财务数据和关键指标变化 - 本季度实现创纪录的财务业绩，包括创纪录的营收28亿加元、调整后收益9.76亿加元（每股1.94加元）、调整后息税折旧摊销前利润19亿加元以及自由现金流13亿加元，自由现金流环比增长超一倍 [10] - 第二季度黄金产量约86.6万盎司，总现金成本为每盎司933美元，全维持成本为每盎司1289美元，现金成本较第一季度每盎司增加30美元，主要因黄金价格上涨导致特许权使用费增加以及加元贬值 [12] - 本季度末净现金近10亿加元，较上季度末的净债务500万加元有所改善，过去15个月资产负债表显著去杠杆化，总债务减少13亿加元 [15] - 本季度向股东返还创纪录的现金流，包括2亿加元股息和1亿加元股票回购，上半年总计约3亿加元，使公司历史累计股东回报约达47亿加元 [4][15] 各条业务线数据和关键指标变化 魁北克、努纳武特和芬兰业务 - 魁北克业务中，拉隆德和加拿大马拉蒂克矿因品位提升产量领先，抵消了努纳武特业务因驯鹿迁徙导致的产量挑战，梅德林和梅多班克矿仍有望实现年度产量指引 [18][19] - 凯特拉团队在地下生产方式上进行重大变革管理，生产率提高10% - 15%，每吨成本较2024年下降4% [20] 安大略、澳大利亚和墨西哥业务 - 麦克萨矿连续两个季度创黄金产量纪录，主要因一个充填开采区域品位高于预期 [31] - 迪图尔矿第二季度磨矿吞吐量创历史新高，但本季度黄金产量受品位下降影响，预计第三季度仍处于低品位区域，第四季度品位将提升至0.9 - 1.1克/吨 [32][65] - 圣尼古拉斯项目通过合资企业继续推进可行性研究，预计年底完成，同时继续与政府部门和利益相关者就关键许可证进行沟通，本季度合资企业获得勘探许可证 [33] 勘探业务 - 公司拥有120台金刚石钻机用于矿区和区域勘探，上半年钻探工作略超前于计划，完成670公里钻探，支出较预算低约9% [43] - 奥德赛矿三个区域勘探结果令人兴奋，预计部分区域将在明年年底的矿产储量和资源更新中纳入储量 [45] - 迪图尔矿钻探继续为地下矿项目填充和扩展矿床，结果积极，西部延伸区结果可能加速地下生产 [46] - 霍普湾矿两个区域勘探结果强劲，预计将对年底矿产储量产生积极影响 [47] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于最佳矿业管辖区，基于地质潜力和政治稳定性进行投资决策，通过技术和区域知识创造价值，利用优质项目管道和现有资产获得竞争优势 [50] - 公司将继续采取平衡的资本配置策略，利用高金价加强资产负债表、再投资业务并增加股东回报，目标是将约三分之一的自由现金流返还给股东 [53][54] - 公司将继续推进五个关键价值驱动项目，包括迪图尔地下矿、加拿大马拉蒂克矿、上比弗矿、霍普湾矿和圣尼古拉斯项目，这些项目在金价低于当前水平时仍能产生可观回报 [16] - 公司将继续实施积极的勘探计划，通过勘探增加矿产储量和资源，为未来增长奠定基础 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层对本季度的业绩表示满意，认为公司在高金价环境下实现了创纪录的财务业绩，同时在项目建设和勘探方面取得了进展 [2][3] - 管理层强调公司将继续专注于运营改进、成本控制和资本纪律，无论金价如何波动，都将致力于为股东创造价值 [6] - 管理层对公司未来前景充满信心，认为公司拥有优质的项目管道和勘探成果，有望在未来实现增长，并继续为股东提供回报 [49][50] 其他重要信息 - 公司计划在地下矿山试点新的车队管理系统，预计可将卡车每班运输次数从5次提高到7次，提高40%的效率，并降低燃油消耗 [22] - 公司决定自行开展上比弗矿的斜坡道开发，预计将提前至第三季度开始，而不是原计划的第四季度 [41] 问答环节所有提问和回答 问题: 请说明股票回购与股息分配的决策思路，当前股价估值是否影响资本返还方式的选择 - 公司利用高金价加强资产负债表、再投资业务并增加股东回报，每年支付高额股息8亿加元，第二季度股票回购活动较第一季度翻倍，未来可能进一步增加股票回购，股息调整可能在今年晚些时候或明年年初进行 [52][53][54] 问题: 请谈谈麦克萨矿下半年的品位情况 - 前两个季度出现局部品位正偏差，下半年预计品位会有所下降，但仍能达到产量指引 [57] 问题: 本季度自由现金流超预期部分归因于税收递延，如何看待未来税收负债的影响 - 本季度税收应付账款变化导致自由现金流大幅波动，2025年计划支付现金税约12亿加元，若金价维持当前水平，2026年可能有高达9亿加元的补缴税款 [61][62][63] 问题: 迪图尔矿下半年的开采顺序和第四季度的品位预期如何 - 第三季度仍处于低品位区域，第四季度预计进入高品位区域，品位在0.9 - 1.1克/吨之间 [65] 问题: 马拉蒂克矿巴纳特区域的贡献何时会减少 - 随着露天矿开采接近底部，靠近旧巷道区域的矿石量和品位高于预期，这一积极趋势预计将持续，但可能会有波动 [66] 问题: 奥德赛矿竖井加深和增加装载站的成本是多少，对资本支出有何影响 - 竖井加深70米并增加第三个装载站的成本约为4000万加元，这是一个有回报的项目，可节省运输和燃料成本 [71] 问题: 请说明资本分配中另外三分之二的资金如何分配，未来是否会加速对有机项目的投资 - 公司将继续加强资产负债表，寻找提前偿还部分债务的机会，同时可能加速部分项目的开发，以实现更高的长期回报和股东价值创造 [74] 问题: 公司认为维持多少现金余额可确保业务运营，若加速项目投资，哪些项目可能受益 - 当前金价下，年底资产负债表现金可能超过22.5亿加元，管理层对此感到安心，项目加速投资机会存在于整个项目管道中 [84][85] 问题: 未来几年资本支出是否应在20 - 25亿加元范围内考虑 - 目前尚早，无法提供正式指导，公司正在进行预算和情景分析，秋季将有更清晰的资本支出规划 [86] 问题: 如何考虑矿山寿命计划、储量和资源与当前金价的差异 - 公司在维持合理储量的同时，正在研究如何利用高金价环境，例如延长梅多班克矿的寿命，具体将根据各矿山情况进行评估，确保不降低品位门槛和改变开采顺序 [87][88][89] 问题: 加速资本支出是否主要适用于2026 - 2027年，今年预算是否相对固定 - 公司正在评估资本支出前景，未来可能有增量支出，如奥德赛矿的第三装载竖井项目，预计明年初将有关于霍普湾矿的重大消息，这将带来较高的资本成本，但有望实现长期回报和股东价值创造 [95][96] 问题: 高金价环境是否是变现不符合质量标准的早期项目的机会 - 公司投资并非为了交易获利，而是关注长期潜力，但如果市场条件合适，不排除剥离部分项目的可能性 [97][98] 问题: 福斯特维尔矿的品位在下半年是否会下降 - 该矿品位情况主要受开采顺序影响，预计下半年品位会下降 [99] 问题: 加拿大马拉蒂克矿东古尔德竖井能否在2026年投产或在2028年达到满产 - 第一个竖井的中段装载站预计在2027年年中调试完成，届时将开始出矿 [102][103] 问题: 是否应每晚在投资者关系网站上公布公司股票持仓价值，如何保障这些资产的价值，是否应在股价上涨时套现5亿加元 - 公司投资小部分有趣公司是为了深入了解项目，并非作为投资组合，不会将其视为对冲头寸，但会根据市场情况考虑剥离部分项目 [107][108]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.209亿美元，同比增长10.5%，系统销售额4.894亿美元，餐厅利润6420万美元，同比增长17.3%，调整后EBITDA为4070万美元，同比增长约13.5%，净利润420万美元，摊薄后每股收益0.10美元，调整后预计净利润640万美元，摊薄后每股收益0.14美元，GAAP税率为14%，调整后预计税率为24.6%，季度末现金及现金等价物为3.129亿美元 [18][19][27] - 餐厅层面利润率提升120个基点至20.7%，为2019年以来第一季度最高，食品和纸张成本占比27.8%，同比下降80个基点，劳动力及相关费用占比28%，同比下降110个基点，其他运营费用占比15.6%，同比上升70个基点，数字销售占比达38%，同比上升130个基点，入住及相关费用占比7.9%，与去年持平 [18][23][25] - 预计第二季度总营收3.46 - 3.53亿美元，特许权收入1190 - 1230万美元，新开设14 - 16家自营餐厅和5 - 7家特许经营餐厅，同店销售额同比低个位数增长，餐厅层面利润率23 - 23.5% [28][29] - 预计2025年同店销售额同比低个位数增长，自营餐厅开业45 - 50家，特许经营餐厅开业35 - 40家，系统餐厅数量同比增长14 - 16%，总营收约14 - 15亿美元，餐厅层面利润率约22.5%，调整后EBITDA为2.05 - 2.15亿美元，同比增长17 - 22% [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许经营业务收入同比增长11.1%至1110万美元，销售额同比增长10.4%至1.796亿美元，新开7家特许经营餐厅 [19] - 公司自营业务Shack销售额同比增长10.4%至3.098亿美元，新开4家餐厅，包括2家得来速餐厅，平均单店销售额7.2万美元，同店销售额增长20个基点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 近三分之二市场同店销售额增长，但洛杉矶和纽约等主要市场受天气和宏观因素影响较大，客流量下降4.6%，预计行业影响和LTO活动导致客流量下降超400个基点，客单价增长4.8%，其中菜单价格约4%，全渠道混合价格约5%，季度末菜单价格同比涨幅低于2% [20][21] - 南部市场表现出色，休斯顿、迈阿密和奥兰多同店销售额至少实现高个位数增长，纽约、华盛顿特区和洛杉矶因天气和宏观压力面临同店销售压力，4月同店销售额下降约1%，但随着时间推移趋势有所改善，最后两周实现低个位数正增长 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括培养领导文化、改善餐厅运营、推动同店销售、建设高回报餐厅、发展特许经营业务、投资长期战略能力，目标是将自营餐厅数量增至至少1500家 [4][7][8] - 运营上通过新系统和流程提高生产力，在恶劣天气和宏观压力下控制人员配置和食品管理，提升餐厅层面利润率，专注于提高客户满意度，连续五个季度实现服务速度和订单准确率同比提升 [6][8][9] - 菜单策略上通过运营、烹饪和营销手段强化价值主张，推出创新菜品和LTO活动，如迪拜巧克力奶昔和夏季烧烤鸡肉汉堡LTO，同时优化核心菜单，测试新数字菜单板和组合套餐，提升客户体验和销售 [10][11][12] - 特许经营业务方面，第一季度销售额增长10.4%，新开7家餐厅，在香港推出首款鱼三明治并将引入中国大陆，扩大与达美航空合作至四个新城市 [14][15] - 投资长期战略能力，加速创新，包括开发更小的餐厅形式、改进布局和新流程，优化劳动力，提升销售、客户频率、运营效率和回报 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是转型之年，虽面临宏观逆风，但公司将当前环境视为提升客户体验、增加收入和降低成本的机会，对长期利润率前景充满信心 [4][6] - 尽管第一季度面临挑战，但运营改进成果显著，餐厅层面利润率提升，相信未来能继续提升，预计未来三年餐厅利润率每年至少提高50个基点，调整后EBITDA实现低至高位数百分比增长 [6][32] - 对全年同店销售增长持乐观态度，认为菜单策略和烹饪创新将推动销售，尽管面临宏观压力，但公司高端定位和运营能力使其能够应对消费者情绪波动 [50][51] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论非GAAP财务指标，相关GAAP指标调整可在财报发布和股东信财务细节部分查看，部分陈述为前瞻性声明，实际结果可能因多种风险和不确定性而与预期有重大差异 [2][3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 提升2025年利润率指引的近期和长期机会及信心来源 - 近期运营团队表现出色，新劳动力模型和运营灵活性提高生产力，运营领导者建立纪律和能力，将在短期内发挥作用 [37][38] - 长期将通过运营流程和设备改进提高效率，同时探索供应链机会，包括采购、分销和销售预测等方面，以提升利润率 [39][40] 问题: 新数字菜单板和9.99美元鸡肉套餐促销的早期学习和对得来速策略的影响 - 测试显示在得来速渠道中，组合套餐策略显著改善了下单时间、服务速度、准确性和客户满意度，公司将在未来一个月内将该策略推广至所有得来速餐厅，并考虑在其他渠道应用 [44][45] 问题: 