财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为41亿美元 同比增长52% 按固定汇率计算增长39% 若剔除新冠相关业务 按固定汇率计算营收增长45% [16] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为949亿美元 同比增长11% 今年迄今调整后息税折旧摊销前利润为2742亿美元 同比增长20% [17] - 第三季度调整后稀释每股收益为3美元 同比增长56% 今年迄今调整后稀释每股收益为850美元 [17][18] - 第三季度运营现金流为908亿美元 资本支出为136亿美元 自由现金流达到创纪录的772亿美元 [19] - 公司确认2025年全年营收指引为1615亿至1625亿美元 同比增长48%至55% 调整后息税折旧摊销前利润指引为3775亿至38亿美元 同比增长25%至31% 调整后稀释每股收益指引为1185至1195美元 同比增长65%至74% [20] - 第四季度营收指引为4204亿至4304亿美元 同比增长62%至87% 调整后息税折旧摊销前利润指引为1033亿至1058亿美元 同比增长37%至62% 调整后稀释每股收益指引为335至345美元 同比增长74%至106% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术与分析解决方案第三季度营收为1631亿美元 同比增长5% 按固定汇率计算增长33% 今年迄今营收为4805亿美元 同比增长67% 按固定汇率计算增长58% [16][17] - 研发解决方案第三季度营收为226亿美元 同比增长45% 按固定汇率计算增长34% 若剔除新冠相关业务 按固定汇率计算营收增长45% 今年迄今营收为6563亿美元 同比增长25% 按固定汇率计算增长19% 若剔除新冠相关业务 按固定汇率计算增长约35% [16][17] - 合同销售与医疗解决方案第三季度营收为209亿美元 同比增长161% 按固定汇率计算增长139% 今年迄今营收为578亿美元 同比增长68% 按固定汇率计算增长59% [16][17] - 研发解决方案第三季度净新增订单额为26亿美元 净订单出货比为115 净新增订单额环比增长5% 同比增长13% 较今年第一季度低谷增长21% [4][6] - 研发解决方案积压订单在季度末达到创纪录的324亿美元 同比增长41% 未来12个月来自积压订单的营收为81亿美元 同比增长40% [7][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进"看到更多 赢得更多"战略 进入此前未触及的市场领域 以获取更多业务机会 [26] - 公司观察到大型制药客户日益倾向于将成熟品牌在特定市场的商业运营外包 这通常是大型 跨疗法和地域的多年合作 公司凭借其信息 分析 领域知识和本地销售团队网络 处于有利地位以把握此趋势 [8] - 公司正在部署高度专业化的行业AI代理 目前约有90个AI代理正在开发中 覆盖商业 真实世界和研发解决方案领域的25个用例 计划到2027年初开发500个高度专业化代理 [10][99] - 公司通过利用其医疗级AI生态系统 结合先进信息管理 集成平台 安全性 保障性和隐私性以及领域专业知识 帮助客户构建稳健且支持AI的数据基础设施 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 生物技术融资势头正在增强 第三季度达到180亿美元 合格管线同比增长6% 由大型制药和生物技术领域驱动 [6] - 征求建议书流量环比实现高个位数增长 同比增长20% 所有细分市场均实现增长 客户决策时间线连续改善 [6] - 大型制药公司内部投资项目的重新排序活动已基本完成 管道现已完全清理 取消率已回归正常模式 约为每季度5.5亿美元左右 [37][38][39] - 市场整体不确定性水平降低 宏观政治环境有所改善 这有利于大型制药公司对某些项目做出决策 行业整体气候改善是增长的主要驱动力 [25][26] - 对2026年营收增长至少与今年持平或更好抱有信心 [32] 其他重要信息 - 首席财务官Ron Bruehlman将于2026年2月28日退休 由Mike Fedock接任 Bruehlman将继续担任高级顾问以确保平稳过渡 [13][14][15] - 截至9月30日 现金及现金等价物为1814亿美元 总债务为14957亿美元 净债务为13143亿美元 净杠杆率为过去12个月调整后息税折旧摊销前利润的352倍 [19] - 第三季度技术与分析解决方案的增长主要由真实世界证据业务驱动 咨询业务在本季度转为正增长 [54][56] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于"看到更多 赢得更多"战略的执行情况及其对财务的影响 [24] - 战略执行和改善的行业环境共同推动了订单和征求建议书流量的增长 市场动态更加健康 不确定性降低 