公司近期业绩表现 - 2025年公司业绩承压，上半年销量增速回落[1] - 2024年公司营收突破700亿元，但部分增长源于创始人去世后的情怀消费因素[4] - 2025年第二季度作为主要销售旺季业绩出现下滑，AD钙奶在华东地区销售额下降37%，纯净水市占率从18%跌至12%[2] - 2025年部分经销商反馈销量同比持平或出现下滑，有经销商整体销量下跌至少30%[26] 核心业务与市场竞争 - AD钙奶、营养快线和八宝粥是公司最大营收来源，但作为支撑近20年的产品，盈利模式不健康[9] - 包装水业务曾是龙头，但市场份额在2007年、2010年、2015年先后被康师傅、农夫山泉、怡宝超越，被挤出行业前三[6] - 2024年第一季度公司包装水市场份额约为9.42%，2025年第一季度上涨至17.07%[13] - 在消费者最常购买的包装水品牌中，娃哈哈占比45.04%，仅次于农夫山泉的48.53%[13] - 从长期市场份额看，公司以9.9%的份额排名第四，头部六家企业市场占有率总和高达80.5%[17] 行业格局与品类动态 - 2024年中国瓶装水市场规模为1398亿元，是碳酸饮料市场的2倍，预计2025年将突破3100亿元，年均复合增长率6.5%[13] - 无糖茶赛道处于快速爆发期，行业规模从2017年的18亿元增长至2023年的189亿元，6年规模增长超10倍[24] - 无糖茶在中国市场渗透率仅为7.7%，远低于日本的78%，市场潜力巨大[25] - 同行竞争激烈，农夫山泉2024年推出绿瓶纯净水采用低价策略，怡宝凭借母公司财力进行渠道创新和工厂建设[7] - 价格战影响行业盈利能力，2025年上半年农夫山泉饮用水利润率为35.44%，低于2022、2023年同期的39%与36.4%[16] 公司战略调整与新举措 - 宗馥莉接班后将2025年发展重点放在水和茶品类[9] - 公司通过全家、盒马等渠道进入一线市场，并借助美宜佳上万个点位扩大分销[10] - 公司密集推出无糖茶饮品，并于2025年5月推出娃小宗无糖茶，但市场效果甚微[22] - 宗馥莉将希望寄托于新品牌“娃小宗”，该品牌商标由其旗下公司完全持有，旨在提升决策效率和推动公司转型[27][28] - 公司为达成增长目标，2025年给经销商的任务普遍增长，部分地区要求增长50%[9]