报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各细分行业进行分析并给出策略建议，原油短期不易看空，维持区间策略，当前建议观望；甲醇旺季需求落空，关注供应端扰动和1 - 5正套机会；尿素缺乏有效利多但估值低，建议观望或逢低多配；橡胶短期企稳，建议短多并部分建仓对冲；PVC基本面较差，中期关注逢高空配；纯苯和苯乙烯价格或将阶段性止跌；聚乙烯和聚丙烯维持低位震荡；PX和PTA缺乏驱动，建议观望；乙二醇建议逢高空配 [3][6][9][11][14][18][21][24][27][28][31] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌10.60元/桶，跌幅2.39%，报432.60元/桶；美国原油商业库存累库3.52百万桶至423.79百万桶，环比累库0.84%；SPR补库0.76百万桶至407.75百万桶，环比补库0.19% [2] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价短期不易看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格 - 25元，内蒙 - 12.5元，鲁南 - 2.5元，盘面01合约 - 47元，报2272元/吨，基差平水；1 - 5价差变化 - 12，报 - 18 [5] - 策略观点：进口卸货延缓，港口库存去化，国内供应小幅回落，需求依旧偏弱，旺季需求落空，国内库存高企，未来价格潜在向上驱动在于冬季限气，关注供应端扰动和1 - 5正套机会 [6] 尿素 - 行情资讯：山东现货维稳，河南维稳，盘面01合约 - 2元，报1602元，基差 - 72；1 - 5价差变化 + 1，报 - 70 [8] - 策略观点：短期故障装置增多，开工下行，企业利润低位，成本支撑增强，需求端农需推后，复合肥企业开工回落，尿素缺乏有效利多但价格低位，估值偏低，建议观望或逢低多配 [9][11] 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡修复，RU企稳，NR偏强；台风风神将影响橡胶产区；多空观点分歧，多头基于季节性和需求预期看多，空头因宏观和需求因素看跌；山东轮胎企业全钢胎开工负荷走高，半钢胎开工负荷走高但出口新接订单放缓；中国天然橡胶社会库存和青岛天然橡胶库存下降 [11][12] - 策略观点：胶价短期企稳，建议设置止损短多，快进快出，买RU2601空RU2609对冲建议部分建仓 [14] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌6元，报4688元，常州SG - 5现货价4600（ + 20）元/吨，基差 - 88（ + 26）元/吨，1 - 5价差 - 305（ + 7）元/吨；成本端电石等价格部分持稳，PVC整体开工率和下游开工率下降，厂内库存和社会库存下降 [16] - 策略观点：企业综合利润下滑，估值压力减小，但供给端检修量少，产量高位，新装置将试车，下游开工回落，内需弱，出口预期差，基本面较差，中期关注逢高空配机会 [18] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：华东纯苯5685元/吨无变动，苯乙烯现货6600元/吨上涨50元/吨，活跃合约收盘价6483元/吨下跌117元/吨，基差117元/吨走强167元/吨；上游开工率下降，江苏港口库存去库，需求端三S加权开工率上涨 [20] - 策略观点：现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强，成本端原油库存将回升，BZN价差有修复空间，苯乙烯开工上行，港口库存去化，价格或将阶段性止跌 [21] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6874元/吨下跌55元/吨，现货6960元/吨下跌30元/吨，基差86元/吨走强25元/吨；上游开工率下降，生产企业库存累库，贸易商库存去库，下游平均开工率上涨，LL1 - 5价差扩大 [23] - 策略观点：以巴冲突和谈使成本端支撑松动，现货价格下跌，PE估值向下空间有限，但仓单数量压制盘面，供应端产能有限，库存高位去化，需求端农膜原料备库，价格将维持低位震荡 [24] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6551元/吨下跌67元/吨，现货6615元/吨下跌10元/吨，基差64元/吨走强57元/吨；上游开工率下降，生产企业、贸易商和港口库存去库，下游平均开工率上涨，LL - PP价差扩大 [26] - 策略观点：成本端石油库存将回升，供应端产能压力大，需求端下游开工率季节性反弹，供需双弱，库存压力高，仓单数量压制盘面 [27] 聚酯 PX - 行情资讯：PX01合约下跌84元，报6292元，PX CFR下跌3美元，报783美元，基差111元（ + 58），1 - 3价差 - 10元（ + 4）；中国和亚洲负荷下降，多套装置检修，PTA负荷上升，10月上旬韩国PX出口中国同比上升，8月底库存上升，PXN和石脑油裂差上升 [27] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA检修多，负荷中枢低，新装置投产预期压制PTA加工费，PX库存难去化，缺乏驱动，PXN难主动走扩，估值中性，跟随原油波动，建议观望 [28] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌54元，报4402元，华东现货下跌15元，报4340元，基差 - 85元（0），1 - 5价差 - 58元（ - 2）；PTA负荷上升，下游负荷下降，终端加弹和织机负荷下降，10月10日社会库存累库，现货和盘面加工费上涨 [28] - 策略观点：供给端检修量下降，转为小幅累库，加工费难走扩，需求端聚酯化纤负荷有望维持高位但终端走弱，估值向上需终端好转或PX供需格局改善，建议观望 [29] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌86元，报4003元，华东现货下跌5元，报4115元，基差74元（ + 6），1 - 5价差 - 82元（ - 3）；供给端负荷上升，部分装置重启和检修，下游负荷下降，终端加弹和织机负荷下降，进口到港预报和华东出港情况，港口库存累库，石脑油制和国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格下跌 [30] - 策略观点：海内外装置负荷高位，国内供给量高，进口量回升，港口转累库，四季度预期持续累库，估值偏高，有压缩压力，建议逢高空配 [31]