核心观点 - 指数基金和交易所交易基金在退休投资组合管理中具有显著优势，包括便于现金流提取、维护简便、风险控制有效、税务效率高以及成本低廉 [1][2][3][4] 现金流提取 - 指数基金和交易所交易基金的低费用确保投资收入分配更多地流向退休人员 [1] - 对于以总回报为导向的退休人员，这些基金是特定资产类别的纯投资，便于通过调整资产来满足现金流需求并恢复目标资产配置 [2] 投资组合维护 - 指数基金和交易所交易基金能限制退休人员的监督义务，无需频繁监控持仓新闻 [2] - 核心型指数基金和交易所交易基金持续变化很小，且因跟踪基准指数，基金经理变更的影响远低于主动型基金 [2] 风险控制 - 降低投资组合损失潜力的最可靠方法是调整股票/债券配置，而非调整底层持仓 [3] - 指数基金和交易所交易基金为调整股票/债券配置提供了有效工具 [3] 税务效率 - 股票指数基金和尤其是交易所交易基金，相对于主动管理型基金具有极高的税务效率 [3] - 退休期间投资组合规模通常最大，且存放在应税账户中的比例也最高，使得税务效率管理尤为重要 [4] 成本优势 - 较低回报的投资组合迫切需要低成本产品 [4]

文章核心观点 - 根据金融专家观点，在40多岁时净资产达到150万美元至250万美元通常被视为进入上层阶级的门槛[3] - 真正的财富不仅在于资产规模，更在于资产配置以实现保护与增长，包括投资多元化、税务效率及保持现金可及性[4][5][6][7] 上层阶级净资产标准 - 一名注册会计师指出，40多岁人群的常见上层阶级净资产标准为至少150万美元，另有专家认为是250万美元[3] - 这一财富水平提供了财务弹性，能够应对重大挫折，如失业或市场低迷，而不会危及长期安全[3] 财富配置策略 - 资产配置的关键是超越常规股票和债券的多元化，例如将贵金属等有形资产纳入投资组合以防御通胀或经济不景气[5] - 高净值人群持续关注税务效率，积极寻找合法方式最小化年度税负，使资金得以持续增长而非流向税务机构[6] - 财富的另一个重要方面是保持实际可及的现金[7]

新产品发布 - 财富科技平台Orion推出结合公司直接指数化服务与第三方模型投资组合的定制配置组合 [1] - 初始模型由First Trust Advisors、Janus Henderson和Russell Investments提供 预计未来将有更多第三方管理机构加入 [1] - 该组合旨在服务持有集中头寸、遗留资产或面临特殊税务情况的投资者 顾问可利用专有税务过渡技术将客户资产逐步移入模型组合 [2] 产品特点与优势 - 组合对顾问和投资者不产生额外费用 由参与的资产管理公司资助平台 [3] - 帮助顾问管理客户资本利得并改善税后回报 同时不破坏效率 [3] - 产品整合了税务效率、风险管理、定制化和可扩展自动化 使顾问能够提供与客户目标一致的个性化税务策略 [5] 市场背景与需求 - Cerulli Associates报告显示顾问将税务收割和ETF整合评为客户最重要的投资组合构建特征 [4] - Broadbridge Financial Solutions发现仅第一季度RIA的模型资产就增长5.5%至8835亿美元 显示强劲需求 [4] 公司运营现状 - Orion定制指数化业务资产管理规模已超过107亿美元 [2] - 定制配置组合于2025年8月软启动 现已在包括Orion顾问技术、Wealthy Advisory、Orion OCIO、Brinker和Orion组合解决方案等所有顾问平台上线 [5]

