业绩总结 - 2025年第二季度总收入为45.38亿美元，较2024年同期的41.10亿美元增长了10.5%[32] - 2025年第二季度毛利为18.38亿美元，较2024年同期的15.65亿美元增长了17.5%[32] - 2025年第二季度调整后毛利为36.70亿美元，较2024年同期的32.94亿美元增长了11.0%[32] - 2025年第二季度EBITDA为18.60亿美元，较2024年同期的15.58亿美元增长了19.9%[35] - 2025年第二季度调整后EBITDA为18.51亿美元，较2024年同期的15.53亿美元增长了19.2%[35] - 2025年第二季度净收入为12.10亿美元，较2024年同期的8.54亿美元增长了41.5%[37] - 2025年上半年，调整后的净收入为19.46亿美元，相较于2024年上半年的13.59亿美元增长了43.1%[37] - 2025年第二季度稀释后每股收益为4.41美元，较2024年同期的3.11美元增长了41.9%[37] - 2025年上半年，调整后的稀释每股收益为7.09美元，较2024年上半年的4.97美元增长了42.6%[37] - 2025年第二季度调整后的净收入为12.02亿美元，较2024年同期的8.82亿美元增长了36.5%[37] 用户数据 - 2025年上半年乘客总数为4495730人，同比增长9.8%[31] - 2025年上半年乘客邮轮天数为28046226天，同比增长6.3%[31] - 2025年上半年APCD为25600377，同比增长4.4%[31] - 2025财年的可用乘客邮轮天数（APCD）预计为5330万[9] - 2025年第二季度载客率为110%[7] - 2025年第二季度每乘客邮轮日（APCD）为12,942,385，较2024年同期的12,233,196增长了5.8%[33] 未来展望 - 2025财年净收益增长预计为3.5%至4.0%[9] - 2025财年调整后每股收益预计为15.41至15.55美元[9] - 2025年预计的净利息支出为9.3亿至9.4亿美元[9] 成本与费用 - 2025年第二季度净邮轮成本为19.20亿美元，较2024年同期的17.93亿美元增长了7.1%[33] - 2025年第二季度不包括燃料的净邮轮成本为16.41亿美元，较2024年同期的15.11亿美元增长了8.6%[33] - 2025年第二季度每APCD的调整后EBITDA为143.00美元，较2024年同期的126.96美元增长了12.7%[35] 其他信息 - 2025年第二季度，债务清偿损失和诱导费用为0，2024年同期为1700万美元[37] - 2025年第二季度，Silversea Cruises无形资产的摊销费用为200万美元，2024年同期也为200万美元[37] - 2025年第二季度，重组费用和其他项目支出为300万美元，2024年同期也为300万美元[37] - 2025年第二季度，稀释后每股收益的计算中包括了100万美元的稀释诱导费用[37] - 2025年第二季度，稀释后每股收益的调整包括了100万美元的可转换债券相关的利息费用[37]

财务表现 - 2025年第二季度每股收益(EPS)为4.41美元，调整后EPS为4.38美元，超出公司预期，主要得益于强劲的短期需求、成本控制及TUI Cruises的优异表现[1] - 2025年全年调整后EPS预期上调至15.41-15.55美元区间，增长驱动因素包括第二季度超预期表现及全年成本优化[1] - 第二季度净利润达12亿美元(每股4.41美元)，同比增长33%，调整后净利润12亿美元(每股4.38美元)，总营收45亿美元，调整后EBITDA 19亿美元[4] 运营指标 - 第二季度载客量达230万人次，同比增长10%，负载因子达110%(同比提升2个百分点)，新船贡献显著[5] - 总运力同比增长5.8%，毛利润率收益增长11%(报告口径)，净收益率增长5.3%(报告口径)[5] - 每可用客舱日成本(APCD)同比上升0.8%，扣除燃料后的净邮轮成本同比上升2.5%，优于指引180个基点[6] 市场需求 - 预订量持续加速，特别是短期航次，2025-2026年预订负载因子均高于历史同期水平[7] - 