Ares Management (ARES) Q2 2025 Earnings Call August 01, 2025 11:00 AM ET Company ParticipantsGreg Mason - Partner & Co-Head - Public Markets IRMichael Arougheti - Co-Founder, CEO & DirectorJarrod Phillips - Partner & CFOAlex Blostein - Managing DirectorKyle Voigt - Managing DirectorBen Budish - DirectorMichael Cyprys - Managing DirectorBrian Mckenna - Director - Equity ResearchBrian Bedell - DirectorConference Call ParticipantsWilliam (Bill) katz - Senior Equity AnalystPatrick Davitt - Senior Analyst - US A ...

Ares Management (ARES) Q2 2025 Earnings Call August 01, 2025 11:00 AM ET Speaker0Welcome to Ares Management Corporation's Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. As a reminder, this conference call is being recorded on Friday, 08/01/2025. I will now turn the call over to Greg Mason, Co Head of Public Markets Investor Relations for Ares Management.Speaker1Good morning, and thank you for joining us today for our second quarter twent ...

Blue Owl Capital (OWL) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 10:00 AM ET Speaker0Good morning, and welcome to Blue Owl Capital's Second Quarter twenty twenty five Earnings Call. During the presentation, our lines will remain on listen only. I'd like to advise all parties that this conference call is being recorded. I will now turn the call over to Ann Dye, Head of Investor Relations for BlueOwl.Speaker1Thanks, operator, and good morning to everyone. Joining me today are Mark Lipschultz, our Co Chief Executive ...

S&P Global (SPGI) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsMark Grant - Senior Vice President, Investor RelationsMartina Cheung - President & CEOEric Aboaf - CFOFaiza Alwy - MD - US Company ResearchScott Wurtzel - SVP - Equity ResearchOwen Lau - Executive DirectorCraig Huber - CEO & MDRussell Quelch - Managing DirectorConference Call ParticipantsToni Kaplan - Executive Director & Lead Analyst - Equity ResearchAshish Sabadra - Analyst - Information and Business ServicesAlex Kramm - ...

