财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为2.32亿美元，自由现金流为3500万美元 [4] - 2025年全年调整后EBITDA略高于11亿美元指导中值，全年自由现金流为4.54亿美元 [4][24] - 第四季度合同钻井服务收入为7.05亿美元，调整后EBITDA利润率为30% [24] - 第四季度运营现金流为1.87亿美元，资本支出为1.52亿美元 [24] - 2025年全年收入为33亿美元，资本支出净额为4.97亿美元 [24] - 截至2月11日，公司总积压订单为75亿美元 [25] - 2026年收入指导区间为28亿至30亿美元，其中包括约1.5亿美元的可报销及其他收入 [26] - 2026年调整后EBITDA指导区间为9.4亿至10.2亿美元，第一季度调整后EBITDA预计与上季度大致持平 [26] - 2026年资本支出指导区间为5.9亿至6.4亿美元，其中约一半（8000万美元）用于GreatWhite项目，另一半计入2027年资本支出 [27] - 预计2026年现金税约占调整后EBITDA的11%-12% [28] - 预计2026年将有约1亿美元的有利营运资本减少 [29] - 预计2027年下半年，在现有市场费率下，年化EBITDA运行率可达约13亿美元，对应自由现金流约6亿美元 [31][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 超深水（UDW）钻井船市场：Tier 1钻井船日费率稳定在约40万美元/天，低规格单元日费率在30万至近40万美元/天区间 [13] - 第六代D级半潜式钻井平台需求复苏早于部分第七代高规格平台，公司三艘D级平台（Developer, Discoverer, Deliverer）已获得或有望获得大量工作 [9] - 恶劣环境市场：北海和挪威市场目前有22个浮式钻井平台需求，其中7个由超深水半潜式平台满足，比一年前增加1-2个单元 [19] - CJ70自升式钻井平台市场：公司专注于该高端市场，并看到多年来最强的利用率前景 [23] - 公司15艘高规格钻井船将全部配备自有集成的NPD或CML系统，其中三分之二将配备先进的自动化技术 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球超深水市场**：已签约超深水钻井平台数量反弹至105台，接近2024年107台的高点，按此计算的 marketed utilization（市场利用率）为95% [11] 但目前实际在工作的签约平台为90台， present utilization（当前利用率）为82% [11] - **南美洲**：签约超深水需求为44台，其中34台在巴西 [14] 尽管巴西国家石油公司（Petrobras）面临预算压力，但该地区其他运营商的需求增加，预计未来一年该地区需求将大致持平于当前高位 [15] - **美国墨西哥湾**：签约超深水钻井平台数量近期回升至21台，较去年平均水平低1-2台 [16] - **西非**：签约超深水需求近期反弹至15台，高于去年12台的低点 [16] 加上莫桑比克，该地区有望增长至中高 teens（15-19台）的超深水平台数量 [17] - **地中海和黑海**：该地区需求增长至11台，去年平均为7-9台，今年下半年可能增至12台 [17] 长期趋势是结构性增长，预计10-12台的需求区间可持续 [18] - **亚太及印度**：签约超深水活动正在显著复苏，未来一年将从目前4-8台的低谷反弹 [18] 该地区有超过30台年的活跃招标和预招标需求 [18] - **挪威**：公司获得GreatWhite在挪威的三年合同，价值4.73亿美元，标志着公司首次进入挪威浮式平台市场 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于高端超深水和CJ70自升式钻井平台市场 [23] - 近期以3.6亿美元向Borr Drilling出售了5座自升式平台，并计划以6400万美元出售第六座自升式平台Noble Resolve，以释放资本用于舰队再投资和股东回报 [22][30] - 对GreatWhite的重新激活和升级是一项高度战略性投资，预计资本支出约1.6亿美元，目标在3年合同期（价值4.73亿美元）内产生约2.4亿美元EBITDA，并在前两年收回资本 [5][6][7] - 公司认为行业整合是后疫情时代的明确路径，并已从中受益 [40] - 公司认为其现有规模足够，但对符合其资产质量和类型的潜在机会保持开放态度 [42] - 公司拥有独特的积压订单曲线，2027年的积压订单已超过2026年，这为2027年利用率、盈利和自由现金流的显著提升奠定了基础 [25][26][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观不确定性且布伦特油价徘徊在60-70美元/桶的5年低点，超深水平台签约活动仍具韧性，体现了客户对战略性深水资产的多年规划视野 [10] - 2025年布伦特原油平均价格为68美元/桶，较2024年下降15%，但公司积压订单同比增长30% [20] - 当前布伦特现货和期货价格徘徊在每桶60美元高位，终端市场大多具有高经济性，但客户预算相对停滞，这限制了钻井活动和日费率的大幅扩张 [20] - 行业已为活动水平稳步提升奠定了基础，预计今年到2027年将逐步改善 [12] - 公开招标和预招标中的浮式平台需求同比增加33%，现已恢复至约100台年的公开需求 [34] - 纳米比亚、苏里南、莫桑比克等地多个备受期待的项目最终投资决定（FID）将是推动下一阶段海上周期发展的关键贡献者 [35] - 基于全球舰队利用率的改善和领先的需求指标，预计日费率将呈现上行趋势，费率可能迅速从40万美元出头上涨至近50万美元 [36] - 公司对2027年的市场趋紧持乐观态度，但认为还需要大约5份目前尚未出现的合同才能达到极度紧张的市场状态 [53] 其他重要信息 - 公司维持资本回报计划，第四季度通过每股0.5美元的季度股息向股东返还了8000万美元，董事会已宣布本季度继续派发每股0.5美元的股息 [4] - 公司有6艘平台（BlackRhino, Voyager, Valiant, GreatWhite, Jayes de Souza, Endeavor）目前处于闲置状态但手握未来合同，这是行业及公司自身利用率即将改善的强有力指标 [12] - Noble Discoverer在哥伦比亚的项目结束后，将按计划在苏里南开始与Total的三年合同 [15] - 公司正在与Petrobras就其在巴西的两艘平台（Noble Faye Kozack和Noble Courage）的合同延期进行建设性对话 [15] - 2026年可能产生高达8500万美元的潜在支出，用于买断四艘“黑船”的防喷器（BOP）租赁，此项未包含在资本支出指导中 [29] - 指导中反映了各项成本组成部分平均低个位数的通胀率 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对行业整合的看法及其对Noble的影响 [39] - 管理层认为整合是后疫情时代行业的明确路径，公司已从中受益，并希望整合能使整个行业变得更好、更有能力、更高效 [40] 问题: 公司是否已具备足够规模，以及未来在浮式平台市场的扩张机会 [41] - 管理层认为公司已具备足够规模，并将继续审视所有机会，但会坚持一贯的挑剔标准，确保任何机会都符合公司在资产类型和质量方面的定位 [42] 问题: 第六代平台市场近期走强的原因及对Deliverer平台的展望 [46] - 管理层认为其D级半潜式平台因具备特定作业能力而处于“天时地利”的项目特定需求中，这种需求是可持续的，并非客户出于价值的购买决策 [48][49][50] - 管理层对Deliverer平台获得大量工作持乐观态度 [9] 问题: 推动日费率上涨需要什么条件 [51] - 管理层认为积压订单增长部分与油价无关，源于对深水油气产量的长期需求，但额外需求带来的市场紧张度确实需要油价支撑 [52] - 管理层对2027年市场趋紧持乐观态度，但认为还需要大约5份新合同才能达到极度紧张，目前对2026年持谨慎观察态度 [53][54] 问题: 2027年日费率是否可能回升至40多万美元中段 [57][58] - 管理层认为存在可能性，但暂不将其作为基本预测，可能概率为50/50，所有条件已具备，只需全球需求再有一些贡献即可在2027年中前收紧市场 [58] 问题: 与巴西国家石油公司（Petrobras）的谈判进展及对其招标的影响 [60] - 管理层希望未来几个月能有更多消息，但理解Petrobras同时管理招标和合同延期谈判的复杂性，进程可能推迟 [61] - 预计Petrobras的平台数量可能减少几台，但巴西其他运营商的需求将弥补这一变化，总体对巴西市场持乐观态度 [62] 问题: 对挪威市场，特别是自升式钻井平台市场的乐观看法及展望 [66][67] - 管理层对挪威市场（包括CJ70自升式平台）持乐观态度，市场已扩展到不止Equinor一家客户，目前感觉市场更可能变好而非变差，预计将持平或上升 [68][69] 问题: 对Globetrotter I和Ocean Apex平台的展望 [70] - 管理层将Globetrotter I定位用于干预或特殊钻井作业，正在寻找此类机会；对Ocean Apex平台暂无明确计划，将继续关注 [71] 问题: 对美国墨西哥湾市场及Black Rhino平台的长期潜力 [75] - 管理层正在为Black Rhino平台寻找多个机会，2026年可能有一些现货工作，但更大的潜力在于2027年，存在美国和海外机会 [77] 问题: 是否担心2027年需求（尤其是西非）再次推迟 [79] - 管理层承认在油价60多美元时，项目推迟始终是风险，这也是不对2027年做确定性预测的原因之一 [80] - 但基于已宣布和即将宣布的积压订单、公开需求以及上游资本支出趋势，对2027年市场趋紧持相当乐观的态度 [81] 问题: 关于Endeavor和Jayes de Souza平台5000万美元增量资本支出的分配 [85] - 管理层确认该增量资本大致分配于Endeavor和Jayes de Souza两座平台 [87] 问题: 是否考虑出售剩余5座CJ70自升式平台以成为最大的纯浮式平台舰队 [90] - 管理层表示致力于CJ70市场，对目前在挪威的布局感到满意 [91]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2.44亿美元，合同钻探收入为9.006亿美元，调整后EBITDA利润率约为27% [10] - 第一季度净亏损7900万美元，摊薄后每股净亏损0.11美元，EBITDA为2.44亿美元，经营活动现金流为2600万美元，自由现金流为负3400万美元 [25][26] - 第一季度合同钻探收入超出指导范围，主要因部分钻机利用率高于预期 [26] - 第一季度运营和维护（O&M）费用为6.18亿美元，在指导范围内；G&A费用为5000万美元 [27] - 第一季度末总流动性约为13亿美元，包括无限制现金及现金等价物2.63亿美元、受限现金4.208亿美元和未动用信贷额度5.76亿美元 [27] - 预计第二季度合同钻探收入在9.7 - 9.9亿美元之间，O&M费用在6.1 - 6.3亿美元之间，G&A费用在4500 - 5000万美元之间，净现金利息费用约为1.4亿美元，资本支出约为2000万美元，现金税约为3000万美元 [27][28][29] - 预计2025年全年合同钻探收入在38.5 - 39.5亿美元之间，O&M费用在23 - 24亿美元之间，G&A费用在1.85 - 1.95亿美元之间，净现金利息费用在5.5 - 5.55亿美元之间，现金税在7500 - 8000万美元之间，资本支出约为1.15亿美元 [29][30] - 预计2025年末流动性在14.5 - 15.5亿美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度合同钻探业务收入超出指导范围，主要因部分钻机利用率高于预期 [26] - 预计第二季度合同钻探业务收入将因部分钻机活动增加、收入效率提高和运营天数增多而增长，但会被部分钻机计划外停用期部分抵消 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国墨西哥湾预计2026年第二和第三季度有多达六个项目启动，未来三年有九个项目将做出最终投资决策 [16] - 巴西国家石油公司预计到今年年底活跃钻机数量将超过30台，并计划在可预见的未来保持相同数量的钻机合同 [17] - 非洲尼日利亚、科特迪瓦、加纳、纳米比亚、莫桑比克等国家和地区均有项目招标或启动计划 [19][20] - 地中海地区预计到2026年底至少有五台钻机签订合同 [21] - 