新船"Star of the Seas"和"Celebrity Xcel"预订表现强劲，陆上度假项目Royal Beach Club早期需求旺盛[8] - 消费者偏好转向更频繁、短期的体验式旅行，公司产品策略与之高度契合[9] 未来展望 - 第三季度运力预计同比增长2.9%，净收益率预计增长2.3-2.8%(报告口径)[10] - 2025全年净收益率预计增长3.5-4.0%，资本支出预计50亿美元，主要用于新船建造和陆上目的地开发[11][18] - 2025-2028年运力年增长率预计分别为5.5%、6%、5%、6%，Perfecta计划目标为2027年前实现20%的调整后EPS年复合增长率[19][33] 燃料与财务 - 第二季度燃料成本663美元/吨(对冲后)，消耗量42.2万吨，第三季度燃料费用预计2.98亿美元[13][14] - 截至2025年6月30日流动性达71亿美元，包括现金和未使用的循环信贷额度，三大评级机构均给予投资级评级[16] - 债务到期情况：2025下半年8亿美元，2026年29亿美元，2027年26亿美元，2028年31亿美元[17] 战略发展 - 通过新船交付(如2025年8月Star of the Seas)、差异化目的地开发和河流邮轮业务扩张构建竞争壁垒[3] - 数字化渠道表现突出，船上消费和行程前购买金额均超往年水平，反映产品溢价能力提升[7] - 目标在全球2万亿美元度假市场中持续扩大份额，聚焦体验驱动型旅行趋势[9]

文章核心观点 公司第二季度业绩超预期 基于此上调2025年全年调整后每股收益指引 需求增长、成本控制和线下收益表现良好推动业绩提升 公司有望在2027年底实现财务目标 并在未来实现进一步增长 [1][3] 第二季度2025业绩情况 - 净收入12亿美元 每股收益4.41美元 调整后净收入12亿美元 每股收益4.38美元 总营收45亿美元 调整后息税折旧摊销前利润19亿美元 [4] - 运力同比增长5.8% 接待游客230万人次 同比增长10% 客座率达110% 同比上升2个百分点 [5] - 毛利率收益率同比增长11.0% 净收益率同比增长5.3%（按固定汇率计算为5.2%） [5] - 每可用乘客邮轮日的总邮轮成本同比增长0.8% 不包括燃料的净邮轮成本每可用乘客邮轮日同比增长2.5%（按固定汇率计算为2.1%） [6] 预订和船上收入情况 - 预订负载率与往年持平 2025年和2026年预订价格更高 自上次财报电话会议以来 预订加速 特别是近期航行 [7] - “海洋之星”号和“名人Xcel”号预订表现出色 皇家海滩俱乐部天堂岛早期需求强劲 [8] 第三季度2025展望 - 运力预计同比增长2.9% 净收益率预计同比增长2.3% - 2.8%（按固定汇率计算为2.0% - 2.5%） [10] - 不包括燃料的净邮轮成本每可用乘客邮轮日预计同比增长6.4% - 6.9%（按固定汇率计算为6.0% - 6.5%） [11] - 预计调整后每股收益在5.55 - 5.65美元之间 [12] 燃料费用情况 - 第二季度扣除套期保值后的燃油价格为每公吨663美元 消耗量为42.2万公吨 [13] - 第三季度预计燃料费用2.98亿美元 预计消耗量43.3万公吨 64%通过掉期合约进行套期保值 [14] 流动性和融资安排情况 - 截至2025年6月30日 公司流动性状况为71亿美元 包括现金及现金等价物和未提取的循环信贷额度 [16] - 本季度修订并扩大了两项无担保循环信贷安排 总承诺额度达64亿美元 并将其中一项额度的到期日延长至2030年10月 [17] 资本支出和运力指引情况 - 2025年全年资本支出预计约50亿美元 主要与新船订单和陆地度假目的地项目有关 非新船相关资本支出预计16亿美元 [18][19] - 2025年运力预计同比增长5.5% 2026年、2027年和2028年预计分别增长6%、5%和6% [19] 公司战略与目标情况 - 公司有望在2027年底实现“Perfecta”财务目标 未来将通过新船、新目的地、内河巡航和技术投资实现进一步增长 [3] - 公司战略契合消费者偏好 有望在2万亿美元的全球度假市场中创造价值并扩大市场份额 [9]