定价已恢复正常水平 早期为构建业务而接受的少数折扣不会对未来利润表产生实质性影响 因为其相关收入将在未来五年内逐步确认 [25][26][27] 问题: 当前积极势头是否会延续至2026年 [30] - 公司预计2025年营收增长将超过5% 表现强劲 对2026年营收增长至少与今年持平或更好抱有信心 但具体指引将在2026年初公布第四季度和全年业绩时提供 [31][32] 问题: 大型制药与生物技术客户需求的差异 [35] - 大型制药公司的管道重新排序活动已结束 取消率回归正常 征求建议书流量非常强劲 生物技术融资环境改善 推动了新兴生物制药公司的增长 这些积极因素都反映在订单和征求建议书流量中 [37][38][39] 问题: 技术与分析解决方案的增长动力和收购贡献 [42] - 2025年全年收购对总营收的贡献约为15个基点 其中约50%至60%来自技术与分析解决方案 收购主要针对能够增强产品套件能力的科技公司和分析公司 真实世界证据业务表现非常强劲 [45][47] 问题: 技术与分析解决方案内部各组成部分的增长趋势 [49] - 第三季度技术与分析解决方案在面临艰难同比比较的情况下表现强劲 增长主要由真实世界证据驱动 咨询业务已转为正增长 这被视为一个积极的领先指标 [52][54][56] 问题: 第四季度技术与分析解决方案营收指引的澄清 [60] - 公司确认技术与分析解决方案全年按固定汇率计算的增长率指引仍为5%至6% 没有变化 对实现指引充满信心 [68][74][76] 问题: 两项大型试验的现状及公司在第一阶段试验中的参与度 [84] - 两项大型试验的收入未计入第四季度指引 预计将推迟到明年 公司观察到第一阶段试验需求增加 并正通过"看到更多 赢得更多"战略和收购（如Next Oncology）扩大在该领域的参与 特别是在肿瘤学领域 [86][87][90][91] 问题: AI对客户业务模式和公司内部效率的影响 [98] - AI正在改变客户业务模式 特别是在药物发现 真实世界证据和商业活动等领域 公司内部部署AI代理旨在通过自动化任务提高效率 长期来看有望改善利润率 但短期内需应对汇率和业务组合带来的利润率压力 [99][100][102][103]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为41亿美元 同比增长52% 按固定汇率计算增长39% 若剔除新冠相关业务 按固定汇率计算营收增长45% [16] - 第三季度调整后EBITDA为949亿美元 同比增长11% 今年迄今调整后EBITDA为2742亿美元 同比增长20% [17] - 第三季度调整后稀释每股收益为300美元 同比增长56% 今年迄今调整后稀释每股收益为850美元 [18] - 第三季度运营现金流为908亿美元 资本支出为136亿美元 自由现金流达到创纪录的772亿美元 [19] - 公司确认2025年全年营收指引为1615亿至1625亿美元 同比增长48%至55% 调整后EBITDA指引为3775亿至380亿美元 调整后稀释每股收益指引为1185至1195美元 [20] - 第四季度营收指引为4204亿至4304亿美元 同比增长62%至87% 调整后EBITDA指引为1033亿至1058亿美元 调整后稀释每股收益指引为335至345美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术与分析解决方案第三季度营收为1631亿美元 同比增长50% 按固定汇率计算增长33% 今年迄今营收为4805亿美元 同比增长67% 按固定汇率计算增长58% [16][17] - 研发解决方案第三季度营收为226亿美元 同比增长45% 按固定汇率计算增长34% 若剔除新冠相关业务 按固定汇率计算增长45% 今年迄今营收为6563亿美元 按实际汇率增长25% 按固定汇率增长19% [16][17] - 合同销售与医学解决方案第三季度营收为209亿美元 同比增长161% 按固定汇率计算增长139% 今年迄今营收为578亿美元 同比增长68% 按固定汇率计算增长59% [16][17] - 研发解决方案第三季度净新增订单额为26亿美元 净订单出货比为115 订单额环比增长5% 同比增长13% 较今年第一季度低谷增长21% [4][5] - 研发解决方案积压订单在季度末达到创纪录的324亿美元 同比增长41% 未来12个月来自积压订单的营收为81亿美元 同比增长40% [6][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进"看得更多 赢得更多"战略 进入此前未触及的市场领域 以获取更多业务机会 [26] - 公司正在部署高度专业化的行业AI代理 目前约有90个代理在开发中 覆盖商业 真实世界和研发解决方案的25个用例 计划到2027年初开发500个高度专业化代理 [9][103] - 公司观察到大型制药客户越来越多地将成熟品牌的商业运营外包给特定市场的趋势 这些通常是大型 多年期 跨治疗领域和地区的合作 