印度、马来西亚、印度尼西亚、澳大利亚等国家和地区均有项目招标或启动计划 [21][22] - 传统恶劣环境地区挪威、英国、加拿大等国家均有项目招标或启动计划 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为客户提供安全、可靠和高效的运营，专注于将79亿美元的积压订单转化为收入 [24] - 公司认为市场和商品波动尚未对业务产生重大影响，积压订单使其能够更好地应对市场干扰 [14] - 公司对全球海上钻井市场保持乐观，预计未来海上钻井活动将全面增加 [23] - 公司认为当前宏观经济不确定性不会导致未来几个季度行业预期获得的项目延迟 [23] - 公司预计未来几年海上钻井市场需求将增加，计划通过成本节约计划提高效率和盈利能力 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场和商品波动尚未对业务产生重大影响，积压订单使其能够更好地应对市场干扰 [14] - 管理层对全球海上钻井市场保持乐观，预计未来海上钻井活动将全面增加 [23] - 管理层认为当前宏观经济不确定性不会导致未来几个季度行业预期获得的项目延迟 [23] - 管理层预计未来几年海上钻井市场需求将增加，计划通过成本节约计划提高效率和盈利能力 [34] 其他重要信息 - 自5月1日起，Keelan Adamson将正式成为公司总裁兼首席执行官 [6] - 公司在第一季度提前启动了两个项目，分别是Transocean Barents在黑海与OMV Petrom的项目和Deepwater Invictus在美国墨西哥湾与BP的项目 [11] - 公司在4月16日发布船队状态报告后，签署了一份关于Deepwater Asgard的定价期权，若行使该期权，将使其第二个固定期限延长一年 [10] - 公司在周末行使了Transocean Equinox的接下来两个期权，每日价格为54万美元，将该钻机的固定期限延长至2026年8月，代表4000万美元的积压订单 [10] - 公司正在进行一项企业范围的评估，以确定可以降低成本的领域，目前已确定约1亿美元的现金成本节约，预计在2025年实现，主要在下半年，2026年也有望实现类似规模的节约 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 合同公告时间的最佳估计 - 公司预计今年会有很多合同公告，夏季和年底前都会有，下半年可能会有很多长期合同授予，目前2025年的合同签约率为97%，从现在到年底的签约率为93% [44][45][46] 问题2: 下半年合同预期日费率是否会有压力 - 公司认为2025年预计约有120台工作浮式钻机，2027年将增至130台，2029年将增至142台，短期内短期工作可能会有费率压力，但长期工作的费率预计与过去一年相似 [48] 问题3: 壳牌授予诺布尔合同对公司的影响 - 公司认为壳牌在墨西哥湾还有额外需求，公司与壳牌有长期合作关系，预计未来仍有合作机会，公司选择从长远角度考虑，认为未来有更高的活动期 [56][57] 问题4: 西非是否是潜在增长区域 - 公司认为西非有多个国家有多年期、多钻机的机会，预计该地区在2026年将消耗比目前更多的钻机 [62] 问题5: 成本节约计划的具体情况 - 公司已确定2025年约有1亿美元的成本节约，预计2026年也会有类似规模的节约，目前未发现实现节约的重大相关成本，主要通过与供应商重新谈判合同、采用新技术、使用本国船员等方式实现 [68][70][71] 问题6: 闲置和冷堆船只的情况 - 公司的Discoverer Inspiration和DD3仍待售，并在寻找替代机会，冷堆船队会按季度评估是否报废，目前未发现债务契约或会计政策等方面会阻碍相关资产交易 [74][76] 问题7: 2026年市场强劲时生产商的行为 - 公司认为近期欧洲主要石油公司重新关注石油和天然气投资，预计2025 - 2029年深水资本支出将增加40%，未来三到四年可能会增加20台钻机，预计石油和天然气消费将持续到2050年，这将支持积极的活动和日费率 [83][84][85] 问题8: 新合同低中400美元水平是否证明市场处于强劲周期 - 公司认为目前长期合同的基本面良好，短期内短期工作可能会有多种情况，但长期来看，锁定优质资产低于市场费率不合理 [87][88]