行业概况 - 2024年全球家用充电桩市场规模达72亿元，中国占35亿元，预计2024-2029年全球复合增长率20.3%，东南亚增速高达64.9% [5] - 行业集中度低，全球CR5仅33.7%，公司以9%销量份额排名第一，但销售额份额5.7%排名第四 [5] - 行业平均毛利率约25%-30%，公司毛利率低于行业平均水平 [8][9] 公司业务与市场表现 - 主营家用充电桩及安装服务，产品销售收入占比67%，服务收入占比33% [5] - 已交付超过133万台充电桩，平均售价823元，2025年前三个月均价降至780.3元 [5] - 与特斯拉等7家头部车企合作，但前五大客户收入占比从65.8%降至53.5%，第一大客户比亚迪收入贡献从38.3%缩水至17% [6][7] - 比亚迪订单收入从2022年2.67亿元降至2025年Q1的0.37亿元，2024年相比2022年缩水44.57% [7][8] 财务数据 - 营收连续三年下降，三年复合增速-8%，2024年营收5.93亿元 [6][9] - 净利润连续亏损且扩大，2024年亏损2.36亿元，2025年Q1亏损0.17亿元 [9][13] - 毛利率从2022年20.4%降至2024年14.9%，2025年Q1回升至16.5% [8][9] - 经营性现金流持续为负，2022-2025年Q1累计净流出3.44亿元 [13][14] - 资产负债率从82.2%飙升至900.3%，短期借款达4.51亿元，流动负债净额8150万元 [13][14] 研发与竞争 - 2024年研发投入5560万元，占营收9.4%，低于头部竞争对手（普遍10-15%） [9][10] - 对比特锐德、许继电气等竞争对手，公司充电业务毛利率（14.9%）显著低于特来电（33.24%） [6] 融资与上市进展 - 成立至今完成8轮融资，累计获资5.48亿元，比亚迪曾参与C3轮投资5000万元 [16][17] - 2024年E轮融资后估值29.5亿元，每股成本55.21元 [17] - 两次港股IPO递表失效，2025年7-8月更新招股书并新增保荐人继续申请 [2][3] - 实控人黄志明持股47.7%，曾与投资方签订对赌协议但因未达业绩目标推迟补偿 [18][19] 战略规划 - 计划募资用于海外扩张（东南亚、南美建厂）、V2H/V2E技术开发及补充营运资金 [20] - 面临车企自建充电体系的竞争威胁，需平衡短期盈利与长期技术投入 [20]