2025年VC/PE机构IPO市场整体表现 - 2025年中企境内外IPO市场呈现回暖态势，VC/PE支持的中企IPO总量同步回升 [3] - 2025年VC/PE支持的中企IPO共164家，同比增长27.1%，背后涉及951家机构，收获被投企业IPO的机构数量同比增加34.5% [4] - 从账面价值看，VC/PE机构持有2025年新增IPO企业的账面股份价值（按发行价）约合人民币3,585.09亿元，同比大幅上升87.7% [5] VC/PE机构IPO成绩单 - 若包含SPAC上市在内，2025年共有21家机构收获6家及以上中企上市 [4] - 若包含SPAC上市在内，23家VC/PE机构年末所持上市企业的账面股份价值（按12月31日收盘价）超70亿元人民币，合计达2,534.19亿元 [5] - 头部机构收获IPO项目数量明显增长，若包含SPAC上市在内，2025年共5家VC/PE机构收获超10个IPO，而2024年仅1家 [10] - 本年度共26家机构收获5个及以上IPO，2024年为17家 [10] - 按年末收盘价计算，2025年持有新增IPO项目账面股份价值排名前10的机构合计持有账面金额达1,457.25亿元人民币，远高于2024年的465.37亿元 [10] IPO项目回报水平 - 2025年VC/PE支持企业发行时平均账面回报倍数打破2022年以来的下滑趋势，由2024年的3.01回升至3.79 [11] - 2025年共4家VC/PE机构收获超百倍回报的IPO项目，另有25家机构收获超20倍回报案例，而2024年分别有1家和15家 [11] - 分市场看，A股发行时平均账面回报倍数为2.98倍；境外市场发行时平均账面回报水平为4.51倍 [18] IPO企业行业分布与融资情况 - 2025年VC/PE支持IPO企业分布排名前三的行业为生物技术/医疗健康、机械制造、半导体及电子设备，硬科技属性鲜明 [11] - 沐曦股份、摩尔线程、西安奕材三家企业上市，背后涉及VC/PE机构均超40家，且发行时VC/PE机构持有的账面股份价值均在200亿元左右 [11] - 2025年VC/PE支持的IPO中企总融资金额约合人民币1,708.29亿元，同比上升94.9% [12] - 下半年融资额显著高于上半年，上半年和下半年分别为508.59亿元和1,199.70亿元 [12] - 本年度共有6家企业首发融资额超40亿元，均发生在下半年，依次为华电新能（158.01亿元）、奇瑞汽车（83.61亿元）、摩尔线程（80.00亿元）、西安奕材（46.36亿元）、中国铀业（44.40亿元）、沐曦股份（41.97亿元） [12][13] VC/PE市场渗透率 - 2025年，中企IPO市场VC/PE渗透率约66.4%，较2024年微增0.2个百分点 [15] - 分市场来看，A股的VC/PE渗透率为76.7%，较2024年增加1.7个百分点；境外市场的VC/PE渗透率为57.3%，较2024年增加0.4个百分点 [15]