO需求表现一般 部分装置受原料制约或延续关停状态 传统下游虽进入金九旺季 但下游行业成本压力巨大 整体开工负荷提升缓慢 多以压价采购为主 [38] - 纯碱操作策略为逢高做空 随着远兴二期负荷提升 供给预计保持较高水平 行业库存压力进一步增大 目前价格已经在低位水平 部分氨碱装置亏损 但近期氯化铵价格抬升 联碱装置利润反而有改善 纯碱供给过剩较为明确 行业处于成本比拼阶段 现货价格预计保持低位震荡 低利润情况下 后续关注夏季检修能否放量 短期看价格或继续承压 [39] - 聚烯烃运行方向为地缘加剧波动 现货近强远弱 地缘冲突支撑原油和油端估值 成本高位 同时农膜 包装膜 塑编等旺季刚需释放 产业链库存偏低 现货偏强和基差高位形成强现实 但PE/PL开工提升 PP开工回升偏慢且9月中旬部分装置计划开回 进口窗口打开 供给回归预期叠加高价抑制终端追涨 使价格继续上行空间有限 波动率放大 后市预期震荡 单边塑料 PP 丙烯均震荡 [34][35] 棉纺产业链板块 - 棉花棉纱运行方向为震荡偏弱 关注新棉上市预期 USDA继续上调全球消费

报告行业投资评级 - 沪锌ZN2611走势判断为震荡走强 [2][20] 报告核心观点 - 2026年7月全球锌板产量119.44万吨 消费量119.85万吨 供应短缺0.41万吨 1-7月全球锌板产量816.6万吨 消费量840.1万吨 供应短缺23.49万吨 7月全球锌矿产量109.65万吨 1-7月全球锌矿产量733.55万吨 基本面偏多 [2] - 沪锌现货价格26840 基差+130 基差表现中性 [2] - 9月21日LME锌库存较上日增加1550吨至116850吨 9月21日上期所锌库存仓单较上日减少1183吨至91509吨 库存表现中性 [2] - 沪锌前一交易日呈震荡反弹走势 收于20日均线之下 20日均线向上 盘面表现中性 [2] - 沪锌主力持仓为净空头 空头持仓减少 主力持仓表现偏空 [2] - 上一交易日沪锌震荡反弹收阳线 成交量放大 持仓端多空均增仓 多头增仓幅度更大 整体呈现放量反弹态势 价格反弹过程中多头积极入场 空头同步压制 短期行情或将震荡走强 [20] - 技术层面沪锌价格收于长期均线之上 均线支撑强劲 短期指标KDJ处于上升阶段 在弱势区域运行 趋势指标下行 多头力量下降 空头力量上升 多空力量开始胶着 [20] 各目录内容总结 沪锌指标体系 - 基本面数据来自世界金属统计局2026年9月16日发布的最新统计 整体偏多 [2] - 基差处于中性区间 [2] - 库存变动方向分化 整体表现中性 [2] - 盘面走势特征中性 [2] - 主力持仓结构偏空 [2] - 预期层面LME库存仓单增加 上期所仓单减少 [2] 9月21日期货交易所锌期货行情 - 沪锌各交割合约全线上涨 2610合约前结算26535元 收盘26705元 涨跌130元 成交量53611手 成交额715841.62 持仓58685手 较前减少6136手 [3] - 2611合约前结算26575元 收盘26740元 涨跌135元 成交量124090手 成交额1659325.86 持仓135546手 [3] - 全市场锌期货合计成交量609912手 总成交额2895760.15 总持仓264202手 较前增加4840手 [3] 9月21日国内主要现货市场行情 - 国产锌精矿现货TC均价-2200元/金属吨 进口锌精矿综合TC均价-120美元/千吨 [4] - 0锌上海市场价格区间26790-26890元 均价26840元 较前上涨280元/吨 [4] - 0锌广东市场价格区间26665-26765元 均价26715元 较前上涨325元/吨 [4] - 0锌天津市场价格区间26725-26825元 均价26775元 较前上涨285元/吨 [4] - 0锌浙江市场价格区间26795-26895元 均价26845元 较前上涨285元/吨 [4] 全国主要市场锌锭库存统计（2026/9/10-2026/9/21） - 2026年9月10日全国主要市场锌锭总库存20.15万吨 其中上海7.89万吨 广东2.53万吨 天津7.63万吨 山东0.30万吨 第五地区1.04万吨 江苏0.76万吨 [5] - 2026年9月14日全国主要市场锌锭总库存19.92万吨 较9月10日减少0.23万吨 [5] - 2026年9月17日全国主要市场锌锭总库存18.71万吨 较9月14日减少1.21万吨 [5] - 2026年9月21日全国主要市场锌锭总库存18.54万吨 较9月10日累计减少1.38万吨 较9月17日减少0.17万吨 [5] 9月21日期货交易所锌仓单报告 - 上海地区锌仓单合计8750吨 当日无增减 [7] - 广东地区锌仓单合计15728吨 当日减少725吨 [7] - 江苏地区锌仓单合计6286吨 当日减少226吨 [7] - 浙江地区锌仓单合计10233吨 当日减少149吨 [7] - 天津地区锌仓单合计50512吨 当日减少83吨 [7] - 上期所锌仓单总计91509吨 当日合计减少1183吨 [7] 9月21日LME锌库存分布情况及统计 - LME锌当日总库存116850吨 较前日增加1550吨 注册仓单100825吨 注销仓单16025吨 注销占比13.71% [9] - 其中63875吨库存区域注销仓单12000吨 注销占比18.79% [9] - 其中14975吨库存区域注销仓单4025吨 注销占比26.88% [9] 9月21日全国主要城市锌精矿价格汇总 - 全国8个主产地区50%品位锌精矿到厂价全线较前上涨220元 济源 白银 陇南地区均价26410元 昆明 河池 京山州地区均价26610元 赤峰地区均价25910元 [11] 9月21日全国市场锌锭冶炼厂价格行情 - 国内主流冶炼厂0锌锭（品位≥99.995%）出厂价全线较前上涨280元 价格区间覆盖26760元至27590元 [14] 2026年7月国内精炼锌产量 - 2026年7月国内精炼锌产量44.93万吨 环比下降6.49% 同比下降12.96% 较当月计划值低4.65% 产能利用率62.84% 8月计划产量46.80万吨 [16] 9月21日锌精矿加工费行情 - 国内多数50%品位锌精矿加工费均价区间为-2200元/金属吨至-2000元/金属吨 葫芦岛 赤峰地区50%品位锌精矿加工费均价1500元/金属吨 进口48%品位锌精矿加工费均价120美元/千吨 [18] 9月21日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名表 - 成交量前20名会员合计成交量191792手 较前减少3748手 东证期货 中信期货 国泰君安位列成交量前三 [19] - 持买单量前20名会员合计持买单量105248手 较前增加6270手 中信期货 国泰君安 高盛期货位列持买单量前三 [19] - 持卖单量前20名会员合计持卖单量89410手 较前增加4357手 中信期货 银河期货 国泰君安位列持卖单量前三 [19] - 会员持仓整体呈现净多头格局 多头增仓幅度高于空头 [19] 短期观点 - 操作层面建议沪锌ZN2611合约以震荡走强思路对待 [20]