监管审查动态 - 美国证券交易委员会和金融业监管局正在对超过200家公开交易公司进行审查，这些公司在2025年宣布了“加密资产国库”策略 [1][3] - 审查重点集中在信息披露前几天或几周内可疑的交易趋势，包括股价突然飙升和交易量异常放大 [4][5] - 监管机构担忧可能存在内幕交易或违反《公平披露条例》的行为，该条例要求所有投资者平等获取重大非公开信息 [4] - 金融业监管局已向数十家公司发出正式信函，提醒其遵守《公平披露条例》义务，这些信函通常被视为调查的“第一步” [8] 公司行为与市场反应 - 多家上市公司效仿微策略公司的做法，纷纷将比特币、以太坊或Solana纳入其资产负债表 [2] - 许多此类公司的股票在消息公布前的交易时段上涨了20%至40%，并伴有据称来自内部人士、供应商或经纪商的集群买单 [5] - 被提及出现异常股价波动的公司包括Trump Media & Technology Group、GameStop和SharpLink Gaming [6][7] - 瞄准企业加密资产国库的上市公司计划今年筹集超过1000亿美元用于收购数字资产 [9] 监管调查方法与依据 - 美国证券交易委员会和金融业监管局的审查源于通过市场监控检测到的“异常交易活动”模式 [5] - 监管机构审查了所有200多家公司的披露文件，并对其中一部分标记进行深入调查 [5] - 金融业监管局正在检查经纪交易商的电子邮件、聊天记录和通话是否存在信息泄露，美国证券交易委员会则追踪交易以寻找潜在的内幕消息线索 [6]

监管审查动态 - 美国证券交易委员会和金融业监管局已联系部分公司 因其在公布数字资产国库策略前出现异常交易活动 [1] - 此次监管问询基于对今年披露加密货币国库策略的200多家公司的审查 但仅标记了其中一部分 [1] - 监管机构的初步审查追踪了某些公司在披露其数字资产策略前几天出现的价格剧烈波动和交易量激增现象 [2] 数字资产国库策略模式 - 该模式由MicroStrategy公司开创 涉及通过发行债务或筹集股权来收购数字资产作为资产负债表储备 [2] - 储备资产不仅限于比特币 还包括以太坊 Solana等其他加密货币 [2] - 观察人士指出 时机不当或机会主义的加密货币国库策略可能被视为噱头 并使公司面临强制清算和不稳定的风险 [3] 监管规则焦点 - 监管机构正在审查是否存在选择性信息泄露或基于重大非公开信息进行交易的行为 [3] - 根据《公平披露规则》 禁止公司在向公众披露之前向特定投资者分享重大信息 [3] - 该规则涵盖任何理性投资者认为重要 可能影响公司估值 融资计划或整体风险状况的信息 [4] 潜在违规行为界定 - 如果重大非公开信息可直接追溯至信息泄露者 公司来源或据此行事的代理人 则构成违反《公平披露规则》 [5] - 行业八卦 谣言或第三方猜测通常不在此列 [5] - 如果重大非公开信息的接收者进行交易或泄露信息 并为了个人或市场利益而滥用该信息 则可能承担内幕交易责任 [5]