文章核心观点 - 对于构建以收入为导向的投资组合而言，理解税后收益率至关重要，因为税收会显著减少投资者的实际所得，而名义收益率可能具有误导性[1] - 不同来源的股权收入（如合格股息、普通股息、资本利得分配）适用不同的税率，这意味着即使收益率相同，两项投资也可能产生截然不同的税后结果[1] - 优先股是一种独特的投资类型，其支付的股息可能符合合格股息收入资格，从而按较低的长期资本利得税率征税，这有助于提高税后收入效率，尤其对高税率客户有利[1] - VanEck Preferred Securities ex Financials ETF 通过投资非金融行业优先股，在注重税收效率的收入策略中占有一席之地，其部分收入历史上符合QDI资格，可能提供相对于产生普通收入的投资更节税的收入[1] 股权收入的税收考量 - 税收在决定最终有多少收入能进入客户口袋方面起着重要作用[1] - 较高的收益率可能伴随着较高的税收拖累，特别是当收入不符合优惠税率资格时[1] - 税收会显著减少实际收入，尤其是当分配按普通收入税率征税时[1] - 对于应税客户而言，合格股息因享受较低的联邦税率而特别具有吸引力[1] 股权收入的税收处理方式 - 并非所有股息都以相同方式征税[1] - **合格股息**：按长期资本利得税率征税，例如美国普通股、某些优先股[1] - **普通股息**：按普通收入税率征税，例如房地产投资信托基金、债券ETF[1] - **资本利得分配**：按资本利得税率征税，例如ETF、共同基金[1] 优先证券及其税收待遇 - 优先证券是介于普通股和债券之间的一种独特投资类型，提供比普通股更高的收入潜力，同时支付的是股息而非利息[1] - 许多优先证券支付的股息符合合格股息收入资格，当符合条件时，这些股息按长期资本利得税率征税，而非较高的所得税税率[1] - 并非所有优先股股息都符合QDI资格，但当其符合时，这种税收优势能使基于优先股的收益策略显著区别于其他高收益股票或固定收益替代品[1] 以收入为导向的股权投资者面临的常见税收挑战 - **复杂的收入分类**：使得估算税后回报变得更加困难[1] - **意外的资本利得分配**：即使客户没有出售股份，也可能产生纳税义务[1] - **高收益投资的税收拖累**：普通收入征税会降低净收益率[1] PFXF在注重税收意识的收入策略中的定位 - VanEck Preferred Securities ex Financials ETF 提供对金融行业以外优先证券的投资敞口，专注于创收和分散化[1] - 该ETF可作为对税后效率有考量的收入组合的补充[1] - 对于应税投资者而言，一个关键的考虑因素是，PFXF的部分收入历史上来源于可能符合QDI资格的股息（取决于发行人和结构）[1] - 通过获取优先股股息（而不仅仅是利息收入），PFXE相对于其他高收益策略，有可能提供更具税收效率的收入[1] 投资组合配置的重要性：应税账户与税收优惠账户 - **税收优惠账户**：如IRA、401(k)，可以帮助屏蔽普通收入和资本利得[1] - **应税账户**：可能从符合QDI资格的收入中获益更多[1] - 理解像PFXF这样以优先股为中心的策略在整个投资组合中的位置，可以帮助客户优化税后收入，而不仅仅是税前收益率，并更好地使收入创造与客户目标保持一致[1] 基金产品信息 - VanEck Preferred Securities ex Financials ETF 旨在尽可能紧密地复制ICE交易所上市固定和浮动利率非金融优先证券指数的价格和收益率表现（扣除费用和开支前）[1] - 该指数旨在跟踪由非金融公司发行的美国交易所上市混合债务、优先股和可转换优先股的整体表现[1]

行业规模与增长 - 美国ETF行业总资产达到13万亿美元 较不到5年前5万亿美元的规模显著增长 [2] - 主动管理型ETF资产管理规模突破1万亿美元 [3] - 2024年主动ETF资金流入再创纪录 延续2023年的创纪录势头 [3] 主动管理型ETF趋势 - 应税债券主动ETF年内资金流入领先 达1100亿美元 [8] - 年内新推出超过600只主动ETF 过去5年新推出超过2000只 [9] - 主动ETF采用的主要驱动力是税收效率 去年45%的主动共同基金支付资本利得 而主动ETF仅为8% [11][12] 固定收益ETF需求 - 超短期债券类别持续受到关注 作为货币市场增强型策略 年内应税债券流入领先 [13][14] - 核心增强型和更广泛的核心主动固定收益产品也显现需求 反映利率环境的不确定性 [15] - 数据显示在固定收益领域选择主动管理比被动管理有更高概率获得超额回报 [15] 衍生品收入策略 - 衍生品收入类别ETF在过去5年兴起 2020年开始进入市场 [16] - 年内该类别新增85只ETF 资产管理公司正增加供给以满足需求 [16] - 此类产品通常为底层股票投资组合搭配期权或衍生品以增强收入 旨在提供更稳定的月度收入流 [17][18]

文章核心观点 - 税收策略对投资组合的长期回报有重大影响 即使组合账面增长 不当的税务策略也可能导致实际亏损 [1] - 通过自动化平台将传统上由顾问执行的手动、复杂的税务优化策略规模化 使更多投资者而不仅是顶级富豪能够受益 [2][4][5][7] 税务优化投资策略 - 税收亏损收割是一种将市场波动转化为长期财务优势的策略 通过出售亏损投资来抵消投资组合中其他地方的应税收益 从而有效减少税单 [3][4] - 资产配置策略旨在通过将不同类型的投资置于能最大化税务效率的账户中来消除摩擦和复杂性 例如将债券或主动管理基金等"税务低效投资"置于IRA等税收递延的退休账户中 而将指数基金或ETF等具有"优惠税收待遇"的投资置于应税经纪账户中 [6] - 自动化税务优化流程有助于确保投资者获得最大利益 无需自身成为税务专家即可改善税后结果 [4][7]

公司产品与业绩 - NEOS Investments于2022年8月30日推出首批三只期权收益ETF，包括SPYI、CSHI和BNDI，三年后三只基金总资产管理规模达57亿美元 [1] - 旗舰产品SPYI今年以来净流入超过22.5亿美元（截至2030年8月30日），自成立以来总回报率达45.91%（截至2025年7月31日） [5] - SPYI截至7月底的分配率为12.05%，该指标年化了最近一次分配并除以基金资产净值，是前瞻性测量指标 [7] - 公司旗舰基金推出三年来已积累超过100亿美元资产 [2] - 2024年1月推出的NEOS纳斯达克100高收益ETF（QQQI）今年资产管理规模已积累超过34亿美元 [9] 投资策略与创新 - 公司名称NEOS代表“下一代期权策略”，专注于通过期权策略实现高收入和税收效率 [2] - 三只基金分别通过标普500指数、1-3个月期国库券以及AGG和BND提供核心市场敞口，并通过期权写入策略提供高收入 [3] - 所有三只基金都写入标普500指数期权，这些期权符合美国国税局第1256条合约规定，资本利得按60%长期和40%短期税率征税 [3] - SPYI写入看涨期权，BNDI和CSHI写入看跌期权，固定收益投资组合中的股票期权敞口增加了多元化层次 [4] - 基金管理者全年会参与期权、底层持仓或两者的税收损失收割机会 [11] 产品表现与比较 - BNDI自成立以来在总回报和分配率方面均优于同行及基准指数（截至7月底） [8] - CSHI在总回报和分配率基础上自成立以来与同类最大基金表现相当 [8] - SPYI和QQQI的费用比率为0.68%，CSHI的费用比率为0.38% [11]