行业趋势与监管动态 - 美国证券交易委员会（SEC）准备批准定量公司Dimensional Fund Advisors（DFA）采用共同基金内设ETF份额类别的混合结构，并指示其他申请者参照DFA的申请文件进行修改[4][6] - 包括贝莱德、富达投资、摩根士丹利和F/m投资在内的约80家资产管理公司正在排队等待监管批准，申请公司数量是此前争相推出比特币基金时的六倍多[1][2][4] - SEC专员Mark Uyeda表示，共同基金和ETF份额类别之间的人为划分限制了投资者选择、运营效率并导致税收处理欠佳，此次批准将促进竞争，因为类似豁免长期由单一资产管理公司持有[12] 混合结构的技术与运营挑战 - 实施双份额类别结构面临技术挑战，共同基金公司首次推出ETF时需要与做市商联系，以维持基金份额的日内交易，这可能对做市商生态系统产生巨大需求[2][17] - 资产管理公司需要处理投资者从共同基金份额类别免税转换到ETF份额类别的操作，此过程非自动完成，需要资产管理公司和投资者双方采取行动[15] - 根据Cerulli Associates五月的调查，超过一半的ETF发行商认为“经纪交易商不愿在平台上批准/提供份额类别”是一个重大挑战[18] - DFA联合首席执行官Gerard O'Reilly表示，在操作效率方面仍需与平台合作，DFA目标在2026年头几个月为多个共同基金提供ETF份额类别[16] 混合结构的潜在影响与机遇 - 该混合结构将交易所交易基金（ETF）设为共同基金的一个份额类别，从而将ETF著名的税收效率转移至共同基金[3] - 该结构有望改写无数共同基金的税收和业绩表现，并可能打破迄今为止将ETF排除在美国退休体系（如401k计划）之外的障碍[3][8] - 晨星公司客户解决方案主管Ben Johnson认为，使用ETF份额类别面临的所有担忧和障碍将在短短三年内被克服，ETF在共同基金之后的时代将扮演更重要的角色[20] - 对于像T. Rowe Price这样尚未建立完善ETF业务、且共同基金面临资金外流的公司，此结构可能有助于保留现有资产并减缓外流速度[7] 主要参与者的战略动向 - 先锋集团在2001年率先引入该模型并持有专利直至2023年，目前其仅被允许在被动基金上使用该结构，因此正在寻求批准将其应用于主动产品[9][10] - Tidal Financial集团业务发展主管Brittany Christensen表示，公司正在全力推出更多产品，而新结构将为业务发展增添动力[3] - F/m等公司正寻求创建ETF的共同基金份额类别，为这些产品进入401k养老金计划打开大门，因为养老金系统围绕共同基金构建[8] - 道富银行全球ETF解决方案主管Frank Koudelka指出，尽管已与多家资产管理公司就运营准备进行合作，但在分销渠道和经纪交易商方面仍需努力以确保各方准备就绪[19]

文章核心观点 - 富裕人群在通胀、市场波动和经济不确定时期，采用非传统的低调策略来保护和增长财富 [1] - 这些策略侧重于税务效率、资产保护和长期增长，超越了传统投资范畴 [2] 生活方式投资 - 富裕投资者将资金投入符合其价值观、兴趣和生活方式的资产 [3] - 投资标的包括精品度假村、体育团队等激情项目的共同投资，以及具有再生农业潜力的农田 [4] - 此类投资不仅是对冲通胀的战略举措，还能提供有形回报并与理想生活方式保持一致 [4] 现金价值人寿保险 - 现金价值人寿保险成为高收入人群以税务高效方式增长财富的流行工具 [4] - 该工具提供延税增长、通过保单贷款实现免税资金提取以及免税身故赔偿金 [5] - 策略核心在于追求税务灵活性和可预测性，而非单纯追逐回报 [5] 互换权信托策略 - 富裕个人使用一种将不可撤销信托与“互换权”相结合的策略来保护和增长财富 [5] - 通过当前将资产赠与信托，未来所有资产增值均发生在设立人的应税遗产之外，从而规避未来遗产税 [5] - 利用互换权，个人可用其遗产中的现金或低增长资产交换信托内已大幅增值的资产 [6] - 该策略允许信托资产增长而无需引发遗产税，并在资产增值后可将其换回遗产 [6]

客户关注焦点 - 机构客户主要关注美国例外主义以及美元走势 正在考虑是否应在边际上减少对美国市场的配置并增加全球配置 目前70%的资产配置于美国[2] - 零售客户因市场上涨特别是七巨头股票的巨大涨幅而面临显著的税务问题 核心问题是如何在实现风险分散的同时保持税务效率[3] 美元走势对全球投资的影响 - 美元兑多种世界货币贬值是今年未被充分报道的重要故事之一 美元疲软正在改变投资格局[4] - 美元贬值使得国际投资者投资于美元资产变得更加困难 因为如果美元升值对海外投资者而言是阿尔法收益来源[6] - 许多国际市场表现良好不仅因为其估值远低于美国市场 还因为货币变动使其相对吸引力增加[7] 美国市场集中度与全球机会 - 美国市场市值占比处于前所未有的水平 英伟达一家公司的市值已超过除日本以外的每一个股票市场[7][8] - 美国公开市场的指数和收益都高度集中在少数几只股票上 这种集中度正推动客户对私募市场产生浓厚兴趣[9] - 国际投资者正在审视日本、中国、印度和欧洲等市场 考虑进行边际上的多元化配置而非全面撤离美国[6][8]

公司动态 - NEOS Investments宣布其一系列ETF的2025年9月月度分红金额 [1] - 相关ETF旨在通过核心投资组合实现月度收入和税收效率 [1] - 分红信息截至2025年9月除息日期（2025年9月24日） [1] 产品信息 - 产品信息包括分红率、每股金额（百分比和美元）以及分红频率 [1] - 产品信息包括30天SEC收益率 [1] - 涉及的ETF包括比特币高收益ETF [1]

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