1月26日，湖南对外发布2025年度全省经济社会发展情况。据悉，当年湖南实现社会消费品零售（社 零）总额21204.59亿元，同比增长3.6%。 免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授 权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方 便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。 2025年，湖南加力扩围实施消费品以旧换新政策，换新需求加速释放，全年相关商品零售额增长 26.4%。湖南省统计局发布数据显示，2025年，全省限额以上批发和零售业法人单位中，家具类、家用 电器和音像器材类、文化办公用品类零售额同比分别增长24.9%、23.1%、15.0%，增速较上年均有显著 提升。 资讯编辑：陈群 021-26096771 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 ...

广西壮族自治区统计局、国家统计局广西调查总队1月26日发布数据，2025年广西生产总值（GDP） 29727.45亿元（人民币，下同），按不变价格计算，比上年增长5.1%。 免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授 权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方 便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。 2025年，广西消费市场保持恢复势头，全区社会消费品零售总额比上年增长3.0%。消费品以旧换新政 策带动新能源汽车、家电等商品销售向好，家用电器和音像器材类、新能源汽车零售额分别增长 17.6%、9.0%。全区网上零售额增长19.0%。 资讯编辑：陈群 021-26096771 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 ...

河北省2026年元旦假期消费市场表现 - 全省重点监测的138家餐饮样本企业在1-2日实现营业额1358万元，同比增长16.09% [2] - 全省家电、数码和智能产品在1月1日-2日合计销售13.36万笔，销售总额达5.90亿元，使用以旧换新补贴资金8132.38万元 [6] 主要城市及商圈消费数据 - **唐山市**：14家重点商贸企业客流量达77.3万人次，同比增长12.1%，实现销售额9745.9万元，同比增长7.4% [2] - **邢台市**：14家大型商超单日客流量达33.1万人次，同比增长6.5%，实现销售额1360.7万元，同比增长5.2% [2] - **石家庄市**：鹿泉区北国奥特莱斯客流量同比增长8%，实现销售额1547.4万元，同比增长20% [2] - **秦皇岛市**：8家大型商超日均客流量30万人次，较节前提高3倍以上，实现销售额2500万元，同比增长15% [2] - **邯郸市**：73家重点监测宾馆、酒店入住率达68.9%，实现营业额438万元，同比增长4.3%；52家重点监测餐饮企业实现营业额267万元，同比增长5.2% [2] 以旧换新政策实施效果 - 河北省于2026年1月1日全面启动消费品以旧换新活动，覆盖汽车、家电、数码和智能产品等重点领域 [3] - 全省1.1万余家消费品以旧换新家电承办企业交易笔数达4.2万余笔，实现销售额2.16亿元，较去年同期增长1.3倍 [6] - 省级消费品以旧换新政策咨询服务平台在活动初期共接听来电250余个，重点解答补助标准、承办企业推荐等问题 [6] 多元化消费场景与文旅活动 - **石家庄市**：正定古城开展10项80余场主题活动，南关古镇、旺泉古街日均客流量达5.1万人次；湾里庙步行街累计接待游客142万人次，同比增长35%，实现营业收入2500万元，同比增长18% [7] - **承德市**：隆化温泉康养场景接待游客3万人次，实现营业收入1500万元 [7] - **张家口市**：“冰雪崇礼”五大雪场打造沉浸式体验，客流量接近20万人次 [7] - **唐山市**：河头老街累计接待游客超20万人次；唐山宴元旦当日接待游客1.38万人次，实现营业收入27.4万元 [7] - **廊坊市**：“梦廊坊”消费场景客流量5.8万人次，水云间商圈实现营业收入26万元 [7] - **沧州市**：南川老街日均客流量达16.4万人，实现营业收入967万元 [7] - **衡水市**：汇中广场步行街实现营业收入约2000万元，同比增长50% [7] - **辛集市**：“辛集皮革”场景日均客流量3.3万人次，实现营业收入超1500万元 [7]

