财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收为599亿美元，同比增长24%（按固定汇率计算增长23%）[13][15] - 第四季度应用家族（Family of Apps）总营收为589亿美元，同比增长25%[13] - 第四季度应用家族广告营收为581亿美元，同比增长24%（按固定汇率计算增长23%）[13] - 第四季度广告展示量同比增长18%，平均广告单价同比增长6%[13][14] - 第四季度应用家族其他营收为8.01亿美元，同比增长54%，主要由WhatsApp付费消息和Meta Verified订阅驱动[14] - 第四季度Reality Labs营收为9.55亿美元，同比下降12%[14] - 第四季度总费用为351亿美元，同比增长40%，主要由员工薪酬、法律费用和基础设施成本增长驱动[15] - 第四季度运营收入为247亿美元，运营利润率为41%[16] - 第四季度净收入为228亿美元，每股收益为8.88美元[16] - 第四季度资本支出（包括融资租赁本金支付）为221亿美元[16] - 第四季度自由现金流为141亿美元[16] - 季度末现金及有价证券为816亿美元，债务为587亿美元[16] - 公司预计2026年第一季度总营收在535亿美元至565亿美元之间，其中外汇因素预计对同比增长带来约4个百分点的顺风[33][44] - 公司预计2026年全年总费用在1620亿美元至1690亿美元之间[33] - 公司预计2026年全年资本支出（包括融资租赁本金支付）在1150亿美元至1350亿美元之间[34] - 公司预计2026年运营收入将超过2025年水平（按绝对美元计），全年税率预计在13%-16%[34][58][60] 各条业务线数据和关键指标变化 - **应用家族（Family of Apps）**：2025年12月，估计每天有超过35亿人使用至少一款公司应用[3][13] - **Facebook**：每日活跃用户超过20亿[3]，美国地区视频观看时长实现两位数同比增长[17] - **Instagram**：每日活跃用户接近20亿[3]，美国地区Reels观看时长同比增长超过30%[17] - **WhatsApp**：每日活跃用户超过20亿[3] - **Threads**：第四季度优化措施推动用户使用时长提升20%[18] - **Reels**：近10%的每日观看Reels由公司Edits应用创建，较上季度增长近三倍[20] - **Meta AI**：第四季度生成媒体的日活跃用户数量同比增长三倍[20] - **广告系统**：第四季度，GEM和序列学习模型的改进共同推动Facebook广告点击量提升3.5%，Instagram转化率提升超过1%[24] - **广告产品**：视频生成工具的综合营收年化运行率在第四季度达到100亿美元，季度环比增长是整体广告收入增幅的近3倍[27] - **商业消息**：第四季度，美国地区“点击发送消息”广告收入同比增长超过50%[28]，WhatsApp内付费消息年化运行率超过20亿美元[28] 各个市场数据和关键指标变化 - **区域增长**：所有地区的广告展示量均实现健康增长[13] - **垂直行业**：第四季度除政治广告（因2024年美国总统选举的高基数）外，所有垂直行业均实现健康的同比增长[72] - **在线商务**：是第四季度同比增长的最大贡献者，增长势头与第三季度水平相对一致，且在不同地区和规模的广告商中广泛存在[72] - **专业服务**：是同比增长的第二大贡献者，增长广泛，潜在客户生成广告因产品改进（如Advantage+潜在客户广告活动）表现强劲[72][73] - **科技**：垂直行业持续表现强劲，增长在不同地区和规模的广告商中广泛存在[73] - **Meta AI市场**：现已覆盖超过200个市场，最大日活跃用户市场与公司应用流行地区一致（如印度、印尼、美国）[98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI战略核心**：公司愿景是构建个人超级智能（personal super intelligence），专注于提供独特的个性化体验[4][12] - **产品演进**：计划将大语言模型（LLMs）与为Facebook、Instagram、Threads和广告系统提供支持的推荐系统融合，以大幅提升体验[4][19] - **内容与媒介**：预计将出现由AI驱动、更具沉浸感和互动性的新媒体格式爆炸式增长[6] - **硬件重点**：智能眼镜被视为愿景的终极体现，去年销量增长超过三倍，被认为是历史上增长最快的消费电子产品之一[8] - **Reality