RWA底层逻辑与实现路径 - RWA核心是将现实资产通过区块链技术映射为数字代币，实现路径包括资产评估认证、资产数字化、链上流通与收益分配 [3] - 资产数字化通过智能合约将所有权或收益权转化为代币，如贝莱德BUIDL基金将美债代币化 [3] - 代币可在去中心化交易所交易，并通过智能合约自动分配收益（如租金、利息） [3] RWA融资模式流程 - 主要流程包括资产筛选评估、代币化、合规处理、发行交易、收益分配 [6] - 资产筛选需选择具有明确价值或稳定现金流的资产，如物业、应收账款或知识产权 [6] - 代币化利用区块链将资产分割为数字代币（如ERC-20、NFT），智能合约定义权益分配和交易规则 [6] - 合规处理通过KYC、AML验证，结合STO框架确保符合监管要求 [6] - 代币通过去中心化平台（如Uniswap）发行，投资者使用数字货币（如USDT、ETH）购买 [6] RWA与数字货币关系 - 数字货币在RWA中扮演支付结算工具、抵押流动性工具、治理激励工具三重角色 [9] - 稳定币（如USDC、JD-HKD）作为法币与RWA之间的桥梁，降低跨境交易成本 [9] - RWA代币可作为DeFi协议抵押品，如MakerDAO将美国国债代币纳入DAI稳定币抵押池 [9] - 治理代币（如ONDO）通过质押、费用折扣等机制增强用户参与度 [9] 数字货币发展历程 - 数字货币发展分为五个时期：萌芽期（1976-1982）、成长期（1982-2010）、快速发展期（2011-2017）、理性发展期（2017-2024）、战略储备期（2024至今） [11] - 2024年11月特朗普成功竞选后开启比特币战略储备政策，刺激数字货币全球流通 [11] 数字货币价值基础 - 数字货币价值建立在高强度算力、能源投入和集体共识之上的双重价值系统 [13] - 价值来源包括算力支撑的能源消耗价值和Web3.0共识价值 [13] 稳定币类型与作用 - 稳定币分为法币资产抵押型（USDT、USDC）、算法机制发行型（原UST）、数字资产抵押型（DAI） [14] - 稳定币是数字金融基础设施中的"中央结算层"，兼具价值锚定与支付中介功能 [14] 全球加密货币用户情况 - 截至2024年全球加密货币用户达6.59亿人，占全球人口8.3%，2023-2024年增长34% [18] - 亚洲用户数量从2.682亿增长至3.268亿，增幅21.8%，北美用户7220万 [18] 美国监管框架 - SEC通过监管执法划定加密资产是否属于"证券"，并对违规行为提起民事诉讼或行政处罚 [20] - CFTC将加密货币视为商品监管，特别是衍生品市场 [21] - FinCEN防控洗钱等金融犯罪，要求反洗钱（AML）、了解你的客户（KYC）合规 [21] 香港监管实践 - 香港金管局2019年启动Inthanon-LionRock项目，探索基于DLT的跨境支付 [27] - 2021年升级为mBridge项目，加入中国人民银行数字货币研究所等机构 [27] - 2024年发布代币化金融产品监管标准，实行"相同风险、相同监管"原则 [33] 中国内地监管政策 - 央行自2020年起推出数字人民币（e-CNY），拓展多场景试点应用 [34] - 全面禁止虚拟货币相关交易、炒作、发行、定价等活动，RWA类项目尚无合法空间 [34] RWA融资模式选择 - RWA融资可选择代币化融资或资产抵押借贷融资，均需依赖数字货币 [36] - 代币化融资需将实物资产数字化后抵押借出稳定币，依托稳定币发行代币获取法币资金 [36] - 资产抵押借贷需将实物资产数字化后抵押借出稳定币，再从Web3.0货币市场借入法币 [36]