核心财务表现 - 2026财年第二季度净销售额同比增长4.6%至3.148亿美元，主要受每磅加权平均销售价格上涨15.8%推动，但销量（售出磅数）下降9.7%部分抵消了增长 [4] - 季度毛利率从去年同期的17.4%提升至18.8%，营业费用占销售额比例从10.9%降至10.5% [8] - 季度净利润增至1800万美元，摊薄后每股收益为1.53美元，去年同期为1360万美元和1.16美元，同比增长约32% [6][9] - 2026财年上半年净销售额增长6.3%至6.135亿美元，受每磅加权平均售价上涨12.2%推动，但销量下降5.3%部分抵消了增长 [12] - 上半年净利润为3670万美元，摊薄后每股收益为3.12美元，去年同期为2530万美元和2.16美元 [14] 销售与销量分析 - 整体销量下降主要受消费渠道和合同制造渠道销售下滑影响，但商业原料渠道的增长部分抵消了此下滑 [12] - 消费渠道销量下降8.4%，主要原因是自有品牌销售额下降7.9%，坚果和什锦果仁销量亦有所下降 [2] - 坚果和什锦果仁销量受零售价格上涨、需求疲软、客户缩减规模以及一家大型大众商品零售商分销减少影响，但被现有客户的新业务和另一家大众商品零售商的表现改善部分抵消 [2] - 公司核心业务（核桃、杏仁、山核桃）实现销量增长，但整体销量因其他领域下滑而下降，特别是合同制造渠道中机会性格兰诺拉麦片销量的减少 [3] - 棒类产品销量下降，部分原因是去年同期行业库存水平较低及一次全国性品牌召回暂时推高了自有品牌需求，以及公司对一家杂货零售商的战略性销售减少 [1] 成本、定价与盈利能力 - 销售价格上涨主要归因于所有主要树生坚果和花生的商品采购成本上升 [3] - 每磅生坚果和干果的加权平均成本同比上涨11.8%，主要受大多数主要坚果类型采购成本上升推动，但花生成本降低以及杏仁和腰果库存数量减少部分抵消了上涨 [11] - 季度毛利润增加690万美元至5920万美元，同比增长13.2%，得益于净销售额增长、销售价格与商品采购成本更紧密的对齐以及制造支出减少和运营效率提升 [7] - 上半年毛利率从去年同期的17.1%提高至18.5%，部分原因是去年第一季度对一位棒类产品客户的一次性价格优惠未再发生 [13] 库存与资产负债表 - 季度末库存同比增加2960万美元（增长14.4%），主要原因是大多数主要坚果类型（花生和带壳核桃除外）的商品采购成本上升，以及为支持预测需求而持有的在产品和产成品数量增加 [10] 战略举措与业务发展 - 公司正专注于加速其零食和能量棒业务，指出虽然某些棒类细分市场疲软，但“高蛋白”棒类表现强劲，约85%的新棒类设备已到位或在运输中，计划于2026年7月开始使用新设备生产 [15] - 公司正在推进“优化增长”计划，以推动运营、供应链、定价、贸易支出和配方开发等领域的成本优化和效率提升 [17] - 商业团队正致力于通过与现有合作伙伴加强合作、客户多元化以及产品和包装创新来稳定销量并恢复销量增长 [17] - 公司在第三季度初支付了每股1美元的特别股息，同时正在执行公司历史上最大的资本支出计划之一 [18] - 公司对2026财年下半年持谨慎乐观态度，理由是近期商业势头、新赢得和扩大的业务、餐饮服务分销的扩大以及合同制造平台的持续发展 [20] 行业与市场环境 - 公司持续面临消费者行为转变、新兴健康趋势以及零售售价高企对整体销量构成压力的不利因素 [5] - 公司产品组合符合健康与保健的优先趋势，并正在扩大其创新渠道以抓住增长机会 [5] - 近期大多数进口坚果（主要是腰果）的贸易关税降低，应有助于随时间推移降低某些产品的销售价格并支持未来需求 [5] - 与大多数零售商的价格审查通常每六个月进行一次，价格变动（尤其是品牌产品）一旦启动，通常需要60至90天来实施 [19]