对下半年同店销售预期的演变及驱动因素 - 第一季度初表现强劲，但受天气、消费者情绪和宏观因素影响，后两个月销售受阻，这些是暂时逆风，公司高端定位使其在竞争中表现出色 [48][49][50] - 未来信心主要来自菜单策略和烹饪创新，将推出充满创新的LTO日历，涵盖汉堡、三明治、配菜、饮料和奶昔等，同时注重整体市场价值主张，包括核心策略、LTO、组合套餐、促销和定价等方面 [51][52] 问题: 理想的新产品创新或LTO频率及如何平衡运营效率 - 公司致力于开发真正的战略烹饪创新日历，通过阶段门流程开发新想法，测试、验证和运营后推出，以确保能够推动同店销售增长 [70][71] - 创新将注重使运营更轻松，通过投资设备、新流程和管理供应链等方式实现，例如改进迪拜巧克力奶昔的制作方式，以便在更多餐厅推广 [57][58][59] 问题: 第一季度400个基点逆风的驱动因素排序 - 天气、野火和LTO活动共同导致低个位数逆风，2月开始受到行业转变的额外压力，这种压力持续到4月 [61] 问题: 长期目标中菜单定价假设及在流量不佳时的定价灵活性 - 公司对利润率扩张的信心来自运营改进和供应链机会，团队在过去六个月发现了很多提升空间，即使在宏观和天气压力下，专注于可控因素也能实现利润率扩张，预计宏观环境变化时公司运营效率将带来更大利润杠杆 [64] 问题: 烧烤菜单的变化、创新菜品的测试及LTO策略的节奏 - 烧烤平台曾表现良好，但公司追求真正的战略创新，目前正在构建创新日历，通过阶段门流程开发新想法，测试和验证后推出，以推动同店销售增长 [70][71] - 目前仍采用季度模式，通常每个季度推出三到四个大型三明治类LTO平台，并辅以饮料、配菜和奶昔创新，同时考虑LTO创新对核心菜单的影响，以提升日常价值和销售基础 [73][74] 问题: 营销计划对混合销售和客单价的影响 - 公司通过构建核心菜单策略和LTO活动，推出高端产品，让消费者自行选择升级，以推动混合销售增长，避免对核心产品提价，同时通过组合套餐、增加附加率、开设全酒吧等方式提升混合销售 [77][78][80] 问题: 利润率在销售低于预期情况下仍能增长的原因及新店加速扩张时的成本预期 - 公司通过控制可控制的因素，如实现最佳劳动力利用率和最低浪费率，建立绩效指标计分卡，加强运营纪律，从而在销售下滑时仍能提升利润率，且随着收入增长，利润率有望进一步提高 [84][85] - 尽管面临关税和建设成本担忧，但公司仍计划今年新开45 - 50家餐厅，预计建设成本将降低至少10%，目前已低于全年预测，近期有两家得来速餐厅开业销售额创历史新高 [86][87] 问题: 第二季度同店销售展望的潜在假设 - 预计第二季度实现低个位数同店销售增长，基于当前宏观环境和新菜单创新，如夏季烧烤菜单推出四款三明治，且本季度还有更多创新菜品，菜单创新将驱动流量、频率和新客户获取 [92][93][94] 问题: 价值组合套餐在得来速渠道的消费者行为变化及学习经验 - 公司认为自身是行业中最佳价值提供者，努力保持核心产品价格竞争力，同时通过创新高端产品吸引注重性价比的客户，迪拜巧克力奶昔的成功表明高端创新能吸引大量客户 [99][100][101] - 组合套餐的目的不仅是提供价值，更在于简化下单流程和提高运营准确性，通过优化菜单布局和激励措施，可实现销售和利润增长，同时提升客户满意度 [103][106] 问题: 客户识别平台的优化步骤、剩余推广计划及战略目标 - 客户识别平台使公司能够了解促销、LTO等活动在全渠道的客户反应，通过分析数据，公司可以为现有客户提供激励，提高频率和忠诚度，同时了解未接触客户的需求，制定营销策略吸引新客户，包括在新市场开业时提供支持 [110][111] 问题: 第一季度同店销售放缓原因及高收入消费者未提供更多缓冲的原因 - 2月同店销售挑战最大，3月开始改善，与行业趋势一致，公司高端定位和高收入客户群体起到了一定的缓冲作用，同店销售表现优于多数竞争对手，且在受影响较大的市场如洛杉矶、纽约和华盛顿特区仍能取得较好成绩，表明公司超出预期 [115][116][117] - 纽约、洛杉矶和大西洋中部地区受天气、宏观和旅游压力影响，占季度逆风的75%，其他市场表现良好，随着公司在东南部和西南部等市场开设新店，将减少对受影响地区的暴露 [119][120][121] 问题: 长期目标下美国新地点识别和评估方式是否改变 - 公司市场识别和分析能力较强，战略在近期宏观经济变化前已制定，仍适用于当前环境，将继续在纽约和加利福尼亚等传统市场发展，同时加大对亚利桑那州、得克萨斯州和东南部等市场的投资，这些地区人口增长和购买力提升，得来速餐厅有助于获取房地产资源 [124][126][127] 问题: 纽约和加利福尼亚市场受旅游影响的餐厅比例及是否纳入指引，以及利用社交媒体平台推动流量的计划 - 公司关注社交媒体，注重付费数字和口碑营销，通过与网红合作推广新品，如迪拜巧克力奶昔取得了良好的社交影响力，将在新市场开业和LTO活动中继续利用社交媒体连接客户 [131][132] - 纽约和加利福尼亚市场受国际旅游影响，公司在指引中考虑了这些压力的持续存在，并认识到宏观环境的不确定性，反映在营收指引的较宽范围内 [133]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.209亿美元，同比增长10.5%；系统销售额4.894亿美元；餐厅利润6420万美元，利润率20.7%，同比提高120个基点；调整后EBITDA约4070万美元，同比增长约13.5%；实现净收入420万美元，摊薄后每股收益10美分；调整后预计净收入640万美元，摊薄后每股收益14美分；GAAP税率14%，调整后预计税率24.6%；季度末现金及现金等价物3.129亿美元 [18][19][27] - 预计第二季度总营收3.46 - 3.53亿美元，许可收入1190 - 1230万美元，开设14 - 16家自营门店和5 - 7家许可门店，同店销售额同比低个位数增长；餐厅利润率23 - 23.5%，同比提高100 - 150个基点 [28][29] - 预计2025年同店销售额同比低个位数增长；自营门店开业45 - 50家，许可门店35 - 40家，系统门店数量同比增长14 - 16%；总营收约14 - 15亿美元；餐厅利润率约22.5%；调整后EBITDA 2.05 - 2.15亿美元，同比增长17 - 22% [31][32] - 预计未来三年餐厅利润率每年至少提高50个基点，调整后EBITDA将实现低至高位数的百分比增长 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 自营业务 - 第一季度门店销售额3.098亿美元，同比增长10.4%，开设4家门店（含2家得来速门店），平均单店销售额7.2万美元，同店销售额增长20个基点 [19] 许可业务 - 第一季度销售额1.796亿美元，同比增长10.4%，营收1110万美元，同比增长11.1%，开设7家门店 [15][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 近三分之二市场第一季度同店销售额增长，但洛杉矶和纽约等主要市场受天气和宏观因素影响较大 [20] - 第一季度客流量下降4.6%，客单价增长4.8%，菜单价格同比涨幅不到2% [21][22] - 南部市场表现出色，休斯顿、迈阿密和奥兰多同店销售额至少实现高个位数增长；纽约、华盛顿特区和洛杉矶同店销售额面临压力，4月同店销售额下降约1%，但后两周实现低个位数正增长 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2025年是转型之年，目标是将自营门店数量增至1500家以上，为此制定六大战略优先级 [5][6] - 建立领导者文化，投资培训和发展未来门店领导者 [9] - 改善餐厅运营，新系统和流程使运营更灵活，控制人员配置和食品管理 [9] - 推动同店销售，增加消费频次，通过运营、烹饪和营销战略强化价值优势，提高客户满意度 [10] - 以一流回报建设和运营门店，新门店现金回报率领先，2025年建店成本至少降低10% [14] - 发展许可业务，第一季度销售额和营收双增长，开设7家新门店，推出新产品并拓展合作 [15] - 投资长期战略能力，加速创新，优化劳动并提升回报 [17] 行业竞争 - 行业竞争激烈，公司通过运营、烹饪和营销战略强化价值优势，提升客户满意度和忠诚度 [10] - 公司高端定位使其在竞争中脱颖而出，尽管面临宏观挑战，但仍能在同店销售和交易方面超越部分注重性价比的竞争对手 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 