Sixth Street Specialty Lending (TSLX) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 08:30 AM ET Speaker0Good morning, and welcome to Sixth Street Specialty Lending, Inc. Second Quarter Ended 06/30/2025 Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. As a reminder, this conference is being recorded on Thursday, 07/31/2025. I will now turn the call over to Ms.Cami Senator, Head of Investor Relations.Speaker1Thank you. Before we begin today's call, I would like to remind our listeners ...

S&P Global (SPGI) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 08:30 AM ET Speaker0Good morning, and welcome to S and P Global's Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. I'd like to inform you that this call is being recorded for broadcast. All participants are in a listen only mode. We will open the conference to questions and answers after the presentation and instructions will follow at that time. To access the webcast and slides, go to investor.spglobal.com.I would now like to introduce Mr. Ma ...

高盛并购动向 - 市场传闻高盛可能收购Northern Trust，但公司高层对此持否定态度，Northern Trust股价因此上涨20% [1][10] - 高盛CEO David Solomon不愿溢价收购，且公司文化独特难以与同规模银行合并 [2][4] - 高盛需要扩大规模以保持竞争力，目前市值2210亿美元，远低于摩根大通的8300亿美元 [7] 华尔街并购趋势 - 美联储监管放松推动银行业并购，中型银行扩张机会增加 [5] - 摩根大通和高盛将进行规模较小的交易，而非系统性重要银行间的合并 [6][16] - 花旗集团资产负债表改善，具备并购能力，可能寻求与欧洲银行合作 [12][14] 潜在并购目标 - 高盛可能收购State Street Corp，该公司市值约300亿美元，在托管和投资服务领域有优势 [8] - 高盛与BNY Mellon已宣布合资项目，可能为未来合并铺路 [9] - 高盛可能在私人信贷或非银行贷款领域进行交易，跟随贝莱德进入该领域 [11] 其他银行动态 - 瑞士银行UBS积极寻求收购美国银行资产，以降低对瑞士市场的依赖 [14] - 花旗CEO Jane Fraser推动公司转型，可能通过并购加强国际业务 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP净收入和可分配收益均为16亿美元，每股可分配收益1.21美元，同比增长25% [5][6] - 费用相关收益同比增长31%，达到15亿美元，每股1.19美元 [32] - 宣布每股股息1.03美元，将于8月4日支付给在册股东 [5] - 过去12个月可分配收益增长26%，达到64亿美元，每股5美元，股息增长26%，达到每股4.26美元，收益率2.4% [32] - 管理资产同比增长13%，达到1200亿美元，过去12个月资金流入212亿美元，第二季度流入52亿美元 [7] - 费用收入同比增长27%，达到25亿美元，环比增长14% [32] - 费用相关业绩收入达到4.72亿美元，较去年同期增长超2.5倍 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 私人信贷业务 - 管理资产达484亿美元，过去五年增长两倍 [16] - 保险业务管理资产同比增长20%，达到250亿美元，平台新增30个战略和独立账户管理关系 [18] - 私人投资级平台管理资产同比增长38%，达到115亿美元 [19] - 自去年初以来，为平均评级A - 的客户发放或发起68亿美元信贷，产生约190个基点的超额利差 [19] 私人财富业务 - 管理资产接近280亿美元，是全球最大的私人财富另类投资平台 [21] - 第二季度财富渠道销售额同比增长30%，达到10亿美元 [22] - B Cred募集37亿美元，自成立以来年化净回报率10% [22] - BXP募集17亿美元，净资产价值达125亿美元，最大份额类别年化平台净回报率17% [22] - BREIT第二季度常规募资表现为2.5年来最佳，达11亿美元，回购持续下降，自成立以来年化净回报率9% [22] - BXInfo季度销售额约6亿美元 [24] 机构业务 - 基础设施业务管理资产同比增长32%，达到64亿美元，自成立以来混合VIP策略年化净回报率17% [25] - 