公司核心战略与业绩 - 可口可乐公司在其关键市场正面临销量下滑，反映出持续的消费者压力及品类趋势疲软[1] - 尽管如此，公司仍致力于实现均衡的收入增长，并将销量扩张作为其战略的核心优先事项[1] - 公司通过战略性收入增长管理和可负担性计划来推动增长[1] - 管理层预计随着通胀缓解，定价将趋于正常化，同时继续根据市场条件和消费者需求，平衡可负担性与高端化策略[2] - 管理层预计亚太地区将有助于新兴市场的销量增长[2] 公司具体策略 - 可口可乐的高端化战略使其能够在日益动态变化的消费者环境中有效获取价值，这有望成为长期利润率扩张和可持续价值创造的关键催化剂[3] - 公司利用战略性定价来提升感知价值，并为营销计划提供资金，以推动更高销量并维持品牌资产[3] - 公司专注于与装瓶商合作，以适应消费者和渠道的变化，以维持长期实力[4] - 公司通过关注生产力、产品创新和供应链优化来支持未来的销量增长[4] 竞争格局 - 百事可乐和怪兽饮料公司是可口可乐的主要竞争对手[5] - 百事可乐通过在其饮料和零食组合中提供可负担性、创新和品牌资产的稳固平衡来强调价值领导地位[6] - 百事可乐利用其在传统零售、便利店、电子商务和餐饮服务领域的广泛分销优势，在多个价格点上提供强大的价值可见度[6] - 尽管面临通胀压力，百事可乐通过严格的定价和其他努力维持了销量份额并加强了价值认知[6] - 百事可乐的高端产品，如佳得乐零糖、Propel以及补水粉和片剂，在功能性饮料领域获得了份额[6] - 怪兽饮料通过产品创新和产品组合扩张（如推出新口味和零糖选项）来推动销量增长[7] - 怪兽饮料凭借持续的品牌资产、战略性创新和严格的定价，在全球能量饮料类别中保持其价值领导地位[7] - 其对产品组合和促销投资的平衡方法帮助其捍卫了市场份额并实现了持续增长[7] - 怪兽饮料持续审视在国内和国际市场提价的机会[7] 股价表现与估值 - 过去六个月，可口可乐股价上涨了6.5%，而行业增长为8.7%[8] - 从估值角度看，可口可乐的远期市盈率为22.4倍，而行业平均为18.65倍[10] 盈利预测 - 市场对可口可乐当前财年和下一财年每股收益的共识预期，分别意味着同比增长3.8%和7.9%[11] - 过去30天内，上述年度的盈利预测保持稳定[11] - 当前季度（2025年12月）每股收益共识预期为0.56美元，同比增长1.82%[12] - 下一季度（2026年3月）每股收益共识预期为0.84美元，同比增长15.07%[12] - 当前财年（2025年12月）每股收益共识预期为2.99美元，同比增长3.82%[12] - 下一财年（2026年12月）每股收益共识预期为3.22美元，同比增长7.91%[12]

核心财务表现 - 2025年第二季度GAAP收入达2.881亿美元 超出市场共识预估450万美元或1.6% [1] - 非GAAP每股收益为2.03美元 低于分析师共识预估2.07美元 较去年同期2.08美元下降2.4% [1][2] - 调整后EBITDA为7110万美元 较去年同期7400万美元下降3.9% [2] - 上半年GAAP经营现金流7320万美元 自由现金流5280万美元 [8] 业务分部表现 - 密封技术部门收入1.875亿美元 同比增长1.9% 但调整后部门EBITDA下降3.2% 利润率收窄至33.8% [5] - 先进表面技术部门收入1.009亿美元 同比增长14.5% 调整后部门EBITDA增长3.7% 但利润率降至19.6% [6] - 航空航天业务在密封技术部门内同比增长超20% 食品和制药领域呈现复苏 [5] - 半导体领域对精密清洗解决方案需求强劲 亚利桑那州新工厂已开始产生早期收入 [6] 战略重点与资本配置 - 专注于半导体、航空航天和生命科学等高增长战略市场 [3][4] - 通过收购Advanced Micro Instruments和Alluxa以及剥离GGB和GPT等非核心资产优化投资组合 [4][8] - 