市场波动与参与者行为分化 - 年初市场开局艰难且波动剧烈 加密货币市场崩溃冲击了整体市场 [1] - 零售侧投资者因高杠杆和投机性资产投资文化而经历巨大价格波动 [3] - 机构侧参与者则持续进入市场 包括大型商业银行、投资银行和资产管理公司等传统金融玩家 [3] - 自2025年以来 零售参与度一直在下降 而机构参与度则持续上升 [8] 机构视角与业务重点 - 机构客户更不受市场波动影响 他们着眼于未来而非当前的市场低迷 [3] - 机构客户正为资产代币化浪潮做准备 这被视为一个将持续20年的趋势 [7] - 公司专注于服务机构客户 提供高流动性、会议场所和数据产品以支持其建立长期业务 [9] - 公司资产负债表上持有24,000至25,000枚比特币 同样受到市场波动影响 [2] 加密货币市场细分与现状 - 比特币被认为将长期存在 其具体价格可讨论但地位稳固 [6] - 稳定币被归类为具有实际效用且运行良好的资产类别 [6] - 尽管市场参与度下降 稳定币余额保持稳定 其市场份额甚至增长了1%至2% [12] - 第一层区块链 如Solana和Ethereum 以及链上金融应用 如Uniswap 均被视作运行良好的部分 [7] 资产代币化的发展与机遇 - 资产代币化是将全球主要金融资产类别 如股票和固定收益产品 引入链上的过程 [4] - 代币化浪潮已经发生 而不仅仅是未来的概念 [12] - 美国股票是首个重要的开端 全球货币市场基金以及更多资产预计将在2026年上链 [13] - 稳定币是现实世界资产 即美元的代币化形式 并且正在有效运行 [11][12]