财务数据和关键指标变化 - 第三季度基础销售额增长39% 其中价格增长贡献24% 销量增长贡献15% [5] - 剔除冰淇淋业务后 基础销售额增长4% 销量增长17% 高于上一季度的11% [1][5] - 两年销量复合年增长率为26% [5] - 第三季度营业额为147亿欧元 同比下降35% 主要受61%的负面汇率影响抵消了基础销售额增长 [18] - 预计全年汇率对营业额产生约6%的负面影响 对基础营业利润率产生30个基点的负面影响 [19] - 投资品牌营销的绝对支出持续增加 品牌和营销投资占营业额比例维持在15%-16%的区间 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美容与健康业务基础销售额增长51% 销量增长23% 价格增长27% 两年销量复合年增长率为4% [10] - 多芬秀发 凡士林 Hourglass K18 Liquid IV和Nutrafol等品牌实现两位数销量增长 [10][11] - 个人护理业务基础销售额增长41% 销量增长1% 价格增长31% 两年销量复合年增长率为2% [12][13] - 家居护理业务基础销售额增长31% 销量增长25% 价格增长06% [14] - 食品业务基础销售额增长34% 销量增长13% 价格增长21% 表现优于市场 [15] - 冰淇淋业务基础销售额增长37% 销量持平 价格增长37% 两年销量复合年增长率为34% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场基础销售额增长55% 其中销量增长54% 连续五个季度实现强劲的销量增长 [7][28] - 欧洲市场基础销售额增长11% 销量下降06% 价格增长17% 在高基数下表现稳健 [7][37] - 亚太非洲市场基础销售额增长68% 销量增长35% 价格增长31% 较上半年加速 [8] - 印度市场受商品及服务税改革影响 第三季度销售额暂时受贸易商减少库存和消费者延迟购买影响 预计11月起恢复正常 [9] - 拉丁美洲市场基础销售额下降25% 销量下降73% 部分被52%的价格增长抵消 市场普遍疲软 [9] - 印尼市场恢复增长 中国市场需求低迷但实现低个位数增长 [8][71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点转向高端化和数字商务 通过有机增长和并购加速 如近期收购Wild和Dr Squatch [22][59] - 产品组合向更多美容 健康和个人护理倾斜 美容与健康及个人护理业务本季度分别增长51%和41% [22] - 主要增长引擎美容与健康和个人护理表现强劲 实力品牌持续超越市场 第三季度增长44% [2][6] - 数字商务占营收17% 并在亚马逊 Walmartcom Flipkart和TikTok等平台实现高速增长 [59] - 在“一个联合利华”市场聚焦八个实力品牌 旨在将占营收比例从80%提升至90%-95% [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管某些市场疲软 特别是拉丁美洲 但全年展望不变 预计基础销售额增长在3%-5%的多年度区间内 [21] - 下半年增长将超过上半年 第四季度销量增长至少与第三季度持平 [21] - 预计全年基础营业利润率将改善 下半年利润率至少为185% 剔除冰淇淋业务后至少为195% [21] - 外部环境仍不确定 公司将继续密切关注 [21] - 对2026年及以后充满信心和决心 公司正在快速变革 [22] - 预计拉丁美洲市场在2026年期间将出现改善 [31] 其他重要信息 - 冰淇淋业务分拆预计在2025年完成 因美国政府停摆影响美国证券交易委员会工作 时间表有所修订 [3][17] - 分拆后 股东每持有五股联合利华股份将获得一股Magnum冰淇淋公司股份 随后将进行股份合并以维持可比性 [18] - 公司预计将全额支付第四季度股息 确保股东在冰淇淋业务分拆完成期间的连续性 [18] - 投资组合变化对报告营业额产生净负面影响约1% 其中收购贡献05% 资产剥离影响-16% [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 北美增长 拉丁美洲问题及2026年销量展望 [25] - 北美连续五个季度实现约4%的销量增长 反映了产品组合的深刻转型 [28] - 健康业务在美国表现异常出色 Liquid IV和Nutrafol均实现两位数增长 两个品牌年收入均接近10亿美元 [29] - 拉丁美洲第三季度非常疲弱 是宏观经济压力和大范围提价以应对货币贬值的综合结果 [30] - 在巴西 洗衣粉定价过度且市场向液体产品快速转移 已进行纠正 并引入了成功的Wonder Wash产品 [31] - 预计拉丁美洲在2026年期间将出现改善 长期看 公司仍相信能够实现2%的市场销量增长 [31][32] 问题: 定价前景和欧洲销量 [35] - 欧洲剔除冰淇淋业务后销量为正 但去年同期实现了7%的销量增长 基数很高 [37] - 公司在欧洲份额增长稳健 特别是在家居护理和个人护理等主要业务领域 [37] - 大宗商品成本相对温和 但棕榈油和铝等部分材料价格上涨 工资通胀显著 约为4% [38] - 考虑到材料和货币贬值带来的进口通胀 预计净材料成本约为5亿美元 这需要合理的定价 [39] - 在美容领域 通过高端创新和产品组合 有能力并有倾向进行提价 [40] 问题: 美国美发业务和Liquid IV的全球推广 [42] - 美国美发业务中 Tresemme品牌在第三季度已恢复增长 主要问题在于公司决定清退一些品牌 [43] - Liquid IV在美国表现优异 正接近10亿美元收入大关 目前已推广至八个市场 包括西欧 澳大利亚 并开始进入印度城市 初步结果很好 [44] 问题: 利润率水平和实力品牌聚焦 [46] - 在“一个联合利华”市场 实力品牌约占营收80% 目标提升至90-95% 这并不意味着完全放弃支持本地品牌 [47] - 利润率提升的驱动因素包括销量增长 产品组合优化 供应链重塑 成本控制 生产力提升和资本配置等 [49][50][51] - 剔除利润率较低的冰淇淋业务后 美容 个人护理和食品业务的利润率强劲健康 [52] - 公司非常关注硬通货盈利 并在此方面取得扎实进展 有信心在今年实现硬通货盈利增长 [53][68] 问题: 美国政府停摆的影响 [55] - 目前未看到政府停摆对消费者情绪产生显著影响 但市场存在分化 拥有股票的家庭和未拥有的家庭表现不同 这解释了高端产品组合的韧性 [56] 问题: 数字商务和中国的改善 [58] - 数字商务占营收17% 并且在亚马逊 Walmartcom Flipkart和TikTok等平台高速增长 产品组合更适合数字渠道 [59] - 在中国 所有四个业务集团均已恢复正增长 公司正调整业务模式 加强数字商务能力并推动产品高端化 [61] - 正在投入大量时间和精力应对渠道变化 例如抖音 以在该渠道取胜 [62] 问题: 墨西哥市场和硬通货盈利 [64] - 墨西哥市场疲软 主要零售商表现不佳 受汇款减少 关税不确定性和低GDP增长预期影响 但公司竞争力强 无结构性投资组合问题 [65] - 通过毛利率提升轨迹 品牌投资 生产力节约和成本控制 有信心实现硬通货盈利增长 [67][68] 问题: 印尼和中国的表现 [70] - 印尼对新的领导团队和业务基础重置进展感到满意 库存水平处于历史低位 渠道价格冲突问题已解决 趋势持续改善 [71] - 中国四个业务集团已恢复增长 公司调整了市场路线 加强了直接面向消费者的能力 预计将继续改善 [72]