密封技术部门约三分之二收入来自经常性售后市场销售 缓冲了新设备周期的波动 [7] - 2025年1月实施约2%的普遍提价策略支持收入增长 [7] - 2025年4月获得8亿美元循环信贷额度 5月完成4.5亿美元票据发行 净杠杆率为1.4倍 [8] - 季度股息维持每股0.31美元 上半年股息支付总额1320万美元 [8][10] 财务展望 - 上调2025年全年收入增长指引至5%-7% 原指引为低至中个位数增长 [9] - 调整后EBITDA指引上调至2.7-2.8亿美元 原指引为2.62-2.77亿美元 [9] - 非GAAP稀释每股收益指引上调至7.60-8.10美元 原指引为7.00-7.70美元 [9] - 预期航空航天、半导体和食品制药终端市场需求持续强劲 但商用车原始设备需求仍将疲软 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度净销售额达10亿美元，较上年增加1亿美元，增幅11%，主要因智能空间业务持续增长及QSC两个月的销售贡献 [27] - 调整后营业利润为1.63亿美元，较去年增加约2300万美元，增幅16%；调整后营业利润率扩大至16.2%，较上年增加70个基点 [28] - 调整后摊薄每股收益为3.73美元，较上年增加35美分，增幅10% [28] - 本财年至今，经营活动产生的现金流为1.92亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 照明业务（ABL） - 销售额为8.41亿美元，较上年减少300万美元，主要因零售和企业账户下滑，但独立销售渠道和直销渠道增长部分抵消了这一影响 [29] - 调整后营业利润增加500万美元至1.41亿美元，调整后营业利润率为16.8%，较上年增加60个基点 [30] 智能空间业务（AIS） - 第二季度销售额为1.72亿美元，增加1.03亿美元，Atrius和Distech合计增长12.2%，其余为QSC两个月的业绩贡献 [31] - 调整后营业利润为3200万美元，调整后营业利润率为18.7% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更名为Acuity，更新并统一了业务部门名称，照明业务为Acuity Brands Lighting（ABL），智能空间业务为Acuity Intelligent Spaces（AIS） [6][7] - ABL围绕灯具和电子产品开展业务，投资驱动器组合，开发市场领先的照明控制平台，以提高产品活力、提升服务水平、利用技术改进业务运营并提高生产力 [9] - AIS通过Atrius、Distech和QSC控制建筑空间的运营和体验，拥有独特的颠覆性技术，未来将通过数据互操作性增加终端用户成果，同时继续扩大地理覆盖范围 [15][16] - 公司认为自身供应链具有灵活性和竞争力，约18%的产品来自亚洲，约一半来自墨西哥且几乎都符合USMCA标准，20%的制造在美国进行，在关税环境下具有一定优势 [40][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场存在不确定性，特别是关税方面，公司将其视为供应冲击，财务优先事项是先管理美元影响，再管理利润率影响 [21][22] - 照明业务年初有一定势头，但第二季度后期受到市场不确定性影响，目前难以确定后续需求变化，需时间观察 [47][48][49] - 公司对自身业务表现有信心，认为ABL持续改善调整后营业利润率，AIS取得了令人瞩目的成绩并成功整合QSC，有能力应对市场变化 [34] 其他重要信息 - 3月公司收购QSC，融资6亿美元，部分使用额外债务，部分使用手头现金，季度后偿还1亿美元额外债务 [33] - 1月股东会议上，公司将股息提高13%至每股17美分，并斥资2300万美元回购约6.8万股 [33] - 公司产品获多项行业奖项，如14项2024年《建筑产品杂志》产品创新奖和7项Lit照明设计奖 [14] - DISTEC Eclipse Facilities获2025年AHR博览会建筑自动化类创新奖 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新关税对公司的影响及竞争定位 - 公司视关税为供应冲击，财务上先管理美元影响，再管理利润率影响，有高性能的全球供应链，在竞争中处于有利地位 [38][39] - 关税立即生效，公司采取定价行动有滞后性，库存可部分平衡，但会有现金流影响 [41][42][43] 问题2: ABL市场是否冻结及下半年展望 - 照明业务年初有势头，第二季度后期受不确定性影响，市场有一定冲击，但目前难以确定后续需求变化，需时间观察 [47][48][49] 问题3: 关税对公司竞争地位的影响 - 公司在关税环境下可能具有优势，供应链具有灵活性和多样性，若USMCA维持，墨西哥是重要优势，且在美国保持20%的制造产能 [53][55] 问题4: 本季度毛利率高于正常季节性的原因及价格传递滞后情况 - 毛利率高是因为AIS在公司业务中占比增加且毛利率更有利，以及ABL在产品活力、服务、技术和生产力方面的战略执行有成效 [58][59] - 价格传递滞后时间在30 - 90天左右，公司会至少传递与成本影响等额的价格，短期内会对利润率有轻微稀释，但公司业务质量高，有信心继续发展 [60][61][62] 问题5: 公司如何处理指导方针 - 公司已明确目前的业绩情况，第一季度修改了指导方针以反映QSC的加入，后续将继续按此执行，暂无变化 [70][72] 问题6: 如何应对50%关税进行定价及定价公告时间 - 公司采用战略定价，根据产品在市场上的价值和竞争地位定价，会评估不同产品线的价格调整以覆盖关税带来的成本增加，会尽快采取适当行动 [75][76][77] 问题7: QSC的调整后营业利润率情况 - QSC与Atrius和Distech业务高度契合，增长和利润率情况相近，目前调整后营业利润率接近17.4%，未来有增长空间 [79][80] 问题8: 之前价格上涨时的客户行为及新关税下客户是否会等待下单 - 每次价格上涨会使部分项目提前下单以锁定成本，影响预计在第三季度体现，新关税情况不明，公司按实际情况应对，市场存在不确定性 [85][86][87] 问题9: QSC的整合进展及成本或产品协同效应展望 - QSC在战略、产品和文化上与公司契合度高，已基本完成赋能功能整合，在市场上表现良好，公司将整合团队探索终端用户成果，智能空间业务有增长和扩利机会 [92][93][95] 问题10: 之前价格调整的百分比 - 出于竞争原因，公司不透露价格调整百分比，大致为个位数的中低水平 [102] 问题11: 未来12 - 18个月的现金流分配计划 - 公司现金生成能力强，财务能力充足，优先事项包括发展现有业务、通过并购增长、增加股息和回购股份，会根据市场情况评估收购和股份回购机会 [104][105][106] 问题12: 并购项目的管道情况及是否会寻找类似QSC的收购对象 - 短期内没有与QSC规模相当的收购项目，但有有吸引力的机会，长期会继续寻找类似收购，公司有能力执行此类机会 [110][111][112] 问题13: 竞争对手是否有提升表现 - 竞争对手有反应，但公司的电子业务组合是照明业务差异化的核心，从驱动器到传感器、控制、软件再到云的控制能力独特，公司整体是数据和控制公司，具有竞争优势 [115][116][118] 问题14: 需求疲软是来自小翻新项目还是大项目放缓 - 第二季度订单有波动是因为客户先观望后因价格上涨加速下单，目前难以判断需求影响，公司将稳定执行 [123][124] 问题15: 是否能缩短价格上涨与成本回收的时间窗口 - 公司会尽力缩短该时间窗口 [126]