年金保险作为退休收入来源 - 年金是一种与保险公司签订的合同 通过一次性或分期支付保费 换取有保障的终身收入[5] - 年金可提供类似社会保障的终身收入保障 但费用较高且可能有退保手续费[7] - 固定年金提供可预测的支付且无市场风险 但可能无法抵御通货膨胀[6][7][8] 退休财务规划的风险与考量 - 退休初期若股市长期低迷 可能被迫在亏损时出售资产以满足收入需求 导致退休储蓄过早耗尽[3] - 即使储蓄充足并谨慎管理提款 资金仍可能在寿命期内耗尽 特别是当寿命超过预期时[3] - 拥有200万美元IRA的个人退休账户 在几年后可能因市场下跌而降至120万或130万美元 但仍需支撑20年或更长的退休生活[3] 年金产品的不同类型 - 固定年金保证终身获得可预测的支付[6][8] - 可变年金不提供固定支付 但在对抗通货膨胀方面可能表现更好[6]

美国老年人就业趋势 - 截至2024年，65岁以上的美国男性中有23.4%仍在工作，女性中这一比例为16.2% [1] - 大量老年人在领取社会保障福利的同时继续工作，波士顿学院退休研究中心数据显示，约40%的人在申领福利后仍会工作数年 [1] 社会保障福利与工作收入规则 - 社会保障体系允许受益人在工作，但收入存在上限，超过阈值福利将被扣回 [2] - 2026年，在达到完全退休年龄（FRA）之前，年收入上限为24,480美元，此阈值每年调整，当年比前一年高出1,080美元 [3] - 对于在2026年达到FRA的人，收入上限大幅提高至65,160美元，比前一年高出3,000美元 [4] - 达到FRA后，收入限制不再适用，受益人可赚取任意金额而不影响福利 [4] 收入测试与扣减规则 - 若未达FRA，收入超过24,480美元阈值后，每多赚2美元，社会保障管理局将扣留1美元福利 [3] - 在达到FRA的日历年度，扣减规则更为宽松，收入超过65,160美元阈值后，每多赚3美元，仅扣留1美元福利 [4] 计入收入的类型 - 社会保障管理局的收入测试仅考虑“劳动所得”，包括雇主支付的工资、薪金和奖金 [5] - 对于自雇人士，仅净收入被计入收入测试 [5]

文章核心观点 - 退休人员面临从积累财富到依靠财富生活的挑战 核心是从稳定工资转向波动性投资组合的困难[1] - 高收益ETF可作为“工资替代品” 提供可靠月度收入 无需被迫在不当时机出售资产[2] - 以收入为中心的策略通过高收益ETF规避在不当时机出售资产的风险 尤其适用于应对通胀和2026年临近的背景[3][4] 高收益ETF作为退休收入解决方案 - 高收益ETF策略承认市场波动是投资的固有特征 而非缺陷[3] - 传统4%提取策略可能意味着无论市场状况如何都需出售资产 而收入策略可规避此风险[3][4] - 高收益ETF将收入、分散化和专业管理打包于单一持仓中 提供熟悉的“工资”感[2] 具体ETF产品分析 Amplify CWP Enhanced Dividend Income ETF (DIVO) - 采用双重策略：持有盈利历史强劲的高质量大盘股组合 并对个别头寸战术性卖出备兑看涨期权[5][6] - 当前提供4.55%的股息收益率 每年每股派息2.08美元 过去三年回报率为13%[6] Virtus Infracap U.S. Preferred Stock ETF (PFFA) - 以其高收益率脱颖而出 当前收益率为9.36%[7] - 主要投资由金融机构发行的优先证券 其求偿权优于普通股 为退休人员提供额外保护层[7] - 适合理解高收益率伴随利率敏感性的投资者 可为退休现金流提供健康助力[8] iShares Flexible Income Active ETF (BINC) - 股息收益率为6.13% 采用灵活的收入获取方式 结合债券、信贷和其他策略[9] - 主动管理型基金 可根据利率升降和市场变化调整资产配置 在不确定的利率周期中极具价值[9][10] - 不局限于单一行业 有助于在市场波动时降低风险和压力[10] iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF (USHY) - 提供对一篮子美国高收益公司债券的广泛敞口 收益率为6.81%[11] - 收益来自低于投资级别的公司债务的利息支付 在经济强劲时表现良好[11] - 持有跨数百个行业的不同债券 不依赖于任何单一行业 适合寻求比核心债券基金更高收入且不愿承担过高风险的退休投资者[12]