涉及的行业与公司 * 行业为中国白色家电行业[1] * 涉及四家主要公司：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电[1] 核心观点与论据 2025年第三季度业绩表现分化 * 美的集团和海尔智家第三季度业绩超预期，营收和利润均实现约10%的同比增长[1] * 格力电器和海信家电第三季度业绩低于预期，利润出现个位数百分比同比下滑[1] * 国内分体空调市场增长显著分化，格力电器营收同比下滑扩大至十位数百分比，而美的、海尔和海信则实现个位数至十位数百分比的营收增长，且定价改善[1] * 海外销售增长总体健康，以美的集团为首，亚太和欧洲市场相对具有韧性，而拉丁美洲市场面临增长压力[1] 2025年第四季度及2026年展望 * 市场普遍预期国内增长将在2025年第四季度和2026年因高基数而减速，预计2025年第四季度/2026年主要白色家电出货量将同比下滑10%/5%[2] * 预计2026年不会延长以旧换新政策[2] * 竞争是关注焦点，尤其是在空调行业，尽管存在需求压力，但由于领先企业关注盈利能力和渠道库存较低，预计即使到2026年也不会出现大幅降价[3] * 海外市场将成为应对国内需求压力的关键增长动力，预计亚太和欧洲将继续成为中国白色家电公司的关键市场[4] * 美国市场需求处于弱复苏状态，拉丁美洲面临高基数下的短期增长压力，但中长期看好中国厂商通过持续投资获得份额[6] * 尽管市场担忧国内增长放缓，但股东回报（平均5%/6%的股息收益率）继续提供下行保护[7] * 预计覆盖的白色家电公司增长将继续分化，美的集团和海尔智家（均为买入评级）将继续引领行业，在2025年第四季度和2026年实现正营收和利润增长，而格力电器（中性评级）预计将持续面临增长压力[8] 公司具体要点 * **美的集团**：第三季度营收1124亿元人民币（同比增长10%），净利润119亿元人民币（同比增长9%），毛利率/营业利润率同比提升0.3/1.4个百分点至26.7%/10.6%[32] 管理层目标2026-2028年复合年均营收增长率为中高个位数百分比，并保持净利率大体稳定，海外业务目标2026年实现双位数百分比增长，主要受自主品牌业务驱动[33] 上调2025-2027年每股收益预测1%-3%[34] * **海尔智家**：第三季度营收775.6亿元人民币（同比增长9.5%），净利润53.4亿元人民币（同比增长12.7%）[38] 管理层指引2026年营收/利润增长为中至高个位数百分比/双位数百分比[44] 上调2025-2027年每股收益预测0-1%[41] * **海信家电**：第三季度营收221.9亿元人民币（同比增长1%），净利润7.35亿元人民币（同比下滑5%）[46] 受中央空调业务拖累和空调出口放缓影响，下调2025-2027年每股收益预测7%-8%[48] * **格力电器**：第三季度营收400.3亿元人民币（同比下滑15%），净利润70.5亿元人民币（同比下滑10%），是覆盖的主要暖通空调公司中唯一在第三季度营收下滑的公司[52] 下调2025-2027年每股收益预测4%-5%[53] 其他重要内容 财务数据与预测调整 * 文档中包含了四家公司详细的季度和年度财务数据表，包括营收、增长率、毛利率、营业利润、净利润、利润率及每股收益等[10] * 展示了对四家公司2025-2027年营收、利润及每股收益预测的调整摘要，美的和海尔获上调，格力和海信被下调[14] 市场环境与图表支持 * 国内增长面临高基数压力，白色家电国内出厂 shipment 在第三季度普遍环比放缓，当前生产计划表明第四季度增长将因去年高基数而放缓[16][17] * 家电电子产品零售额增长在第三季度环比放缓[23] * 出口继续面临基数压力，但已环比企稳，第三季度家电出口额/量同比增长为-7%/-4%，空调/冰箱/洗衣机出口增长呈现分化（-13%/+3%/+18%）[24][27]

以旧换新政策对消费市场的影响 - 以旧换新政策红利持续释放，带动家电数码和汽车消费市场持续火热 [1] - 深圳通过以旧换新政策累计销售家电和数码产品948.6万台，带动销售174.9亿元 [1] - 家电销售749.3万台，销售金额120.7亿元 [1] - 手机等数码产品销售199.2万台，销售金额54.3亿元 [1] - 以旧换新带动汽车销售6.04万台，销售金额150亿元 [1]

消费市场表现 - 烟台市52家重点监测商贸流通企业五一期间实现商品零售额3.03亿元 同比增长10.7% [1] - 生活必需品库存增加20%-50% 家家悦、振华量贩等超市每日可供应蔬菜900吨 肉类450吨 禽类350吨 蛋类320吨 米面油各1000吨以上 [1] - 重点监测的21户餐饮企业累计实现营业额852万元 同比增长24.1% [2] 促销活动情况 - 围绕购物、餐饮、外贸优品等领域开展主题活动100余场 推出减免、折扣等促销活动300余场 [1] - 组织以旧换新促销活动20余场 累计销售汽车845辆 3C产品1.5万件 家电2.1万台 电动车965辆 带动消费突破3亿元 [2] 消费场景特点 - 朝阳、所城等步行街及万达、大悦城等商圈日均客流80万人次以上 [2] - 餐饮业呈现爆发式增长 婚宴、家宴及大众餐饮消费旺盛 [2] - 打造沉浸式、体验式、互动式消费新场景 [2]