多资产投资业务DXMA管理资产同比增长13%，达到90亿美元，连续21个季度实现正复合回报 [25] - 第二季度私募股权亚洲旗舰基金追加募资35亿美元，总募资达8亿美元，预计超过10亿美元目标 [26] - 二级业务过去五年规模翻倍，第四只基础设施基金募资超5亿美元，较上一期增长近40%，新的P二级旗舰基金预计第四季度首次关闭 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股市创历史新高，并购活动加速，IPO市场重新开放 [12] - 房地产市场新供应大幅下降，债务资本成本下降，交易活动增加，私人房地产市场逐渐升值 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续创新和扩大关键增长计划，包括私人财富、信贷和保险、基础设施平台以及推出多个新基金 [7] - 投资重点关注长期趋势领域，如数字和能源基础设施、数字商务、私人信贷、生命科学和印度 [9] - 公司在私人信贷、私人财富和机构业务领域具有竞争优势，通过规模、品牌和业绩吸引客户 [16][21][24] - 公司预计交易活动将受益于政策环境的稳定，未来将有更多的并购和IPO活动 [11][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场存在不确定性，但公司业务有多个有利因素，包括经济增长、通胀温和、政策支持等 [10][11] - 公司对未来前景持乐观态度，认为多个增长引擎将推动公司持续发展 [28] - 预计下半年基础管理费将继续增长，交易费可能下降，但未来有上升空间 [37] - 预计今年下半年至2026年净实现将加速，公司有大量潜在的业绩收入 [37][38] 其他重要信息 - 公司预计几周内提交10 - Q报告 [3] - 公司提醒电话内容可能包含前瞻性陈述，不承担更新义务 [4] - 公司音频广播受版权保护，未经同意不得复制 [5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 信贷市场利差压缩对客户需求和费率的影响 - 信贷需求仍然强劲，客户关注私人信贷与公开市场的利差，公司在第二季度为保险客户提供了185个基点的A评级溢价，过去18个月为190个基点 [44][45] - 私人信贷在某些领域具有独特能力，如为企业提供解决方案和支持基础设施投资，预计业务将继续增长 [46][47] 问题2: 房地产市场预期复苏的驱动因素 - 房地产市场复苏的关键因素包括新供应下降、资本成本降低和客户配置意愿增加 [53][55][56] - 若利率下降，复苏将加快；若利率不变，新供应减少也将推动复苏 [57] 问题3: 二级基金的投资回报和募资前景 - 二级基金第二季度回报强劲，得益于重大新收购和底层基金升值，以及少量货币收益 [62][63] - 该领域交易和投资量增长，管道良好，预计将继续增长，公司在该领域具有优势 [64][65] 问题4: 401(k)退休市场中另类投资的机会 - 需等待行政命令和规则制定，预计未来会有机会 [72] - 目标日期基金可能是主要途径，公司的规模、品牌和业绩将是竞争优势 [73][74] 问题5: 费用相关收益利润率和变现周期的派息率 - 今年迄今利润率表现良好，得益于管理费增长和业绩收入增加，但下半年存在一些变量 [79][80] - 从长期来看，公司有信心通过管理费用和业绩收入的组合来维持利润率 [81] 问题6: 对交易活动回升的信心来源 - 股权市场复苏、债务利差收窄、商业信心增强、监管环境改善以及市场存在大量积压需求等因素共同作用 [87][88] - 公司的IPO管道繁忙，信贷业务交易筛选增加，预计交易活动将大幅增加 [89][90] 问题7: 房地产业绩收入的产生情况和未来趋势 - 约60%的房地产业绩合格资产高于各自的门槛，大部分AUM高于门槛，BREIT全部高于门槛 [94] - 预计实现周期将加速，私募股权可能先于房地产 [95] 问题8: B MAX的推广前景和零售产品管道 - B MAX作为区间基金，需要时间积累业绩记录，但最终潜力巨大 [100] - 公司在零售产品领域有良好的业绩记录和广泛的产品线，预计将继续推出新产品并获得良好反响 [101][102] 问题9: 费用相关业绩收入的未来情况 - 基础设施业务下一季度预计有来自机构基金的预定结晶收入约为第二季度的一半，第四季度无机构基金收入 [108] - 第四季度私人财富基础设施产品VXN预计有少量收入，之后将按季度产生 [109] 问题10: 与Legal and General的合作内容和与Wellington、Vanguard的产品进展 - 与Legal and General的合作围绕信贷和保险，目标是管理投资级私人信贷，为其养老金风险转移和年金业务提供支持，并共同开发英国财富和退休市场产品 [114][115] - Wellington已为与公司合作的首个产品提交申请，需等待SEC批准 [116] 问题11: 政府削减生命科学研究资金对公司投资的影响 - 虽然增加了不确定性，但生命科学领域创新巨大，资本需求旺盛，公司具有独特的产品和能力 [121] - 生命科学办公室的供应下降将有利于该领域 [123] 问题12: BXP产品的规模和部署能力 - BXP产品设计旨在广泛投资，包括美国、欧洲和亚洲的多个领域，公司有能力部署资金并创造投资机会 [126][127] - 公司在信贷和房地产领域的经验表明有能力扩大规模，这在财富渠道增长中具有优势 [128][129]