Labs调整**：未来投资将主要导向眼镜和可穿戴设备，同时专注于让Horizon在移动端取得巨大成功，并使VR在未来几年成为盈利的生态系统[9] - **基础设施战略**：推出MetaCompute，旨在通过优化工程、投资和合作伙伴关系来构建基础设施，使其成为战略优势[9] - **组织与工作方式**：投资AI原生工具，提升个人贡献者，扁平化团队结构，目标是让个人能在公司产生巨大影响[11][30] - **资本分配**：当前最高优先事项是将资源投资于AI领域以确立领导地位，股票回购将视情况评估[100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **AI加速**：公司正处于重大的AI加速阶段，预计2026年这一浪潮将在多个方面进一步加速[3] - **代理（Agents）兴起**：开始看到代理真正发挥作用，这将解锁构建全新产品和改变工作方式的能力[3] - **Reality Labs亏损**：预计今年Reality Labs的亏损将与去年相似，这可能是峰值，未来将开始逐步减少亏损[9] - **监管环境**：继续监测欧盟和美国可能对公司业务和财务业绩产生重大影响的法律和监管阻力，例如与青少年相关的问题审查以及美国的一系列审判[35] - **欧盟广告变化**：与欧盟委员会就进一步修改其个性化较低的广告产品达成一致，将于本季度开始推出，预计可能在下半年带来阻力[34][93] - **增长前景**：基于当前汇率，预计2026年第一季度外汇将带来约4个百分点的同比增长顺风[33]，但预计2026年全年报告收入和固定汇率收入增长将低于第一季度水平，原因包括外汇顺风减弱、对比基数增强以及欧盟新广告产品可能带来的阻力[93] - **投资回报**：对2025年所做的广告性能和有机互动投资回报感到满意，并通过类似的基于预期ROI的流程为2026年投资提供资金，预计将继续推动强劲的收入增长[92][94] 其他重要信息 - **用户规模**：截至2025年12月，估计每天有超过35亿人使用至少一款公司应用[3][13] - **员工数量**：第四季度末员工总数超过78,800人，同比增长6%，招聘重点在变现、基础设施、Meta Superintelligence Labs以及法规合规领域[15] - **AI视频翻译**：AI视频配音现已支持9种语言，每天有数亿人观看AI翻译的视频，这已经推动了Instagram使用时长的增长[20] - **业务AI助手**：在墨西哥和菲律宾，商业AI已实现早期良好发展，每周在消息平台上发生的人与商业AI对话超过100万次[28] - **AI编码工具**：自2025年初以来，工程师人均产出增加了30%，其中大部分增长来自第四季度大幅跃升的代理编码（agentic coding）采用[30] - **基础设施效率**：第四季度，通过扩展Andromeda广告检索引擎以支持NVIDIA、AMD和MTIA芯片，并结合模型创新，使其计算效率提升了近三倍[31] - **Manus收购**：收购Manus被视为一个范例，将其工具集成到广告和业务管理平台中，可以为数百万企业提供更集成的解决方案[42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于长期投资回报（ROIC）机会和2026年收入增长拐点的驱动因素[38] - **回答 (Mark Zuckerberg)**：长期机会包括改善核心产品（通过LLM与推荐系统结合）、加速现有业务，以及Meta AI、购物/商业等新业务机会，Manus收购的整合也将为平台上的企业提供强大动力，更多细节将随着模型和产品的推出而清晰[39][40][41][42][43] - **回答 (Susan Li)**：第一季度收入展望反映了对强劲增长的预期，这得益于第四季度末持续到2026年初的强劲需求，以及外汇带来的4个百分点顺风，广告商对公司广告性能改进（包括广告排名、投放系统、广告负载再分配、新功能如Advantage+和更好的衡量工具）反应积极，推动了强劲的转化增长[44][45] 问题: 关于内部计算能力是否仍受限制，以及增加计算与广告业务规模化的关系[47] - **回答 (Susan Li)**：公司目前仍然受到计算能力限制，需求增长快于供应，预计2026年将增加大量容量，但可能全年大部分时间仍受限制，公司正通过优化工作负载、提高基础设施利用率、芯片供应多元化等方式提高效率，关于广告业务规模化，公司通过使用更大规模模型（如GEM）并将知识迁移到轻量级运行时模型来推动性能提升，认为增加对这些基础模型的计算投入仍有提升空间[48][49][50] 问题: 