报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东战争影响持续，霍尔木兹海峡未通航，全球炼厂原料供应收紧，国外多数氯碱厂降负或停车，国际PVC供应大幅收紧，利于中国出口；国内乙烯进口收紧，国内乙烯法PVC装置有降负停车预期，国内外供应减少预期推升PVC期货价格；国内电石法PVC装置产能占比72.6%，V的涨幅可能不如以原油系为原料的化工品，但V整体依旧偏强 [3] - 当前国内PVC形势分化，乙烯法PVC价格因国际乙烯供应减少预期上涨，后续仍有上涨趋势；电石法在乙烯法亚洲区域减产预期下出口需求被看好，价格被动跟涨；下周中东局势未缓和，国际PVC市场仍有上涨空间，国内市场在电石法供应充足和乙烯法减产间博弈，短期利好烧碱，远期需警惕局势缓和后供应恢复的风险 [3] - 交易策略为单边低多不追多，套利和场外观望 [3] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 核心观点如上述，包括供应影响、价格趋势、市场形势及交易策略等 [3] 基本面数据 核心数据变化 - PVC生产企业产量49.74万吨，环比增加0.25%（0.12万吨），同比增加5.75%（2.71万吨）；行业库存样本量184.17万吨，环比减少3.91%，同比增加35.26%；生产企业库存43.45万吨，环比减少15.28%，同比减少15.07%；社会库存140.72万吨，环比增加0.24%，同比增加63.89% [4] - 本周检修未调整，乙烯法部分企业负荷下降，电石法部分企业负荷提升，本周检修与降幅损失量11.31万吨，环比减少1.09%，同比增加4.04%；3月检修企业产能规模314万吨，环比增加50.24%，同比减少26.12% [4] - 本周PVC市场周平均成交量1.49万吨，环比增加0.02万吨，同比减少0.45万吨；下游制品企业开工率39.33%，环比增加3.49%，同比减少7.84%；型材开机率30%，环比增加2.61%，同比减少10.50%；管材开机率38%，环比增加5%，同比减少8.56% [4] - 本期下游管型材制品企业原料库存可用天数环比减少0.2天至13.8天，下游制品企业减少采购欲望，有意向外销原料 [4] - 本周PVC生产企业样本出口签单量环比减少47.51%至2.42万吨，同比减少26.85%；交付量环比减少24.11%至3.86万吨（不含贸易商）；待交付量环比减少8.36%至19.93万吨，同比增加67.45%；本周PVC三月交付价格电石法FOB在720 - 755美元/吨，四月交付电石法FOB价格820 - 880美元/吨，乙烯法在880 - 920美元/吨 [4] PVC供应分析 - **企业产量按工艺**：未提及具体内容 - **企业产量分区域**：未提及具体内容 - **企业预售按工艺**：未提及具体内容 - **企业产能利用率按工艺**：未提及具体内容 - **原料来源周开工数据**：未提及具体内容 - **检修企业统计**：3 - 4月有多企业有检修、停车、减产等情况，如山东东岳、乌海化工等电石法企业停车，沧州聚隆等乙烯法企业有不同情况的装置变动 [24] - **生产企业增产计划**：多个省份的企业有不同规模的增产计划，如浙江嘉佳兴成新材料计划2025年9月试车，不排除2026年上半年投产等 [25] PVC成本分析 - **原料成本历年对比**：未提及具体内容 - **原料毛利历年对比**：未提及具体内容 PVC供应分析 - **生产企业按工艺/地区库存**：未提及具体内容 PVC社会库存/行业库存 - 行业库存样本量184.17万吨，环比减少3.91%，同比增加35.26%；生产企业库存43.45万吨，环比减少15.28%，同比减少15.07%；社会库存140.72万吨，环比增加0.24%，同比增加63.89% [4] PVC需求分析-制品企业开工、库存 - 下游制品企业开工率39.33%，环比增加3.49%，同比减少7.84%；型材开机率30%，环比增加2.61%，同比减少10.50%；管材开机率38%，环比增加5%，同比减少8.56%；原料库存可用天数环比减少0.2天至13.8天 [4]