第一季度行业面临宏观逆风，包括天气、消费者情绪和宏观经济及地缘政治挑战，但这些是暂时的 [5][50] - 牛肉成本呈中个位数上涨，工资通胀3% - 4%，公司通过运营灵活性和供应链改进缓解成本压力 [7][24] 未来前景 - 公司对未来前景充满信心，运营改进将推动餐厅利润率和调整后EBITDA增长 [7][32] - 菜单创新和烹饪创新将是未来增长的关键驱动力，能吸引新客户并提高消费频次 [52][95] - 公司有信心今年开设创纪录数量的门店，并在2026年继续增加门店数量 [15] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论非GAAP财务指标，相关GAAP指标调整信息可在财报和股东信中查看 [3] - 部分声明为前瞻性声明，实际结果可能因多种风险和不确定性而与预期有重大差异 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年餐厅利润率提升及未来三年的机会和杠杆 - 短期来看，新的劳动力模式和运营团队的能力提升了生产力，对利润率有积极影响；长期来看，运营流程和设备的改进以及供应链的优化将有助于提高效率和利润率 [38][41] 问题: 新数字菜单板和9.99美元鸡肉套餐促销的早期学习和对得来速战略的影响 - 测试显示，得来速的点餐时间、服务速度、准确性和客户满意度均有显著改善，公司将在未来一个月将套餐策略推广到所有得来速门店，并考虑在其他渠道应用 [45][46] 问题: 对下半年同店销售预期的演变及驱动因素 - 第一季度的挑战是暂时的，公司认为随着情况恢复正常，高端定位和价值优势将使其在消费者情绪低迷时仍能保持竞争力；菜单策略和烹饪创新是下半年增长的关键驱动力 [50][52] 问题: 理想的新产品创新或LTO频率及如何平衡菜单变化与运营效率 - 公司致力于创新，使运营更轻松，通过投资设备、新流程和管理供应链来实现；LTO通常按季度推出，每次3 - 4个主打三明治平台，并辅以饮料、配菜和奶昔创新 [58][76] 问题: 第一季度400个基点逆风的驱动因素排序 - 天气、野火和LTO带来低个位数逆风，2月起行业转变带来额外压力 [63] 问题: 长期目标中菜单定价假设及应对客流量不足的灵活性 - 公司通过运营和供应链改进来扩大利润率，对未来利润率增长有信心；在宏观环境变化时，高效的运营模式将对底线产生积极影响 [67] 问题: 今年剩余时间的创新计划、烧烤菜单的不同之处及LTO战略的节奏 - 公司追求全新创新，烧烤菜单将有新配菜和饮料创新；LTO按季度推出，每次3 - 4个主打三明治平台，并考虑将创新引入核心菜单 [74][76] 问题: 促销和营销对混合销售的影响 - 公司通过推出高端产品、增加组合销售、提高附加率和扩大派对规模等方式来提高混合销售，而不依赖核心产品提价 [79][82] 问题: 同店销售低于预期但利润率高于预期的原因及加速开店成本是否下降 - 公司通过控制可控制的因素，如劳动力利用率和浪费水平，实现了利润率增长；尽管面临关税和建设成本担忧，公司仍有信心今年开店成本至少降低10% [85][87] 问题: 第二季度同店销售展望的潜在假设 - 公司预计第二季度实现低个位数同店销售增长，新的菜单创新将是积极因素，能吸引新客户并提高消费频次 [93][95] 问题: 价值套餐在得来速的早期学习和消费者行为变化 - 公司认为自己是行业中最具价值的品牌，通过保持核心产品价格竞争力和推出高端创新产品来吸引不同客户；同时，公司优化客户识别能力，提供有针对性的激励措施 [100][103] 问题: 3月组合餐LTO的客户反应和学习经验 - 点餐时间、准确性和客户满意度均有改善，组合菜单的设计使销售组合从单品转向双份套餐，增加了收入和利润；公司将继续优化组合策略 [108][109] 问题: 客户识别的优化步骤、剩余推广计划及战略目标 - 客户识别平台能帮助公司了解客户对促销和LTO的反应，从而提高现有客户的消费频次和忠诚度，并吸引新客户；该平台于第一季度推出，正在优化以在下半年发挥作用 [112] 问题: 第一季度同店销售放缓及高端客户未提供更多缓冲的原因 - 2月是同店销售最差的时期，3月开始恢复，4月继续改善；公司认为高端定位和高收入客户起到了一定的缓冲作用，同店销售表现优于多数竞争对手 [118] 问题: 长期1500家自营门店目标下，宏观影响是否改变美国新位置的识别和判断方式 - 公司市场识别和分析能力较强，战略未改变；除继续在传统市场发展外，还将资源投入到亚利桑那州、得克萨斯州和东南部等市场 [126][127] 问题: 纽约和加州门店受旅游影响的比例及是否纳入指引，以及利用社交媒体平台的计划 - 公司预计纽约、洛杉矶和华盛顿特区的国际旅游压力将持续，这已反映在全年营收指引中；公司通过付费数字和口碑社交媒体，利用网红在新门店开业和LTO期间吸引客户 [132][134]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收14.25亿美元，综合同店销售额增长28.2% [21] - 调整后摊薄每股收益为2.66美元，去年同期为1.24美元 [22] - 餐厅运营利润率为18.9%，同比提高470个基点 [23] - 食品和饮料成本同比有利10个基点，定价抵消1.8%的商品通胀 [24] - 劳动力成本同比有利140个基点，顶线销售增长抵消约4.5%的劳动力投资和工资率通胀 [24][25] - 广告支出为销售额的2.9%，同比增加40个基点 [25] - 一般及行政费用占总营收的4.1% [25] - 第二季度调整后EBITDA约2.21亿美元，较上年增长80% [25] - 资本支出约8000万美元，偿还约1.25亿美元有息债务，左轮手枪贷款余额剩9000万美元，租赁调整杠杆比率为1.9倍 [26] - 上调2025财年全年指引，预计年收入在53.3 - 53.5亿美元，调整后摊薄每股收益在8.5 - 8.75美元，资本支出在2.65 - 2.75亿美元，加权平均股数在4600 - 4650万股 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 Chili's - 同店销售额增长31.6%，客流量增长20.9%，混合销售增长6.3%，价格增长4.4% [22] Maggiano's - 同店销售额增长0.4%，价格增长7.3%，混合销售增长1.3%，客流量下降8.2%（其中1.2%与天气有关） [23] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于休闲餐饮的基本面，即改善食品、服务和氛围，以推动业绩增长 [6][20] - Chili's持续进行菜单简化，推出新品，开展营销活动，强化品牌形象，提升市场竞争力 [9][12][13] - Maggiano's借鉴Chili's的经验，简化运营，提升菜单，去除折扣，改善服务和氛围，以实现长期增长 [17][18][19] - 行业竞争激烈，促销活动增多，但公司凭借卓越的基本面和营销策略，实现了销售增长并扩大了市场份额 [7][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为消费者会继续青睐能提供优质食品、服务和氛围且性价比高的品牌，Chili's和Maggiano's有望在市场中取得更好的成绩 [20][22] - 尽管面临宏观压力和竞争挑战，但公司对业务发展充满信心，相信通过坚持战略和明智投资，能够实现长期成功 [20][27] 其他重要信息 - 第三季度，Chili's进行了多项运营改进，包括菜单简化、运营举措优化和改善洗碗工工作体验等 [9][10][11] - 第四季度初，Chili's推出Big QP汉堡，并开展一系列营销活动，取得了良好效果 [12][13] - Chili's Scranton分店开业，引发粉丝关注，产生了超过90亿次的品牌曝光 [14] - 公司推出多项举措强化Chili's作为玛格丽塔酒头号销售商的地位，玛格丽塔酒月度销售创纪录 [15][17] - Maggiano's在第三季度推出新菜单，升级核心菜品，减少菜单项目和折扣，预计未来四个季度客流量会有波动 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待同店销售额增长的可持续性，有哪些举措和信心保证持续正增长？ - 公司认为基于休闲餐饮的基本面，持续改善食品、服务和氛围，就有信心实现同店销售额的持续增长。