关于新产品进展时间预期，以及运营收入增长与投资灵活性的权衡[51][52] - **回答 (Mark Zuckerberg)**：预计将在年内推出新产品，包括个人AI、LLM与推荐系统结合、内容改进、新格式、眼镜升级等，有时需要几次迭代才能达到产品市场契合，但预计年底前会看到一些成功，在工作方式上，代理（agents）的兴起将显著提高生产力，公司希望利用这些工具来增加产出[53][54][55][56] - **回答 (Susan Li)**：澄清2026年运营收入预计将超过2025年（按绝对美元计，而非同比增长率），公司正利用当前业务优势，将大量收入再投资于AI基础设施和人才等具有吸引力的机会，投资决策遵循随时间增长合并运营利润的框架[58][59][60] 问题: 关于Meta Superintelligence Labs（MSL）团队进展和通往前沿模型的路径，以及2026年自由现金流和基础设施合资企业的展望[62] - **回答 (Mark Zuckerberg)**：对MSL团队质量和早期指标感到满意，但强调这是一项长期努力，首批模型和产品将更多展示公司的发展轨迹[63][64] - **回答 (Susan Li)**：公司今年正进行非常重大的基础设施投资以支持AI，相信业务产生的现金能够支持这些投资，同时继续探索不同路径以建立长期灵活性和期权价值，目前没有更多可宣布的事项[65][66] 问题: 关于利用巨大计算能力拓展广告以外机会（如订阅、模型许可）的思考，以及广告加速增长的来源和整个互联网生态系统是否在加速[68] - **回答 (Mark Zuckerberg)**：公司专注于广告以外的业务，但未来几年广告仍将是增长的最重要驱动力，因此平衡于尝试新事物和大力投资确保AI工作提升核心应用和业务的品质与性能[70][71] - **回答 (Susan Li)**：第四季度除政治广告外所有垂直行业均实现健康同比增长，在线商务是最大贡献者，增长与第三季度水平一致且广泛，专业服务是第二大贡献者，科技垂直行业也持续强劲，整体增长非常健康且广泛[72][73] 问题: 关于将Horizon Worlds引入移动端的计划及其与AI结合可能开启的新领域[75] - **回答 (Mark Zuckerberg)**：核心主题是人们总是希望以最丰富的形式表达自己和体验世界，未来将出现比视频更具互动性和沉浸感的新格式，并出现在信息流中，Horizon非常适合沉浸式3D版本，公司在这方面的投资将与AI进步相结合，通过移动端为亿万用户带来此类体验[76][77][78][79][80] 问题: 关于排名推荐模型变化的路线图及进展阶段[82] - **回答 (Susan Li)**：在核心互动方面，第四季度在Facebook和Instagram上推出了多项排名改进，推动了增量互动，2026年计划继续扩大模型规模、增加数据使用量、验证广告信号用于有机内容推荐、使推荐更适应用户实时兴趣，并更深入地将LLM整合到现有推荐系统中，在广告方面，第四季度将GEM扩展至覆盖Facebook Reels，现已覆盖Facebook和Instagram所有主要界面，并加倍了用于训练它的GPU集群规模，2026年计划显著扩大GEM训练规模、增加模型复杂性、扩展训练数据、利用新的序列学习架构，并进一步改进如何将GEM基础模型的学习成果迁移到运行时模型，公司认为在许多方面仍有很大提升空间[83][84][85][86] 问题: 关于拥有领先通用模型的重要性，以及对2026年模型改进投资回报递减的可见性[88][89] - **回答 (Mark Zuckerberg)**：作为一家深度技术公司，拥有构建前沿AI的能力对于设计想要的体验、不受生态系统中其他公司限制至关重要，这从商业和创意/使命角度都非常重要[90][91] - **回答 (Susan Li)**：2025年的投资取得了回报，公司通过基于预期ROI的流程为2026年资助了类似的一组投资，预计将继续推动强劲的收入增长，但预计全年收入增长将低于第一季度水平，原因包括外汇顺风减弱、对比基数增强以及欧盟新广告产品可能带来的阻力[92][93][94] 问题: 关于Meta AI的参与度和使用情况更新，以及股票回购的立场[97] - **回答 (Susan Li)**：Meta AI现已覆盖超过200个市场，最大日活跃用户市场与公司应用流行地区一致，互动驱动应用因地区而异（如印度、印尼以WhatsApp为主，美国以Facebook为主），公司专注于使其成为最个性化的助手，并利用平台上的大量信息、趋势和内容提供差异化洞察，关于股票回购，回购水平会因时而异，目前公司的最高优先事项是投资资源以在AI领域确立领导地位，这是资本的首要用途，但将继续评估回购与其他现金用途[98][99][100]