财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP每股收益为0.25美元 调整特殊项目后持续经营每股收益为0.32美元 [4] - 预计2025年持续经营每股收益至少达到1.81美元的中位数 主要得益于资本投资回报率提高和运营维护成本降低 [5] - 2025年计划完成40亿美元基础设施改进 预计2025-2028年基础设施投资达200亿美元 年均费率基础增长9.8% [5] - 预计2025年相比2021年基线实现累计年度运营维护节省1.5亿美元 [5] - 第二季度持续经营每股收益同比下降0.06美元 主要由于运营成本时间差异和2024年第二季度有利天气影响 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 肯塔基业务板块业绩与2024年同期持平 销量下降被多个因素抵消 [36] - 宾夕法尼亚监管业务板块每股收益同比下降0.02美元 主要由于运营成本增加和输电收入调整时间差异 [36] - 罗德岛业务板块每股收益同比下降0.03美元 资本投资带来的配电收入增长被运营成本时间差异抵消 [36] - 公司及其他业务每股收益同比下降0.01美元 主要由于利息支出增加 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 肯塔基州经济开发潜力达8.5吉瓦 包括5.7吉瓦数据中心负荷和2.8吉瓦制造业等其他负荷 [30] - 宾夕法尼亚州数据中心项目处于后期开发阶段达14.5吉瓦 其中5吉瓦已公开宣布 [17] - 预计宾夕法尼亚服务区域未来5-7年需要新增7.5吉瓦发电能力 对应170-190亿美元投资需求 [21] - 肯塔基州2020-2024年宣布新投资达360亿美元 近一半位于公司服务区域 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是为数据中心提供服务 包括快速并网和支持新发电项目建设 [15] - 与黑石基础设施成立合资企业 计划签订长期能源服务协议建设新发电能力 [19] - 合资企业股权结构为公司51% 黑石49% 不涉及公司现有受监管子公司 [20] - 支持宾夕法尼亚州立法允许受监管公用事业公司建设发电能力解决资源充足性问题 [21] - 在肯塔基州提交391亿美元费率增加申请 支持系统安全性和可靠性投资 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计至少到2028年实现6%-8%的每股收益和股息年增长率 [6] - 维持16%-18%的FFO/债务比率和低于25%的控股公司/总债务比率 [7] - 数据中心需求快速增长 需要前所未有的响应和市场参与者共同解决 [18] - 合资企业将创造股东价值同时保护宾夕法尼亚客户免受价格上涨影响 [29] - 预计回归更正常的费率案例节奏 利用AI和未来公用事业战略提高效率 [89] 其他重要信息 - 肯塔基州发电建设CPCN程序达成建设性协议 支持建设两座645兆瓦天然气联合循环机组 [8] - 罗德岛达成1.55亿美元账单信用结算 将在2026-2027年冬季实施 [12] - 预计2025年底提交宾夕法尼亚州费率案例 为十年来首次 [13] - 宾夕法尼亚州宣布超过900亿美元项目承诺 包括数据中心扩展 [16] - 预计需要7.5-12.5亿美元输电投资满足数据中心需求 目前计划仅包含4亿美元 [18] 问答环节所有的提问和回答 关于宾夕法尼亚州170-190亿美元资本需求 - 该估算是基于服务区域14.5吉瓦数据中心负荷全部实现 将导致7.5吉瓦发电短缺 [43] - 解决方案可能来自合资企业 现有独立发电商和可能获准的PPL电力公司 [44] - 全州范围需求可能达12吉瓦或更高 基于PJM队列数据 [45] - 合资企业活动将保持适当业务组合比例 不显著改变公司风险状况 [46] 关于合资企业风险结构 - 合资企业采用受监管类似风险模式 签订长期合同与信用良好对手方 [48] - 协议条款将支持维持公司信用指标 具体结构取决于与评级机构讨论 [49] 关于股权需求 - 2025年上半年通过ATM发行3.5亿美元股票 全年指导为4-5亿美元 [50] - 将继续评估选择以实现最有效资本成本 [51] 关于PJM容量拍卖 - 近期拍卖导致客户账单增加约20美元/月 但无新发电能力建设 [58] - 竞争性市场难以满足发电需求 因新建会降低现有资产价值 [59] - PJM队列中宾夕法尼亚州仅1.2吉瓦可调度发电 主要为天然气和核能 [61] 关于合资企业财务结构 - 资本结构取决于与超大规模企业签订的ESA条款 [63] - 预计回报略高于受监管回报 反映略高风险 [64] 关于合资企业时间表 - 涡轮机预订需要重大存款 目前未做出重大财务承诺 [70] - 正积极与超大规模企业谈判 时间表部分取决于对方决策 [71] 关于肯塔基州发电需求 - 最新预测显示比六个月前增加700兆瓦需求 [75] - 若持续增长 可能需要重新提交CPCN申请至少400兆瓦电池存储 [75] 关于工业销售疲软 - 宾夕法尼亚州主要受单一钢铁客户影响 肯塔基州受小型工业客户影响 [82] - 2025年5月天气较凉可能影响部分客户制冷需求 [83] 关于肯塔基州CPCN资本计划 - 数据中心相关输电投资中值可覆盖500亿美元资本需求 [84] 关于费率案例时间 - 各辖区多年未提交费率案例 宾夕法尼亚上次为2016年 [87] - 预计未来将回归更正常费率案例节奏 [89] 关于新建发电成本 - 当前肯塔基州建设成本约2200美元/千瓦 其他报价达2500美元或更高 [94] - 现有场地建设比绿地项目更具成本效益 [95] 关于2025年指引 - 维持至少达到1.81美元中位数的指引 长期指引为6-8% [96] 关于电池存储项目 - 同意延长Mill Creek II运营替代电池存储建设 [97] - 视负荷增长情况可能重新申请电池项目 [98]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP每股收益为0.56美元，去年同期为0.42美元 [6][23] - 调整特殊项目后，第一季度持续经营业务每股收益为0.60美元，较去年同期的0.54美元增长11% [7] - 公司有望实现2025年持续经营业务每股收益1.75 - 1.87美元的预测，中点为1.81美元 [7] - 预计2025 - 2028年资本投资需求为200亿美元，平均年费率基数增长9.8% [7] - 与2021年基线相比，有望实现至少1.5亿美元的累计运维成本节约 [8] - 维持6% - 8%的年度每股收益增长目标，股息目标为6% - 8%的年度增长，计划期内保持16% - 18%的FFO与债务比率，控股公司与总债务比率低于25% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 肯塔基州业务板块每股收益较2024年第一季度增加0.05美元，主要因销售 volumes 增加，部分归因于2025年第一季度较正常寒冷的天气 [25][26] - 宾夕法尼亚州受监管业务板块每股收益较去年同期增加0.03美元，主要因销售 volumes 增加和持续资本投资带来的输电收入增加 [26][27] - 罗德岛业务板块每股收益较去年同期减少0.01美元，主要因输电收入降低和运营成本增加，部分被资本投资带来的配电收入增加抵消 [27] - 公司及其他业务每股收益较上一时期减少0.01美元，主要因利息支出增加 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 宾夕法尼亚州有近11吉瓦的数据中心项目处于规划高级阶段，高于上季度的近9吉瓦，潜在资本投资7 - 8.5亿美元，其中4亿美元已列入计划，另有超50吉瓦的其他互联请求在队列中 [15][16][17] - 肯塔基州有近6吉瓦的活跃数据中心请求在队列中，且该州立法机构扩大了数据中心项目的销售税激励计划 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进“未来公用事业”战略，2025年完成超40亿美元的基础设施改善，加强电网可靠性和弹性，提高运营效率，推进肯塔基州的发电替代战略 [7] - 2月向肯塔基公共服务委员会提交CPCN申请，计划建设两座高效天然气联合循环机组、增加400兆瓦电池储能并升级环境控制设施，预计11月得到决定 [10] - 2月LG&E和KU获监管批准，通过退役资产回收机制收回与Mill Creek Unit 1退役相关的1.25亿美元成本，将在十年内收回 [11] - 宾夕法尼亚州PPL Electric Utilities的DISC收入上限从5%提高到7.5%，有效期至2027年或新的配电基本费率案例生效 [13] - 罗德岛获近4亿美元基础设施投资和部分运营成本的批准，用于加强电力和天然气配送网络的安全、可靠性和弹性 [13][14] - 4月通知肯塔基公共服务委员会，计划5月30日后提交基本费率案例，寻求2026年1月1日起的新费率 [19] - 倡导宾夕法尼亚州立法变革，允许受监管的电力公用事业投资发电资源，以解决消费者电价上涨和潜在能源短缺问题 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，公司仍处于有利地位，有信心为客户和股东实现计划 [22] - 第一季度业绩良好，使公司有望实现2025年承诺，在执行“未来公用事业”战略方面取得进展 [29] 其他重要信息 - 公司团队在管理供应链中断和限制方面表现出色，约70% - 80%的资本项目和近90%的运维成本为劳动力成本，大部分材料在国内采购，预计贸易关税对计划影响不大 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 资源充足性立法中，受监管公用事业与独立发电商相比的优势，以及是否能通过长期PPA结构为发电商提供更好的价格信号 - 市场的容量市场是一年的价格信号提前三年，难以激励竞争性市场建设新的发电资产，而受监管公用事业模式可提供电力价格稳定性、可预测性和降低波动性等好处 [34] - 公司愿意在宾夕法尼亚州的费率基数内建设已知发电项目，也有能力通过PPA提供服务，但规模有限，不足以解决当前问题 [35] 问题: 股权融资方面，大宗交易是否是考虑选项，ATM计划下的远期合约是否足够 - 公司基本情况是使用ATM计划满足大部分股权需求，认为其高效且成本效益高，但会保持机会主义，评估所有选项以实现最有效的资本成本 [37] 问题: 潜在关税对电池存储项目的影响，以及国内与国际采购的情况 - 公司有两个电池项目，一个125兆瓦的正在建设中，正与供应商合作减少关税影响；另一个400兆瓦的在2025年CPCN申请中，若美国电池生产增加，可缓解关税压力 [44][45][46] 问题: 肯塔基州Oldham县项目对发电需求的潜在影响，以及项目可行性的考虑因素 - 公司正在与开发商合作推进该项目，目前暂无更多信息分享，该项目是队列中6吉瓦项目的一部分 [47][48] 问题: 煤炭行政命令对约300兆瓦退休计划的时间和可能性的影响 - 预计行政命令不会立即影响发电规划，Mill Creek II计划2027年退休，但如果肯塔基州数据中心需求增加，可能会延迟其退休，具体将通过CPCN审批流程分析和讨论 [56][57][58] 问题: 对整体资本计划的信心，以及是否可能有变化 - 公司对整体资本计划有信心，计划中的环境资本支出不到4亿美元，其中1.5亿美元用于Gen two的SCR项目，预计会继续安装；其余2.5亿美元用于流体限制准则规则，可能会根据政府政策调整，但对200亿美元的资本计划影响不大 [60][61][62] 问题: 宾夕法尼亚州11吉瓦数据中心项目无公开公告的原因，以及对潜在大型负载模型关税的看法 - 公司不控制数据中心的公告时间，已签署能源服务协议，能保护现有客户免受搁浅资产风险，认为目前不需要模型关税，若有则希望保留灵活性 [68][69][72] 问题: 数据中心请求处于高级阶段的项目中，能源服务协议的规模 - 相关条款目前保密，但涉及多个吉瓦，规模不小 [81] 问题: CPCN申请中CCGTs的价格是否已锁定，以及对审批的影响 - 申请中有成本估算，约为每千瓦2000美元，目前对这些金额有信心，若成本有重大变动会与委员会沟通，获批后有5%的缓冲空间 [82] 问题: CCGTs将供应的是现有负载还是预期负载 - 部分新发电将替代Mill Creek one和Mill Creek two的退役，同时也为数据中心和其他大型经济发展活动的新负载需求服务 [85][86] 问题: 数据中心公告是否会引发更多项目跟进 - 在宾夕法尼亚州，已有大量数据中心感兴趣，不一定因一个公告引发更多跟进，该州有土地、水、光纤和输电容量等优势，且公司连接速度快、易于合作 [92][93] 问题: 宾夕法尼亚州社会化成本的预期回报率，以及是否包括ISO附加费 - 公式费率中的预期回报率约为10% [95] 问题: 肯塔基州CCs每千瓦2000美元的成本是否包括AFUDC和输电成本 - 两者差异不大 [96] 问题: 肯塔基州和宾夕法尼亚州费率案例中是否有数据中心或大型负载关税结构的变化 - 公司尚未提交申请，会在提交后讨论，目前在两个司法管辖区都在考虑是否设置此类关税 [100][101]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP每股收益为0.56美元，调整特殊项目后，第一季度持续经营收益为每股0.60美元，较去年同期的每股0.54美元增长11% [6][7] - 公司有望实现2025年持续经营收益预测，即每股1.75 - 1.87美元，中点为每股1.81美元 [7] - 预计2025 - 2028年资本投资需求为200亿美元，平均年费率基数增长9.8% [7] - 与2021年基线相比，有望实现至少1.5亿美元的累计运维成本节省 [8] - 目标是实现6% - 8%的年度每股收益增长，并维持6% - 8%的股息年增长率，计划期内保持16% - 18%的FFO与债务比率，控股公司与总债务比率低于25% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 肯塔基州业务板块结果较2024年第一季度每股增加0.05美元，主要因销售 volumes增加，部分归因于2025年第一季度较正常寒冷的天气 [23] - 宾夕法尼亚州受监管业务板块结果较去年同期每股增加0.03美元，主要因销售 volumes增加和持续资本投资带来的传输收入增加 [23] - 罗德岛业务板块结果较去年同期每股减少0.01美元，主要因前期调整导致传输收入降低和运营成本增加，部分被资本投资带来的分销收入增加抵消 [24] - 公司及其他业务结果较上一时期每股减少0.01美元，主要因利息费用增加 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 宾夕法尼亚州有近11吉瓦的数据中心项目处于规划高级阶段，高于上季度的近9吉瓦，潜在资本投资在7 - 8.5亿美元之间，其中4亿美元已列入计划，此外还有超50吉瓦的其他互联请求在队列中 [14][15] - 肯塔基州有近6吉瓦的活跃数据中心请求在队列中，且该州立法机构扩大了数据中心项目的销售税激励计划 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进“未来公用事业”战略，计划今年完成超40亿美元的基础设施改善，加强电网可靠性和弹性，提高运营效率，推进肯塔基州的发电替代战略 [7] - 在肯塔基州，公司提交CPCN申请，计划建设新的天然气联合循环机组、增加电池存储并升级环境控制设施；获得监管批准，通过退役资产回收机制收回1.25亿美元与Mill Creek Unit 1退役相关的成本；多个新的发电资源建设项目正在推进 [9][10] - 在宾夕法尼亚州，公司获得PUC批准，将PPL Electric Utilities的DISC收入上限从5%提高到7.5%；继续倡导立法变革，鼓励建设新的发电设施，以解决消费者电价上涨和潜在能源短缺问题 [12][17] - 在罗德岛，公司获得近4亿美元的基础设施投资和运营成本批准，用于加强电力和天然气分销网络的安全、可靠性和弹性 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前宏观经济存在不确定性，但公司仍处于有利地位，有信心为客户和股东实现计划目标 [20] - 公司第一季度业绩良好，为实现2025年承诺奠定了坚实基础，对未来机遇感到兴奋 [26][27] 其他重要信息 - 公司于4月4日通知肯塔基州公共服务委员会，计划在5月30日或之后提交基本费率案，寻求自2026年1月1日起实施新费率 [17] - 公司认为宾夕法尼亚州应掌控自身能源未来，允许受监管的电力公用事业投资发电资源，以补充竞争市场，解决资源充足性缺口 [18] - 公司能够应对近期拟议的贸易关税，预计不会对计划产生重大影响，因其大部分资本项目和运维成本为劳动力成本，且多数材料在国内采购 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资源充足性立法相对于独立发电商（IPPs）将发电推向市场的优势，以及是否能通过长期购电协议（PPA）结构为发电商提供更好的价格信号 - 市场的容量市场是一年期价格信号且提前三年，难以激励竞争市场建设新的发电资产；受监管的公用事业模式在电价稳定性、可预测性和降低波动性方面具有优势 [31] - 公司愿意在宾夕法尼亚州建设发电设施，若立法允许；目前在默认服务条款下有一定能力签订PPA，但不足以解决当前问题 [32] 问题2: 股权融资方面，大宗交易是否是考虑选项，ATM计划下的远期合约是否足够 - 公司的基本情况是使用ATM计划满足大部分股权需求，认为其高效且成本效益高，但会保持机会主义，评估所有选项以实现最有效的资本成本 [35] 问题3: 潜在关税对电池存储项目的影响，以及国内与国际采购的情况 - 公司有两个电池项目，一个125兆瓦的项目正在建设中，与供应商密切合作以减少潜在关税影响；另一个400兆瓦的项目在2025年CPCN申请中，若美国电池生产增加，可缓解关税压力 [41][42][43] 问题4: 肯塔基州Oldham县项目对发电需求的潜在影响，以及项目可行性的考虑因素 - 公司正在与开发商合作推进该项目，目前暂无更多信息可分享，该项目是队列中6吉瓦项目的一部分 [44][45] 问题5: 煤炭行政命令对公司约300兆瓦退休计划的影响 - 预计行政命令不会立即影响公司的发电规划，Mill Creek II计划于2027年退休，但随着数据中心需求增加，可能会延迟其退休时间，具体将通过CPCN审批程序与利益相关者分析讨论 [49][50] 问题6: 宾夕法尼亚州11吉瓦数据中心项目无公开公告的原因，以及对宾夕法尼亚PUC考虑的大型负荷模型关税的看法 - 公司无法控制数据中心的公告时间，其会考虑竞争定位；公司已签署能源服务协议（ESAs），能保护现有客户免受搁浅资产风险 [58][59][60] - 公司认为通过ESAs已实现保护客户的目标，不需要模型关税，但希望保留平衡连接大型负荷和保护客户的灵活性 [62] 问题7: 幻灯片7中处于高级阶段的数据中心请求中，ESAs的占比 - 相关条款目前保密，但涉及多个吉瓦，规模不小 [71] 问题8: 肯塔基州CPCN申请中CCGTs的价格披露情况，以及价格是否会影响审批 - 公司在CPCN申请中有成本估算，约为每千瓦2000美元，目前对该金额有信心，若成本有显著变动会与委员会沟通，获批后有5%的缓冲空间 [72] 问题9: 肯塔基州CCGTs将供应的是现有负荷还是预期负荷 - 部分新发电将替代Mill Creek one和Mill Creek two的退役，同时也用于满足数据中心和其他大型经济发展活动带来的新负荷需求 [74][75] 问题10: 数据中心公告是否会引发更多项目跟进 - 在宾夕法尼亚州，已有大量数据中心感兴趣，不一定因一个公告引发更多跟进，该州有诸多吸引因素，且公司能快速连接数据中心到电网 [80][81] 问题11: 宾夕法尼亚州社会化成本的预期回报率，是否包括ISO附加费 - 公式费率中嵌入的预期回报率约为10% [82] 问题12: 肯塔基州CCs每千瓦2000美元的成本是否包括AFUDC和传输成本 - 两者差异不大 [83] 问题13: 肯塔基州费率案和宾夕法尼亚州费率案中是否有数据中心或大型负荷关税结构的变化 - 公司尚未提交相关申请，会在提交后讨论该问题，但在两个司法管辖区都在考虑是否设立数据中心或大型负荷关税 [88]