年金产品市场现状与核心矛盾 - 一项针对资产超过10万美元投资者的研究发现 仅有12%的人开设年金账户 但超过50%可能从简单年金中受益的投资者因流程过于复杂而未购买 [1] - 经济学界长期存在一个谜题 即为何很少有人利用年金来保障退休后的稳定收入流 报告作者指出核心原因在于“在现实世界中购买年金的实际困难” [2] 年金产品定义与功能 - 年金是一种保险合同 投保人支付保费以换取一系列固定付款 常被宣传为通过将部分投资资产转化为“退休工资”来稳定退休收入的方式 [2] - 年金有多种类型 一些结构简单 另一些则包含多种投资选择、不同的担保条款和可选的附加条款（附加险） 例如提供身故赔偿、提取未使用本金或长期护理保险等功能的附加险 [2] 不同类型年金产品的应用 - 简单年金可用于平衡退休收入 并为退休人员提供免受股市大幅波动影响的保护 例如 简单的趸交即期年金要求投资者一次性支付一笔资金 以换取退休期间有保障的系列付款 不受利率、股票、债券或整体经济环境影响 [3] - 即便是更复杂的变额年金和指数年金及其附加险选项 也可能满足特定投资者的需求 [3] 年金产品的主要缺点 - 即使是最基本的年金也有若干缺点 最重要的或许是购买者虽然避免了付款额下降的风险 但也牺牲了其他投资机会的潜在收益 [4] - 固定付款额不会根据通货膨胀进行调整 这导致投资者的付款购买力随时间推移而持续受到侵蚀 [4] - 投资者很难甚至不可能取消合同并提取未使用部分的本金 除非他们可能预先购买了相应的附加险 [4]

文章核心观点 - 美国退休人员严重依赖社会保障福利作为主要收入来源 但仅靠此难以维持理想生活水平 因此需要寻找风险较低的补充收入方案 [2][3][4][5] 社会保障福利的依赖程度与替代率 - 根据老年公民联盟的调查 27%的受访者全部收入来自社会保障 另有20%的受访者76%至99%的收入来自该福利计划 [2] - 社会保障仅被设计为替代退休前收入的约40% 而普遍建议的替代率至少为70% 理想情况接近80%至90% [5][6] - 截至2025年中 平均社会保障福利金为每月2,008美元 仅靠此项收入的典型退休者其收入将略高于贫困线 [6][8] 补充退休收入的必要性及市场机会 - 近30%的美国人没有收入来补充社会保障 仅靠福利生活将被迫大幅降低生活标准 [5][6] - 美联储报告指出 提供保证收入的雇主养老金已急剧减少 因此规划额外收入来源至关重要 [9] - 根据TIAA的调查 92%的受访者对拥有保证收入来源以补充退休福利表示感兴趣 [8] - 年金产品可以提供一种风险较低的替代方案 以提供稳定可靠的补充收入 [4][8]

行业动态 - 2024年是退休收入产品发展的关键年份，两大最大的记录保管机构富达和Empower均推出了其解决方案套件[1] - 退休行业变革缓慢但持续，目标日期基金等产品随时间推移不断演进并已在退休计划中占据显著地位[2] - 行业基础设施建设正在加速，更多记录保管机构正在构建其退休收入解决方案计划[4] 产品采用与推广 - 退休收入产品的采用正在发生，行业活动频繁，重点包括对顾问、咨询师、计划发起人乃至记录保管机构的教育工作[3] - 记录保管机构社区正面临压力，要么正在进行解决方案的尽职调查，要么正致力于将解决方案推向市场[5] - 预计2025年将成为行业内计划内保证解决方案的更重大年份[8] 法规与技术驱动 - 法规和立法是推动采用的关键因素，例如2006年《养老金保护法案》极大地促进了目标日期基金作为合格违约投资替代品的普及[7] - 技术中间件解决方案是实现连接的关键，SS&C等技术公司拥有已运行超过15年的平台，连接了多种解决方案和记录保管机构[11][12] - 记录保管机构在进行策略分析时，许多会选择中间件方向，因为这是在其构建的计划中实施退休收入产品套件最有效和可扩展的方式[14] 尽职调查与顾问角色 - 退休计划顾问需遵循最高的受托人标准，进行严格的最初和持续尽职调查，确保符合参与者的最佳利益[16][17] - 顾问面临的挑战是短期内涌现了大量各有差异的产品，其核心价值在于理解计划的具体需求和参与者特征，以选择最适合的方案[17] - 尽职调查是退休行业的基石，流程可简化为判断方案是计划内还是计划外，并遵循几个简单步骤为所服务的计划做出最佳选择[17]