过去也曾面临类似挑战并成功克服，目前业务趋势良好 [32][33][35] 问题2: 近期业务增长的主要贡献因素是否有显著变化？ - 从第三季度到第四季度，业务势头持续，第四季度会减少一些价格因素，可能会降低约1个百分点的混合销售，但客流量同比依然强劲 [39][40] 问题3: Chili's在4月的增长势头是基于一年还是两年的基础？资本支出增加的原因及对下一财年的预期？ - 4月的增长势头在一年基础上保持，两年基础上客流量略有提升。资本支出增加主要是因为新的Turbo Chef烤箱的一次性冲销和设备维护投资，未来会继续投资以确保资产的更新和优化 [43][45][46] 问题4: 如何看待餐厅层面利润率在2026财年的走势？ - 预计餐厅利润率将保持或继续增长。公司会继续投资业务以保持定价权，随着团队经验增加和客流量稳定，有望提高生产效率，通过增加平均客单价来杠杆化固定成本，从而提升利润率 [49][50][51] 问题5: 关税对销售成本的影响，供应链的灵活性以及定价策略的调整？ - 公司超80%的供应链篮子来自国内，剩余部分有一定灵活性可应对关税。关税影响相对较小，公司现有定价策略可吸收关税压力，未来会继续保护价格优势和提升定价能力 [55][56][57] 问题6: 菜单升级方面有哪些计划？ - 第一季度将推出升级的排骨和烟熏屋套餐，还有开胃菜升级；下半年计划升级牛排和沙拉项目。这些升级有望提升产品竞争力和销售额 [63][64][66] 问题7: 与运营商关于应对客流量增长的投资对话进展如何，机会和时机如何把握？ - 公司在客流量增长初期确保了人员配备，未来会与运营商密切合作，战略性地投资以提升客人和团队成员体验，提高生产效率。投资将与业务增长挂钩，目前对已做出的投资感到满意 [72][74][76] 问题8: 第四季度G&A和D&A的范围，以及Chili's客流量增长中新增客人和现有客人频率增加的占比？ - 第四季度折旧和G&A的绝对值与第三季度相似。客流量增长来自各个方面，包括新客人和现有客人更频繁光顾，客人体验持续改善，未来有望提高客人光顾频率 [82][83] 问题9: Chili's第四季度的定价和混合销售预期，以及Three for Me和Triple Dipper的销售情况？ - 第四季度价格将在2% - 3%，长期应在3% - 5%。混合销售方面，Triple Dipper推动了增长，会减少约1个百分点。Three for Me的销售占比稳定在18% - 19%，10.99美元层级占比56%；Triple Dipper的菜单混合销售从11%提升到12%，销售额占比为15% [89][90][91] 问题10: 第四季度广告支出和维修维护的预期？ - 第四季度广告支出将增加至接近销售额的3%，维修维护计划同比有利，运行率与第三季度相当 [97] 问题11: 4月客流量增长的原因，以及BIG QP与Big Smasher的表现对比？ - 客流量增长是多种因素共同作用的结果，包括BIG QP促销、服务和食品质量提升等。BIG QP在推出时的销量和媒体曝光度都超过了Big Smasher，有望推动业务加速增长 [101][102][104] 问题12: 价值环境和促销强度的趋势，以及需求环境的整体情况？ - 公司的Three for Me在10.99美元的需求稳定，占比约19%，超过一半来自该价值层级。行业竞争加剧，但公司凭借优质体验和价格优势，业务未受明显影响 [108][109][110] 问题13: 与第二季度相比，第三季度运营杠杆略低的原因？ - 主要是因为第二季度人员不足，第三季度人员配备增加，劳动力成本在第二季度超额盈利后在第三季度回归正常 [112][113] 问题14: Chili's的平均容量在店内和店外流量方面的改善情况，以及未来要解决的容量限制问题？ - 公司有团队研究高营业额餐厅的经验，认为不存在设备和场地的容量限制，主要是学习和应用这些餐厅的做法。目前客流量已恢复到十多年前的水平，团队也逐渐适应高流量。店外销售占比约24% - 25%，Chili's的外卖和自提各占一半 [117][118][121] 问题15: 未来资本支出的水平，以及并购是否会重新纳入考虑？ - 未来资本支出可能会随着翻新项目增加，具体预算将在下个季度确定。公司将利用现金投资业务、偿还债务和回报股东，目前没有并购计划，将专注于Maggiano's的业务转型 [126][127][128]