公司凭借其信息 分析 领域知识和本地销售团队网络处于有利地位 [7] - 生物技术融资势头增强 根据BioWorld数据 第三季度达到180亿美元 呈现连续增长 [5] - 合格管道同比增长6% 由大型制药和生物技术领域推动 第三季度征求建议书流量环比增长高个位数 同比增长20% 所有细分市场均实现增长 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境不确定性降低 宏观政治环境改善 有利于大型制药公司对某些项目做出决策 行业整体氛围改善 [25] - 大型制药公司内部投资项目的转型和重新确定优先级活动已基本完成 管道现已完全清理干净 取消率已回归正常模式 本季度取消额处于正常范围的高端 [39][40][41] - 客户决策时间线连续改善 行业需求指标继续朝着正确的方向发展 [5][22] - 对2026年营收增长至少与今年持平或更好抱有信心 [34] - 定价竞争环境已恢复正常 本季度未出现定价问题 甚至放弃了某些交易 [27][28] 其他重要信息 - 首席财务官Ron Bruehlman将于2026年2月28日退休 由Mike Fedock接任 Bruehlman将继续担任高级顾问以确保平稳过渡 [13][14][15] - 第三季度收购贡献约150个基点 其中大部分来自技术与分析解决方案业务 本季度完成一笔大型收购Next Oncology 这是一家专注于肿瘤学的现场管理组织 [16][45] - 公司预计2025年全年新冠相关业务收入减少完全体现在研发解决方案中 约为100亿美元 外汇变动带来约100个基点的顺风 收购贡献约150个基点 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于"看得更多 赢得更多"战略的执行情况及其对财务的影响 [24] - 该战略已取得成果 公司进入此前未触及的市场领域 定价讨论有些夸大 在市场动态不利时存在更多价格竞争 公司选择调整价格折扣以继续建立业务 而非放弃 但该趋势并未持续 本季度定价已恢复正常 甚至放弃了某些交易 由于积压订单超过320亿美元 且只有极小部分受到年初折扣影响 预计对未来利润表不会产生任何影响 [25][26][27][28] 问题: 当前积极的业务势头是否会延续到2026年 [32] - 公司通常在与第四季度和全年财报发布时提供下一年度指引 目前规划过程仍在进行中 为时过早 但预计2026年营收增长至少与今年持平或更好 [33][34] 问题: 大型制药公司与生物技术公司之间的需求差异 [37] - 大型制药公司经历了内部投资项目转型和重新确定优先级阶段 导致取消率升高 该活动现已基本完成 管道已完全清理 取消率回归正常业务模式 大型制药公司的征求建议书流量非常强劲 同比增长20% 生物技术融资改善 也推动了新兴生物制药公司的增长 [39][40][41] 问题: 技术与分析解决方案业务未来增长机会 特别是无机增长和人工智能 [44] - 2025年全年收购贡献约150个基点 其中约50%-60%来自技术与分析解决方案 公司通常收购科技公司 以增强产品套件的能力 特别是在人工智能 医疗事务和真实世界证据领域 真实世界证据业务本季度表现非常强劲 预计未来将继续保持 [45][47][49] 问题: 技术与分析解决方案业务内各子组成部分的增长趋势 [54] - 第三季度增长受到去年高基数的挑战 但环比略有增长 表现强劲 增长主要由非常强劲的真实世界证据推动 数据业务通常为低个位数增长 其他所有业务在低至中个位数增长之间 咨询业务已从去年的负增长转为正增长 [55][57][58][59] 问题: 第四季度技术与分析解决方案营收指引的澄清 [63] - 公司确认技术与分析解决方案全年固定汇率增长率在5%-6%之间 自上次指引以来没有变化 预计技术与分析解决方案将完全达到全年目标 [71][72][77][79] 问题: 两项大型试验的更新以及公司在第一阶段试验中的参与度 [87] - 公司观察到第一阶段工作的需求增加 正在扩大在该领域的业务 这也是"看得更多 赢得更多"战略的一部分 特别在肿瘤学第一阶段试验中有所不同 因为涉及的是患者而非健康志愿者 收购Next Oncology正是为了加强第一阶段肿瘤学能力 两项大型试验没有变化 第四季度指引中未计入任何来自这两项试验的收入 [89][90][93][94] 问题: 人工智能如何改变客户业务模式以及公司内部使用人工智能提高效率的情况 [102] - 客户对使用人工智能非常感兴趣 在早期发现阶段关注使用人工智能筛选分子 在临床阶段 由于高度监管 主要在监管交互之间的空间部署人工智能 在现场非常有用 客户在商业工具中使用人工智能管理推广和营销活动 并在真实世界证据中获取患者洞察 公司内部有约90个AI代理在开发中 旨在消除任务中的体力劳动 长期来看将有助于提高利润率 但部署需要时间 目前依靠常规成本削减计划和离岸外包来应对利润率压力 长期来看人工智能将有助于缓解这些压力并改善利润率 [103][104][106][107]