财务数据和关键指标变化 - GAAP净收入为16亿美元，可分配收益为16亿美元，即每股1.21美元，宣布每股股息为1.03美元，将于8月4日支付给在册股东 [5] - 可分配收益同比增长25%至16亿美元，费用相关收益同比增长31% [6] - 过去12个月资金流入达2120亿美元，推动管理资产同比增长13%，达到创纪录的1.2万亿美元；费用赚取资产同比增长10%至8870亿美元 [7][30] - 第二季度基础管理费增长14%，达到创纪录的19亿美元，交易和咨询费同比增长25%，费用相关业绩收入达到4.72亿美元，较去年同期增长超2.5倍 [30] - 过去12个月可分配收益增长26%至64亿美元，即每股5美元，股息增长26%至每股4.26美元，相当于当前股价2.4%的收益率，是标准普尔500指数收益率的两倍 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 私人信贷业务 - 公司拥有全球最大的第三方信贷业务，规模达4840亿美元，过去五年增长了两倍，收入增长超四倍 [16] - 为保险公司管理的资产同比增长20%，达到2500亿美元以上，平台包括30个战略和独立账户管理关系，并在持续增加 [18] - 私人投资级平台管理资产同比增长38%，达到1150亿美元 [20] 私人财富业务 - 管理资产接近2800亿美元，是全球最大的私人财富另类投资平台 [22] - 第二季度财富渠道销售额同比增长30%至100亿美元，B Cred筹集37亿美元，BXP筹集17亿美元，BREIT筹集11亿美元，BXInfo销售额约6亿美元 [23] 机构业务 - 基础设施业务管理资产同比增长32%至640亿美元，多资产投资业务DXMA管理资产同比增长13%，达到创纪录的900亿美元 [25] - 第二季度，新的亚洲私募股权旗舰基金额外筹集35亿美元，总额达到80亿美元；第四支基础设施基金筹集资金超过50亿美元；启动新的P第二aries旗舰基金募资，目标至少与上一支220亿美元的基金规模相当 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度市场波动较大，标准普尔500指数初期下跌14%，但公司基金整体增值达到近四年最高水平 [7] - 企业私募股权基金季度增值5.1%，过去12个月增值17%；战术机会基金过去12个月增值4.114%；SP二级基金季度增值6.6%，过去12个月增值11% [32][33] - 基础设施平台季度增值2.9%，过去12个月增值19%；房地产市场整体价值在第二季度基本稳定；信贷业务非投资级私人信贷策略季度总回报率为3%，过去12个月超过13%；XMA绝对回报综合指数季度总回报率为2.8%，过去12个月为12% [35] - 生命科学业务过去12个月增值6.727%，旗舰基金自成立以来年化净回报率达到20% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续创新和扩大关键增长举措，包括私人财富、信贷和保险、基础设施平台，以及推出多个新的提款式基金 [7] - 私人信贷业务为客户和借款人提供一站式解决方案，在保险渠道采用开放式架构、多客户模式，具有规模、起源能力和市场连接性等优势 [17] - 私人财富业务凭借规模、广泛的客户关系网络、丰富的产品和品牌优势，继续巩固市场领先地位 [22] - 机构业务受益于品牌、规模、产品广度和长期投资业绩，在有限合伙人整合管理关系的趋势下具有优势 [24] - 公司关注长期趋势，如数字和能源基础设施、数字商务、生命科学和印度市场，并在这些领域进行投资 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场存在不确定性，但经济基本面强劲，通胀下降，技术创新加速，为公司业务提供了支持 [8] - 政策环境有利于经济增长，交易活动有望增加，公司预计实现加速变现 [12][13] - 公司认为交易停滞期已过去，市场环境将有利于并购和首次公开募股活动，公司拥有自2021年以来最大的首次公开募股管道 [27][28] - 公司对未来前景持乐观态度，多个增长引擎将推动公司发展，为有限合伙人和股东创造更大价值 [28] 其他重要信息 - 公司预计在今年下半年完成出售Resolution Life 6%的股份 [38] - 公司拥有1810亿美元的干粉资金，可用于把握投资机会 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 信贷业务中信用利差压缩对客户需求和费用率的影响 - 目前信贷业务需求仍然强劲，保险业务增长20%，整体信贷业务增长16%，预计这种增长将持续 [48] - 虽然绝对回报可能会有所下降，但私人信贷相对于公开市场的溢价仍然存在，且私人信贷在解决企业特定需求方面具有独特优势 [46][47] 问题2: 房地产市场的复苏驱动因素和预期 - 