社会保障配偶福利资格规则 - 个人通常需工作至少10年并积累40个工作积分才能获得社会保障福利 [1] - 若个人不符合资格 可通过配偶福利获得退休收入 这对储蓄较少者尤为重要 [2] - 已婚人士申领配偶福利前 其配偶必须已申领自身的社会保障福利 [4][5] - 离婚人士通常无需等待其前配偶申领福利即可申请配偶福利 [4] 社会保障配偶福利申领策略 - 基于自身收入记录申领时 延迟至70岁申领每月福利可获8%增长 [6] - 配偶福利最高仅为配偶在其完全退休年龄时有资格领取金额的50% 延迟申领不会增加此比例 [7] - 申请人达到自身完全退休年龄（如1960年或之后出生者为67岁）即可领取全额配偶福利 延迟申领无额外收益 [9]

罗斯转换的核心概念 - 罗斯转换是将退休前账户（如常规IRA或401(k)）中的资金转入税后罗斯IRA的过程 转换时需缴纳资本利得税 但退休后从罗斯账户提款时则无需再纳税 [1] 不建议进行罗斯转换的时机 - 若预期退休后收入会下降 则通常应等待 因为现在以高税率缴税 而未来可以递延并以更低税率缴纳 这会完全破坏该策略的意义 [3] - 罗斯转换的最佳时机是在低收入年份 例如退休后但在开始领取规定最低提款额或社会保障福利之前 [3] - 该时间窗口创造了转移资产的机会 而不会推高税级或触发医疗保险收入相关月调整额的附加费 [4] 税务考量与规划 - 税法并非一成不变 罗斯账户的吸引力在于对冲未来税率上涨 但转换是按当前法律征税的 只有当这种对冲不损害现金流或不危及财务计划其他部分时 它才有价值 [5] - 若临近退休 可能处于收入最高、税率最高的年份 此时进行罗斯转换需三思 因为在峰值税级进行转换意味着现在支付了比未来可能需要的更多的税 [6][7] - 对大多数人而言 最好等到退休后收入下降、进入更低税级时再进行转换 退休后到开始规定最低提款或领取社会保障福利之间的窗口期通常是进行转换的最佳时机 因为可以控制应税收入并最小化税单 [7]

退休后重返职场的优势 - 提供额外收入来源 根据美联储数据，2022年美国65至74岁人群的退休计划余额中位数仅为20万美元，工作可增强退休后的消费能力 [3][4] - 增加社会交往机会 工作环境为退休人员提供了重要的社交平台，有助于避免因脱离职场而产生的孤独感 [5][6] - 有效缓解无聊情绪 全职退休可能产生过多空闲时间，重返职场尤其是从事喜欢的兼职或自由职业，能保持生活充实感 [7][9] 退休后重返职场的注意事项 - 可能影响社会保障福利 若未达到完全退休年龄便工作并领取社保，将受到收入测试限制，超额收入可能导致福利被扣发 [10]

年金产品核心特征 - 年金投资因其可预测性和稳定性而显得“乏味”，但这对保守型投资者具有吸引力 [2] - 年金产品结构可能复杂，但其支付过程通常不涉及大量操作，这正是其设计要点 [2] - 年金本质上是保险公司提供的一种投资产品，通常提供本金保护、投资回报或收入支付 [5] 年金在退休规划中的价值 - 年金是确保退休收入不耗尽的有效方式之一，常被投资者忽视 [1] - 适当的产品可为投资组合增加保护和稳定回报，提供宝贵的安心感 [5] - 年金可被构建为提供终身收入，帮助消除长寿风险，确保个人在其余生获得年金收入 [6][7] 年金的市场认知与产品结构 - 年金常因显得复杂和昂贵而令投资者望而却步，这主要源于对其运作方式的不理解 [4] - 年金并非万能，需将其特性、收益与成本、限制进行比较和讨论后才能成为投资组合的良好补充 [5] - 年金可提供有下限和上限的回报，例如与标普500指数挂钩的年金，指数下跌时回报为0%但不损失本金，指数上涨时利息计入直至上限 [7]