2025年第四季度业绩概览 - 2025年第四季度合并营收为8910万美元，同比增长33% 全年营收为2.72亿美元，同比增长36% [5] - 第四季度调整后EBITDA为2420万美元 全年调整后EBITDA为6190万美元，同比增长54%，主要得益于营收增速快于成本带来的经营杠杆 [5] - 2025年经营活动产生的现金流“略低于”4400万美元 年末现金及现金等价物为7290万美元 [4] - 公司重申了到2027年底实现季度营收超过2.5亿美元的目标 [1] 核心产品增长动力 - **IHEEZO**：第四季度营收为3590万美元，环比增长64% 全年营收为8130万美元，同比增长65% [2] 2025年单位需求同比增长56%，下单账户数增长49%，其中视网膜专科医生贡献了约70%的第四季度单位销量 [10] - **TRIESENCE**：首次单独披露收入，第四季度营收为510万美元，环比增长36% 全年营收为990万美元，较2024年增长193% [1] - **VEVYE**：尽管2025年保险覆盖有限，但开具处方的医生数量增加了115% 已覆盖患者的平均续药次数约为9次，反映了持续的需求 [8] 自1月1日起保险覆盖范围扩大，公司计划在阵亡将士纪念日前将销售团队规模扩大一倍 [8] 2026年业绩指引与商业战略 - 管理层对2026年全年营收指引为3.5亿至3.65亿美元，调整后EBITDA指引为8000万至1亿美元 [3] - 预计2026年业绩将更偏重下半年，第一季度通常因第四季度备货、保险重置和高免赔额计划等因素而成为最低季度 [3] - 2026年将加大商业投资，预计销售、一般及行政费用将增至约1.85亿至2.05亿美元 [7] - 计划在上半年增加约100个新的销售岗位，并增加促销和营销支出，以支持VEVYE和TRIESENCE的销售团队扩张，并为BYOOVIZ和BYQLOVI的上市做准备 [7] 产品管线与临床进展 - **G-MELT (前称MELT-300)**：一种完全无阿片类药物且无需静脉注射的手术镇静候选药物 已于2026年初启动剩余药代动力学工作，正在与合同开发生产组织合作伙伴推进化学、制造和控制活动，目标在2027年初提交新药申请 [14] - **IHEEZO临床证据生成**：一项由研究者发起的随机试验（由Sabin Dang博士领导）数据预计在7月的美国视网膜专家学会会议上公布 一项针对约240名患者的第四阶段多中心随机试验已于2026年第一季度启动，评估患者报告的疼痛和安全性，数据预计在2026年底获得 [15] - **TRIESENCE临床试验**：包括一个不使用TRIESENCE的对照组，并设有允许按方案使用滴眼液的救援标准 公司认为其标签和护理场景支持报销，且不受临时过渡期限制 据称其自付费用约为每单位37美元 [16] 市场动态与产品发布计划 - **IHEEZO渠道与定价**：预计第四季度需求带来了约1.5个季度的增量渠道库存，这些库存将在第一季度基本消化，因此尽管需求增长与2025年初相似，但预计第一季度不会产生“有意义的”IHEEZO收入 [10] 预计从2026年4月1日起，IHEEZO将失去过渡性身份，影响占2025年销量约30%的日间手术中心市场 [11] 预计2026年第三季度的定价将优于2025年及2026年初期 [12] - **VEVYE定价与处方量**：净定价表现出“韧性”并略有上升 考虑到典型的第一季度季节性因素，第一季度新处方量“显著好于”管理层预期 [9] - **新产品上市**：预计在2026年第二季度推出BYQLOVI，在2026年年中推出BYOOVIZ [13] 计划利用现有的视网膜团队进行BYOOVIZ的上市推广，目标获取“个位数百分比”的市场份额而非较大份额 [13]