房地产市场复苏的关键因素包括新供应减少、资本成本下降和客户配置意愿增加 [53][54][56] - 预计房地产市场将逐步复苏，如果利率下降更快，复苏将加速；如果利率保持稳定，新供应的减少也将推动市场复苏 [57] 问题3: 二级基金的投资回报和募资前景 - 二级基金的回报得益于一笔重大的新收购交易、底层基金的增值和货币收益 [62] - 该业务处于有利地位，交易和投资量增加，预计将继续增长 [64][66] 问题4: 401(k)退休市场的机会和路径 - 需等待行政命令和规则制定，预计替代投资将在目标日期基金中首先获得机会 [72][73] - 公司的大规模永续产品、品牌和业绩记录具有竞争优势，有望在该市场中获得份额 [74] 问题5: 费用相关收益利润率和变现周期的派息率 - 下半年费用相关收益利润率受费用相关业绩收入和运营成本的影响，但全年整体表现良好，长期来看公司有能力实现运营杠杆 [79][80] - 变现和业绩费用利润率及薪酬比率预计保持稳定，公司可以管理费用补偿和业绩收入的组合 [81] 问题6: 对交易活动增加的信心来源 - 股票市场回升、债务利差改善、商业信心增强、监管环境有利以及大量积压的需求，都表明交易活动将增加 [87][88] - 公司拥有自2021年以来最繁忙的首次公开募股管道，信贷业务的新交易筛选量增加50% [89] 问题7: 房地产绩效合格管理资产的业绩收入和应计费用情况 - 约60%的房地产绩效合格管理资产超过各自的门槛，大部分应计收益来自超过门槛的资产 [94] - 随着变现周期的加速，预计房地产的应计业绩费用将增加 [95] 问题8: B MAX产品的规模扩张和零售产品管道 - B MAX产品作为区间基金，需要时间来建立业绩记录，最终潜力较大 [102] - 公司在财富管理领域的平台和产品受到积极反馈，预计将继续推出新产品并在全球范围内获得认可 [104] 问题9: 费用相关业绩收入在未来几个季度的情况 - 基础设施业务在第二季度有近1亿美元的收入，预计下一季度机构基金的预定变现收入约为5000万美元，第四季度无收入 [111] - 预计第四季度私人财富基础设施产品VXN将有少量收入，此后将按季度产生收入 [112] 问题10: Legal and General合作及Vanguard Wellington产品进展 - 与Legal and General的合作目标是在未来五年内达到200亿美元，主要包括为其养老金风险转移和年金业务管理投资级私人信贷，以及共同开发英国财富和退休市场的产品 [117][118] - Wellington已提交与公司合作的首个产品申请，需等待美国证券交易委员会的批准 [119] 问题11: 政府对生命科学研究资金削减的影响 - 尽管资金削减增加了不确定性，但生命科学领域的创新和资本需求仍然巨大，公司认为该领域仍有很大的投资机会 [124][125] - 生命科学办公室的新供应减少，将对该行业产生积极影响 [126] 问题12: BXP产品的规模和投资能力 - BXP产品设计旨在能够在全球范围内进行广泛的投资，包括美国、欧洲和亚洲，以及多种投资策略 [129] - 公司有能力部署资本并实现强劲回报，该产品在短时间内取得了显著的市场地位 [130]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入19亿美元，同比增长4%，去年同期收入增长22% [6][7] - 调整后运营利润率为50.9%，较去年提高130个基点 [7] - 调整后摊薄每股收益为3.56美元，同比增长9%，较三年前同期增长60% [8] - 缩小了评级发行、MIS收入和每股收益的指引范围 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 MIS业务 - 本季度收入10亿美元，接近第二季度纪录，连续两个季度超过10亿美元 [9] - 总营收和交易收入增长强于发行增长，得益于有利的发行组合和非发行相关产品服务增长 [9] - 经常性收入同比增长7%，来自定价举措和投资组合增长 [27] - 调整后运营利润率为64.2%，较去年扩大100个基点，预计全年调整后运营利润率在61 - 62% [30][31] 穆迪分析业务 - 收入增长11%，其中约4个百分点来自并购和外汇因素 [31] - 经常性收入增长12%，有机恒定货币经常性收入增长8%，与第二季度ARR增长一致 [32] - 调整后运营利润率为32.1%，同比提高360个基点，有望实现全年32 - 33%的利润率指引 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月发行低迷，5 - 6月市场状况改善，发行显著回升，利差收窄至4月前水平 [9] - 第二季度，私人信贷相关交易占首次授权近25%，相关交易数量同比增长50%，收入增长75% [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资加强MIS在发行人和投资者中的首选地位，在私人信贷市场投入并发声，举办活动展示品牌影响力 [9][10][11] - 穆迪分析业务创新、投资和合作，与MSCI合作提供第三方信用评分，收购ICR智利，与科技和数据公司建立合作 [13][19][20] - 加速GenAI能力部署，约40%按ARR衡量的产品包含GenAI功能，GenAI早期采用者总支出接近2亿美元，增长约为MA整体两倍 [22][23] - 与微软合作，为其提供运营数据，助力决策和业务功能，实现风险管理、AI创新和成本效率提升 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对下半年持谨慎乐观态度，年初确定的四个关键信贷主题仍相关，可能影响2025年及以后 [10] - 执行战略良好，财务状况稳健，投资以利用数字转型、AI采用和私人市场扩张等长期需求驱动因素 [43] 其他重要信息 - 公司发布2025年第二季度财报及全年部分指标的更新指引，财报电话会议记录和演示文稿可在ir.moodys.com获取 [3] - 电话会议包含非GAAP或调整后数据，相关调整与美国GAAP的对账可在财报末尾表格查看 [3] - 发言可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关风险因素可在公司年报和SEC文件中查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：决策解决方案中KYC和保险业务ARR的逆风因素及下半年ARR展望 - 有政府相关流失、KYC战略终止分销伙伴关系、ESG相关流失、保险相关并购导致的一次性流失 [46][47] - 银行业务中，贷款业务是增长重点，Credit Lens ARR增长低至中两位数，管道良好，准备进入续约周期 [48][49][50] - 保险业务管道良好，下半年有重要新模型发布，CAPE集成受客户欢迎，有望推动ARR增长 [51] - KYC业务对金融服务客户交叉销售强劲，预计第四季度对企业新销售加速，排除流失事件ARR增长将保持高两位数 [52][53] 问题2：MIS业务本季度发行是否有从下半年提前以及公共债务市场改善对私人信贷市场的影响 - 本季度没有明显的发行提前情况 [57] - 私人信贷市场持续增长，原因包括保险公司增加配置、基金融资和证券化等业务发展、投资者资金流入等 [58][59][60] 问题3：本季度运营利润率扩张是否因费用从第二季度转移到下半年 - 没有将费用从第二季度转移到后续季度，利润率扩张主要得益于穆迪分析业务的相关努力，如投资优先级调整、供应商关系优化、生产力工具部署等 [64][65][66] 问题4：银行业务ARR连续四个季度下降的情况及增长加速的催化剂 - 银行业务产品组合中，贷款业务增长良好，合并ARR增长预计达高两位数，但其他业务如商业房地产数据业务和培训业务表现不佳，影响整体增长 [69][70][71] 问题5：更新的债务发行类别指引对下半年MIS收入组合的影响 - 上半年积极的组合因素包括结构化融资中ABCP和担保债券计划、银行贷款从再定价转向新贷款、PPIF中次级主权发行放缓等 [73][74] - 下半年若市场开放，投资级和高收益市场可能有更多不频繁发行人，结构化融资中CMBS和CLO活动、M&A活动增加都可能对组合有利 [74][75] 问题6：关于AI和GenAI，ARR达2亿美元且增长两倍于其他产品的具体情况 - 独立AI产品收入目前不显著，2亿美元是GenAI早期采用者在MA的总支出，与这些客户的深度合作带来了更高增长 [78][79][80] 问题7：私人信贷对MIS收入的贡献、体现领域及对结构化融资组合的贡献 - 私人信贷收入本季度增长75%，体现在资产支持融资的结构化融资评级、BDC评级、基金融资、项目融资等方面，也推动了新授权增长 [83][84][85] 问题8：MA业务ARR增长放缓是一次性情况还是市场环境恶化导致 - 一次性事件导致流失率下降约1个百分点，对各子业务ARR增长有影响 [89] - 销售周期略有延长，但平均交易规模增加，未出现终端市场明显恶化情况 [91] 问题9：参议员Warren关于私人信贷潜在风险的信件及公司在该团队的投资和招聘情况 - 公司作为独立信用风险评估者在私人信贷市场有重要作用，评级方法和流程与公共市场相同 [95][96] - 在业务流量增加的领域，如基金融资、特殊资产、ABF团队等会增加人员，有全球私人信贷负责人协调分析活动，商业团队有专注另类资产管理的负责人 [96][97] 问题10：研究和洞察业务表现好于预期的驱动因素及客户对AI的采用是否加速 - 增长部分由Research Assistant驱动，还有新产品发布，更新该工具的客户NPS更高，有扩大合作倾向，平台相关改进也促进了业务增长 [101][102] - 不同层级银行客户对AI采用方式不同，大型银行希望将穆迪数据和专业代理融入其内部AI工作流平台，二、三级银行客户通过平台获得AI功能，部分模块可按需收费，AI功能提升了客户满意度和使用率，为续约提价创造机会 [103][104][105] 问题11：在直接贷款领域的市场参与情况及能否用其他私人信贷机会替代潜在业务损失 - 存在发行人从公共市场转向私人信贷市场的情况，但并非损失评级机会，只是可能推迟 [109][110] - 与MSCI的合作有助于让私人信贷投资者开始使用和重视评级，随着时间推移，可能促使普通合伙人让穆迪对投资进行评级 [112][113]