摩根士丹利申请现货比特币ETF - 摩根士丹利于1月6日向美国证券交易委员会提交了S-1注册声明 旨在推出名为“摩根士丹利比特币信托”的现货比特币交易所交易基金[1] - 该产品标志着公司从分销第三方加密产品转向构建内部投资工具的转变[1] 产品结构与设计 - 该信托基金被设计为被动型ETF 旨在直接追踪以美元计价的比特币价格表现 扣除费用和开支[2] - 基金将直接持有比特币 不使用杠杆、衍生品或主动交易策略[2] - 资产净值将每日计算 定价基准源自主要现货比特币交易所的汇总活动数据[2] 运营与交易机制 - 股票预计将在全国性证券交易所上市 股票代码尚未披露 需经美国证券交易委员会批准[3] - 摩根士丹利投资管理公司将担任信托发起人 托管和运营监督将由指定的服务提供商处理[3] - 股票仅由授权参与人以现金或实物形式进行大宗创建和赎回[3] - 对于现金创建和赎回 第三方比特币交易对手方将代表信托执行交易 交易成本由授权参与者承担[4] - 散户投资者不能直接赎回份额 只能通过经纪账户在二级市场交易 价格可能因市场条件与资产净值略有偏差[4] 市场背景与行业趋势 - 美国现货比特币ETF市场正在快速扩张 数据显示这些产品目前持有超过1230亿美元的净资产 约占比特币总市值的6.6%[5] - 自年初以来 净流入资金已超过11亿美元 截至1月5日比特币交易价格接近93,800美元[5] - 贝莱德的现货比特币ETF已成为该公司最大的收入驱动力之一 配置规模接近1000亿美元 显示了此类产品的费用潜力[6] 公司的加密资产战略拓展 - 此举紧随公司申请推出追踪Solana的信托基金 表明其正更广泛地推进与加密资产挂钩的投资工具[7] - Solana信托基金在累计吸引近8亿美元资金流入后 总净资产已超过10亿美元[7]

文章核心观点 - 英国《金融时报》在比特币价格近期暴跌35%后 集中刊发多篇看空文章 对加密货币行业及其商业模式进行批判 [1][2] - 文章认为比特币存在结构性缺陷 相关上市公司商业模式破裂 行业将面临洗牌 [3][4][5] - 尽管近期暴跌 比特币在过去五年内价格仍上涨超过350% 形成鲜明对比 [6] 《金融时报》对比特币的批判 - 文章指出比特币存在致命缺陷 无法作为货币使用 因其供应量固定或只能增加 无法在需求崩溃时收缩 [3] - 在近期价格下跌35%期间 比特币经历了900%的年化通胀率 与央行可收缩货币供应以抑制通胀的能力形成对比 [3] - 该结构性缺陷被描述为“向下的供应缺乏弹性” [3] 对MicroStrategy等公司商业模式的批判 - 文章针对MicroStrategy的商业模式进行批判 认为其依赖以溢价发行股票或债务来购买比特币的模式现已暴露并破裂 [4] - 现货比特币ETF的出现消除了MSTR股票的溢价 且公司面临潜在的指数剔除风险 [4] - 报告称这可能引发被迫抛售比特币的死亡螺旋 并指出“上涨时靠炼金术 下跌时靠算术” [4] 对数字资产控股公司的广泛影响 - 批判扩展到其他试图效仿MicroStrategy策略的数字资产控股公司 [5] - 许多公司当前交易价格低于其持有的加密货币市值 并正在出售代币以资助回购或偿还债务 [5] - 文章将此描述为单向赌注 并警告大多数此类公司可能会被淘汰 [5] - 许多比特币多头对此表示欢迎 因为资本将重新流向比特币本身 而非支持这些初创公司的管理团队、银行家和董事会 [5] 行业背景与讽刺对比 - 《金融时报》发表这些文章之际 比特币价格在过去五年内仍上涨超过350% [6] - 文章发布时 英国政府正试图支撑其财政 并再次提议对公民加税 [6] - 文章引用比特币创世区块中嵌入的标题 并讽刺性地假设当前可能嵌入的标题为“财政大臣即将出台260亿英镑新税收” [7]