行业格局重塑：量化策略历史性主导 - 2025年，百亿私募阵营发生结构性巨变，量化百亿私募数量首次超过主观百亿私募，成为行业主导力量[2] - 截至2026年1月23日，118家百亿私募中，量化私募有55家，占比46.61%，主观策略私募有48家，占比40.68%[5] - 量化策略崛起是市场环境、投资者需求与技术优势共振的长期趋势，其业绩可验证性、收益可解释性更强，精准匹配了理财净值化背景下投资者对稳健超额收益的需求[5] 行业规模与结构变化 - 截至2025年12月末，私募基金行业管理总规模达22.15万亿元，较2024年底增长2.24万亿元，其中私募证券基金规模为7.08万亿元，较2024年底增长1.87万亿元，是此轮规模增长的主要来源[3] - 截至2025年底，百亿私募管理人数量回升至112家，接近2022年一季度117家的历史高点，在管产品数量接近1.9万只[2] - 截至2026年1月23日，百亿私募数量增至118家，较2025年末增加5家，其中4家退出，9家新晋或重返[5] 头部化与“马太效应”加剧 - 行业呈现“金字塔”结构，第一梯队普遍越过500亿元管理规模大关，相关机构数量合计已超过15家[8] - 仅头部量化私募就有10家规模站稳500亿元以上，包括明汯、九坤、衍复、幻方量化等[8] - 行业最顶尖的30家机构，占据了全行业绝大部分的超额收益能力与话语权[12] - 与头部繁荣形成对比，0—5亿元规模的小微管理人正加速出清，较历史峰值减少了近2000家，资金呈现明显的“头部虹吸效应”[12] 竞争维度多元化与门槛提升 - “百亿”门槛的含金量发生质变，如今仅是头部“入场券”，顶级机构门槛已升至700亿—800亿元量级[11] - 维持百亿规模的难度远高于达到百亿，“百亿俱乐部”内部月度动态调整已成常态，竞争维度剧增，包括量化与主观的竞争，以及面临险资、外资等机构的挑战[12] - 行业竞争已超越规模门槛，未来打造穿越周期的投资能力、多元复合的策略体系、透明可信的客户关系将成为更核心的竞争壁垒[14] 外资与险资等长期资金深度入局 - 截至2026年初，百亿外资私募数量增至2家（桥水中国、腾胜投资），百亿险资私募数量增至3家[13] - 以桥水中国为首的外资机构，通过全球宏观策略与本土市场融合，管理规模已超过500亿元，成为重要的底层资产配置工具[13][14] - 险资私募的崛起带来了长期稳定的资金流，推动行业生态从追求极致弹性向追求长期、低波动、绝对收益的方向演进[14]

行业规模与动态 - 截至2026年1月26日，百亿私募数量已达118家，总数较2025年末净增5家 [2] - 行业内部调整明显，有4家退出百亿行列，同时有9家新晋或重返百亿阵营 [2] - 百亿外资私募数量增至2家，百亿险资私募数量增至3家 [2] 扩容驱动因素 - A股回暖带动了行业吸引力提升 [2] - AI技术赋能优化了投资与风控 [2] - 资金向头部私募集中的集聚效应显现 [2] - 在资金面与政策面双重支持下，头部私募新产品频现“秒罄” [2] 新晋机构构成 - 1月新增的9家百亿私募中，汐泰投资、洛书投资、展弘投资和遂玖私募4家属于重新回归 [2] - 国源信达、腾胜投资、倍漾量化、姚泾河私募和恒毅持盈(深圳)私募5家为首次跻身百亿行列 [2] - 外资私募腾胜投资突破百亿大关，成为第二家百亿外资私募，另一家为桥水(中国)投资 [2] - 腾胜投资是一家以量化多头和宏观策略为核心策略的主观+量化混合私募 [2] 策略类型分布 - 在118家百亿私募中，量化私募数量最多，达到55家，占比46.61% [3] - 主观策略私募有48家，占比40.68% [3] - 主观与量化混合策略私募有12家，占比10.17% [3] - 另有3家险资私募尚未披露投资模式 [3] - 1月新增的9家百亿私募中，主观私募数量最多达4家，量化私募有2家，混合私募有2家，1家暂未披露投资模式 [3]

行业规模与格局 - 截至2025年9月底，百亿私募数量增至96家，较8月底的91家增加5家 [1] - 9月新晋百亿私募5家，其中3家为首次新晋，分别为正瀛资产、开思私募和太保致远（上海）私募，另外红筹投资和源峰基金重回百亿阵营 [1] - 从投资模式看，量化私募数量最多有45家，占比46.88%，主观私募有42家，占比43.75%，混合私募有7家，占比7.29%，另有2家未披露投资模式 [1] - 9月新晋的5家百亿私募中，主观私募有4家，混合私募有1家 [1] 策略分布与全球化趋势 - 从核心策略看，股票策略占主导地位，有74家百亿私募以此为核心策略，占比77.08% [2] - 多资产策略、债券策略、期货及衍生品策略的百亿私募数量分别为12家、6家和2家，占比分别为12.50%、6.25%和2.08%，另有2家未披露核心策略 [2] - 出海实现全球化布局成为行业发展趋势，96家百亿私募中持有香港9号牌照的高达65家，占比67.71% [1] - 9月新晋的5家百亿私募中，仅源峰基金持有香港9号牌照 [1] 整体业绩表现 - 2025年前三季度纳入统计的62家百亿私募平均收益率为28.80%，其中61家实现正收益，正收益占比高达98.39% [3] - 实现正收益的百亿私募中，收益在10%以内的有7家，收益介于10%-20%的有9家，收益介于20%-30%的有13家，收益介于30%-40%的有18家，收益超40%的有14家 [4] - 复胜资产、灵均投资、开思私募、和谐汇一资产、宁波幻方量化等百亿私募表现抢眼 [4] 不同投资模式业绩对比 - 百亿量化私募在收益端展现出优势，38家有业绩展示的量化私募平均收益率达31.90% [5] - 19家百亿主观私募平均收益率为24.56%，量化私募平均收益率较主观私募高出7.34个百分点 [5] - 5家混合百亿私募前三季度平均收益率为21.32%，所有混合百亿私募均实现正收益 [6] - 前三季度收益超30%的32家百亿私募中，量化私募占到24家，占比超七成，主观私募有7家，占比二成 [5] 市场环境与策略适应性 - 2025年前三季度A股市场整体呈现"宽幅震荡、风格轮动"格局，中证1000、中证2000等中小市值指数表现突出 [4] - 行业轮动频率明显加快，科技、绿色转型、大消费等板块轮番成为结构性机会的主线，市场流动性保持合理充裕，A股日均成交额持续站稳万亿元大关 [4] - 主观百亿私募凭借优秀的选股与择时能力，而量化策略则凭借对波动和轮动的有效利用，在因子挖掘与策略执行层面展现出独特优势 [4] - 量化私募业绩亮眼得益于市场风格与量化策略优势高度契合、系统化运作有效规避主观情绪干扰、以及策略持续迭代与风控体系升级 [5][6]